Klarna Group Plc

智通财经APP获悉，周一，Klarna(KLAR.US)约3.35亿股股票将迎来解禁，标志着该公司首次公开募股(IPO)后的禁售期正式结束。这给这家本就因短期盈利能力欠佳而承压的金融科技公司，增添了新的估值压力。

自去年9月Klarna完成15.8亿美元的IPO以来，约有90%的公司股份一直处于禁售状态。自上市以来，该公司股价已下跌约三分之二，估值也随之缩水至约50亿美元。截至3月7日，Klarna股价收于13.75美元，较IPO发行价下跌66%。

Klarna早期投资方QED Investors成长投资主管Chuckie Reddy表示：“一旦增长稍有失速，公司估值就可能遭遇大幅重估。”

为缓解市场对解禁后可能出现的抛售潮的担忧，Klarna在一份声明中表示，主要股东在出售股票前需向美国证券交易委员会提交相关文件。Klarna于3月7日表示：“截至本公告发布之日，公司任何关联方均未提交此类申请。”

部分分析师预计，围绕信贷质量、监管环境及利润率等问题，市场仍存在一定的抛售压力。不过，美国银行的一份报告指出，另有观点认为，经过多年的估值调整，短期持有者已基本离场。像红杉资本、General Atlantic、DST及Dragoneer这样的长期投资者更关注多年价值创造，而非快速退出，因此短期内抛售的可能性不大。

贝恩资本风险投资合伙人Matt Harris表示：“这些长线投资者有全新的时间考量，没人做完一笔投资，就非要在禁售期一到期就立刻卖出。”他还补充道，大股东可通过其他独立持股平台继续持有股份。

Klarna采用多重股权结构，使得包括首席执行官Sebastian Siemiatkowski在内的部分核心股东能够保持对公司的重大控制权。与此同时，据知情人士透露，Siemiatkowski未来将把更多时间投入美国市场。他上周出席了摩根士丹利在旧金山举办的TMT会议，并就AI效能及公司银行业务战略等议题发表看法。

从“先买后付”到银行化转型

Klarna正积极推动其长期贷款产品——“Fair Financing”业务的发展。然而，这一转型带来了盈利压力，因为公司需在前期计提贷款损失准备，而利息收入则需要较长时间才能逐步实现。这一转变使Klarna的资产负债表愈发接近传统银行，逐渐背离其赖以成名的“先买后付”模式。

Harris指出：“随着业务从短期贷款向长期产品过渡，Klarna在沟通层面面临重大挑战。”他表示，尽管这一战略在方向上具有价值，“但毫无疑问，在这一转型过程中，公司的盈利表现将更加难以呈现。”

为更好地向市场阐释其战略，Klarna已在官网的投资者关系页面发布了一段题为“Klarna mythbusters”的视频。

截至发稿，Klarna尚未就相关问题作出回应。