优步

DoorDash, Inc. Class A

智通财经APP获悉，据知情人士透露，优步(UBER.US)董事会于周六举行会议，讨论提高对德国外卖集团 Delivery Hero 的报价。此前，Delivery Hero的一位主要股东拒绝了优步的收购要约，该要约对该集团的估值超过 115 亿欧元(约合 133.9 亿美元)。

知情人士称，董事会召开会议讨论了其收购要约的进展情况。

Delivery Hero周六证实，已收到竞争对手优步的收购要约，对该公司的估值为每股 33 欧元。优步首席执行官达拉·科斯罗萨西本周飞往奥斯陆，与 Delivery Hero 监事会主席克里斯汀·斯考根·隆德会面，并在会上提出了每股 33 欧元的报价。

知情人士补充道，优步近日向 Delivery Hero 的最大股东之一提出了每股 38 欧元的报价，但遭到了拒绝。该报价较 Delivery Hero 周五的收盘价溢价约 15.3%。

优步目前正在权衡是否再次提高报价。

优步在上周一表示，通过购入股票及相关金融工具，其直接持股比例达19.5%，另有5.6%的期权权益。相关知情人士透露，摩根士丹利借助衍生品工具，协助优步快速完成股份增持。

今年以来，Delivery Hero在法兰克福交易所股价已累计上涨近50%，公司市值约102亿欧元，折合118亿美元。上周五美股交易时段，优步股价最深下跌约3%，创下一个多月以来盘中新低。

知情人士表示，一旦持股触及特定门槛，优步需先行通过反垄断审查。目前相关磋商仍在推进，最终能否达成收购交易尚无定论。

汇编数据显示，Delivery Hero其余主要大股东中，Prosus NV持股约16.8%，Aspex Management持股14.4%。另据周五披露的监管文件显示，摩根士丹利合计持有该企业30%权益，其中大部分通过股权互换形式持有。

全球外卖大洗牌：收购 Delivery Hero 能为优步带来什么？

当优步在5月中旬闪电般将其对德国外卖巨头Delivery Hero的持股比例从7%飙升至19.5%时，资本市场敏锐地嗅到了一场大规模并购的前奏。随着全球外卖行业进入红利消退后的“存量博弈”时代，行业整合已是大势所趋。

对抗DoorDash全球扩张的"战略防御"

分析师普遍认为，优步此次激进出手，首要驱动力来自其最大竞争对手DoorDash(DASH.US)的步步紧逼。当前DoorDash在美国本土外卖市场已占据67%的份额，将优步的25%远远甩在身后。

更令优步警觉的是，DoorDash正通过收购芬兰Wolt和英国Deliveroo，将其触角延伸至超过40个海外市场，在欧洲建立起坚固的桥头堡。相比之下，优步的海外配送版图存在明显缺口，尤其在欧洲大陆缺乏具有规模的本地运营网络。

Delivery Hero的价值恰恰在于其无与伦比的全球覆盖能力。这家总部位于柏林的外卖平台在约65个国家和地区开展业务，横跨亚洲、欧洲、拉丁美洲、中东及北非。其在中东和北非市场的增长尤为亮眼，第一季度商品交易总额(GMV)同比增长16.1%。

贝伦贝格银行分析师沃尔夫冈·施佩希特指出，一旦优步完成收购，将直接获得一个"覆盖范围远超DoorDash联盟的全球外卖网络"，从而在全球外卖市场形成与DoorDash、美团鼎足而立的第三极。这种战略卡位意义，远非财务投资所能衡量。

补齐欧洲短板，获取即时盈利资产

从业务协同角度看，Delivery Hero对优步最直观的补益是补齐其欧洲市场短板。目前DoorDash通过Wolt在欧洲多国占据优势地位，而优步在欧洲大陆的外卖业务相对薄弱。收购Delivery Hero将使优步瞬间获得在欧洲、中东、北非及亚洲部分市场的成熟运营体系、本地商户关系和配送网络，避免从零开始建设的高昂成本和时间消耗。

财务协同效应同样诱人。参考优步此前以12.5亿美元收购Delivery Hero台湾foodpanda业务的先例，该交易预计每年可为优步带来至少1.5亿美元的调整后核心利润。Delivery Hero整体业务的加入，将显著扩大优步外卖业务的规模效应。

反垄断利剑高悬

尽管战略蓝图诱人，但分析师也提醒投资者注意两大风险。一是反垄断审查的重重阻碍，尤其是在对科技巨头监管严苛的欧盟;二是优步当前正面临AI与自动驾驶等领域的重资本投入，超百亿欧元的收购案势必对其现金流和短期利润率造成不小的压力。

总体而言，在分析师眼中，收购 Delivery Hero 是优步走向“全球全场景超级应用(Super App)”的必经之棋。这场豪赌一旦成功，优步将彻底奠定其在全球即时配送领域的统治地位。