- 2026-02-06 14:20:38
东吴证券：首次覆盖奇瑞汽车(09973)给予“买入”评级 多品牌协同拓展增长边界
智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，预期奇瑞汽车(09973)2025-2027年的归母净利润分别为184/211/254亿元。选取H股上市的车企长城汽车/赛力斯/比亚迪股份/吉利汽车作为公司的可比公司，对应2025~2027年PE均值为14/11/8倍（2026年2月4日）。考虑公司新能源发展势头强劲、出口地位稳固，该行认为公司应该享有更高估值，首次覆盖给予“买入”评级。东吴证券主要观点如下：基本情况：全球化的科技型汽车企业奇瑞汽车成立于1997年，早期依靠风云、QQ等车型切入主流与入门级乘用车市场，近年来公司加速向全球化与智能化双轨转型。公司目前为国资+战略投资者+管理层股权制衡体系，国资不直接干预经营，管理层深度绑定，战略投资人提供协同，股权结构清晰。新能源+出口助力公司财务数据改善：风云、山海、星纪元、iCAR、智界等新能源品牌序列规模化交付；海外营收持续增长。现有品牌体系：五大品牌覆盖多样化需求奇瑞主品牌定位主流大众市场，以高性价比和多动力路线覆盖家庭与出口核心需求；捷途聚焦旅行与轻越野取向的SUV细分，强调空间、通过性与场景适配；星途作为集团高端品牌，面向中高端用户；iCAR定位年轻化、个性化的纯电品牌；智界则依托与华为的深度合作，主打智能化体验。出口：深耕多年，发展稳健1）市场：从发展中市场起步，向多区域扩张。奇瑞的出口市场选择呈现出由发展中市场起步、向关键单体市场（俄罗斯）集中、再向欧洲升级拓展的阶段性演进特征。在俄罗斯市场公司已进入主动管理风险阶段。2）产品：以Tiggo为核心，多品牌多能源并行。Tiggo系列构成绝对核心，ICE与PHEV并行，通过不同能源形式、配置组合与品牌包装，实现对不同区域市场的适配与覆盖。燃油车仍是奇瑞海外销售的基本盘；新能源车型更多以结构性补充方式推进，且主要以PHEV为主。3）渠道及产能：因地制宜快速发展。奇瑞在海外形成以经销商授权体系为主、在部分国家保留官方独家代理或设立本地子公司的组合结构。从海外制造布局看，奇瑞采取多区域KD组装模式，实现本地化与政策适配。技术底座：平台化造车能力+自研合作并行的智驾策略2025年公司将旗下子公司雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务进行整合，推动研发体系由分散走向集中。公司明确以自研能力为基础、以华为、地平线等头部技术伙伴为支撑的“自研+合作”双轨模式。2025年3月奇瑞发布“猎鹰智驾”智能化方案。奇瑞整车平台体系由传统燃油平台与新能源平台并行构成，整体形成按价格带与技术路径分层的平台结构。风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；地缘政治不确定性风险增大；国内价格竞争超预期；汇率波动风险等。
- 2026-02-06 14:19:18
港股异动 | 同源康医药-B(02410)午后涨近5% 甲磺酸艾多替尼片获纳入优先审评品种名单
智通财经APP获悉，同源康医药-B(02410)午后涨近5%，截至发稿，涨3.65%，报13.06港元，成交额2890.62万港元。消息面上，同源康医药此前公布，公司在研1类新药甲磺酸艾多替尼片(TY-9591片)被国家药品监督管理局(NMPA)药品审评中心(CDE)纳入优先审评品种名单。据悉，该药物拟用于治疗具有表皮生长因子受体(EGFR)外显子19缺失或外显子21置换突变，并伴有中枢神经系统转移的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)成人患者的一线治疗。此次被纳入优先评审，标志着甲磺酸艾多替尼片的审评进程将全面提速，有望更早上市，为中国患者提供新的治疗选择。
- 2026-02-06 14:16:38
港股异动 | 山东墨龙(00568)AH股午后齐升 H股一度涨超9%
智通财经APP获悉，山东墨龙(00568)午后一度涨超9%，截至发稿，涨8.12%，报4.13港元，成交额2.39亿港元。消息面上，中东地缘风险扰动油气股。据报道，美东时间2月5日，美国国务院通过“虚拟驻伊朗德黑兰使馆”发布安全警告称，伊朗全国范围内持续加强安全管控，局势依然紧张。美方敦促美国公民尽快自行离开伊朗，并制定不依赖美国政府协助的离境计划。如暂时无法离境，应就地避险，储备必要物资，避免示威活动并保持低调。此外，阿曼当地时间今天（2月6日）上午10点（北京时间下午2点）左右，伊朗与美国将在阿曼首都举行核问题谈判。
- 2026-02-06 14:06:48
里昂：美高梅中国(02282)末季物业EBITDA胜预期 维持“跑赢大市”评级
智通财经APP获悉，里昂发布研报称，美高梅中国(02282)在2025年第四季度的物业EBITDA同比增长29%至27.53亿港元，较该行及市场预期各高出9%，主要受路氹美狮美高梅(MGM Cotai)高于平均的贵宾厅胜率推动。其总博彩收入市场占有率亦同比扩大0.6个百分点至16.3%。即使剔除因高于平均的VIP胜率所带来的2.33亿港元影响，列账物业EBITDA利润率仍同比提升0.2个百分点至26.8%。此利润率持续接近公司目标的高20%范围，显示营运开支及回扣的有效控制。美高梅中国目前以预测今年企业价值倍数7.2倍交易，维持“跑赢大市”评级，目标价20.9港元。报告指出，美高梅中国末季度净收入同比增长21%至96.17亿港元，较该行预测高2%。根据美高梅渡假村公布的额外经营数据，该行估算美高梅中国2025年第四季度的总博彩收入市场占有率为16.3%，意味同比增0.6个百分点。另外，该行估算美狮美高梅的VIP业务高于平均的胜率为物业EBITDA贡献了2.33亿港元，意味着若排除此影响，正常化EBITDA为25.20亿港元，剔除此影响后的业绩符合预期。
- 2026-02-06 14:03:45
港股异动 | 协鑫科技(03800)午后涨近4% 协鑫光电为目前行业前三的钙钛矿龙头企业
智通财经APP获悉，协鑫科技(03800)午后涨近4%，截至发稿，涨4.55%，报1.15港元，成交额3.11亿港元。消息面上，2月4日，对于埃隆·马斯克旗下SpaceX等团队近日到访中国多家光伏企业的传闻，协鑫集团相关负责人当日晚间对证券时报记者回应称：今日马斯克旗下公司团队考察了协鑫集团，该团队对协鑫在美国的颗粒硅与钙钛矿业务布局进行了了解。交银国际发布研报称，商业航天主题近期发酵，钙钛矿电池凭借极高的能质比有望成为太空光伏的首选，将加速发展。协鑫科技持股43.65%的联营公司协鑫光电，是目前行业前三的钙钛矿龙头企业，GW级产线已投产，将显著受益。此外，欧盟碳关税将从2026年1月1日起正式实施，颗粒硅有望由相比棒状硅折价逐渐变为溢价。
- 2026-02-06 14:01:03
港股异动 | 云顶新耀(01952)午后曾涨超5% 维适平新药上市申请获国家药监局批准
智通财经APP获悉，云顶新耀(01952)午后曾涨超5%，截至发稿，涨3.4%，报40.18港元，成交额1.51亿港元。消息面上，2月6日午间，云顶新耀公布，中国国家药品监督管理局(NMPA)已批准维适平®(精氨酸艾曲莫德片, VELSIPITY®)的新药上市申请，在中国用于治疗对传统治疗或生物制剂应答不充分、失应答或不耐受的中度至重度活动性溃疡性结肠炎(UC)成人患者。公司表示将积极筹备维适平®的商业化上市、尽快将此疗法带给国内患者，并积极推动纳入国家医保目录。公告指出，此次新药上市申请获批也是公司2030年发展战略的重要一部份，此发展战略明确提出以“BD合作+自研”双轮驱动，实现商业化创造确定性价值、研究与试验发展创造成长性价值。公司将持续巩固核心治疗领域优势，推进创新药研发和商业化，打造可持续增长的全球化创新型生物制药企业。
- 2026-02-06 13:59:20
国信证券：维持百胜中国(09987)“优于大市”评级 2026年门店扩张提速
智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，考虑同店连续3个季度维持韧性增长，上调百胜中国(09987)2026-2027年归母净利润预测至10.19/11.06亿美元(调整幅度+2.6%/+3.8%)，新增2028年归母净利润预测11.70亿美元，对应PE估值17.4/15.2/13.8x。公司扩张计划稳健，未来外卖&业态产品创新驱动下同店有望持续呈现α改善态势，稳步推进的股东回报也贡献额外看点，维持公司“优于大市”评级。国信证券主要观点如下：2025Q4归母净利润同增22%2025Q4，公司实现收入28.23亿美元/+8.8%；实现经营利润1.87亿美元/+23.8%；归母净利润1.40亿美元/+21.7%；EPS为0.40美元。分品牌看，2025Q4，肯德基分部收入21.25亿美元/+8.75%；经营利润2.23亿美元/+16.1%；经营利润率为10.5%/+0.7pct。必胜客分部收入5.40亿美元/+5.9%；经营利润2000万美元/+42.9%；经营利润率为3.7%，同比+1.0pct。分渠道看，外卖收入同增34%，增速环比继续上行，餐厅收入占比已达到53%。核心品牌同店继续维持韧性增长2025Q4，系统销售同增7%，其中肯德基、必胜客分别同增8%/6%；整体同店销售同增3%，连续3个季度维持正增长，分品牌看肯德基、必胜客分别同增3%/1%，其中肯德基交易量/客单价分别同增3%/0%，必胜客执行高性价比产品策略，客单价同比继续走低，交易量恢复良好同增13%。展望2026年，该行认为公司同店有望稳中有增（公司指引同增0-2%），其中交易量持续提升是核心驱动力。2025Q4门店净增587家，加盟占比继续提升2025年末，公司门店总数达到18101家，其中肯德基、必胜客分别为12997/4168家。2025Q4，公司单季度门店净增587家，其中肯德基、必胜客分别净增357/146家。与2025年底肯德基、必胜客加盟门店占比分别达到15%/8%。外卖占比提升人工成本上行，餐厅利润率表现优秀2025Q4，薪金及雇员福利占比约29.3%，同比+1.1pct，外卖收入占比提升致外卖骑手成本上升影响为主；食品及原材料占比为31.7%；物业租金及其他经营开支占比约26.0%，公司餐厅利润率13.0%，同比+0.7pct，收入杠杆带动利润率改善；管理费用率为6%，同比持平。预计2026年门店净增超1900家公司公告2026年股东回报约15亿美元，预计2027-2028年年均股东回报为9亿美元至逾10亿美元，并在2028年超过10亿美元。2026年底门店总数预计超2万家，2026年门店净增超1900家，其中肯德基、必胜客净增门店中加盟占比达到40-50%。风险提示：消费力下行、下沉效果不佳、品牌孵化慢于预期、行业竞争加剧。
- 2026-02-06 13:48:44
港股异动 | 加科思-B(01167)午后涨超6% JAB-23E73全球开发进程加速 戈来雷塞有望快速放量
智通财经APP获悉，加科思-B(01167)午后涨超6%，截至发稿，涨6.13%，报6.06港元，成交额1458.81万港元。消息面上，去年12月，加科思发布公告称，已就其自主研发的泛KRAS(Pan-KRAS)抑制剂JAB-23E73与阿斯利康达成合作协议。此外，戈来雷塞已于2026年初与另外两款国产KRAS G12C抑制剂同步进入国家医保目录。招银国际指出，JAB-23E73(pan-KRAS)是公司的核心在研管线，预计在国内有望达到12亿元人民币的经风险调整后的峰值销售额；在海外市场，有望达到19亿美元的经风险调整后的峰值销售额(调整前为72亿美元)。戈来雷塞(KRAS G12C)于2026年1月被纳入国家医保目录，我们预计其销售在艾力斯的商业化推动下将实现快速增长。
- 2026-02-06 13:46:19
大摩：料长实(01113)去年基本每股盈利跌4% 每股派息增长2% 目标价47港元
智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，预料长实(01113)2025财政年度每股基本盈利将同比下降4%至3.77港元，市场预期则为3.78港元，全年每股派息则将同比增长2%至1.77港元，市场预期1.79港元。不过，考虑到来自黄竹坑BLUE COAST项目利润率相对较低，料物业发展利润率可能进一步降至14%。该行期待听取管理层对香港物业市场的展望，以及英国铁路资产出售的最新进展。该行予长实“增持”评级，目标价47港元。
- 2026-02-06 13:42:39
东吴证券：维持百胜中国(09987)“买入”评级 质地稳健的高股息龙头
智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，考虑到百胜中国(09987)新品牌门店势能充足，调整2026-2027年公司归母净利润预测至10.43/11.44亿美元（前值9.89/10.59亿美元）并新增2028年利润预测12.63亿美元，同比增长12.24%/9.69%/10.41%，对应当前PE19.31x/17.61x/15.94x，公司基本面质地稳健，且股息较高，维持“买入”评级。东吴证券主要观点如下：百胜中国发布2025Q4及全年业绩公告2025全年系统销售额/总收入同比+4%/+4%；25Q4系统销售额/总收入同比+7%/+9%，25Q4收入超出该行前序预期；其中：①肯德基：2025全年系统销售额/总收入同比+5%/+4%，25Q4系统销售额/总收入同比+8%/+9%；②必胜客：2025全年系统销售额/总收入同比+4%/+3%，25Q4系统销售额/总收入同比+6%/+6%。2025全年/2025Q4经调整净利润分别同比+2%/+24%，25Q4经调利润超出该行前序预期，该行认为主要系自动化系统、精益运营以及原材料价格优化等影响；同时得益于食品及包装物、物业租金及其他经营开支改善，餐厅利润率同比分别+0.6/+0.7pct至16.3%/13%，其中：①肯德基2025全年/25Q4经营利润同比分别+8%/+16%，餐厅利润率同比分别+0.5/+0.7pct至17.4%/14.0%；②必胜客2025全年/25Q4经营利润同比分别+19%/+52%，餐厅利润率同比分别+0.8/+0.6pct至12.8%/9.9%。餐厅数量符合计划增长截至2025年底，公司门店总数达1.81万家（全年/Q4净新增1706/587家），肯德基/必胜客门店数为1.3万/0.42万家，年度净增1349（加盟店净增504家）/444家（加盟店净增139家）。同店销售额显著改善2025全年/2025Q4整体同店销售额同比分别+1%/+3%，2025全年肯德基/必胜客同店销售额同比分别+1%/+1%，公司整体同店销售额/同店交易量连续三个季度/十二个季度实现同比正增长。其中：①肯德基：25Q4同店销售额/同店交易量/客单价分别+3%/+3%/持平；②必胜客：25Q4同店销售额/同店交易量/客单价分别+1%/+13%/-11%，或主要系公司提供了更多性价比产品。2026年展望积极①2026年门店总数超过2万家（即净新增门店超1900家）；2030年门店数量超3万家；②肯德基及必胜客新增门店中加盟店占比均达40-50%；③资本支出6-7亿美元；④2025年向股东回馈15亿美元（现金股息/股票回购3.53/11.4亿美元），股息率近8%。风险提示：原材料价格波动风险、食品安全风险、行业竞争加剧的风险。
