智通财经APP获悉，香港股票分析师协会就港交所发出的《优化香港证券市场每手买卖单位框架》咨询文件，正式提交意见书。该会支持港交所简化每手买卖单位框架的改革方向，并在此基础上，建议明确以“最终统一为一手一股”为长远改革愿景。

香港股票分析师协会主席邓声兴表示，现行由发行人主导的每手股数制度，导致市场上存在超过40种不同的每手股数，既增加交易、结算及交收流程的复杂性，亦加大对冲操作及产品配合的难度。将每手股数标准化，有助提升二级市场的营运效率，符合市场长远发展利益。

该会支持透过标准化每手股数降低市场复杂程度，并原则上接纳八种选项(1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股)。

邓声兴指出，从40多种减至八种已是重大改进，但相较于其他主要交易所，八种手数的设计仍会带来一定的系统负担及投资者认知成本。美国市场电子化交易已普遍支援单股交易，日本市场自2018年起亦全面统一为100股。

该协会提出，建议进一步明确以“最终统一为一手一股”为长远改革愿景。这项建议基于两点考虑：第一，把握无纸化契机。该会支持港交所将标准化每手股数与无纸证券市场计划协调实施的安排。在此基础上，建议进一步研究在无纸化全面落实后，以“一次性制度切换”方式迈向“一手一股”的终极目标。这既能彻底解决手数多样性的问题，亦可避免未来再次调整所衍生的成本。

第二，公布长远路线图。建议港交所明确公布长远改革路线图--短期以八种手数为过渡安排，中期监测市场适应情况，长期以“一手一股”或“统一为100股”为最终目标。此举有助市场参与者及早规划系统升级及业务调整。

该会还表示，港交所充分考虑到香港市场的特殊性，细价股比例较高(56%适用证券股价低于1港元)及固定交易成本的存在，未有贸然推行即时统一每手股数，而是提出分阶段标准化的务实方案。这种循序渐进的方式，能够在提升市场效率与维持市场稳定之间取得平衡。

该会同意将每手价值的指引下限由2000港元下调至1000港元。这项调整切合当前市况，主要原因有三：

第一，过去十年间，随着大部分固定费用被取替为按交易金额收取的费用，小额交易的执行成本已显著降低。咨询文件指出，进行2000港元交易的执行成本已从2015年的23个基点降至2025年的11个基点，反映下调指引下限是合理之举。

第二，下调至1000港元有助降低投资门槛，让更多散户投资者能够参与市场，提升整体市场流动性。

第三，从风险角度而言，咨询文件的分析显示，下调至1000港元只会令每日交易宗数增加约1.9%，影响仍在可接受范围内。若进一步下调至更低水平，则可能显著增加负值交易风险及系统压力，现阶段不宜采纳。

该会同意增设50000港元的每手价值指引上限，并支持该上限仅适用于每手股数大于100股的发行人。

这项建议的价值体现在几个方面：一方面，能够回应散户参与瓶颈。咨询文件的分析显示，当每手价值超过50000港元时，散户参与率明显下降。增设上限有助解决部分高价股入场费过高的问题，让散户投资者能够参与更多优质股票的投资。

另一方面，有助与国际惯例接轨。将上限适用于每手股数大于100股的发行人，能够配合未来可能统一每手股数的长远目标，同时便利港股通交易，支持同时在A股和H股上市的发行人统一两地市场的每手股数。此外，现阶段以指引形式推行，既给予发行人明确方向，又保留因应自身情况调整的空间，在灵活性与约束力之间取得平衡。