- 2026-02-05 14:27:21
东方证券：维持吉利汽车(00175)“买入”评级 目标价23.37港元
智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，预测吉利汽车(00175)2025-2027年归母净利润分别为170.41、206.04、243.18亿元，维持可比公司2026年PE平均估值11倍，目标价20.79元人民币，23.37港元（1港元=0.8898元人民币），维持“买入”评级。东方证券主要观点如下：公司1月销量表现略好于行业预期平均水平1月吉利汽车总销量27.02万辆，同比增长1.3%。1月汽车市场处于政策转换阶段，新能源购置税补贴退坡叠加部分省市以旧换新补贴处于陆续落实当中，消费者观望情绪较重，同时考虑春节错位因素影响，乘联会初步推算1月狭义乘用车零售市场规模约为180万辆，同比增长0.3%，其中新能源乘用车预计零售80万辆左右，同比增长约7.5%。吉利汽车1月整体销量表现较好，略优于行业预期水平。“油电并举”夯实国内销量基盘，出海销量取得大幅增长1月吉利品牌销量21.74万辆，环比增长25.8%。吉利“油电并举”战略在1月成效显著，1月吉利新能源汽车销量12.43万辆，同比增长2.6%；燃油车销量14.59万辆，同比增长0.2%，环比增长76.8%。其中吉利银河销售8.30万辆；中国星系列车型销量13.44万辆，同比增长2.5%，环比增长86.5%。1月20日吉利银河V900上市，新车定位旗舰MPV，售价26.98-32.98万元。2026全年吉利汽车将推出约10款车型，该行认为吉利银河产品矩阵的完善以及燃油车布局对冲了新能源补贴退坡的部分影响，公司将具备较强的销售韧性。1月吉利出口6.05万辆，同比增长121.2%，环比增长50.1%，公司1月出口快速增长表明前期海外布局取得成效。1月15日极氪007 GT在欧洲销售，售价37.4-46.7万元远高于国内市场；1月23日Geely EX2车型在印尼上市，新车已于当地工厂投产，领克和极氪品牌亦同步进入当地市场实现协同发展。该行认为在整车板块β或面临压力的背景下，公司新能源矩阵完善、高端品牌向上、燃油车巩固基盘以及海外市场快速扩张仍将成为公司2026年主要看点。极氪品牌高端化取得成效，全域AI 2.0体系发布1月极氪品牌销量2.39万辆，同比增长99.7%；领克品牌销量2.89万辆。极氪品牌高端化取得成效，极氪9X连续两月成为50万级大型SUV销量冠军，极氪009连续两年成为40万以上MPV销冠。极氪下一款重磅车型极氪8X将于上半年上市，新车定位低于9X车型，旨在覆盖全尺寸高端SUV市场。极氪8X采用与极氪9X相似设计语言，有望搭载6C超快充大电池、浩瀚AI数字底盘和48V主动稳定杆等配置。1月6日，吉利在CES 2026发布了WAM世界行为模型和新一代千里浩瀚G-ASD，G-ASD已首发极氪、领克16款车型，在法规允许条件下吉利还将于今年推送高速L3和低速L4功能并实现Robotaxi运营。该行认为极氪品牌高端化取得成效，未来吉利与极氪整合后的战略协同与规模效应将逐步体现。风险提示：吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。
- 2026-02-05 14:20:28
张忆东履新国泰海通！即将投身海外业务
智通财经APP获悉，原兴业证券经济与金融研究院联席院长、全球首席策略分析师张忆东已正式加盟国泰海通，担任海通国际证券执委会委员，股票研究部主管及首席经济学家，负责分管股票研究部与股票销售交易部，未来协调研究业务跨境一体化，投身于“投资中国”和“中国投资”的时代潮流。2025年末，张忆东在公众号官宣离职。他表示，经过长时间的慎重考虑，出于对自己职业生涯后半程的转型规划及家庭因素考量，已于日前正式向公司提出辞职申请，即将转型海外业务，专注于香港及海外资本市场的拓展。公开资料显示，张忆东拥有15年证券从业经验，其中4年在外资券商从事A股及港股策略研究。2011年、2013年、2014年获得新财富最佳分析师策略研究第一名，荣获新财富白金分析师称号及最佳港股及海外市场研究团队第一名，成为首位实现新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖五大奖项“全满贯”的策略分析师。张忆东在多场公开活动中释放的核心观点，不仅为市场提供了清晰的投资指引，也预示着其加盟后国泰海通的研究方向重点。2025年12月，第十届智通财经资本市场年会上，张忆东延续了 “牛市风雨无阻，耐心做多” 的核心基调，认为投资者需克服短期波动恐惧，立足中长期逻辑布局。他表示，中国经济增长模式转向高质量发展，未来资本市场会是一个震荡向上的长牛。中国社会财富在明年还会进一步从避险资产——如债券、货币基金等纯粹避险资产，向A股和港股为代表的中国股市再配置。港股方面，中央政策支持是香港股市走牛的底气。例如，内地监管对赴港上市是鼓励的、优化互联互通；而香港交易所制度改革特别是FINI (Fast Interface for New Issuance)为代表的 “新机制”，显著提升了香港股市承接力，对香港股市广度和深度都有显著提升，这意味着更多好资产吸引全球的资金——许多A股已证明是好资产——可移到港股二次上市；此外，还有一系列新兴领域，无论是AI相关、机器人相关，还是Biotech等科技，以及新消费，都如雨后春笋般在港股IPO。张忆东于年会上还提到，今年市场主导者其实是耐心资本，比如养老金、企业年金、社保、保险等资金。后续很可能一方面通过ETF扩张，让普通投资者参与到资本市场；另一方面，不论普罗大众是否愿意，或对资本市场态度是否友好，每个人总归参与五险一金，这些耐心资本也将进入股市。未来，随着中国股市赚钱效应持续，社会财富将再配置，居民消费信心和能力将持续改善。国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化已经逐步成为各地方政府探索新发展模式的共识，这个共识的核心是股权财政，而股权财政的关键枢纽就是股市——A股、港股这类资本市场，通过它们来盘活资产。其核心观点包括：“流泪撒种”两大方向与三条主线成长方向：以AI为代表的科技线，包括港股互联网、中国AI应用及AI基础设施相关领域的龙头公司、半导体、军工科技。除了科技线，还包括新消费和创新药，建议寻找阿尔法机会并逢低布局。价值方向：第一条线是深度价值Deep Value，主要是高股息板块，如金融(特别是港股保险)、能源资源、地产物管、香港本地股、澳门博彩等;第二条线是战略性资产，在大国博弈时代受益的黄金、稀土、军工，建议不要跟风，从容配置;第三条线是明年传统产业龙头公司的困境反转。美国财政货币双宽松、中美关系改善、中国经济弱复苏和通胀弱改善，这些因素的合力足以让传统产业中的好公司迎来一波反弹。这里涉及反内卷、出海链、稳内需相关领域，特别是美容、钢铁、传媒、公用事业、有色化工等毛利率已经开始明显改善的领域，这些行业的龙头明年将带来惊喜。明年美元继续走弱，美联储继续降息从资金面角度，明年中国股市最确定的因素，一是美元流动性宽松，二是中国社会财富再配置，其中，美国进一步宽松对中美股市都很关键。全球资金回流，明年初可能看到明显迹象现在正处于岁末年初，近期市场情绪低迷，特别是港股短期下跌明显，但是，恰恰此时应想清楚长期逻辑、中期基本面与资金面。现在应是从容、游刃有余地买入，中国股市将受益于明年的基本面和资金面。明年不仅是内资继续在大类资产配置中向A股港股倾斜，外资也会回流。不必将外资看得过于神秘，马克思说过，资本是逐利的。如果这里有钱赚，外资依然会回来。今年外资已开始结构性回流，尤其ETF回流比较明显；另外，美元资金从东亚、东南亚乃至一带一路相关地区先流回来了——即中国朋友圈、华人圈资金回来了。美西方的外资减持趋势基本停止，但回流力度还不强。随着特朗普访华，中美关系将进入一段难得的友好期，外资在一季度就可能看到更明显的回流迹象，至少一季度会出现外资对冲基金的short cover空头回补。展望未来，外资回来的话，优先考虑可能是他们最熟悉的科技叙事，如AI、互联网、消费以及中国独特的先进制造。短期择时的结论是：现在应该耐心做多，在岁末年初布局，可称之为“流泪撒种”。 等待后续增量资金随着基本面和资金面的改善而逐步进场，明年很可能到三月时，市场情绪就已经全面乐观、开开心心。
- 2026-02-05 14:13:26
里昂：料2026年中美AI竞赛升级 首选腾讯控股(00700)等
智通财经APP获悉，里昂发布研报称，中国互联网行业在2025年表现强劲，随着DeepSeek引领国内AI趋势，预计2026年涨势将延续，尤其在代理AI和生成式视频应用的竞争将加剧。中国与美国将在全球范围内的AI模型、应用、云服务及自动驾驶(Robotaxi)领域展开正面竞争。尽管面临地缘政治挑战，中国游戏和电商在海外市场持续快速增长，但该行对国内电商板块的前景持谨慎态度。在投资策略上，里昂偏好AI、游戏及健康相关板块，预测行业收入及调整后EBIT将分别同比增长12%及29%，并认为中国有望在全球引领AI应用落地。估值方面，该行指出板块当前2026年预测调整后市盈率为16.1倍(2027年为13.7倍)，较美国同业存在约40%的折让，估值仍具吸引力。里昂列出2026年六大首选股，包括腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、网易-S(09899) 、快手-W(01024) 及京东健康(09618) ，并特别指出看好阿里巴巴的云业务、腾讯的AI应用，以及小米的消费级AI设备。
- 2026-02-05 14:13:12
港股异动 | 内银股多数上扬 重庆银行(01963)涨超3% 招商银行(03968)涨超2%
智通财经APP获悉，内银股多数上扬，截至发稿，重庆银行(01963)涨3.6%，报8.05港元；天津银行(01578)涨2.53%，报2.43港元；招商银行(03968)涨2.44%，报48.66港元；邮储银行(01658)涨2.15%，报5.23港元。消息面上，近日，中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议。会议要求，做好2026年信贷市场工作要准确把握“十五五”时期经济金融形势变化，统筹发展和安全，不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。市场人士分析，此次央行信贷市场工作会议有望为银行板块带来多维度利好。中泰证券此前指出，开门红投放较好，全年投放继续前置，优质区域银行全年信贷增量预计可维持同比多增。对公新发利率环比小幅下降，降幅或小于去年，零售新发利率趋稳（新发按揭利率连续三个季度维持在3.06%），即使降息预期下，预计息差降幅仍同比收窄。利息收入支撑下，预计全年银行营收利润依然稳健。当前板块业绩确定性、稳定性强，股息率高，具备配置性价比。
- 2026-02-05 14:11:18
港股异动 | 颐海国际(01579)再涨超6% 年内累涨近三成 海底捞经营改善将带动颐海关联方业务回暖
智通财经APP获悉，颐海国际(01579)再涨超6%，年内累计涨幅已近30%。截至发稿，涨3.36%，报16.93港元，成交额5.87亿港元。消息面上，1月13日，海底捞发表公告，创始人张勇接替苟轶群出任公司CEO，即日生效。兴业证券指出，海底捞和颐海国际为兄弟公司关系，张勇先生夫妇亦为颐海国际的大股东，同时两个公司的管理团队和经营相互独立。国泰海通证券发布研报称，此次海底捞高管团队调整释放了积极信号，创始人回归有望进一步加速海底捞经营改善，或将直接带动颐海关联方业务的同步回暖。此外，关联方业务当下的利润率已经很低，因此预计进一步下降空间非常有限。
- 2026-02-05 14:02:14
小摩：料中集安瑞科(03899)印尼项目最多贡献7,000万人民币利润 予“增持”评级
智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，中集安瑞科(03899)公布其在印尼的首个海外焦炉煤气项目。该行估计，若项目达至最高产能，可为公司贡献约7,000万元人民币的利润，约占2025财年预测净利润的6%; 现予中集安瑞科“增持”评级，目标价12港元。该行预期有关进展将进一步提振市场对公司的情绪，因项目反映公司新业务举措的海外扩张正从愿景迈向实际执行阶段。同时，该项目是公司第5个焦炉煤气项目，增强了其长远持续增长的能见度，缓解了投资者先前对于净利润增长放缓的忧虑，因公司的三项新业务均为项目制(project-based)。
- 2026-02-05 13:59:58
东方证券：维持快手-W(01024)“买入”评级 目标价104.36港元
智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，预测快手-W(01024)25-27年经调整归母净利润为204/225/259亿元。维持此前给予公司26年18xPE估值，对应合理价值为4,048亿CNY，折合4,542亿HKD（港币兑人民币汇率0.891），目标价104.36港元/股，维持“买入”评级。东方证券主要观点如下：1月初可灵海外出圈后，整个1月看收入和DAU端都保持相对高位，热度持续性表现好目前数据意义在于整体稳在更高水位后，从1月初主要在低ARPU地区流量扩圈（如东南亚、中亚等）→高付费能力地区收入震荡爬升，预期后者对可灵ARR提升作用更大。此外新一代可灵3.0版本内测中，统一架构下工作流衔接性更好，且区别于竞品的迭代在于原生文本输出，预计进一步推进技术前沿水平。产品层面更侧重于专业创作各环节提效，若年前能全量使用，有望延续1月产品热度，带动需求释放。1月产品出圈后，目前DAU保持较高水位Sensor Tower数据显示，1月可灵移动端海外总收入309万美元，环比增长112%；DAU 694万，环比增长139%。分国家看，目前美国的收入仍处于震荡爬坡状态，也是移动端第一大收入来源。12月可灵收入2000万美金，该行假设可灵移动：网页端收入比为10%：90%，移动端参考ST数据1月环比增长112%、网页端假设环比增长10%~20%，则1月可灵收入有望达到2400~2600万美金，环比增长20%~30%。新版本可灵3.0内测中，若年前发布，有望基于1月产品热度掀起新一轮创作热潮可灵3.0版本正处于内测中，部分评测提示或有的迭代包括：（1）可灵3.0是基于统一多模态底座训练，支持文/图生视频、参考生视频、视频编辑一体化，生成视频时长可在3~15秒灵活控制，并且音频输出更原生融合，真实感更好；（2）智能分镜，具备多镜头的storyboard工作流，镜头控制更精细；（3）此次重要升级在于主体一致性，可以锁定角色或场景的核心元素，在发生镜头移动和场景推进中保持主体细节一致，不发生偏移；（4）差别化迭代或在于“原生文本输出”功能，目前视频生成技术还未攻克文本的清晰无误输出，一定程度上限制了工作流的提效，若3.0版本在文本输出上取得实质突破，该行预计可促进下游需求的释放。风险提示：宏观消费恢复不及预期，国内商业化效率不及预期，海外业务亏损加大，可灵技术迭代不及预期。
- 2026-02-05 13:58:10
港股异动 | 光通信概念股全线走低 长飞光纤光缆(06869)跌超7% 机构称计提及汇兑或影响行业利润
智通财经APP获悉，光通信概念股全线走低，截至发稿，长飞光纤光缆(06869)跌6.91%，报86.2港元；华虹半导体(01347)跌4.2%，报98.1港元；汇聚科技(01729)跌3.86%，报16.93港元；剑桥科技(06166)跌3.06%，报71.25港元；鸿腾精密(06088)跌2.87%，报4.74港元。国泰海通证券发布研报称，2025年业绩预告结束，人民币升值，以海外出口为主要市场的光互联板块，计提和汇兑整体有影响，平均可能对利润影响5%以内，但部分公司计提和汇兑预计影响近一半利润，展望2026年预计行业仍有个体差异但总体可控。展望2026-2027年，可插拔市场景气度仍在不断拔高，但新的封装和材料技术变化开始从0-1落地，值得关注边际变化机会。
- 2026-02-05 13:56:53
港股异动 | 腾讯控股(00700)再跌超3% 近五个交易日累跌近13% 市值跌破5万亿港元
智通财经APP获悉，腾讯控股(00700)再跌超3%，近五个交易日累跌近13%。截至发稿，跌2.96%，报541.5港元，成交额292.2亿港元，市值跌破5万亿港元。消息面上，摩根大通研报指出，互联网股份日前经历剧烈波动，因有报道指腾讯的增值税率或由现时的6%，上调至白酒公司所适用的32%消费税水平。虽然该行认为有关说法将增值税与消费税混为一谈，并参照32%的消费税率显得奇怪，但市场最初反应显示，在经历数日的避险情绪后，市场情绪相当脆弱。多间新闻媒体在收市前已反驳了相关报道。该行将此次调整视为入手腾讯及相关互联网股份的机会此外，日前“微信封禁元宝分享链接”成为热议话题。微信官方昨日宣布限制腾讯自家AI应用“元宝”的推广链接，元宝方面回应，正在紧急优化调整分享机制，将尽快上线，确保用户抢红包体验。随后，腾讯元宝红包已更改为“口令红包”的样式。今年1月底，元宝宣布在2月1日开启新春活动，分10亿现金红包。马化腾对本次春节活动寄予厚望，曾表示希望重现当年微信红包的盛况。
- 2026-02-05 13:44:58
花旗：中通快递-W(02057)发行CB看法轻微正面 业绩预告大致符预期
智通财经APP获悉，花旗发布研报称，中通快递-W(02057)拟发行15亿美元可换股优先票据同步回购股份。由于截至2025年9月尚余7亿美元股份回购额度，公司可能于近期业绩发布时重启回购计划。该行认为，低利率和合理溢价可完全抵销潜在稀释影响，对发行可换股票据看法轻微正面。此外，中通快递公布2025年初步业绩，包裹量增长13.3%，符合该行预期，营收区间为485-500亿元人民币，毛利介乎121.5-125.5亿元人民币，两者中位均大致符合该行和市场预期。
