- 2025-12-11 22:42:20
美股异动 | Q3调整后EBITDA盈利 Planet Labs PBC(PL.US)开盘大涨超20%
智通财经APP获悉，周四，Planet Labs PBC(PL.US)开盘大涨超20%，逼近此前10月份的历史新高，现报15.60美元。消息面上，该公司第三季度收入为8130万美元，同比增长33%。非GAAP毛利率本季度为60%。调整后EBITDA利润为560万美元，连续第四个季度实现调整后EBITDA盈利。连续第三个季度实现正自由现金流，并预计整个财年将保持自由现金流为正。该公司预计第四季度收入将在7600万至8000万美元之间，较上年同期增长约27%(取中点计算)。预计第四季度非GAAP毛利率在50%至52%之间。由于进一步投资于人工智能解决方案和下一代车队，预计第四季度调整后的EBITDA亏损在700万美元至500万美元之间。
- 2025-12-11 22:23:05
美股异动 | Nextdoor Holdings(NXDR.US)盘前续涨近19% Eric Jackson称其为2020年代最具低估性的代理型AI平台
智通财经APP获悉，继周三大涨25%后，周四Nextdoor Holdings(NXDR.US)盘前续涨近19%，现报3.01美元。消息面上，此前，曾推动Opendoor Technologies(OPEN.US)和Better Home & Finance(BETR.US)等散户爆炒股大涨的幕后推手——Eric Jackson在社交媒体发帖称“NEXTDOOR: 2020年代最具低估性的代理型AI平台。潜在多S曲线重新评级的王朝蓝图。每个周期，总有一些平台多年被误解……直到某一刻彻底改变一切。今日Nextdoor约2美元的价格感觉就是那样的时刻之一……"
- 2025-12-11 22:08:10
美股异动 | 衍生品交易所申请获CFTC批准 Gemini Space Station(GEMI.US)盘前涨近9%
智通财经APP获悉，周四，Gemini Space Station(GEMI.US)盘前涨近9%，报12.33美元。消息面上，Gemini Space Station的衍生品交易所申请已获得美国商品期货交易委员会(CFTC)的批准。Gemini尚未公开表示计划在该交易所交易哪些产品，但在监管文件中提到了涵盖各种预测的预测市场。此次批准使得Gemini有可能加入预测市场领域，并扩大业内原生加密公司的数量。
- 2025-12-11 22:02:09
万亿主权资本隐身入局：沙特等国借道派拉蒙(PSKY.US)竞购华纳兄弟(WBD.US)
智通财经APP获悉，三家中东基金已承诺出资240亿美元，为派拉蒙天舞(PSKY.US)收购华纳兄弟探索(WBD.US)提供首批“弹药”;但这只是账面数字。由于它们与幕后私募财团长期“交叉输血”，资金仍可能通过基金夹层继续流入，实际总敞口料高于240亿美元。本周早些时候，沙特阿拉伯主权财富基金(PIF)与卡塔尔投资局携手合作，并联合阿布扎比鲜为人知的L’imad Holding Co.，共同为这起敌意收购案提供资金支持。这些基金由那些长期向全球收购公司注入大量资本的富裕海湾国家监管。例如阿波罗全球管理公司(APO.US)就是参与为派拉蒙收购要约提供高达540亿美元融资的机构之一。阿布扎比的穆巴达拉投资公司(Mubadala Investment Co.)长期以来一直与阿波罗保持着合作关系，同时沙特主权财富基金(PIF)的风险投资部门也曾在阿波罗管理的基金中进行过投资。沙特主权财富基金还联合卡塔尔投资局以及阿布扎比的卢纳特(Lunate)，共同向Affinity Partners注资数十亿美元。值得一提的是，贾里德·库什纳旗下的公司与穆巴达拉存在关联，此前二者曾共同对一家总部位于巴西的快餐公司进行投资，穆巴达拉旗下的一家实体参与了此次交易。他们对华纳兄弟的出手仅几个月前，沙特主权财富基金与Affinity合作提出另一项引人注目的要约——以550亿美元收购艺电公司(EA.US)。据报道，库什纳撮合了双方，并在谈判中发挥了核心作用。在此次交易里，与该地区有着紧密关联的亿万富翁拉里·埃里森(Larry Ellison)也赫然出现在相关名单之中。海湾投资者打算以无投票权股权投资的方式提供资金，且同意放弃一切治理权，此举将有助于确保此次收购无需获得美国外国投资委员会(CFIUS)的审批。中东近期的最新举措，强化了一个已延续多年的趋势——该地区的各类实体正日益成为全球交易背后强大的资金支撑力量。据全球主权财富基金数据平台Global SWF的统计数据显示，阿布扎比、卡塔尔和沙特所掌控的五家财富基金，去年累计投入资金高达820亿美元，在全球主权财富基金投资总额中的占比超过60%。这些资金支撑了从金融到人工智能等各领域的交易，各大政府希望借此打造超越石油的新增长引擎。若能完成对华纳兄弟的收购，还将带来另一重效应：扩大软实力。一旦交易落地，中东投资者将获得包括华纳兄弟电视和电影制片厂、HBO业务以及CNN等有线电视频道在内的知名资产股份。这一颇具吸引力的发展前景，最终推动阿联酋、沙特和卡塔尔的资金在历经数年之后，首次汇聚于同一笔交易之中。要知道，这三个国家的主权财富总额加起来略超3万亿美元，而同时涉及这三个国家的交易实属罕见。Global SWF创始人兼董事总经理迭戈·洛佩斯(Diego Lopez)表示：“这意味着要么这笔交易实在太好不容错过，要么存在第三方——例如Affinity Partners——在撮合各方。”据了解，截至2025年12月11日，华纳兄弟探索的收购案正演变成一场激烈的竞购战：奈飞(NFLX.US)已于12月5日与华纳兄弟董事会达成初步协议，计划以约827亿美元收购华纳兄弟的电影电视工作室和流媒体业务HBO Max，并剥离有线电视频道。然而，派拉蒙随后在12月8日发起了“敌意收购”要约，绕过华纳兄弟董事会，直接向股东提出每股30美元(总价值约1084亿美元)的全现金收购报价，旨在收购华纳兄弟的全部资产，包括奈飞不想要的线性电视频道。派拉蒙声称其方案能提供更高的价值、更快的交易确定性，且反垄断阻力可能更小。华纳兄弟董事会目前正在审查派拉蒙的提议，但仍维持对奈飞交易的推荐。两项交易都面临美国反垄断监管机构的严格审查，并且因涉及沙特阿拉伯等外国主权财富基金的投资，以及前总统特朗普的公开表态，引发了国家安全和政治层面的担忧。
- 2025-12-11 21:53:33
美股异动 | 第二财季利润“虚胖”且云业务增速不及预期 甲骨文(ORCL.US)盘前大跌超13%
智通财经APP获悉，周四，甲骨文(ORCL.US)盘前大跌超13%，报193.84美元。消息面上，在截至11月30日的第二财季，该公司总营收增长14%至161亿美元，与市场平均预期基本持平。剔除特定项目的每股收益为2.26美元，超出市场平均预期。其中，云计算销售额增长34%至79.8亿美元，备受关注的基础设施业务收入增长68%至40.8亿美元，这两项数据均略低于分析师预期。公司表示，利润增长受益于出售对芯片制造商Ampere Computing的持股，该交易在当期产生27亿美元税前收益。根据周三发布的声明，截至11月30日的季度，衡量订单规模的"剩余履约义务"指标飙升至5230亿美元，增幅超过五倍。甲骨文这份消极的财报数据瞬间引发华尔街热议，尽管non-GAAP基准下的每股收益大幅超预期、5230亿美元云计算订单积压创新高，但真实利润被27亿美元一次性收益拔高，且核心业务利润率与现金流承压。甲骨文云计算订单增长难掩实际利润转化焦虑，并且云业务增速不及预期，资本开支暴涨导致自由现金流转负，这一系列负面因素导致甲骨文财报后股价急跌，瑞银、美国银行选择在财报公布后火速下调甲骨文目标价，大摩则将甲骨文的股票评级置于“谨慎审查”，凸显出市场对于甲骨文的关注点已转向盈利质量(尤其是盈利来源过于聚焦OpenAI引发担忧)与积压订单的实际兑现度。
- 2025-12-11 21:52:00
180%涨幅后迎财报大考！博通(AVGO.US)今夜能否撑起42倍市盈率？
智通财经APP获悉，博通(AVGO.US)是今年市场中最热门的股票之一，这主要得益于市场对人工智能相关产品的追捧。但随着该公司即将在周四收盘后公布季度业绩，投资者正在思考，这股热情是否足以推动其股价延续涨势。亨廷顿国家银行全球增长股票策略经理彼得·索伦蒂诺表示：“我们担心市场预期可能已经过高，容易出现失望情绪。”该银行持有博通股票。自4月4日触底以来，这家芯片制造商的股价已飙升超过180%，成为同期标普500指数中表现第十佳的成份股，并且自该公司9月公布上一次财报以来上涨了35%。其股价周三收于历史最高点。市场的热情源于博通为Alphabet旗下谷歌等客户定制的芯片在人工智能数据中心建设中扮演的核心角色。在其他基础设施类股——包括英伟达、甲骨文和AMD——表现挣扎之际，博通取得了这一成绩。博通周三收盘再创新高但这也使博通股票的估值达到了历史最高水平，其预期市盈率约为42倍，而其10年平均市盈率仅为17倍。目前，博通股票的估值已高于“科技七巨头”中除特斯拉以外的所有公司。索伦蒂诺表示：“投资者的热情有些过头了。”他指出，他的公司“在过去六个月的这波上涨行情中”没有增持博通股票。分析师预计，在截至10月31日的第四财季，该公司调整后每股收益将达到1.87美元，高于去年同期的1.42美元。营收预计将增长至约175亿美元，去年同期为141亿美元。本季度预计约有62亿美元营收来自其人工智能部门，同比增长约68%。“鉴于近期的表现，市场预期显然很高，但这有其合理原因，”骏利亨德森投资公司的科技研究分析师沙昂·巴基表示。该公司在多个投资组合中持有博通股票。“该公司与谷歌生态系统高度绑定，而我们都看到了Gemini 3近期的成功以及谷歌的表现。”除了数据之外，像巴基这样的投资者最感兴趣的将是首席执行官陈福阳在公司财报电话会议上的发言。“投资者群体在这里采取了一种‘我们相信陈福阳’的态度，”巴基说，“他每个季度都能从帽子里变出兔子，用新东西带来惊喜。”上一季度的惊喜是一位新客户带来了超过100亿美元的订单。财报发布次日，股价飙升9.4%，收于历史新高。宣布另一位新客户将缓解一些分析师和投资者的担忧，他们对少数超大规模企业的大量支出日益感到不安。“TPU订单的强势应能推动博通的业绩预期在明年继续上调。长期来看，我们仍然更希望博通在其七个‘超大规模’机会中，能在一系列不同的客户那里取得成功，”Melius分析师本·雷茨在12月8日的报告中写道。此外，尽管人工智能是当前关注的焦点，但博通其他业务出现复苏迹象对华尔街也同样重要。投资者将关注软件、企业存储、宽带和无线通信业务的最新进展。然而，无论公司说什么或报告什么，博通火热的股市估值可能已经达到了这样一个临界点：即使业绩远超预期，也可能成为市场“利好出尽是利空”的抛售理由。“现在人人都做多，可能有些人会为了获利了结而抛售股票，”Gabelli Funds分析师牧野龙太表示。
- 2025-12-11 21:38:34
AI需求太旺！光通信巨头Ciena(CIEN.US)业绩、指引均超预期 股价盘前应声大涨
智通财经APP获悉，受益于云服务商需求攀升及人工智能(AI)基础设施领域日益增长的市场机遇，光通信设备制造商Ciena(CIEN.US)公布了超预期的第四财季业绩。财报显示，在截至11月1日的该季度内，Ciena调整后每股收益达0.91美元，显著高于市场普遍预期的0.77美元;营收同比增长20%至13.5亿美元，也超出分析师预期的12.9亿美元。这一强劲表现主要得益于其光网络业务的高速增长——该业务营收从上年同期的7.796亿美元增至9.292亿美元。Ciena总裁兼首席执行官Gary Smith表示：“创纪录的第四财季及全年业绩，巩固了我们作为全球高速连接领导者的地位，同时我们在AI生态系统中扮演的角色正日益扩大。”据了解，Ciena是一家专注于光传输技术的电信设备供应商。公司为云服务提供商生产光纤网络设备，用于连接各个大型数据中心。随着AI专门数据中心的建设激增(预计43%的新数据中心将专用于AI工作负载)，数据中心互联(DCI)带宽需求预计在未来五年内将增加六倍以上，这为Ciena提供了巨大的市场机遇。美国银行与Evercore ISI的分析师在Ciena财报公布前表示，强劲的超大规模需求、AI驱动及更广泛的网络需求是该公司关键的成长引擎。他们认为，持续活跃的基础设施投资将继续助推营收超预期增长，并支撑Ciena实现两位数的营收增长轨迹。展望未来，Ciena给出乐观业绩指引，预计2026财年第一季度营收将介于13.5亿至14.3亿美元之间，远高于市场预期的12.5亿美元;2026财年全年营收预计在57亿至61亿美元区间，同样超出分析师55.3亿美元的预测值。Ciena首席财务官Marc Graff指出：“本季度业绩充分体现了公司在需求旺盛的市场环境下的发展势头，以及我们恪守财务纪律的决心。凭借持续增强的运营杠杆、稳健的现金流生成能力和良好的资产负债状况，我们已做好充分准备，将在2026年为客户与股东创造更大价值。”Smith补充道：“展望未来，我们对公司增长轨迹充满信心，这种信心源自云服务与运营商客户持续稳定的需求，以及数据中心内外不断涌现的新机遇。”2025财年全年方面，Ciena营收达47.7亿美元，较2024财年的40.1亿美元增长19%;调整后每股收益从上一财年的1.82美元增至2.64美元。财报公布后，该股周四盘前大涨逾9%。截至周三收盘，受强劲业绩以及AI与云计算带宽需求激增的推动，该公司股价今年以来已累计上涨162%。
- 2025-12-11 21:16:05
首届AI日开幕在即，Rivian(RIVN.US)迎来复刻特斯拉的“Model Y时刻”？
智通财经APP获悉，美国电动汽车制造商Rivian Automotive(RIVN.US)将于周四举办其首届"自动驾驶与人工智能日"。在整个电动汽车行业增长放缓的背景下，该公司正转向人工智能技术以助力其增长前景。预计该公司将公布其技术路线图的进展，包括其自动驾驶汽车平台和数据飞轮。该公司首席执行官罗伯特·斯卡林格在上个月的财报电话会议上表示："从长远来看，我们相信，将我们自动驾驶能力与竞争对手区分开来的，将是我们端到端、以AI为中心的方法。"该 AI 助手旨在与所有车辆控制系统集成。大部分 AI 软件堆栈由 Rivian 内部开发，同时 Rivian 也与其他公司合作开发了特定的代理式 AI功能。效仿特斯拉的“灵魂”特斯拉之所以享有远超传统车企的高估值，核心在于其被视为一家人工智能公司，而非单纯的汽车制造商。Rivian 显然正在试图复制这一估值逻辑。根据 Rivian 首席执行官 Robert Scaringe 的说法，公司未来的差异化将建立在“以人工智能为中心的端到端方法”之上。这与特斯拉 FSD v12 版本所采用的“端到端神经网络”技术路线高度重合。Rivian 试图向资本市场证明，它同样拥有构建“数据飞轮”的能力——即通过现有车队收集数据，训练 AI，再通过 OTA 升级反哺车队，形成技术壁垒。Rivian 的“Model Y 时刻”这家电动汽车制造商还准备在明年上半年推出更经济实惠的中型电动SUV R2。其首席财务官克莱尔·麦克多诺近期重申，R2车型和Rivian的技术路线图将对公司的增长和盈利能力产生"真正的变革性"影响。对于 Rivian 而言，计划于明年上半年推出的 R2 中型 SUV 就是它的“Model Y 时刻”。但摩根士丹利上周日的语气则更为谨慎，认为“普及速度放缓、7500美元税收抵免的取消以及消费者持续的担忧（里程焦虑、充电基础设施、残值、电池技术、可负担性）都造成了不利影响，大众市场汽车可能在短期内难以克服这些不利因素。”
- 2025-12-11 21:02:28
减重效果高达23%！礼来(LLY.US)新减肥药“炸场”：患者因效果太好停药 股价盘前应声走高
智通财经APP获悉，礼来(LLY.US)研发的一款新一代肥胖症治疗注射剂在试验中帮助患者减重近四分之一，有望成为迄今为止减重效果最强的减肥疗法。这项后期临床试验旨在评估药物的减重效果，以及对与肥胖密切相关的并发症——膝骨关节炎疼痛症状的改善作用。礼来于周四发布声明称，接受最高剂量瑞他鲁肽(retatrutide)治疗的患者，在68周内体重降幅超过23%。根据患者自填问卷结果，研究参与者的膝关节疼痛程度缓解幅度超62%。此前华尔街曾预测，该试验的减重数据区间约为20%至23%，膝关节疼痛缓解幅度至少达到50%。礼来方面表示，本次试验结果超出市场预期，部分患者因减重效果过于显著而选择退出临床试验。受此消息提振，礼来股价在周四美股盘前一度上涨近4%。礼来心脏代谢健康事业部总裁Kenneth Custer在声明中表示：“我们认为，瑞他鲁肽有望成为存在显著减重需求、并伴有膝骨关节炎等特定并发症患者的重要治疗选择。”最新临床数据有望进一步巩固礼来在肥胖症治疗市场的主导地位。据行业预测，到2030年全球肥胖症治疗市场规模将突破1000亿美元。目前，礼来旗下减肥注射剂Zepbound(替尔泊肽)已成为全球最畅销的减重药物，但公司仍在加速研发新一代药物，以期实现疗效提升、给药便捷性增强及副作用减少等多重优势。临床试验核心数据解读本次试验是礼来围绕瑞他鲁肽开展的系列研究之一，后续公司还将针对肥胖症及心血管疾病、慢性肾病等相关并发症启动更多临床试验，并计划于明年起陆续公布各项研究数据。瑞他鲁肽的作用机制在于整合GLP-1、GIP及胰高血糖素三种肠道激素，相较于礼来的替尔泊肽等现有疗法具备独特优势。礼来在多靶点肠道激素复方分子领域的研发实力处于行业领先地位，而此类药物已被证实可实现更优的减重效果。该临床试验周期为68周，入组患者均为肥胖症伴有膝骨关节炎人群。膝骨关节炎的病理特征为膝关节软骨磨损退化，临床表现为关节疼痛、僵硬及肿胀，其发病与年龄增长、肥胖等因素密切相关。试验设置了9毫克和12毫克两个给药剂量组。结果显示，两个剂量均能有效降低心脏病风险标志物水平及患者血压，部分患者在试验结束时膝关节疼痛症状完全消失。不过，药物相关不良反应仍有发生：接受最高剂量治疗的患者中，约18%因不良反应退出试验，最常见的症状包括恶心、腹泻及便秘。值得注意的是，超五分之一的高剂量组患者出现感觉异常——一种令人不适的神经异常感觉，礼来方面表示，该症状总体程度轻微，极少导致患者终止治疗。礼来指出，体重指数(BMI)低于35的患者退出试验的概率更高，部分患者因减重幅度过大而选择停药。礼来首席科学官Daniel Skovronsky在10月的投资者电话会议中表示：“并非所有患者都需要如此强效的减重疗法，我们认为瑞他鲁肽更适用于体重指数显著偏高，或伴有需通过大幅减重才能改善的肥胖相关并发症的患者群体。”
- 2025-12-11 20:44:10
巴菲特交棒阿贝尔倒计时：光环褪去后，伯克希尔(BRK.A.US)面临派息呼声与收购难题
智通财经APP获悉，沃伦·巴菲特六十年来就是伯克希尔·哈撒韦(BRK.A.US)的化身，他把一家濒临倒闭的纺织厂锻造成万亿市值的综合性巨舰，聚拢了大批铁杆股东，也让自己成为全球最受敬仰的投资者。如今，这位执掌公司近六十年的传奇即将交棒——候任四年半的副主席格雷格·阿贝尔将于明年1月1日接任首席执行官，届时95岁的巴菲特仍将留任董事长。投资者不得不面对一个现实：巴菲特笼罩在伯克希尔股价之上的光环终将褪去，总部对数十家子公司的管理也可能由以往的遥控变为亲力亲为，插手得更细、更直接。一些股东已开始呼吁伯克希尔走上更传统的公司化道路，例如首次派息。乔治·华盛顿大学法学教授、多部巴菲特与伯克希尔主题著作的作者劳伦斯·坎宁安指出，“巴菲特带来了巨大的光环效应”。他认为阿贝尔必须让怀疑者相信，没有巴菲特亲自拍板并购、撰写股东信、在年会上妙语连珠，伯克希尔依旧能够蒸蒸日上。“别指望他在年会上讲笑话、啃花生糖，”坎宁安表示，“他最大的挑战是承认——并且让外界接受——自己不是沃伦·巴菲特。”交棒前三周，伯克希尔已率先调整管理层：阿贝尔将把32家消费品、服务及零售公司的直接监督权交给继续执掌NetJets豪华机队的亚当·约翰逊;盖可保险(Geico)由原地升任的南希·皮尔斯接管，她替去了转投摩根大通担任董事的前投资副手托德·康布斯;公司还首次设立了内部首席财务官和内部总法律顾问。加州Running Point Capital首席投资官迈克尔·阿什利·舒尔曼评价，阿贝尔正在安排“可信的副手与新鲜血液”，在延续性与现代化之间寻找平衡。伯克希尔在过去60年里实现了转型过去六十年，巴菲特把总部位于内布拉斯加州奥马哈的伯克希尔从衰败纺织厂改造成市值1.07万亿美元的“企业谢尔曼坦克”，旗下近200家公司——BNSF铁路、盖可车险、伯克希尔哈撒韦能源、Brooks跑鞋、Duracell电池——使其成为美国经济的一个合理缩影。巴菲特还凭借对苹果(AAPL.US)、美国运通(AXP.US)等股票的长期重仓投资巩固了选股声誉。2000年加入的阿贝尔曾执掌能源业务十年，2018年起以副主席身份统管非保险业务。CFRA Research分析师凯西·塞弗特认为，阿贝尔可能比巴菲特“更亲力亲为”，在压缩运营成本、寻找增长策略上会更精细，“这种更紧的管法比伯克希尔对外暗示的更具杠杆效应”。伯克希尔将如何发展?尽管自1965年以来，伯克希尔的股价累计上涨约6万倍，远超标普500同期460倍的涨幅，但近年来其表现已与指数持平甚至略有落后。巴菲特在11月致股东信里提醒，公司规模“会带来拖累”，整体前景仅“略好于平均”。阿贝尔必须直面庞大的现金——3817亿美元——带来的双刃剑：巨额安全垫同时拖累回报。匹兹堡Henry H. Armstrong & Associates总裁、持有伯克希尔40年的詹姆斯·阿姆斯特朗表示：“我们不再指望复制巴菲特时代23%的复合收益，万亿资产做不到;若格雷格每年能稳拿8%—10%，我已满足。”即便现金充裕，阿贝尔的收购剧本仍受私募洪流推高的估值掣肘，“一群人拍桌子喊‘快把钱投出去’，”阿姆斯特朗称，“但除非价格合适，否则别动那笔钱。”多年来，不少投资者呼吁伯克希尔打破自1967年以来零分红的纪录——股息历来贡献标普500总回报的31%，即便按2%派息率计算，每年也仅耗费约210亿美元。塞弗特预计，“股东会愈发高声要求派息、更清晰的回购规划以及更正式的资本配置策略。”此外，伯克希尔的信息披露也被认为晦涩、碎片化，一些大型子公司在财报里仅得寥寥数句，整体盈利能力语焉不详。然而，在阿贝尔权衡这些诉求时，许多老股东并不希望公司丢掉“伯克希尔之所以是伯克希尔”的文化。加州Check Capital Management总裁史蒂夫·切克表示：“我们不想改变伯克希尔的基因。”权杖未完全交接：巴菲特的投票权与接班梯队的悬念接班人梯队仍存悬念：与巴菲特并肩40年、74岁的保险掌门阿吉特·贾恩会留任多久?另一位股票副手泰德·韦施勒的去留亦未明——早年市场猜测他和康布斯可能接管股票投资组合，但巴菲特近年已暗示阿贝尔可以胜任。此外，巴菲特仍掌握29.8%的投票权，其本人或遗产在未来数年拥有压倒性影响，这足以阻挡任何激进股东的行动。切克表示：“只要沃伦每天还上班、还坐在董事长位上，伯克希尔就仍带着他的指纹。”不过，63岁的阿贝尔足够年轻，有充裕时间见证并塑造伯克希尔的下一章。坎宁安总结：“格雷格会有一段缓冲跑道。”
