港股解盘 | 和谈曙光再现恒指一致看多 本周重磅会议值得期待

【解剖大盘】

从周末的发酵的消息来看，今天两地市场的反弹基本没有悬念。看看港股的一致预期有多强，全天都在开盘价附近震荡，几乎走一条直线。收盘恒指涨2.42%。

美国政府停摆还在持续当中，民众不满情绪在加剧。2025年10月18日，美国爆发了近年来规模最大的全国性示威活动，约700万名抗议者在全美50个州的2700多个城镇同步走上街头，以“不要国王”(No Kings)为核心口号，宣泄对特朗普政府政策的强烈不满。这种局面对特朗普非常不利。

然后，特朗普坐不住了，想对策要扭转这种被动局面，首先是要和中国缓和关系。估计荷兰干的事情被中国反制禁止出口之后，也给特朗普很大压力，也需要给荷兰一个交代。特朗普接受访问时表示，对中国征收100%的关税，对美国经济来说是"不能持久的"。他虽然加大对北京贸易的压力，但并不是想摧毁中国。摆明了就是想和我们谈，接下来中美将举行新一轮中美经贸磋商。美国总统特朗普表示，美方将稀土、芬太尼和大豆列为美国对中国提出的三大问题。都是美国最关切的核心问题，但要想好美国有什么筹码来交换。

另外，就是想尽快结束俄乌冲突。现在的情况是乌克兰是个无底洞，不断向美国索取各种援助，美国还有一个以色列需要优先照顾，哪还有钱。唯一的办法就是拉拢俄罗斯要求停战。但俄罗斯是优势一方，只能牺牲乌克兰利益。据报道，特朗普明确拒绝向乌克兰提供“战斧”导弹，并敦促泽连斯基接受俄罗斯的和平条件，包括放弃顿巴斯地区，并警告称否则乌克兰可能被“摧毁”。还有一点，美俄会谈地点选在匈牙利，也是美国精心安排，因为匈牙利和欧洲并不对付，比较适合私下勾兑而不被欧盟发现。就这点秘密被欧洲记者提问后发言人直接爆粗口，装都不装了。

国际金价上周突破4200美元屡创新高后，18日、20日出现了明显的回调。这很正常，本来炒的就是关系恶化的避险。这要谈判了，自然就会有人抛售。同时，国内也在控制风险，光大银行今起调整代理上金所个人贵金属业务，无持仓将逐步解约，多家银行同日提示风险,相关动作目的是为了更好保护投资者权益。赤峰黄金(06693)、山东黄金(01787)跌超5%。

今日上午，国家统计局发布2025年前三季度国民经济运行数据。数据显示：GDP：初步核算，前三季度，国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。其中工业、出口还不错，但消费、投资及地产等出现了回落。因此，还需要进一步刺激，本周接下来重磅会议就值得期待。

今天机器人表现突出，有几个催化，宇树科技今日发布H2仿生人形机器人，高180cm，重70kg；智元机器人合伙人王闯表示，远征整个系列一共出货了1000台左右，明年可能会有几千台，“我们现在已经是全球人形机器人里出货量最大的企业，甚至比马斯克(出货量)更大。

据优必选(09880)科技公众号披露，10月16日，公司中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目，订单金额达1.26亿元。根据项目规划，本次采购涵盖优必选最新款可自主换电的全自主具身智能人形机器人Walker S2。该订单计划于合同签署后于2025年内完成交付。此次中标是继9月份2.5亿全球单笔最大金额订单以及近期连续斩获数千万订单后，优必选获得的又一个超亿元人形机器人大单。截至目前，仅优必选Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单。有订单才有大的发展，今天大涨近10%；

10月17日晚，三花智控(02050)发布公告称，鉴于近期公司股票价格持续高于回购股份方案拟定的回购价格上限，公司董事会同意将回购价格上限由人民币35.75元/股(含)调整为人民币60.00元/股(含)，并同时对回购实施期限延长2个月，延期至2026年2月28日止。这个力度还是挺大的，有公司回购兜底，资金就敢发力，今天涨超8%。

当前阶段，公司拿真金白银而且数目较大的回购增持的都容易受到追捧，如华润燃气(01193)表示已预留足够现金进行回购，并预计到今年底将回购约6000万股，占已发行股份2.6%。今天也涨超4%。零跑汽车(09863)获主要股东增持，涨超6%。

在中美均对停靠港口征收费用之后，全球的航运格局发生重大变化，预计会对航运形成一个优胜劣汰的洗牌过程，扛不住收费压力的会逐步退出市场。核心品种反而借此受益，还有如印度购买俄罗斯石油这条通路或许就会受到挤压。中远海能(01138)OPEC+增产，催生补库及跨区域套利需求；叠加季节性的需求上升，VLCC运价有望在4Q25/1Q26走强。今天涨近8%。太平洋航运(02343)：因业务结构分散，受收费冲击较小。而且公司通过长期租约和灵活调度，可以将费用转嫁给客户，今天涨超3%。

航空这块更猛，无论从汇率、旅游、油价等来看，都是刺激因素，还有海运不顺畅会分流到空运的新逻辑，因此，资金继续追捧航空。其中最强的是中国东方航空股份(00670)：战略领先，不卷国内，明确提出“往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞”的战略。上海始发的国际航班量已超过2019年同期的110%。2025年上半年新开14条国际航线，成为境内国际通航点最多的航司。今天大涨超9%，其它南方航空(01055)、中国国航(00753)涨超5%。

据上交所官网披露，沐曦集成电路(上海)股份有限公司的科创板IPO，将于10月24日进入上市审核委员会审议。这个进程相当快，可见监管层对科技的扶持力度相当强劲，大众公用(01635)通过深创投不仅投资了沐曦集成，还布局了摩尔线程(GPU)、宇树科技(机器人)等企业，形成“算力芯片-智能终端-场景应用”的生态协同。哪个上市对其都是刺激因素，今天大涨近24%。

近日，佑驾创新(MINIEYE)正式收到中标通知书，确认成为桐乡市车路云一体化城市交通融合感知项目(2025年自动驾驶公交车采购项目)中标单位，中标金额达1185万元。这是聚焦车路云一体化场景的标杆项目，在同类项目中具备差异化稀缺价值。标志着佑驾创新L4级自动驾驶业务规模化商业落地迈出关键一步，商业化进程迈入全新阶段。涨超7%，自动驾驶激光雷达龙头的速腾聚创(02498)也值得期待。

【板块聚焦】

高盛发布研报称，引用旅游行业专家分析认为，过去十一黄金周，整体旅游需求保持稳健。期间酒店的平均每日房价(ADR)及每间可售房收入(RevPar)转为正增长，行业整体增幅为中至高单位数。不过，专家预期酒店加盟商增加供应将持续带来压力，尤其在中高端细分市场。至于线上旅游平台的整体竞争则温和，因规模较小或新加入的经营商缺乏供应链及规模优势，只能在特定细分领域进行竞争。

另外，该行认为澳门博彩行业受惠财富效应及博彩总收入低基数，较看好金沙中国(01928)及银河娱乐(00027)。对于近期市场忧虑短期博彩总收入及EBITDA下跌导致股价回调，该行认为市场反应略为过度。

该行同时吁买入携程集团(09961)及中国国航(00753)，因两者均受惠于近期的长线出境游需求及机票价格好过预期。

【个股掘金】

申洲国际(02313)：收入保持增长态势，全球化产能布局

公司2025年上半年实现营业收入149.66亿元，同比增长15.3%；归母净利润31.77亿元，同比增长8.4%。基本每股收益为2.11元，派息率约为59.6%，中期股息每股1.38港元，同比增长10.4%。

点评：公司收入继续保持增长态势。运动类表现维持稳定增长。上半年，休闲类和海外市场为主要增长动力：分产品来看，运动类/休闲类/内衣类/其他分别录得+9.9%/+37.4%/+4.1%/+6.0%的变化。产能方面:柬埔寨于上半年已招聘4000名员工，全年预计共招聘6000名员工。越南布厂的收购会把每天的产能提升200-300吨。

全球化产能布局。公司2005年首次在柬埔寨建设工厂开启国际化，2013-2019年间，越南、柬埔寨工厂不断建成投产。公司海外产能持续扩张推动境外产能占比提升，2023年海外工厂的成衣产出约占公司总成衣产出的53%，同比增加7个百分点。公司位于柬埔寨的新建成衣工厂已于2025年3月开始投产，目前已聘用约4000名员工。

同时，公司位于越南西宁省的新面料工厂项目进展顺利，预期在2025年底前逐步投产。2024年NIKE、ADIDAS、UNIQLO、PUMA四大客户合计贡献年度总营收的80.7%，稳固核心业务基本盘。近年公司持续拓展新客户，与lululemon、Lacoste新达成合作。

公司通过核心客户订单增长及海外产能扩张，预计2025年下半年收入将继续保持增长态势。随着产能利用率提升及订单结构优化，公司有望实现毛利率的逐步修复。