- 2026-01-13 21:59:44
美股异动 | 股价延续涨势！Satellogic(SATL.US)盘前涨逾4%
智通财经APP获悉，继周一股价大涨20%之后，周二，Satellogic(SATL.US)盘前再度涨逾4%，报3.77美元。消息面上，1月12日，Satellogic宣布与葡萄牙CEiiA签署价值1800万美元的协议，交付两颗MarkV高分辨率卫星，卫星采用85%以上欧洲组件并计划于2026年第二季度移交所有权。
- 2026-01-13 21:36:55
Meta(META.US)战略大转移！启动千人裁员 重心由元宇宙转向AI穿戴设备
智通财经APP获悉，据内部备忘录显示，Meta Platforms(META.US)已于周二上午开始通知被裁员工，将削减其现实实验室(Reality Labs)部门逾1000个岗位，标志着该公司正式将资源从虚拟现实和元宇宙产品转向AI穿戴设备与手机功能。此次裁员预计将影响现实实验室约10%的员工，该部门目前拥有约1.5万名员工。Meta首席技术官安德鲁·博斯沃思在备忘录中表示，作为调整的一部分，公司正将元宇宙开发重点转向移动设备，并计划缩减虚拟现实投资以使该业务"更具可持续性"。公司发言人称："我们上个月已表示，正将部分投资从元宇宙转向穿戴设备领域。此次调整是该计划的一部分，我们计划将节省的资金重新投入以支持今年穿戴设备的增长。"现实实验室部门承载着Meta的硬件及未来产品布局，包括VR头显、AI眼镜和虚拟世界产品。然而自2021年初以来，该部门已累计亏损超700亿美元，多数投资尚未产生显著收入。元宇宙——这个被构想为人们可在其中工作、娱乐和锻炼的虚拟世界——已成为一项成本高昂的业务。Meta曾为开发高端VR头显和虚拟化身等数字功能投入巨资，以应对预期中与其他科技公司的激烈竞争。然而这场竞争并未如期爆发，元宇宙也未能按照首席执行官马克·扎克伯格在2021年将Facebook更名为Meta时的设想实现规模化发展。去年12月，Meta高管层曾讨论对元宇宙部门进行高达30% 的预算削减，旨在调整资金分配，将更多资源投入AI眼镜等项目。Meta已与依视路陆逊梯卡集团合作，推出多款搭载AI技术的雷朋和欧克利智能眼镜。扎克伯格表示这些眼镜的表现超出预期，仍是其推广Meta AI助手计划的核心组成部分。Meta将继续开发元宇宙，但将聚焦于手机平台，而非最初设想的完全沉浸式VR头显。开发现更名为"地平线"的元宇宙软件体验的团队将"加倍努力，将最佳的地平线体验和AI创作者工具带给移动用户"。博斯沃思写道："凭借更庞大的潜在用户基数和当前最快的增长率，我们正将团队和资源几乎全数转向移动平台以加速其普及。"Meta仍将持续投资VR头显及相关功能，但将采取更审慎的节奏。"从今天起，VR部门将以更精简、扁平的组织架构运行，并制定更聚焦的产品路线图，以最大化长期可持续性。"博斯沃思在备忘录中总结道。
- 2026-01-13 21:31:20
力拓(RIO.US)集结投行精英 组建豪华团队助阵嘉能可收购案
智通财经APP获悉，据知情人士透露，力拓(RIO.US)在寻求与嘉能可达成交易之际，已聘请了一批银行家，其中包括英国顶尖交易撮合者西蒙·罗比。知情人士称，这家矿业巨头已确定由包括Evercore在内的机构担任顾问，Evercore去年收购了位于伦敦的精品投行Robey Warshaw。力拓还聘请了摩根大通(JPM.US)，并与麦格理集团和瑞银集团(UBS.US)合作，后者是力拓的企业经纪商之一。知情人士补充称，花旗集团(C.US)——历来与嘉能可关系密切，并参与了其近年来的多笔交易——已就参与此项交易的角色与相关方进行接洽。知情人士表示，自力拓、嘉能可本月早些时候宣布处于谈判早期阶段以来，包括美国银行(BAC.US)、高盛集团(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)在内的华尔街顶级投行一直在争相抢占这一备受瞩目的交易席位。数据显示，高盛和摩根大通曾为力拓去年完成的以67亿美元收购Arcadium Lithium Plc提供顾问服务。不过，由于在行业内其他重大交易中担任角色，例如英美资源集拟收购泰克资源(TECK.US)，多家顶级顾问机构可能因潜在利益冲突而被排除在外。传统上与必和必拓(BHP.US)合作的投行也不太可能在此次交易中获得关键角色。而随着各家银行在顾问与融资角色上展开角逐，相关公司很可能还会引入更多机构。“淘铜热”升温!力拓洽谈收购嘉能可本月早些时候，力拓、嘉能可分别发表声明称，双方一直在讨论合并部分或全部业务的可能性，包括全股票收购。若这两家公司最终得以合并，将成为市值超2000亿美元的全球最大矿业公司，这笔合并也将成为该行业有史以来规模最大的交易。力拓和嘉能可曾在2024年进行过洽谈，但由于双方未能就估值达成一致而终止谈判。此后，力拓更换了首席执行官，而嘉能可则努力公开阐述其铜矿增长前景。嘉能可首席执行官加里·纳格尔在私下谈话中曾表示，力拓与嘉能可的合并是业内最显而易见的交易。然而，自上次洽谈以来，两家公司的估值差距已经扩大。此次会谈正值铜价空前火热之际。受一系列矿山停产以及美国为应对特朗普政府可能加征的关税而囤积铜矿的推动，铜价此前曾飙升至每吨13000美元以上的历史新高。这加剧了矿业高管和投资者此前的担忧，即由于新矿开采不足，无法满足人工智能和国防开支激增带来的预期需求，未来铜供应将趋紧。对力拓而言，与嘉能可合并将大幅提升其铜产量，并使其获得智利科拉瓦西铜矿的股份。科拉瓦西铜矿是世界上最富有的矿藏之一，也是力拓长期以来梦寐以求的矿藏。尽管力拓已拥有大量铜矿资产，但它及其规模更大的竞争对手必和必拓仍依赖从铁矿石业务中获得相当的收益，而铁矿石市场的需求前景并不明朗。力拓新任首席执行官西蒙·特罗特上任以来，一直致力于削减成本和简化业务，公司也承诺将剥离部分规模较小的业务部门。董事长多米尼克·巴顿表示，力拓已从过去一系列失败的交易中吸取教训，并称公司在收购方面将更加开放。尽管嘉能可的铜矿资产可能是其主要吸引力，但该公司也是全球最大的煤炭运输商。此外，它还开采镍、锌等金属，并拥有庞大的贸易业务。目前尚不清楚力拓是否愿意收购所有这些资产和业务。嘉能可此前曾提议分拆其庞大的煤炭业务部门，但股东们告诉公司他们希望保留这些业务。据知情人士透露，如果力拓与嘉能可的合并谈判取得成功，力拓对保留嘉能可庞大的煤炭业务持开放态度。此举将意味着力拓策略的重大转变，该公司在2018年同意出售其最后一批煤矿。
- 2026-01-13 21:17:58
摩根大通(JPM.US)Q4投行收入意外下滑 债券承销“哑火”拖累业绩
智通财经APP获悉，美国资产规模最大的银行摩根大通(JPM.US)第四季度投行业务收入意外下滑，未能达成该行上月发布的业绩指引。该行于美东时间周二发布第四季度财报，数据显示，Non-GAAP准则下Q4营收同比增长7%至467.7亿美元，超出市场预期5.2亿美元;Non-GAAP每股盈利5.23美元，超出市场预期0.37美元。摩根大通于周二拉开本轮银行业绩季序幕，美国银行、富国银行、花旗集团、高盛集团和摩根士丹利等银行业巨头定于周三和周四陆续发布财报。在特朗普政策调整的推动下，预计该行业将录得有史以来第二高的年度利润。根据周二发布的财报，摩根大通在2025年最后三个月实现投行业务收入23.5亿美元，较去年同期下降5%。而该行在去年12月曾预计此项收入将实现"低个位数百分比增长"。投行业绩疲软主要受债券承销收入意外下降2% 的拖累，此前分析师普遍预期该项收入将增长19%。首席执行官杰米·戴蒙在财报声明中表示，"美国经济始终保持韧性，尽管劳动力市场有所疲软，但形势并未呈现恶化迹象。与此同时，消费者持续保持支出，企业整体运营健康。"戴蒙称这种状态"可能将持续一段时间"。2025年摩根大通实现570亿美元净利润，未能超越2024年创下的美国银行业史上最高年度利润纪录。第四季度该行交易收入达到82.4亿美元，不仅超出分析师预估区间上限，股票与固定收益交易部门更是双双跑赢市场预期。这为去年连续多个季度的强劲表现画上圆满句号，推动该业务全年总收入创下历史新高。投行业绩主要受到债务承销收入意外下滑2%的拖累，而此前市场普遍预期此项收入将实现19%的增长。总部位于纽约的摩根大通在过去一年内已累计上涨33%，截至发稿，该股盘前微涨0.4%。该行净利息收入表现强劲。去年前三季度，大型银行以金融危机以来最快速度扩张贷款规模，有力助推了净利息收入增长。摩根大通四季度贷款余额较前一季度增长3%至1.5万亿美元，净利息收入同比攀升7%至251亿美元。该行同时重申，预计2026年全年支出将达到约1050亿美元。上月在某行业会议上，消费者与社区银行业务负责人玛丽安·莱克曾预告这一超出分析师预期的展望，指出主要驱动因素为"与业务规模增长相关的开支"。值得一提的是，该行与苹果合作项目拨备22亿美元。摩根大通上周宣布将取代高盛，成为苹果公司信用卡业务的新合作伙伴。尽管过渡期约需两年，该行仍在第四季度为此交易确认了22亿美元的信贷损失拨备。整体而言，该行在去年最后三个月为其潜在不良贷款拨备金总额增加了21亿美元，符合市场普遍预期。
- 2026-01-13 20:37:49
达美航空(DAL.US)盘前跳水！Q4业绩超预期 但2026年EPS指引令人失望
智通财经APP获悉，达美航空(DAL.US)公布的2025年第四季度财报显示，当季营收为160.03亿美元，同比增长2.8%，较市场预期高1.3亿美元。调整后的净利润为10.15亿美元，较上年同期的12.03亿美元下滑15.6%;调整后的每股收益为1.55美元，符合市场预期。尽管第四季度业绩基本好于预期，但达美航空给出的2026年全年每股收益指引不及预期，导致该股股价在周二盘前跳水。该公司预计，2026年每股收益将在6.50美元至7.50美元之间，该预测区间的中值7.00美元不及市场普遍预期的7.28美元。截至发稿，达美航空周二美股盘前跌超5%。达美航空还预计，2026年自由现金流为30亿至40亿美元，低于2025年的46亿美元，原因在于公司正加大对业务的再投资力度。达美航空一直强调其在机舱内外的高端产品，希望借此与廉价航空公司形成差异化，并吸引高净值旅客。该公司首席执行官埃德·巴斯蒂安表示，高消费客户的需求仍然强劲。不过，巴斯蒂安也指出，达美航空对其业绩预测面临的风险保持警惕，尤其是地缘政治环境的影响，“无论是国际还是国内政策层面，在我们对这些不确定性有更清晰的认识之前，我们不会预测或承诺创纪录的盈利水平”。作为首家公布季度财报的美国主要航空公司，投资者密切关注达美航空的业绩表现，以此判断整个行业的景气程度。尽管经济不确定性促使价格敏感型旅客推迟出行，但达美航空对高端市场的专注帮助其在2025年依然保持既定的盈利目标。达美航空总裁格伦·豪恩斯坦表示，该公司高利润率、多元化的收入来源持续增长，并已占到总销售额的60%，反映出市场对其高端产品需求的上升。巴斯蒂安强调，该公司正努力把握消费者对更优质出行体验的需求，这一策略与竞争对手联合航空的做法相似，“实际上，我们新增的座位几乎不会投放在主舱位，几乎全部都会集中在高端舱位”。值得一提的是，达美航空宣布将订购30架波音(BA.US)的787“梦想客机”(Dreamliner)，这是该航空公司有史以来首次采购这一机型。达美航空表示，此次新的波音订单包括30架确认订单、以及额外30架的选择权，首批交付预计将于2031年开始。该航空公司称，这些飞机将“成为其跨大西洋和南美航线网络的理想补充”。达美航空的这笔波音飞机订单凸显出该航空公司对国际旅行需求前景的乐观态度。全球各地的航空公司正寻求更新其执行远程航线任务的宽体机队。达美航空目前仍运营着近60架较老的波音767飞机，以及90多架波音757飞机，这两款机型的平均机龄均为27年。达美航空拥有业内规模最大、构成最为多样化的机队之一。该公司还在长途航线上运营空中客车的A350机型，其中更大型的A350-1000机型预计将于今年开始交付。
- 2026-01-13 20:11:01
获美国防部10亿美元拟议注资+拟分拆导弹业务上市 L3Harris(LHX.US)盘前大涨13%
智通财经APP获悉，美国国防承包商L3Harris Technologies(LHX.US)周二盘前股价飙升13%，此前该公司宣布获得美国国防部10亿美元的拟议投资，以大幅提升为美国及其盟友关键导弹提供动力的固体火箭发动机产能。根据协议，L3Harris与国防部机构达成一项拟议投资，将通过可转换优先证券的形式向其导弹解决方案业务注资10亿美元，该证券在后续首次公开募股时将转换为普通股。按照此交易，L3Harris计划在2026年下半年将导弹解决方案业务单元分拆上市，成立一家专注于关键推进系统的独立公司。L3Harris董事长兼首席执行官克里斯托弗·库巴西克表示：“我们正通过打造一家纯导弹解决方案提供商，为构建当今的‘自由军火库’采取行动。近期特朗普政府的举措再次强调，在经历30年的整合浪潮后，必须加强国防工业基础并重振竞争。在L3Harris多年持续投资和运营改善的基础上，新公司将成为国防部的关键合作伙伴，共同支持威慑和击败美国对手的努力。”交易完成后，L3Harris将保留对导弹解决方案业务的控股权。公司将于美东时间周二上午9点举行投资者会议，讨论此次合作。其他国防承包商股价亦小幅上扬，包括通用动力(GD.US)、RTX(RTX.US)、洛克希德·马丁(LMT.US)和诺斯罗普·格鲁曼(NOC.US)。
- 2026-01-13 19:50:26
美股前瞻 | 三大股指期货齐跌，美国12月CPI今夜来袭，首批财报出炉
盘前市场动向1. 1月13日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.14%，标普500指数期货跌0.15%，纳指期货跌0.27%。2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.10%，英国富时100指数跌0.05%，法国CAC40指数跌0.54%，欧洲斯托克50指数跌0.07%。3. 截至发稿，WTI原油涨2.14%，报60.59美元/桶。布伦特原油涨1.72%，报64.97美元/桶。市场消息政府停摆“压低”11月通胀后，美国12月CPI或反弹至2.7%。美国12月CPI数据将于北京时间周二21：30公布。市场目前预计，美国12月CPI将同比上涨2.7%、环比上涨0.3%;核心CPI将同比上涨2.7%、环比上涨0.3%。美国消费者价格或于12月加速攀升。原因在于，11月与政府停摆相关的干扰因素人为地压低了通胀水平，而进入12月，这些因素可能已发生逆转。这一情况进而强化了市场对于美联储本月维持利率不变的预期。市场目前普遍预期，在1月27日至28日召开的会议上，美联储会维持基准隔夜利率在3.50%至3.75%这一区间不变。传全球多国央行拟联合声援鲍威尔，力挺美联储独立性。据一位知情人士透露，在特朗普政府大幅升级对美联储施压行动之后，全球多国央行官员正着手准备一份联合声明，以表达对美联储主席鲍威尔的声援。该知情人士表示，这份联合声明预计将以国际清算银行(BIS)的名义发布，并向所有央行开放签署。特朗普政府对鲍威尔前所未有的法律行动威胁，加剧了外界对政治压力可能削弱美联储独立性的担忧，并引发了对长期风险的警惕——即货币政策可能不再以通胀和经济增长目标为核心，而是受制于政治诉求。作为全球金融体系的支柱，美联储和美元具有关键锚定作用，这意味着无论是言辞施压、还是法律威胁，都具有全球性影响。特朗普利率上限政策“落地存疑”!华尔街预警或触发信贷紧缩与经济涟漪效益。华尔街分析师指出，特朗普将信用卡利率上限设定为10%的政策，不仅可能对银行业形成显著冲击，其影响还将延伸至航空、零售等消费相关行业，并可能迫使消费者转向收费远高于信用卡的其他借贷渠道——例如新银行、发薪日贷款等高成本融资工具，形成市场生态的连锁反应。与此同时，发卡机构可能采取多重策略抵消利率上限带来的压力，包括提高卡费、削减消费奖励、压缩运营开支、收紧授信额度等措施，尤其是在如果该政策被永久化的情况下，这些应对手段将更趋显著。地缘风险只是插曲?高盛再发预警：供应浪潮持续，2026年油价或向下探底。高盛分析师指出，尽管俄罗斯、委内瑞拉和伊朗的地缘政治风险将持续引发油价震荡，但今年原油供应浪潮将导致市场出现过剩，油价很可能呈现下行趋势。高盛在报告中写道：“全球原油库存不断攀升，且我们预计2026年市场将出现每日230万桶的供应过剩。这意味着，除非出现大规模供应中断或欧佩克实施减产，否则2026年需通过压低油价来放缓非欧佩克产油国的供应增速，同时提振需求稳步增长，才能实现市场再平衡。”高盛预测，布伦特原油和WTI原油今年均价将分别达到每桶56美元和52美元，并于第四季度探底至每桶54美元和50美元，随后在2027年因需求稳固及非欧佩克国家供应增速放缓而温和回升至每桶58美元和54美元的平均水平。贵金属牛市未见顶！瑞银再放豪言：白银或于今年飙至三位数。尽管白银在2025年已取得显著涨幅，但全球最大财富管理机构之一瑞银预计，白银在2026年将继续上行。该行策略师预测，白银价格可能在短短三个月内冲上每盎司85美元，甚至有望在年内触及三位数历史高位。即使有观点指出白银已处于超买状态，瑞银分析师仍预测，在持续的投资需求等与2025年类似的顺风因素支撑下，白银价格有望在其交易史上首次突破三位数。报告指出："黄金-白银比率可能降至30-50(如1970-1980年代时期)，白银价格有望触及三位数。"个股消息对中国客户严苛条款引热议!英伟达(NVDA.US)澄清：无需为购买H200芯片预付款。芯片巨头英伟达周二表示，该公司并不要求客户为购买H200芯片支付预付款。英伟达发言人在一份声明中表示，该公司“永远不会要求客户为未收到的产品付款”。这一声明是针对媒体近日的一篇报道。该报道指出，英伟达对寻求购买其人工智能芯片的中国客户提出了异常严格的条款，要求全额预付款，且不得取消订单、申请退款或在下单后更改配置。报道称，英伟达这样的严苛要求主要是防范政策变化的风险，毕竟该公司尚未拿到可以在中国市场销售H200的许可。摩根大通(JPM.US)公布财报后股价反弹。该公司第四季度非GAAP每股收益为5.23美元， 超出预期0.37美元。营收达467.7亿美元（同比增长 6.9%），超出预期5.2亿美元。资产管理规模达4.8万亿美元，同比增长18%。每股账面价值为 126.99 美元，同比增长 9%；每股有形账面价值为 107.56 美元，同比增长 11%。该股盘前涨1%。达美航空(DAL.US)公布财报后暴跌。该公司四季度非GAAP每股收益为1.55美元，符合预期。营收达160亿美元（同比增长 2.8%），超出预期 3.1 亿美元。对于一季度营收增长展望，预计同比增长5%至7%。该股盘前跌5%。礼来(LLY.US)减肥药Orforglipron获批在即，公司宣称“已做好充分准备满足需求”。礼来新款减肥药orforglipron有望于本季度获批上市，公司高管日前表态，已做好充分准备以满足市场预期需求。去年11月，orforglipron获得美国食品药品监督管理局(FDA)优先审评资格，审评周期由此前标准流程的10-12个月，大幅缩短至仅1-2个月。礼来已于12月向FDA正式提交该药物的上市申请。礼来首席科学与医学官Daniel Skovronsky在接受采访时表示：“我们计划尽快在全球多个国家同步启动上市工作”，公司已斥资数百亿美元用于新建该药物的生产设施。“K药”专利倒计时，默沙东(MRK.US)亮出百亿美元“肌肉”! 欲在创新药领域掀起收购巨浪。默沙东希望达成更多的大规模交易，并强调看到了“数笔数百亿美元”级别的重大收购机遇。该公司首席执行官罗布·戴维斯近日表示：“我们并不受资产负债表限制——更多在于我们在哪里看到战略收购机遇。”这一最新言论意味着默沙东大概率将以最简单粗暴的“砸钱收购”方式在“K药(Keytruda)”专利正式到期之前加速补强创新药/生物科技产品管线。默沙东近年来正寻求通过收购交易来扩充其治疗型产品组合，因为该医药巨头正为专利到期带来的严重影响做准备工作——有分析师预计未来五年其销售额可能将因此被侵蚀180亿美元。艾伯维(ABBV.US)承诺在美投资千亿美元，以换取关税豁免。艾伯维近日与美国政府签署协议。根据协议，未来十年内，艾伯维将把这1000亿美元投向美国本土的研发领域及资本开支项目，其中涵盖药品生产制造环节。不过，对于这笔资金的具体使用细则，该公司暂未回应置评请求。声明同时指出，艾伯维还将下调医疗补助计划中的药品定价，并通过特朗普政府推出的“TrumpRx”官网平台向患者直接供应部分药品。作为交换条件，艾伯维将获得关税豁免资格，同时免于受到未来药品定价强制政策的约束。重要经济数据和事件预告北京时间21:30 美国12月CPI北京时间23:00 美国10月季调后新屋销售年化总数北京时间次日01:00 EIA公布月度短期能源展望报告业绩预告周三盘前：富国银行(WFC.US)、花旗(C.US)、美国银行(BAC.US)
- 2026-01-13 19:42:44
特朗普周二将视察福特(F.US)工厂并赴底特律宣传制造业政策
智通财经APP获悉，美国总统唐纳德·特朗普定于周二访问密歇根州，计划参观位于迪尔伯恩的福特(F.US)工厂，并到访汽车城赌场的Sound Board。他还预计将与底特律经济俱乐部的成员进行交流。此次访问旨在宣传特朗普的制造业政策。当前美国就业市场疲软、物价上涨引发广泛担忧。此行延续了特朗普在密歇根等关键州举办经济主题活动的惯例——他曾在2016年与2024年两度赢得该州。福特发言人戴夫·托瓦尔表示："我们非常欢迎特朗普总统莅临福特具有历史意义的鲁日中心(Rouge Center)——亨利·福特曾在这里完善垂直整合模式，成千上万的美国工人在这里装配了连续49年蝉联全美销量冠军的F系列皮卡。作为美国本土雇员数量和产量最高的汽车制造商，我们期待向总统展示福特始终独有的优势：正是美国工人让汽车走入每个美国家庭成为可能。"此次访问正值底特律车展将于本周晚些时候开幕之际。近日，福特汽车一位高管透露，公司计划在两年后推出允许驾驶员在行驶中“解放双眼”的自动驾驶技术，此举可能推动这家传统汽车制造商进军新兴的无人驾驶出租车(Robotaxi) 市场。福特称，将在2028年为其Blue Cruise智驾系统升级L3级自动驾驶功能。该系统目前仅支持驾驶员脱手驾驶，但仍需目视道路。福特首席电动汽车、数字与设计官道格·菲尔德在接受采访时表示，这项能让驾驶员转移视线的新技术，将首搭于公司即将推出的售价约3万美元的全电动小型皮卡。
- 2026-01-13 19:07:29
高盛：力拓(RIO.US)收购嘉能可若成，将大幅提升2030年后铜矿产量
智通财经APP获悉，高盛近日发布针对力拓(RIO.US)的研报，称力拓与嘉能可均已确认，双方正就可能通过“协议安排”形式进行合并展开早期讨论。根据英国收购委员会规则，力拓需在2026年2月5日前宣布是否达成交易。该行给予力拓 “买入” 评级，12 个月目标价为71英镑/股。对力拓和嘉能可而言，这笔交易的合理性何在?对力拓而言：首先，高盛认为力拓目前处境强劲，在铜矿、铁矿石和锂矿领域拥有极具吸引力的增长项目储备，共有15-20个项目正在开发中。这支撑了其未来十年行业领先的3%-4%的年铜当量产量增长。不过该行注意到，增长主要集中在2025-2030年，而力拓2030年后的铜矿增长选项周期较长。新任首席执行官在2025年12月的资本市场日(CMD)上基本兑现了该行的预期，提出了“更强劲、更敏锐、更简洁”的战略，包括：剥离50-100亿美元的非核心资产(高盛估计可能达到100亿美元)——考虑到力拓在30多个国家运营，涉及10多种大宗商品;到2026年一季度实现年化成本削减6.5亿美元;将中期资本支出指引下调10亿美元，至每年100亿美元。这些举措将进一步提升股东回报，力拓已连续十年保持约60%的盈利支付率。鉴于力拓的强劲处境，其与嘉能可展开潜在合并的时机令市场感到意外。此外，从行业背景来看，很少有公司能在剥离非核心资产的同时完成大型企业收购，且该行接触的投资者普遍认为，过去10-15年，矿业行业的大型并购为股东创造的价值微乎其微。该行注意到，嘉能可拥有2030年后极具吸引力的铜矿增长选项，主要集中在智利和阿根廷。而力拓仅在美国拥有周期较长的Resolution项目(与必和必拓的合资项目)、在秘鲁拥有LaGranja项目(与FirstQuantum的合资项目)，以及在智利与智利国家铜业公司(Codelco)合作的处于早期阶段的NuevoCobre铜矿项目——这三个项目的首批产量最早可能要到2035年才能实现。因此，该行认为对力拓而言，吸引力在于嘉能可的铜矿增长项目储备——嘉能可在近期的资本市场日已对此进行了详细披露。嘉能可的铜矿资产将为力拓在智利、秘鲁建立运营据点，并在阿根廷站稳脚跟。力拓具备技术能力和资产负债表实力，能够加速这些项目的推进，尤其是在阿根廷(Mara、ElPachon项目)——力拓本十年已通过锂矿开发在当地进行扩张。收购嘉能可的铜矿资产将使力拓的铜矿产量翻倍，达到约170万吨/年，并在2030年增至约200万吨/年。除此之外，力拓自身的铜矿增长选项有限且技术复杂(绿地项目、地下矿)，而嘉能可则拥有多个资本支出强度较低的棕地项目，且均为露天矿。因此，除了规模效应带来的益处，该行认为这笔潜在交易的核心可能是为了2030年后的铜矿增长。对嘉能可而言：任何交易的背后逻辑都反映了其长期秉持的观点——管理层在该行近期的炉边会议上重申，行业整合和审慎的并购至关重要。更大的规模能提升全球影响力，吸引投资者和人才，增强与政府的谈判能力，并提供更强劲的资产负债表以释放投资组合的灵活性。嘉能可将带来其煤炭业务、铜矿增长选项以及营销部门的协同效应，这些都能为并购带来的增量产量提供支持。尽管并非为了增长而增长，但鉴于行业过往糟糕的资本配置记录，嘉能可认为整合和更优质的并购是提升估值的关键，且矿业公司需要更大的市值才能与科技等高速增长行业保持竞争力。与力拓合并的机会将使嘉能可获得世界级的铁矿石和铝业务，这两种大宗商品具有较高的准入壁垒，而嘉能可长期以来一直希望涉足。从营销角度来看，铁矿石业务还能与冶金煤业务形成互补。力拓可能支付多少对价?该行不对任何交易的估值发表观点，但嘉能可在经历多年业绩不佳后，正逐渐重新赢得市场对其运营执行能力的信任，这可能会影响投资者对其在资本市场日所呈现前景的信心。考虑到力拓希望在未来导向型大宗商品(而非其已退出或计划退出的工业用大宗商品/煤炭)领域实现增长，嘉能可业务涉及多个司法管辖区且大宗商品组合复杂，这可能会成为影响部分业务收购价格的关键因素。通过力拓的优质资产扩大规模的潜在吸引力，可能会支持嘉能可的战略目标，且若交易达成，可能会影响双方商定的价格。嘉能可与力拓的对话已断断续续持续了十多年，最早可追溯至2014年，一年多前再次重启。截至1月9日收盘，力拓伦敦上市股(RIO.L)的未来12个月企业价值/息税折旧摊销前利润(NTMEV/EBITDA)为5.1倍，力拓澳大利亚上市股(RIO.AU)为6.6倍，嘉能可伦敦上市股(GLEN.L)为6.4倍(数据来自FactSet共识预测)。根据该行的估计，RIO.L的股价/净资产价值(P/NAV)为0.7倍，RIO.AU为0.8倍，GLEN.L为1.1倍。该行对力拓给予“买入”评级，12个月目标价为71英镑/股，采用净资产价值(NAV)和企业价值/息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)各50%的加权计算，目标倍数为5.5倍，维持不变。
- 2026-01-13 19:06:23
对中国客户严苛条款引热议！英伟达(NVDA.US)澄清：无需为购买H200芯片预付款
智通财经APP获悉，芯片巨头英伟达(NVDA.US)周二表示，该公司并不要求客户为购买H200芯片支付预付款。英伟达发言人在一份声明中表示，该公司“永远不会要求客户为未收到的产品付款”。这一声明是针对媒体近日的一篇报道。该报道指出，英伟达对寻求购买其人工智能芯片的中国客户提出了异常严格的条款，要求全额预付款，且不得取消订单、申请退款或在下单后更改配置。报道称，英伟达这样的严苛要求主要是防范政策变化的风险，毕竟该公司尚未拿到可以在中国市场销售H200的许可。美国总统特朗普已在去年12月早些时候宣布允许英伟达向中国出售其H200芯片，美方将从相关芯片出口中收取25%的分成。去年底有报道指出，英伟达正在努力满足中国科技公司对其H200人工智能芯片的强劲需求，并已接洽代工厂台积电(TSM.US)以增加产量。消息人士表示，中国科技公司已为2026年订购了超过200万颗H200芯片，而英伟达目前库存仅为70万颗。他们表示，英伟达打算向台积电追加订购的具体数量尚不清楚。消息人士称，英伟达已要求台积电开始生产额外的芯片，预计将于2026年第二季度开始生产。消息人士称，英伟达已决定将向中国客户提供哪些H200型号，定价约为每颗芯片27,000美元。消息人士称，虽然英伟达已向中国客户提出了大致的定价范围，但具体价格将根据购买量和具体的客户安排而有所不同。他们表示，一个八芯片模组预计成本约为150万元人民币，略高于现已无法获得的H20模组(此前售价约为120万元人民币)。然而，消息人士称，鉴于H200的性能大约是H20的六倍(H20是英伟达专为中国市场设计的降级芯片)，中国互联网公司认为该定价具有吸引力。
