台积电

英伟达

智通财经APP获悉，华尔街知名投资机构Wedbush Securities周五发布研报称，“全球芯片代工之王”台积电(TSM.US)的首席执行官魏哲家传递的最新AI算力产业链积极信息显示出这家全球最大规模晶圆代工巨头“多年内”都无法追上人工智能需求——对台积电乃至全球AI算力链与芯片产业链参与者们股价与基本面前景而言可谓是长期积极信号。截至发稿，博通最新披露的AI半导体业绩增长前景不及华尔街预期，AI算力产业链投资狂潮近日出现降温迹象，台积电美股ADR交易价格在周五美股盘前交易下跌近3%。

台积电管理层和Wedbush传递的信号明显强化了AI算力基础设施需求仍然强劲的长期逻辑。魏哲家在年度股东会上表示，即使美国新增产能上线，台积电未来数年仍难以完全满足AI驱动需求;这说明瓶颈并不只是短中期CoWoS产能或HBM配套产能，而是先进制程逻辑芯片、先进封装、AI加速器与高性能计算晶圆产能的全球AI算力产业链晶圆端的系统性紧缺。

台积电掌舵者魏哲家在本周台积电股东大会上透露的一系列积极信息，可谓凸显出AI算力基础设施供应瓶颈正在从单一芯片/晶圆产能短缺，扩展为包括数据中心CPU、高性能网络基础设施、光互连基础芯片、2.5D/3D先进封装产能在内的全栈算力基础设施长期资本开支周期。

华尔街金融巨头美国银行(Bank of America )的分析师团队看来，AI算力基础设施正在进入更持久、更宽广的资本开支周期。几乎同一时间，另一华尔街金融巨头摩根士丹利发布的研报显示，AI算力军备竞赛进入系统级扩张阶段，AI基础设施需求正在呈现罕见的“无弹性”趋势——即无论成本曲线如何，科技巨头们仍然继续加码建设AI数据中心，而这种“需求无弹性”会持续强化美国经济韧性以及标普500指数整体盈利增速。

从GPU到ASIC产能扩张都绕不开台积电，魏哲家释放AI算力需求长期缺口信号

Wedbush表示，台积电首席执行官魏哲家的最新表态与博通CEO Hock Tan关于大客户订单延伸至2028年的说法一致，意味着领先逻辑和先进封装在2026年之后仍有可能长期处于“严重供不应求”状态，台积电也更有能力通过2nm级别的产能爬坡、产品组合改善和有节制提价继续超出华尔街对2026—2027年营收与利润率的乐观预期。

来自Wedbush Securities的资深分析师Matt Bryson在给客户的一份报告中写道：“我们的观点是，魏哲家关于‘需求多年超过供给’的表述，与Hock Tan昨晚传递的信息相同(A博通的积压订单正在显著增长，因为大型客户将订单延长至2028年，以确保在供应受限环境下获得产品)。这一格局强化了我们长期以来坚持的这样一个投资论点：最先进制程的CPU/GPU逻辑芯片和先进封装实际上将持续供不应求，且价格坚挺的状态将远远延续至2026年之后。”“

对于台积电而言，我们认为，常规提价(即便幅度长期受控)、积极的产品组合效应(2nm先进制程产能爬坡、接近领先制程节点的额外产能增加，以及成熟节点产出保持稳定)应当使该公司在持续产能与技术规划执行到位的前提下(尤其是在2nm制程方面)，继续在2026年和2027年(销售额和利润率)超出华尔街预期。”

魏哲家在该公司年度股东大会上多次强调，即便在美国新增先进制程或者先进封装产能，台积电也将在多年内无法满足AI驱动的近乎无止境AI算力基础设施需求。

他还重申，今年台积电整体营收增长将超过30%，并表示愿意提价，尽管会采取“有节制、可持续的方式”。他将这与存储芯片制造商们的大幅度涨价进行对比，并表示公司不会“像存储公司那样突然间大幅涨价”。此外，魏哲家表示，AI人形机器人和自动驾驶将成为台积电的下一个长期业绩增长驱动力。

全球先进芯片制程与先进封装超级周期再获台积电掌舵者确认

周四美股AI算力产业链和周五韩国股市大跌，更像是高拥挤交易主题的估值消化阶段，而不是AI算力需求端被证伪。博通财报披露后股价大幅下跌，主要反映市场对AI相关半导体需求的预期已经极端苛刻，哪怕公司仍维持强劲AI半导体营收展望，只要指引没有“爆炸式超预期”，资金就会获利了结;韩国KOSPI基准指数与三星、SK海力士大跌，也反映AI相关资产价格在年内巨大涨幅后对任何边际失望高度敏感。

换言之，二级市场在交易“从高拥挤AI交易主题切向低估值防御龙头”的市场风格轮动趋势，而台积电和鸿海等AI算力供应链超级龙头给出的信号仍在验证“AI资本开支和算力订单仍在持续兑现”。

具体的AI资本开支层面，台积电掌舵者魏哲家在股东大会上表述的“高点在哪里我也不知道”“没有看到任何需求停止指标”可谓是这次台积电股东会最具AI算力产业链看涨层面的产业链巨头表态。

从工程链条角度来看，台积电的最新表态具有业内最高级别产业含金量，因为它处在AI算力基础设施最核心的“物理瓶颈层”：英伟达/AMD AI GPU、博通/Marvell ASIC与网络芯片、AMD AI加速器、云厂商自研ASIC，都绕不开先进制程、先进封装和高良率量产。若台积电未来数年仍供不应求，就意味着AI数据中心建设不是单季度拉货，而是从训练GPU扩散到推理、Agentic AI、机器人、自动驾驶和主权AI的多年度资本开支周期。台积电自己在股东会资料中也强调，将继续投资台湾领先制程与先进封装，并推进2nm级别先进制程多阶段产能建设，以满足AI带动的强劲算力需求。

对于AI创收前景而言，那个在2月推出一系列重磅AI智能体痛击全球软件股的Anthropic近日抛出重磅盈利轨迹，这一强劲创收数据以及超预期盈利路径也将令科技巨头们愈发加速建设“AI算力超级帝国”。Anthropic预计Q2营收翻倍，首度实现营业利润的最新动态，可谓凸显出AI产业链正在从“烧钱叙事”转向“现金流循环叙事”。

最重磅无疑在于，Anthropic单月ARR暴增110亿美元，等同Palantir、Snowflake、DataBricks 三大SaaS巨头十年体量——这是资本主义史上前所未有的奇迹。Anthropic还预计二季度营收从一季度48亿美元跃升至109亿美元，并实现约5.59亿美元运营利润，说明前沿AI应用并非只是在消耗算力，而是开始把企业编程、智能体工作流、网络安全和数据分析转化为高价值Token收益。Claude和AI工具需求爆发推动Anthropic接近首个盈利季度，且其每1美元收入对应的算力成本从一季度约71美分降至二季度约56美分，显示规模效应与推理效率正在改善AI应用经济模型。

这也是为何华尔街金融巨头摩根士丹利高呼AI算力军备竞赛进入系统级扩张阶段，该机构对于2026年美国大型科技巨头们资本开支预期从一年前的4330亿美元大幅上修至8050亿美元，2027年资本开支则有望达到1.1万亿美元较此前预测的9500亿美元再度上调，并且预测到2028年，接近3万亿美元AI相关基础设施投资将流经全球经济，而且超过80%的支出仍在前方。