- 2026-04-21 16:43:10
SpaceX启动IPO关键三日：闭门会见分析师，剑指750亿美元融资
智通财经APP获悉，据三位知情人士透露，SpaceX正推进其历史上最受期待的IPO计划之一，本周将在其位于德克萨斯州的发射场和位于田纳西州的大型数据中心举行为期三天的闭门会议，与分析师会面。这家埃隆·马斯克旗下公司正为华尔街顶级航空航天与技术分析师举办简报会，计划通过此次IPO筹集750亿美元——若成功，这将成为史上规模最大的IPO，高管目标是在6月下旬完成股票上市交易。消息人士称，推介活动将于周二在德克萨斯州博卡奇卡的星际基地(Starbase)举行，分析师们被安排近距离考察“星舰”发射场，直观感受其重型运载能力的突破。随后于周三在星际基地，议程转向专门面向共同基金和养老基金等大型长线资本的财务简报，核心议题聚焦于“星链”卫星网络的盈利增长潜力。尤为引人注目的是会议的最后一天，分析师们受邀前往田纳西州的“巨像”数据中心，实地考察名为“Macrohard”的算力项目，以此展示 SpaceX 在人工智能与太空网络深度融合方面的战略布局。一位消息人士表示，与会者需上交电子设备方可参会。因信息未公开，所有消息人士均要求匿名，SpaceX未回应置评请求。本月初有报道披露分析师见面会计划，但此次行程包含星际基地参观及为期三天的简报会此前未被报道。IPO流程分析师日是IPO流程的标准环节，企业通常在上市前向分析师介绍业务、财务前景与长期战略。两位消息人士透露，部分参会分析师已收到SpaceX机密注册文件副本，但文件内容有限。文件摘要显示，这是马斯克今年将火箭制造商SpaceX与社交媒体及人工智能公司xAI合并后，投资者首次获悉其财务状况：合并后公司2025年底持有约247亿美元现金，但负债超500亿美元;2025年综合亏损49.4亿美元，收入186.7亿美元(主要因对xAI人工智能基础设施的大规模投资)，而前一年盈利7.91亿美元，收入140.2亿美元。约两周后，SpaceX预计为部分华尔街分析师举办单独的“建模”日活动，其中部分分析师所在银行参与此笔交易。此类会议上，企业通常会详细说明财务预测、商业逻辑等关键数据，帮助分析师在上市前计算盈利预测。SpaceX首席财务官布雷特·约翰森需在约两个月内说服华尔街顶级分析师及投资者，使公司估值达到近乎难以想象的1.75万亿美元。马斯克于今年2月将xAI与SpaceX合并，并将火箭、星链卫星、X社交媒体平台及Grok AI聊天机器人整合至同一公司旗下。此举打造出前所未有的科技与航空航天集团，但也使SpaceX估值变得复杂。据此前报道，为证明马斯克期望筹集的750亿美元资金及高估值合理性，至少一家大型机构投资者采用非常规基准进行估值对比——未将SpaceX与波音(BA.US)、AT&T(T.US)等传统航空航天及电信巨头比较，而是与Palantir Technologies(PLTR.US)及GE Vernova(GEV.US)、Vertiv Holdings(VRT.US)等人工智能基础设施公司对标，这一框架由熟悉估值讨论的人士披露。SpaceX 的资本结构设计在资本结构设计上，SpaceX 延续了马斯克一贯的强硬控制风格与个人主义色彩。根据披露的招股申报文件，公司将采用双重股权结构，确保马斯克及其核心管理团队通过持有具超级投票权的股票，在上市后依然能牢牢掌握公司的决策权，防止短期利益导向的华尔街投资者干扰其火星移民等长期远景。与此同时，马斯克还计划奖励那些将特斯拉股价推至非理性高位、使其估值更接近科技公司而非汽车制造商的散户投资者。据报道，知情人士透露，他计划预留约30%的SpaceX股份给散户投资者，并在6月8日当周路演启动后，邀请1500名散户参观星际基地。这种对个人投资者的特殊倾斜在巨型 IPO 案例中极为罕见，反映出其试图通过庞大的粉丝群体来分散股权压力并维持市场热度的策略。此前报道，马斯克还将向英国、欧盟、澳大利亚、加拿大、日本和韩国的国际散户投资者开放首次股票销售。交易结构及散户配售具体金额预计将在IPO启动前夕敲定。此前报道，摩根士丹利、美国银行、花旗集团、摩根大通和高盛担任主承销商，另有16家银行在机构、零售及国际渠道等不同领域承担较小角色。IPO文件显示，卫星与火箭制造商SpaceX上市后，马斯克将通过双重股权结构保留投票控制权，该结构限制了其他投资者对公司决策的发言权。然而，这场万众瞩目的资本盛宴并非全无变数，估值逻辑的重构与外部争议依然是分析师们关注的焦点。尽管 SpaceX 试图将其品牌定位从航天股转向类似英伟达的 AI 基础设施股，但其对单一核心人物的高度依赖以及庞大的资金需求仍让部分保守派机构持观望态度。此外，在会议期间，德克萨斯州当地的环境组织发起了针对星际基地的抗议活动，游说大型养老基金关注环境治理问题。SpaceX 目前计划于 2026 年 6 月正式路演并挂牌交易，这轮为期三天的闭门会议将成为决定机构投资者是否愿意为其 1.75 万亿美元“星辰大海”买单的关键窗口。
- 2026-04-21 16:42:29
50亿欧元融资箭在弦上! 雅诗兰黛(EL.US)欲吞下Puig 重塑全球奢侈美妆版图
智通财经APP获悉，有媒体援引知情人士透露的消息报道称，美妆巨头雅诗兰黛公司(EL.US)已聘请华尔街金融巨头摩根大通牵头加速设计一项规模约为50亿欧元(大约59亿美元)的大型融资方案，以为其与西班牙公司Puig Brands SA的潜在合并提供资金支持。有媒体援引未具名市场参与者的话报道称，摩根大通正在协调与其他贷款机构就该融资方案进行进一步谈判，该方案将有助于为针对Puig提出的现金加股票收购要约提供资金。摩根大通拒绝置评。雅诗兰黛驻欧洲的代表未立即回复寻求置评的电子邮件。此前有媒体在本月报道称，总部位于纽约的雅诗兰黛与Puig正在推进合并谈判，这也使得这两家家族类型的控股公司有望联手打造全球最大规模的奢侈美容产品企业之一。知情人士表示，旗下拥有MAC、Le Labo、Charlotte Tilbury和Byredo等奢侈美妆品牌的两大所有者们——即雅诗兰黛(MAC、Le Labo所有者)以及西班牙美妆巨头Puig(Charlotte Tilbury和Byredo所有者) ，正在讨论一项将以股票为主，辅以一部分现金资产的合并交易。雅诗兰黛和Puig曾于3月证实，双方正在就潜在重大合并进行讨论，但未披露任何条款。若两家公司达成合并，将重塑全球奢侈美容产品行业格局，并打造出一个对法国美妆品巨头欧莱雅SA构成重大挑战的新竞争势力。这项潜在收购对雅诗兰黛增长前景的核心意义，在于它不是单纯做大规模，而是在为核心增长引擎“换挡”。雅诗兰黛近几个季度的主要压力来自美洲需求疲软、利润率承压以及重组中的执行不确定性;今年2月，公司虽然上调全年目标，但仍因前景逊于预期而股价一度暴跌约23%。在这种背景下，若成功并购Puig，雅诗兰黛将一次性强化自己在高端香水、彩妆与欧洲奢侈美妆渠道上的布局，并与Puig合并成全球最大的高端美妆玩家之一，从而提升对欧莱雅的竞争力。更具体地说，Puig能补上的，是雅诗兰黛当前最需要的两块增长拼图：品类结构与区域结构。有统计数据显示，Puig2025年净利润增长12%至5.94亿欧元，固定汇率销售增长7.8%至50.4亿欧元，其中彩妆增长10.7%、护肤增长7.3%，而香水与时尚业务仍占其销售额的73%。这意味着，如果交易落地，雅诗兰黛拿到的不只是一个“奢侈香水资产包”，而是一组仍具增长韧性的高端品牌与更均衡的品类组合。对一家正试图摆脱单一修复逻辑、重新寻找中长期增长叙事的公司来说，这种外延并购比单靠内部提效更能快速改变市场对其长期增速的预期。
- 2026-04-21 16:18:12
中东战火压不住“AI牛市”叙事! GPU不再独霸算力主题 智能体浪潮引爆CPU与存储
智通财经APP获悉，随着Anthropic重磅推出的Claude Cowork，以及OpenClaw这类可自主执行任务的超级AI代理工具在2026年集中爆发，这一股AI智能体(AI Agent)浪潮迅速席卷全球，AI算力架构瓶颈可谓正在从以矩阵乘加吞吐为核心的GPU，彻底转向以控制流、任务编排、内存/IO协调为核心的数据中心CPU，面向超大规模AI数据中心的高性能CPU陷入严峻供不应求态势。在摩根士丹利等金融巨头们看来，AI算力投资主线叙事正在从“围绕AI GPU/ASIC单点算力竞赛”转向“AI智能体驱动的人工智能全栈系统”，而在这种AI主线叙事转变中，数据中心CPU与存储芯片可能是最大赢家势力。摩根士丹利、Stifel 等华尔街金融巨头们认为两大PC与数据中心CPU巨头——英特尔(INTC.US)和AMD(AMD.US)处于从数据中心CPU需求创纪录级别大爆发中受益的最有利核心位置;此外，华尔街顶级分析师们认为存储芯片巨头们也将受益于CPU需求指数级扩张态势，摩根士丹利认为美国大型存储厂商美光(MU.US)以及闪迪(SNDK.US)同样处于最佳位置。随着韩国股市基准——三星与SK海力士占据高额权重的KOSPI韩国综合指数在地缘政治局势恶化重压之下创下历史新高，以及AI热潮最大赢家之一——有着“芯片代工之王”称号的权重股台积电带动之下中国台湾股市也创下历史新高，加之阿斯麦与台积电最新公布的无比强劲业绩展望，都令投资者们愈发坚信“AI算力投资主题”能够压倒一切市场噪音。但与此同时，围绕AI算力基础设施的价值链的权重分布也开始迈向转变态势，下一轮超额阿尔法收益将不再只属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到CPU、存储、PCB、液冷系统、ABF载板与广泛晶圆代工等全栈AI算力基础设施层，而在这轮主线叙事切换中，大摩等华尔街金融巨头认为面向数据中心的CPU与DRAM/NAND存储芯片可能是最核心受益的AI算力细分类别。尽管中东地缘政治风暴仍未完结，但是华尔街对于全球股票市场的看涨情绪变得愈发激昂。在经历了最初的一系列剧烈抛售动荡之后，华尔街机构投资势力似乎正将这些与战争有关的噪音屏蔽在外，不再像3月初那样将战争视为“决定市场方向的核心变量”，而是开始在很大程度上“无视战火噪音”。华尔街多家金融巨头直接把当前股票市场的这种上涨韧性归因于企业盈利预期仍在持续上修、尤其是与AI算力基础设施持续炸裂式需求密切相关联的科技类公司强劲盈利预期未被战火打断。在中东战火背景之下，经历最新一轮的全球股票市场从阶段性低点到创新高的投资者们最深刻心得无疑在于——不要把每一条地缘政治头条都当成趋势本身，过去一周的市场已经把“特朗普临阵退缩”、“AI算力基础设施链条驱动的科技公司业绩大幅上修趋势”以及“美伊与以色列最终会回到谈判桌”这些核心逻辑演示得很清楚。GPU独舞时代暂告一段落！AI智能体浪潮来袭，CPU与存储芯片需求持续炸裂式扩张AI数据中心建设进程如火如荼可谓推动英特尔数据中心CPU陷入供不应求态势，英特尔部分需求最火热的高性能服务器CPU交期最长拉到足足6个月之久，面向数据中心的这些高性能服务器级别CPU价格今年以来则普遍上涨10%。这也是为何股价萎靡1年半之久的芯片制造商英特尔股价能够在今年暴涨超80%，且这家老牌芯片巨头股价在上周一举创下2000年以来最高股价点位的最底层看涨逻辑。在智能体链路中，大量工作负载不仅耗费在GPU上的token生成，还消耗在Python解释执行、网页抓取、数据库检索、RAG索引访问、词法处理、任务队列调度、RPC/IPC通信、KV状态更新等CPU主导环节，这意味着决定用户体验的，越来越不是单颗GPU的峰值算力，而是CPU是否有足够的核心数、线程并发、缓存层级、内存带宽、PCIe/CXL/互连调度能力去支撑高频工具调用与高密度任务切换。一旦CPU核心、内存子系统或I/O调度不足，GPU即便名义算力充裕，也会因数据准备、任务协调和系统等待而出现利用率塌陷。因此，毋庸置疑的是，AI算力架构的瓶颈正在从以矩阵乘加吞吐为核心的GPU，彻底转向以控制流、任务编排、内存/IO协调为核心的数据中心CPU，这一变化的根源在于工作负载范式已经发生了本质迁移。CPU不再只是通用计算芯片，而是智能体时代的控制平面处理器、系统编排引擎与资源调度中枢，“被低估的CPU成为AI新瓶颈”并非情绪化判断，而是AI工作负载从“推理计算问题”进一步升级为“复杂系统工程问题”后的必然结果。早期大模型推理以“单次请求—单次生成”为主，CPU更多承担数据搬运、请求路由与基础调度，属于典型的辅助控制面;但进入AI智能体与强化学习时代后，系统负载不再是单一前向推理，而是演变为包含任务规划、工具调用、子代理协同、环境交互、状态管理与结果验证在内的复杂闭环。上述“编排层”(orchestration layer)本质上是强控制流、强分支判断、强系统调用、强内存访问的CPU密集型任务，无法被GPU高效替代，因此CPU正从过去的“配角”变成决定系统吞吐、时延与资源利用率的新瓶颈。摩根士丹利最新预测数据显示，智能体大爆发标志着从计算到编排的结构性转变，由此推导出到2030年新增325亿美元至600亿美元的CPU增量市场空间，并将服务器级别CPU总TAM大幅扩至825亿至1100亿美元量级。TrendForce的一项预测报告则显示，在AI智能体时代，CPU:GPU配比可能会从传统AI数据中心的1:4至1:8，向1:1至1:2大幅重估。此外，摩根士丹利预测数据还显示，在2030年将额外催生15至45EB级别的DRAM存储芯片需求，规模相当于2027年全行业年供给规模的26%至77%。大摩分析师团队强调，存储芯片正在成为AI算力基础设施系统中最具“持续变现能力”的层级之一，无论是主机级别DRAM、内存接口芯片，还是CXL扩展与分层存储体系，都将成为承接长期价值的重要载体，存储芯片不再只是容量配置选项，而是直接决定AI系统工作负载效率与吞吐能力的核心组件。2026年以来，DRAM/NAND存储芯片仍在持续狂飙，市场研究机构TrendForce集邦咨询最新存储器价格调查显示，预估2026年第二季度整体一般型DRAM(Conventional DRAM)合约价格将环比大幅增长58%-63%(此前Conventional DRAM的Q1涨价预期为93%至98%)，NAND Flash市场持续由AI训练/推理以及广泛的数据中心相关需求所主导，全产品线连锁涨价的效应不减，预计二季度整体合约价格在第一季度上涨近100%的基数之上，将环比大幅增长70%-75%。华尔街当前对于存储芯片供需动态的核心预判在于DRAM内存/NAND闪存供需错配可能延续到2028年前后，市场仍低估本轮存储芯片厂商们的盈利增长轨迹。也正因为如此，闪迪股价自2026年初以来已大幅上涨，并在过去一年出现极端级别重估——这本质上不是单纯情绪炒作，而是市场在重新给“AI驱动的存储定价权”估值。在整个2025年，闪迪股价涨幅高达惊人的580%，今年则仍在上演“全球存储芯片神话”般的史诗级涨势——年初以来暴涨300%，乃全球股市毋庸置疑的AI算力基础设施主题“超级大牛股”。GPU/TPU算力再强，没有HBM提供带宽喂数、没有企业级NAND和大容量HDD承接训练检查点、向量数据库和推理数据湖，整套AI算力基础设施集群的利用率与AI工作负载效率就上不去;全球资本市场因此愿意给存储链更高估值，因为它吃到的是“量增+价升+供给长期受限”三重杠杆，而不只是单一出货增长。智能体重塑整个AI价值链! AI算力基建红利全面扩散至数据中心CPU与存储由华尔街资深策略师Joseph Moore领衔的摩根士丹利分析师在周一发布的一份投资者报告中表示：“CPU走强带来的显而易见受益者——英特尔和AMD——在一定程度上策略框架较为复杂，但是服务器CPU需求指数级扩张对于对两者的盈利前景都至关重要。”“在两者之间，我们更偏好AMD;另外，在当前时点，我们认为存储芯片厂商们具有显著更优的风险回报比，存储主题可谓是CPU需求扩张的直接受益者之一。相比直接布局英特尔或AMD，通过美光和闪迪等热门存储芯片股票来捕捉CPU需求激增态势，具有更好的风险收益比。”Joseph Moore领衔的摩根士丹利分析师们表示。摩根士丹利维系对于美光的“增持”评级以及高达520美元的目标股价，同时还将英特尔的目标价从41美元上调至56美元，并将其2027日历年每股收益预期从0.97美元大幅上调至1.34美元——这一最新预测可谓远高于市场普遍预期的1.03美元。英特尔定于4月23日星期四美股收盘后公布其2026年第一季度财务业绩。市场普遍预期其经调整后每股收益为0.01美元，营收约为124.2亿美元。Moore等分析师们指出：“此外，我们仍维持这样的观点，即围绕英特尔更广泛的投资假设在于晶圆代工业务，而我们在这一点上仍持怀疑态度。我们确实预计将看到一些初步的增长兴趣迹象，但在我们看来，要形成一个DCF为正的晶圆代工业务，中期前景仍然渺茫。话虽如此，我们对Terafab这一合作关系多少有些兴趣，也很好奇这一合作伙伴关系在双方经济扩张层面将呈现什么样子。”本月早些时候，有消息披露，英特尔已加入马斯克主导的“Terafab史诗级芯片制造项目”，与全球首富马斯克旗下的SpaceX、xAI以及特斯拉(TSLA.US)一道，“协助它们重构硅晶圆厂先进芯片制程制造技术”。来自另一华尔街大行Stifel的分析师团队表示，英特尔以及AMD乃数据中心CPU供不应求趋势的最大赢家，并且将AMD的目标价从280美元大幅上调至320美元，同时将英特尔目标价分别从42美元大幅上调至65美元。“我们仍然看好AMD股票，原因在于Meta和OpenAI作出了多吉瓦级别的重大战略性承诺，以及数据中心CPU出现逆季节性扩张，尽管其背景是日益恶化的供应约束，再加上MI450/Helios即将发布;这些因素共同构成了我们所认为的且相对于管理层长期每股收益20美元以上目标的更强劲增量顺风。”Stifel分析师团队表示。“英特尔则是一个相对不同的且周期更长的投资逻辑：18A先进制程的良率进展以及陈立武主导下的晶圆代工业务重新定位值得投资者们重点关注，但短期毛利率仍锚定在低至中30%区间，而且AI算力战略(至少目前)基本缺位，这继续让我们把目光投向该芯片制造商的其他机会，比如CPU需求激增带来的强劲增长机遇。”来自美国银行的股票分析师团队近日表示，Anthropic的AI智能体产品迅速风靡全球，尤其是在企业经营领域持续掀起“AI代理工作流风暴”，是对整个AI基础设施投资逻辑的一次“重大强化”。美银表示，只要大模型与智能体算力需求继续狂奔，最稳健的投资收益大概率会持续流向“提供AI算力基础设施的领军者们”，而且这份超额投资收益正从GPU/ASIC龙头，进一步外溢到CPU与存储这两大新瓶颈环节。企业们对于提高效率和降低运营成本的迫切需求，在近期可谓极大力度推进AI应用软件两大核心类别——生成式AI应用与AI智能体的广泛应用。其中，自主执行各种繁琐与复杂任务的AI智能体(即AI代理)极有可能是未来十多年的AI应用终极大趋势，AI智能体的出现，意味着人工智能开始从信息辅助工具演变为高度智能化的生产力工具。MarketsandMarkets最新研究显示，到2030年AI智能体市场规模有望高达530亿美元，意味着从2025年开启的年复合增速(CAGR)高达46%。此外，Anthropic将于未来十年在亚马逊云计算服务平台上投入超过1000亿美元，并计划率先部署约1吉瓦算力、再逐步扩展至5吉瓦;与此同时，Anthropic官方还宣布与谷歌和博通签下多吉瓦级下一代TPU产能协议，预计自2027年起上线。美国银行分析师团队表示，Anthropic积极扩张AI算力基建也在说明只要前沿AI大模型和企业级智能体需求继续指数级增长，真正最先兑现营收与实际订单的，往往不是模型公司本身，而是“卖铲子”的芯片巨头们——尤其是GPU/CPU以及DRAM/NAND存储芯片领军者们，以及聚焦“云端AI算力资源租赁”的传统云基础设施平台以及类似CoreWeave的“新云”(neocloud)领军者。
- 2026-04-21 14:59:02
“硬件老兵”接任CEO，苹果(AAPL.US)的AI答卷将由芯片基因书写？
在执掌苹果15年后，蒂姆·库克(Tim Cook)宣布将于今年9月1日正式卸任首席执行官一职。他留下的，是一个市值逼近4万亿美元、坐拥庞大现金储备与坚不可摧的硬件生态的商业帝国。然而，随着资深硬件主管约翰·特努斯(John Ternus)被确认为继任者，投资者与华尔街分析师的目光已越过库克时代辉煌的财务数据，投向一个更为棘手的核心命题：在生成式人工智能浪潮席卷全球的当下，这家极度依赖终端硬件利润的科技巨头，将如何用其引以为傲的硬件基因，去解答一道关于AI未来的算术题。随着库克的卸任，苹果公司正面临诸多挑战。其中包括因地缘政治紧张局势而变得愈发错综复杂的供应链，以及受人工智能基础设施建设所引发的空前需求推动而持续飙升的存储芯片价格。但对于特努斯而言，其新任期内或许最为关键的任务，便是推动公司更深入地涉足人工智能领域——而在此领域，苹果目前的步伐已明显落后于许多市值巨大的同行企业。苹果目前的AI策略：规避大幅资本支出深度剖析苹果的资本支出结构可以发现，库克时代的经营哲学更倾向于通过极致的供应链管理与高利润的服务生态(AppleCare、iCloud、App Store分成)来回报股东。这与硅谷同行走上了截然不同的道路。迄今为止，苹果公司在人工智能领域的战略主要体现为规避巨额的资本支出;相比之下，微软(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)和Meta(META.US)等巨头每年合计投入数千亿美元的资本支出，用于新建数据中心并为其配备昂贵的人工智能芯片。在开发基础性人工智能模型这一关键环节上，苹果同样选择了暂缓自研，转而依赖谷歌的Gemini模型来为其人工智能功能提供云端支持——其中包括备受瞩目的Siri重大升级，该升级在经历延期后，预计将于今年晚些时候正式推出。这种“不作为”在过去被视为保持利润率的商业智慧，但在AI竞赛进入算力决胜阶段的当下，库克留给继任者的“资本纪律”是否会演变成制约创新的“价值陷阱”，已成为市场最大的疑虑。2024年，苹果公司推出了“Apple Intelligence”人工智能系统。该系统集成了图像生成、文本重写、推送通知摘要归纳以及与OpenAI旗下ChatGPT的深度整合等一系列功能。尽管消费者对该系统的反响褒贬不一，但苹果公司的iPhone销量依然势头强劲;用户在这些设备上依然能够享受到丰富多样的人工智能应用体验——只不过，这些体验大多源自其他科技公司所提供的服务。硬件派能否打好AI反击战?现年50岁的特努斯并非AI算法或软件服务领域的专家，他是一名纯粹的硬件工程师与产品管理者。苹果在官方通稿中着重提及了他在任25年间主导的多条产品线革新——从iPad的迭代、AirPods的诞生，到Apple Silicon芯片在Mac产品线的全面迁移。苹果近来的策略都在押注，在未来几年内，繁重的计算任务将直接通过在手机内部的芯片上运行。这一趋势将充分发挥苹果的优势，因为自2017年以来，该公司便已开始在其各类设备中集成具备人工智能处理能力的芯片。“通过任命硬件领域的领军人物特努斯，苹果或许是在发出这样一个信号：它依然坚信，人工智能的未来将依托于软硬件紧密集成的设备，而不仅仅局限于软件层面，”圣母大学(University of Notre Dame)管理学助理教授Timothy Hubbard表示。目前，苹果正从iPhone销售中获得强劲的增长动力。在刚刚结束的财季中，iPhone营收同比增长23%，达到853亿美元;公司将这一显著增长归功于去年9月份发布的iPhone 17系列机型的强劲销量。库克当时表示，市场对iPhone的需求“简直令人惊叹”。该公司定于下周发布第二财季的业绩报告。在发布这份报告时，库克仍将担任首席执行官;但投资者届时将有大量问题抛给特努斯，以探究他眼中苹果未来的发展方向。搭载AI技术的硬件似乎正代表着市场的未来走向——这可能通过可穿戴设备、机器人技术、空间计算等多种形式的结合来实现，抑或是通过某种苹果尚未向外界展示的全新产品形态来实现。今年 1 月，媒体报道称，苹果正加速开发三款即将问世的AI可穿戴设备，这三款产品均将围绕Siri核心技术构建，具体包括：智能眼镜、一款吊坠式设备，以及内置摄像头的 AirPods。此外，苹果预计还将推出一款折叠屏手机;Creative Strategies公司首席执行官Ben Bajarin将此举誉为“近年来最具里程碑意义的硬件时刻”。尽管iPhone 17系列的销售数据堪称惊艳，但投资者需要警惕数据背后的结构性隐忧。市场调研机构的数据显示，本轮iPhone强劲增长更多源于被压抑的换机需求释放，而非Apple Intelligence功能的直接驱动。事实上，目前在iOS应用商店中人气最高的免费AI应用并非苹果自家的软件，而是ChatGPT与Claude。在消费者眼中，苹果设备正越来越多地扮演一个“高级AI内容浏览器”的角色。此外，地缘政治紧张引发的供应链重构与存储芯片价格飙升，也在侵蚀苹果的硬件毛利空间。尽管苹果不直接采购用于数据中心的H100芯片，但AI服务器对存储产能的挤兑效应，已推高了苹果各类设备中内存与闪存元器件的采购成本。Bajarin在3月份接受采访时表示：“我认为，当前最大的疑问在于：在iPhone之后，下一款重磅产品究竟会是什么?iPhone 所属的智能手机品类已趋于成熟，我们尚无法确知其后的接棒者究竟为何物;但有一点可以肯定，它必将以某种形式的AI硬件形态呈现。”AI与服务业务现年50岁的特努斯还将面临另一项挑战：如何在苹果的服务业务领域大力推进AI技术的应用。在这一业务板块中，苹果的营收主要依赖于iPhone用户订阅AppleCare、iCloud、Apple TV+等服务，以及使用Apple Pay进行支付。当消费者升级至ChatGPT、Claude及其他生成式AI服务或聊天机器人的付费版本时，苹果也能从中获得一定比例的收益分成。然而，Forrester 公司的分析师Dipanjan Chatterjee指出，在未来数年内，“苹果将面临波涛汹涌的局面，因为消费者与技术互动的方式正发生着剧烈变革”——尤其是在生成式 AI 技术飞速发展的当下。特努斯还必须做出抉择：究竟是继续秉持公司一贯奉行的“隐私至上”原则，还是转而拥抱由AI技术驱动的“个性化定制”策略。对于库克而言，苹果在用户数据处理上所采取的“隐私优先”方针，长期以来都是其区别于Meta、谷歌等其他科技巨头的核心差异化优势——相比之下，后两家巨头的主营业务模式往往侧重于协助品牌商通过广告精准定位并触达用户群体。Deepwater Asset Management公司的Gene Munster周一在接受采访时表示，鉴于苹果公司在“个性化AI”领域的前景，他的公司近期增持了苹果股票。Munster 说道：“对苹果而言，现在正是一个契机，可以向投资者讲述一个极具说服力的故事——即他们有能力把握住这一机遇。”在周一发布的那份宣布CEO职位变动的通稿中，苹果只字未提AI。相反，通稿中关于特努斯的篇幅主要聚焦于他在公司任职的25年光阴，以及他在“推出多条全新产品线(包括iPad和AirPods)，以及迭代更新iPhone、Mac和Apple Watch等众多产品系列”过程中所发挥的关键作用。然而显而易见的是，在四个多月后“特努斯时代”正式开启之时，AI 势必将成为核心焦点。此外，圣母大学的Hubbard 教授指出，至少在创新层面，苹果必须回归其本源。Hubbard 表示：“正是那些造就了苹果霸主地位的优势——即‘快速创新’精神——构成了苹果的起点;而如今，这或许正是该公司需要回归的本源所在。”
- 2026-04-21 14:57:36
菲利普莫里斯(PM.US)财报前夕：高盛力挺205美元目标价，看好无烟转型估值重塑
智通财经APP获悉，高盛分析师波尼·赫佐格在菲利普莫里斯国际(PM.US)于4月22日(周三)发布2026财年第一季度财报前夕，再次向市场重申了对其股票的“买入”评级。高盛此次看涨的核心逻辑并非仅限于传统的财务增长，而是高度赞赏了公司近期对其财务报告结构的战略性调整。菲利普莫里斯通过将业务划分为国际无烟产品、国际可燃产品以及美国业务板块三大独立业务板块进行财报披露。该行分析师邦妮·赫尔佐格及其团队小幅上调了菲利普莫里斯的每股收益(EPS)预期，同时维持“买入”评级及205美元的12个月目标价。赫尔佐格指出，新的报告细分将帮助投资者更清晰地洞察菲利普莫里斯在向无烟企业转型过程中，其销售额与盈利增长的潜力空间。这种业务分类的透明化被视为释放估值溢价的重要信号，有望吸引更多偏好成长型及ESG题材的机构投资者入场。高盛团队认为，菲利普莫里斯在美国市场将持续释放增长动能，美国最终将成为该公司规模最大、盈利能力最强的市场。据了解，此项财报变更将从本周发布的第一季度财报起正式生效，菲利普莫里斯将追溯调整2023年以来的收益数据以确保可比性。此外，菲利普莫里斯已将部分外汇(FX)及股权激励费用(equity-comp)项目归入新增的“公司费用及其他”科目，此调整虽小幅改变了各业务板块的利润率表现，但不影响总收益规模。赫尔佐格表示：“鉴于IQOS的复合效应及ZYN带来的机遇，我们预期未来数年公司营收与利润将持续强劲增长。简而言之，当前鲜有必需消费品公司能实现(并预期)中高单位数的美元营收增长，同时伴随销量增长和令人瞩目的每股收益增长。”她补充道：“最终，菲利普莫里斯正在转型为一家增长更快、盈利能力更强的企业——一家估值极具吸引力的盈利复合型企业。”然而，在财报披露前夕，华尔街内部对菲利普莫里斯的预期并非铁板一块，机构间的情绪分化为本周三的股价走势增添了悬念。虽然高盛与巴克莱银行在4月17日左右均坚定维持了205美元的激进目标价，但摩根士丹利和瑞银则表现出更为谨慎的态度，分别将目标价下调至190美元和168美元。这些谨慎观点主要源于对美元汇率持续走强可能侵蚀海外收入折算的担忧，以及对美国市场口服尼古丁袋品牌ZYN在扩张过程中可能遭遇的供应瓶颈持有保留意见。这种机构间的观点拉锯，使得一季度财报中关于成本控制及区域利润率的详细数据，成为了验证高盛“盈利复合型企业”逻辑的关键证据。目前，市场共识预期显示，菲利普莫里斯一季度净营收将达到约99.5亿美元，每股收益(EPS)预计为1.83美元。作为公司增长的“皇冠明珠”，美国市场的表现成为本季度最大的看点。高盛特别指出，旗下口服尼古丁袋品牌ZYN在美国的出货量预计将录得约19%的显著增长，季度出货量有望达到1.94亿罐。尽管该产品在此前曾面临供应链吃紧的挑战，但随着新产能的逐步投放，市场普遍期待管理层能在财报电话会议中确认供应瓶颈的缓解，这将直接关系到公司能否维持其在快速增长的尼古丁袋市场中的统治地位。与此同时，加热不燃烧产品IQOS在国际市场的扩张依然是支撑股价的另一大支柱。市场预测本季度加热不燃烧单位的出货量将达到约327亿支，同比增长逾5%。尽管传统卷烟业务受消费习惯改变影响，出货量预计会出现约1.5%至2%的小幅下滑，但凭借强大的定价权，公司有望通过提价抵消销量下降的影响，从而保持现金流的稳健。高盛认为，只要无烟业务的增长斜率能够覆盖传统业务的自然衰减，菲利普莫里斯作为“转型先锋”的溢价空间就依然稳固。展望全年，菲利普莫里斯此前设定的11.1%至13.1%的利润增长指引能否在本次财报中获得上调或确认，将成为决定本周三股价走势的风向标。除了业务数据，分析师们还将密切关注美元汇率波动对海外收入的折算影响，以及IQOS进入美国市场的最新合规进展。若一季度数据能印证无烟业务的加速渗透，不仅能验证高盛设定的205美元目标价的合理性，更将进一步巩固该公司在烟草行业向减害化转型过程中的领导地位。
- 2026-04-21 14:55:11
摩根大通(JPM.US)力争今年获批在华推出主动型ETF
智通财经APP获悉，摩根大通正努力争取获得中国证券监管机构的批准，以便首次在中国推出主动管理型交易所交易基金(ETF)。摩根大通资产管理部门全球首席执行官George Gatch表示：“我们预计今年会获得相关许可，从而能够开展这项业务。”今年年初，摩根大通资产管理公司超越Dimensional Fund Advisors，成为全球最大的主动型ETF发行商，管理资产规模约为2570亿美元。主动型ETF是这家美国公司在全球范围内的关键增长领域。据报道，在中国，发行商可以提供与指数偏差不超过20%的“增强型指数”ETF，但目前还不能完全进行主动管理。Gatch表示：“这是一个非常有趣的市场，与其他大多数市场截然不同。”他表示，中国证监会往往会批准多家基金同时推出相关产品。摩根大通自1921年起便在中国开展业务，并于2025年10月宣布，计划在五年内将其亚太地区的管理资产规模翻一番，达到6000亿美元。据其官网显示，该公司在中国经营着一家全资拥有的共同基金业务，截至2024年底，该业务拥有超过6900万的零售和机构客户。Gatch表示，未来世界局势将会动荡不安，但“从长远来看，中国资产和中国投资者将是我们业务的重要组成部分。”他表示，非美国市场对公司的重要性日益凸显。例如，摩根大通资产管理公司在欧洲主动型ETF市场占据领先地位，市场份额接近25%。在加拿大，该公司员工人数已从三年半前的5人增长到近40人，服务对象包括机构投资者和财务顾问。Gatch表示：“我预计，未来非美国投资的重要性将远超以往。过去十年，美元一直处于强势趋势，而美国政策的不确定性将对美元产生影响。”他表示，美元仍将是储备货币，但其未来可能走弱将尤其有利于新兴市场，“新兴市场是我们投资业务的重要组成部分”。截至去年12月底，摩根大通的全球资产和财富管理业务管理的客户资产规模达 4.8 万亿美元。
- 2026-04-21 14:52:26
黄仁勋助阵Adobe(ADBE.US)年度峰会，法巴却泼冷水：Canva攻势愈烈
智通财经APP获悉，Adobe(ADBE.US)年度峰会于周一开幕，主题演讲嘉宾包括英伟达(NVDA.US)首席执行官兼创始人黄仁勋和Adobe首席执行官Shantanu Narayen。然而，法国巴黎银行股票研究部门在峰会前夕表示，该内容创作平台正面临着来自Canva的日益增长的竞争压力。据报道，Adobe Summit是Adobe发布创意与营销软件新服务、新功能及产品升级的核心舞台。2026年度峰会于4月20日在拉斯维加斯正式开幕，并同步举办线上虚拟活动。法国巴黎银行分析师Stefan Slowinski表示：“Canva已将其核心设计工具扩展为人工智能驱动的创意平台，其产品体系的综合能力正逐步与Adobe形成抗衡之势。除自主创新外，该公司在第一季度还完成了五项收购，其中涵盖可打通创意设计、客户数据与营销自动化环节的相关工具。如果编辑工作流程被纳入人工智能底层架构，投资者可能会担心 Adobe创意云系列产品会失去差异化优势。”Canva 拥有 3100 万付费用户，并且是使用量排名第三的人工智能产品，紧随 OpenAI 的 ChatGPT 和谷歌的 Gemini 之后。该公司表示，其年度经常性收入已飙升至40亿美元以上。Slowinski表示：“Canva在免费提供其专业设计产品Affinity后，继续吸引Adobe用户使用Canva平台。我们的讨论表明，Canva拥有大量潜在客户。此外，我们认为Canva可能短期内愿意承受较低的利润率，部分原因是它愿意慷慨地提供AI积分以促进用户使用和AI互动。这可能会在短期内继续对Adobe的AI产品盈利能力构成压力。”
- 2026-04-21 13:39:16
两场飓风难挡力拓(RIO.US)韧性！Q1铜产量劲增9% 铁矿石创同期次高
智通财经APP获悉，力拓(RIO.US)2026年第一季度铜产量同比增长9%，主要得益于蒙古奥尤陶勒盖铜矿的持续爬产。铜、铁矿石、铝三大核心业务全面增长，全年产量与成本指引维持不变。尽管遭遇两场飓风和地缘冲突扰动，力拓凭借多元化的全球资产组合展现了较强的供应链韧性。力拓公布第一季度经营报告后，澳股上涨约1%，距历史高点仅一步之遥。摩根士丹利分析师Rahul Anand在给客户的报告中评价称，这一结果"为力拓各业务在2026年奠定了强劲的开局"。铜业务：结构性转型的战略支点铜业务在本次季度报告中是一项明显的亮点。作为电气化关键金属及包括力拓在内的所有大型矿企的战略重点，铜正受益于全球脱碳进程与数据中心扩张带来的需求激增。力拓集团铜产量同比增长9%至22.9万吨，主要得益于蒙古奥尤陶勒盖铜矿地下项目的持续爬产。奥尤陶勒盖铜矿产量同比大幅增长56%，成功抵消了全球最大铜矿——智利埃斯康迪达因矿石品位下降带来的产量下滑。从行业背景看，铜精矿市场本季度持续处于"极度紧张"状态，加工精炼费已跌至每吨95美元的历史低位。铜正从力拓的传统业务板块转变为最具增长确定性的核心支柱。力拓预计全年铜产量将在80万至87万吨之间，以Q1年化推算已小幅超预期。此外，力拓在美国亚利桑那州的Resolution铜矿项目于3月完成历史性的土地置换，钻探工作已全面启动，该项目被定位为"全球最大的未开采铜矿床之一"的下一阶段开发。铁矿石：产量创同期次高，飓风扰动发运力拓澳大利亚铁矿石一季度产量同比上升，销量微增2%，但不及分析师预期。报告期内两次飓风导致港口关闭，对发运造成影响。截至3月底的三个月内，这一关键炼钢原料产量达7880万吨，同比增长13%，创下自2018年以来第二高的第一季度产量记录。然而，两场热带气旋(2月的"米切尔"和3月的"纳雷尔")导致港口关闭，发运量仅增长2%至7240万吨，低于市场预期的7460万吨。飓风造成约800万吨的发运损失，公司预计未来几个季度可收回其中约一半。全年铁矿石发运指引维持不变，仍为3.23亿至3.38亿吨。值得一提的是，这家全球第二大矿企正持续推进非洲几内亚西芒杜铁矿项目中辛弗矿区的爬产。辛弗是力拓重要的增长项目，已于去年底实现首批出矿，本月首批铁矿石已运抵中国。铝与锂：综合铝业务稳健，锂项目取得关键进展首席执行官Simon Trott在财报文件中表示，“奥尤陶勒盖铜矿按计划持续推进爬产，我们的综合铝业务再次交出强劲表现。”铝业务方面，氧化铝产量同比增长6%至200万吨，综合价值链的韧性强劲抵消了铝土矿因恶劣天气下降11%的影响。铝产量微增1%至84万吨，全年产量指引维持325万至345万吨不变。锂业务在本季也取得了关键进展。力拓实现商业碳酸锂首次发运(阿根廷Rincon盐湖项目)，Fenix 1B和Sal de Vida两个锂项目均已按计划完成机械竣工，预计于2026年下半年实现首次生产。一季度锂产量达12.7千吨，而上年同期为零，力拓进入锂商业化阶段。中东冲突：影响有限 风险可控尽管伊朗战争自2月底爆发，霍尔木兹海峡持续中断，力拓表示迄今为止冲突对运营的直接影响有限。公司每年消耗约16亿升柴油(其中约三分之二用于皮尔巴拉业务)，燃油价格上涨正在"使成本曲线趋于陡峭"，但凭借规模优势和全球供应链杠杆，公司成本地位依然具有韧性。铝业务方面，中东地区占全球铝产量约9%且严重依赖霍尔木兹海峡进出口，冲突导致铝价大幅上涨。力拓作为全球最大铝生产商之一，一季度铝产量增长1%至84万吨，并成功确保了客户供应安全。公司同时表示，对下半年供应链可能受到的影响"可见度相对有限"，但已制定了应急计划。此外，面对巨额债务、本币升值及通胀压力，力拓正面临完成资产出售的压力。Simon Trott去年8月出任CEO时曾提出出售硼砂与钛业务及相关基础设施的构想，预计可带来约100亿美元收益，用于偿还债务。公司表示，正在“积极试探市场”对这些业务的兴趣。力拓将于5月6日召开年度股东大会。
- 2026-04-21 13:28:34
盛大科技(SDA.US)中标中国农业银行礼宾私人出行服务项目 深化高端出行服务布局再拓金融合作版图
智通财经APP获悉，盛大科技(SDA.US)宣布成功中标中国农业银行礼宾私人出行服务项目，将全面统筹管理该行所有礼宾私人出行服务相关工作。中国农业银行是全球总资产规模第二大的国有大型银行。农行正将旗下礼宾私人出行服务全面整合至盛大科技专属管理平台，以实现客户体验升级与运营成本优化。盛大科技将为农行私人银行部、个人金融部、信用卡中心三大核心部门，提供一体化礼宾私人出行服务管理支持，本次合作合同期限为三年，合同期内预计为公司带来总价值约 5,000 万美元的业务收益。本次中标配套无缝迁移与整合实施方案，将把农行三大部门分散管理的礼宾私人出行服务统一归集、高效整合，标志着盛大科技与国内大型国有银行的合作，在服务深度与覆盖广度上实现突破性进阶，充分彰显公司具备与大型银行总行达成长期深度合作的核心实力，同时进一步巩固了盛大科技在银行业礼宾私人出行服务领域的领军地位。依托数字化服务平台与全场景服务运营能力，盛大科技将为农行打造标准化、智能化、高品质的礼宾私人出行服务体系，打通服务全流程管理链路，实现出行服务统筹、客户体验提升、运营效率优化的多重价值，为农行高端客户群体提供一站式、定制化的优质出行服务体验。盛大科技董事长兼首席执行官叶再长表示：“成功中标中国农业银行全方位礼宾私人出行服务项目，是市场对盛大科技高端出行服务运营能力、数字化管理实力的高度认可。此次三年期长期合作、大规模服务统筹的项目落地，对公司拓展金融领域高端服务版图具有里程碑意义。未来，盛大科技将持续发挥数字化服务与全链条运营优势，为农行及更多金融机构打造贴合高端客户需求的定制化服务方案，不断深化与大型金融机构的生态合作，推动礼宾私人出行服务向智能化、精细化、高品质方向升级，为合作伙伴创造更大价值。”截至目前，盛大科技已在国内礼宾私人出行服务市场建立领先优势，先后与中国招商银行、中国人民保险(PICC)、中国平安保险、中信银行、中国建设银行等多家知名金融机构达成深度合作，持续拓展高端出行服务市场版图。凭借数字化技术赋能与全场景服务能力，盛大科技将在汽车服务、高端礼宾出行赛道持续深耕，为行业高质量发展提供更多优质数字化解决方案。
- 2026-04-21 12:02:28
Wedbush赞MP Materials(MP.US)为“美国稀土国家冠军”！股价上涨36%在望
智通财经APP获悉，投行Wedbush首予美国稀土巨头MP Materials(MP.US)“跑赢大盘”评级，目标价为90美元，这一目标价较该股周一收盘价66.23美元有近36%的上涨空间。该机构指出，MP Materials位于加利福尼亚州的Mountain Pass矿区资产是全球仅有的四座供应约80%稀土产量的矿山之一，也是美国本土唯一的一座，因此“几乎不可替代”。Wedbush分析师Dan Ives和Sam Brandeis表示，稀土供应链独立性已跃升为美国国家安全议程的优先事项，而MP Materials已成为“美国指定的稀土国家冠军”。分析师表示，垂直整合是“MP Materials的故事中最被低估的维度”，Mountain Pass矿区和Independence工厂之间的协同效应创造了双向流动的成本和质量优势。分析师称，有了苹果、通用汽车和美国国防部作为商业订单管线的支柱，以及位于得克萨斯州诺斯莱克的10X工厂计划于2028年投产，MP Materials的机会“具有独特的风险缓解特性，合同需求、主权客户和确定的生产催化剂都将在未来几年汇聚”。此外，Wedbush还首予稀土公司USA Rare Earth(USAR.US)“跑赢大盘”评级，目标价为29美元，较该股周一收盘价22.58美元有近28%的上涨空间。USA Rare Earth周一宣布通过现金加股票的方式收购巴西Serra Verde集团。这是稀土行业历史上规模最大的交易之一。Serra Verde集团在巴西拥有一座大型稀土矿——USA Rare Earth首席执行官称该矿山是“绝无仅有的资产，也是亚洲以外唯一能够大规模供应全部四种磁性稀土的生产商”。
