- 2025-12-31 16:24:51
撤退还是蛰伏？痛批特斯拉(TSLA.US)估值过高后 “大空头”否认做空
智通财经APP获悉，电影《大空头》原型人物迈克尔·伯里(Michael Burry)否认做空特斯拉(TSLA.US)的股票，尽管他本月早些时候曾称该公司“估值高得离谱”。伯里在社交平台X上回复一位询问他是否会做空特斯拉的用户时表示：“我没有做空(特斯拉)。”这位广为人知的对冲基金经理，因精准预言2008年美国次贷危机、并利用信用违约掉期大举做空次级抵押贷款债券而成为市场传奇。这笔押注为他本人带来了近1亿美元收益，为其投资者赚取了7亿至7.25亿美元。在业内，伯里以极度逆向投资而闻名，他能够忍受巨大的回撤，并在数年之后取得胜利。在经历了长达数年的淡出公众视野后，伯里于今年11月重新回到公众视野。他此前多次警告称，美股科技估值存在由AI驱动的泡沫。他披露了对英伟达和Palantir的空头头寸，同时指责主要的AI支出方对其数据中心资产的折旧情况进行了不实陈述。伯里在11月底将矛头指向了特斯拉，在其专栏里称特斯拉市值被“荒谬地高估”了，且这种情况已持续相当长时间。在专栏中，伯里不仅明确质疑特斯拉的估值，还认为公司股权结构与业务战略存在问题。他指出，马斯克此前提出的1万亿美元薪酬方案若落地，将进一步稀释特斯拉现有股东权益，削弱每股收益价值。伯里还提及特斯拉近年业务重心多次转移：从早期聚焦电动汽车制造，到后续押注自动驾驶技术，再到当前加码人形机器人研发，每次战略调整均伴随市场热度波动，但始终未能摆脱竞争者持续入场的压力，暗指该公司核心业务护城河仍不稳固。这并非伯里首次对特斯拉采取看空立场。2021年，他曾通过旗下基金Scion Asset Management建立价值5.3亿美元的特斯拉空头头寸，不过仅维持数月便选择平仓离场，当时其对外回应称该操作“仅为短期交易策略，不代表长期观点”。值得一提的是，自4月特斯拉股价因马斯克的政治举动及争议引发消费者不满、以及电动汽车市场竞争加剧导致交付数据疲弱、盈利承压而跌至年内低点以来，该股股价已实现惊人的反弹，并在12月创下历史新高。不过，对于特斯拉估值高企、且电动汽车业务低迷的担忧始终萦绕。就估值而言，特斯拉当前的市盈率(TTM)高达313倍，显著高于美股“七巨头”(苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉)中的其他六家企业。其中，苹果市盈率约37倍，亚马逊市盈率约33倍、微软市盈率约35倍。即便是此前遭伯里做空的英伟达，其市盈率也仅约46倍。与此同时，在全球电动汽车销售增长的情况下，特斯拉的电动汽车销售基本盘在今年表现持续低迷，可能面临连续第二年销量下滑的局面。此外，特斯拉近日在其官网上公布了分析师的车辆交付量预估汇总数据，其中对2025年第四季度的平均预期比市场汇编数据更为悲观。根据特斯拉自行统计，分析师平均预计该公司第四季度将交付422,850辆汽车，较去年同期下降15%。相比之下，市场汇编的平均预估为445,061辆，同比降幅为10%。
- 2025-12-31 15:41:11
告别疲软？美工商贷款回暖，商业地产贷款增速仍低于历史均值
智通财经APP获悉，杰富瑞近期发布美国银行业报告，针对H.8贷款数据及利率更新进行点评。截至12月17日，美联储每周H.8数据显示，2025年第四季度至今(4QTD)，未年化的环比平均贷款增长1.4%，高于10年同期历史均值1.1%，且与2025年第三季度录得的1.3%增幅持平。含非存款类金融机构(NDFI)的工商贷款(C&I)第四季度至今未年化增长2.1%，高于该类别10年同期历史趋势(含NDFI)的0.7%。商业房地产贷款(CRE)第四季度至今未年化增长0.7%，低于其10年同期历史趋势的1.4%。截至12.17周度H.8数据美联储政策展望：联邦基金期货显示，1月28日联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，降息25个基点的概率为16%。展望更远期，2026年6月17日会议显示，从当前3.50%-3.75%的目标区间降息两次的概率为34%。利率曲线信号仍呈分化：1个月担保隔夜融资利率(SOFR)与5年期美国国债利差维持在-0.05%的负区间，环比收窄4个基点，近90天扩大34个基点;与此同时，2年期与10年期美国国债利差保持正区间，为+0.65%，环比收窄1个基点，近90天扩大14个基点。截至12月17日，美联储每周H.8数据再次确认，第四季度至今未年化环比平均贷款增长1.4%，高于10年同期历史均值1.1%，且与2025年第三季度的1.3%增幅持平。根据H.8数据，第四季度至今贷款增长最显著的类别是非存款类金融机构贷款(NDFI)，该类别本季度至今未年化增长5.6%，而2025年第三季度NDFI贷款增幅为7.5%。大型银行NDFI贷款未年化增长5.2%，第三季度为7.4%，小型银行NDFI贷款未年化增长8.2%，第三季度为8.5%。消费者贷款第四季度至今未年化增长1.6%，2025年第三季度增幅为0.9%，这一增长主要由小型银行推动，增幅为2.4%，第三季度为2.0%，而大型银行消费者贷款未年化增长1.4%，第三季度为0.7%。不含NDFI的工商贷款增长低于消费者贷款，第四季度至今未年化增长持平，略低于10年同期历史均值0.1%，2025年第三季度不含NDFI的工商贷款增幅为-1.5%。不含NDFI的工商贷款第四季度至今增长由小型银行驱动，未年化增长0.2%，2025年第三季度为0.2%，而大型银行则出现下滑，第四季度至今未年化下降0.1%，第三季度为-2.3%。含NDFI的工商贷款第四季度至今未年化增长2.1%，高于10年同期历史均值0.7%，大型银行(未年化增长2.2%，第三季度为1.6%)和小型银行(未年化增长1.7%，第三季度为1.6%)均为增长贡献力量。住宅房地产贷款第四季度至今温和增长，未年化增幅0.6%，2025年第三季度增幅为0.7%。大型银行住宅房地产贷款增长0.4%，第三季度为0.2%，小型银行增长1.0%，第三季度为1.4%。商业房地产贷款实现正增长，未年化增幅0.8%，但低于10年同期历史均值1.4%，2025年第三季度商业房地产贷款增幅为0.4%。小型银行商业房地产贷款第四季度至今未年化增长0.8%，上一季度为0.6%，大型银行商业房地产贷款增长0.7%，第三季度为-0.2%。截至12月17日，期末存款(EOP)环比增加970亿美元，增幅0.6%，总额达17.4万亿美元，其中大型银行存款增加930亿美元，增幅0.8%，小型银行存款增加60亿美元，增幅0.1%。与此同时，总借款环比增加110亿美元，未年化增幅0.9%，大型银行借款增加130亿美元，环比增幅1.2%，小型银行借款环比持平。根据美联储H.4.1报告(截至12月17日)，贴现窗口借款环比增加5.31亿美元。美联储一级信贷计划(即贴现窗口)余额环比增加5.31亿美元，达88.7亿美元，当周平均余额为88.5亿美元。
- 2025-12-31 15:03:03
新加坡建模软件提供商 Optimal AI IPO定价4-5美元/股 拟筹资1100万美元
智通财经APP获悉，Optimal AI是一家为企业提供建模和仿真软件的新加坡供应商，该公司周二向美国证券交易委员会提交申请，拟通过首次公开募股募资至多1100万美元。该公司计划以每股4至5美元的价格发行250万股，筹资1100万美元。按拟议区间中点计算，Optimal AI的市值将为1.09亿美元，企业价值1亿美元，对应最近12个月销售额的116.8倍。Optimal AI通过其子公司Hiverlab，为医疗、制造、物流及金融服务等行业提供集成的企业AI解决方案。产品包括用于空间数字孪生的SpatialWork、基于网页的VR360体验平台CloudExpo，以及面向新加坡(占2024财年收入的78%)、沙特阿拉伯(19%)、越南(3%)等地客户的定制空间XR方案。主要股东包括创始人、首席执行官兼董事长Kee Chwee Lai(IPO后持股37%)和首席技术官兼董事Shutao Jiang(22%)。这家总部位于新加坡的公司成立于2014年，在截至2025年6月30日的12个月内实现收入100万美元。公司计划在纽约证券交易所美国版上市，尚未确定交易代码(RC代码：OPAI.RC)。R.F. Lafferty & Co.担任此次发行的唯一簿记管理人。
- 2025-12-31 14:57:17
中短期增长动能被低估 高盛重申Ulta Beauty(ULTA.US)“买入”评级
智通财经APP获悉，高盛发布报告，重申对化妆品零售商Ulta Beauty(ULTA.US)的“买入”评级，最新目标价为 642 美元。该行认为，市场对Ulta的增长潜力和可持续性存在低估，其当前动能有望延续至2026年。通过整合分析谷歌趋势、HundredX、Bloomberg另类数据及Placer等多方数据源，高盛发现Ulta在第四季度至今呈现出积极的势头。具体表现为：谷歌搜索量在本季度呈上升趋势；衡量客户满意度的净推荐值（NPS）同比保持高位；同时，Bloomberg数据与线下客流量趋势也均为正向。这些高频数据共同印证了其业务在近期维持了强劲表现。公司认为 Ulta 的同店销售加速得益于美妆行业的健康发展和公司强大的执行力。公司在营销、人工及服务方面的投入已转化为市场份额的增长。此外，美妆行业依然保持稳健。消费者行为分析公司 Circana 指出，美国零售业中最健康的板块是美妆，其金额和销量均在增长，这主要受到产品创新以及行业向社交电商转型的驱动。根据 Circana 的数据，在黑五和网络星期一期间，除高端美妆(由护发、彩妆和香水领涨)外，所有零售类别的需求均未达预期。因此，高盛认为Ulta管理层对2025财年营收增长4.4%-4.7%的指引（其中第四季度同店销售增长中值为3.0%）将证明是保守的，因为业务在年内剩余时间仍具增长势头。进入2026年，高盛认为2025年的增长驱动力将持续，公司将继续受益于更健康的行业环境和更佳的执行力。该行认为管理层正专注于优先控制销售、一般和管理费用（SG&A），以进一步提升运营利润率。
- 2025-12-31 14:54:08
心脏植入物开发商Encore Medical(EMI.US)IPO定价5美元/股 拟筹资1500万美元
智通财经APP获悉，心脏植入物开发商Encore Medical周二公布了其首次公开募股(IPO)条款。该公司计划以每股5美元的价格发行300万股股票，筹资1500万美元。该公司计划在纽交所上市，股票代码为“EMI”。据悉，Encore Medical总部位于美国明尼苏达州伊根。该公司开发和生产室间隔闭塞装置，这是一种通过导管输送的植入式产品，用于修复某些心脏缺陷，如卵圆孔未闭(PFO)。该公司的设备已被批准在欧盟销售，虽然它还没有获得在美国销售其设备的监管批准，但该公司已获得美国食品药品管理局(FDA)的批准，可以进行试验以获得市场许可。数据显示，该公司在截至2025年9月30日的12个月营收为200万美元。
- 2025-12-31 14:53:27
高盛维持塔吉特(TGT.US)“中性”评级：Q4核心指标疲软 战略成效待观察
智通财经APP获悉，高盛发布研报，维持塔吉特(TGT.US)“中性”评级，12个月目标价定为97美元。报告指出，尽管部分投资者看好其估值优势及业绩对比基数较低的潜力，但该行认为，该公司四季度以来的多项核心经营指标表现疲软，新管理层的战略调整成效仍需时间观察。该行表示，塔吉特近期面临多重经营挑战。在消费者需求端，谷歌搜索趋势显示，其四季度(11-12月)搜索热度持续低于前两年，即便在黑色星期五购物季期间也未出现明显提振;Placer月度到店客流数据显示，12月至今同比下降4.4%，虽较2月低谷有所改善，但仍处于负增长区间;Bloomberg Alternative Data则显示，公司四季度调整后观察销售额同比下滑6.8%，较三季度的-2.6%进一步恶化。消费者信心指标同样不容乐观。HundredX数据显示，塔吉特的净推荐值(NPS)和净购买意向(NPI)在5月初触及三年低点后虽有阶段性回升，但近期改善态势已放缓，部分周度NPS甚至出现下滑。截至12月15日，其NPI为-7.2%，NPS为27.8，两项指标均显著低于历史正常水平。此外，Sensor Tower数据显示，尽管11月月活跃用户(MAU)同比增长1.6%，但公司应用下载量同比下降13.5%。运营层面，塔吉特也遭遇短期波折。12月19日，公司应用程序和网站出现持续数小时的间歇性中断，影响了在线订单的履行与追踪，虽然该问题在次日完全修复并向受影响用户发放20美元礼品卡，但仍对旺季销售造成一定冲击。同时高盛提及，激进投资者Toms Capital已购入塔吉特未披露规模的股份，股权结构变动为公司未来发展增添了不确定性。值得一提的是，塔吉特在8月任命前首席运营官Michael Fiddelke为新任CEO，高盛表示将持续关注新管理层在业务优化、投资策略调整等方面的具体举措。近期，该公司已开始在门店体验方面加大投入，高盛通过对Westbury和Soho门店的实地考察，确认了相关投资动作，但短期内尚未能转化为明显的经营改善。高盛总结道，尽管塔吉特在5月发布第一季度财报时已重置了2025财年的盈利指引，但如果要转向更积极的看法，该公司同店销售额趋势需要出现改善迹象。
- 2025-12-31 14:52:10
KKR&Co.(KKR.US)收购日本养命酒制造商计划搁浅 因大股东无意出售股份
智通财经APP获悉，KKR & Co.(KKR.US)收购养命酒制造株式会社的计划已经搁浅，原因是这家日本草药补品制造商的最大股东无意出售其股份。养命酒制造株式会社表示，由于股东Yuzawa KK的立场，公司认为收购方案无法成功，因此终止了与KKR的独家谈判。就在半天前，养命酒制造株式会社刚刚确认已授予KKR优先收购谈判权。根据养命酒制造株式会社周二晚间提交的文件，公司将继续与Yuzawa KK就私有化事宜进行磋商，包括Yuzawa KK可能提出的收购方案。公司表示，任何收购报价都必须高于KKR对养命酒的估值每股4021日元。Yuzawa KK与激进投资者Yoshiaki Murakami有关联，Yuzawa KK持有养命酒制造株式会社27.99%的流通股，任何收购要约都必须获得其批准才能成功。养命酒制造株式会社在提交的文件中表示，KKR的收购要约价格可能约为每股4282日元。周二是日本今年最后一个交易日，养命酒制造株式会社股价应声上涨14%，至每股5480日元。此前有消息称，养命酒制造株式会社正与KKR进行谈判。该公司股价今年已累计上涨118%，市值约为900亿日元(约合5.75亿美元)。日本一系列公司治理改革导致私有化企业数量增加，预计2025年管理层收购数量将创历史新高。激进对冲基金也日益干扰日本的私有化进程，他们推动加强对少数股东权益的保护，并通过施压推高收购报价和反收购要约，从而推高股价。养命酒制造株式会社的资产包括房地产和现金。该公司在东京涩谷区的黄金地段拥有一栋 11 层高的办公楼，其总部也设在那里。
- 2025-12-31 14:45:18
AI基建浪潮点燃绿电需求猛增之势 大摩勾勒出“可再生能源超级周期”
智通财经APP获悉，华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布研报称，AI数据中心史无前例的扩张周期愈发与基于可再生能源的清洁型电力供给/并网直接绑定，比如谷歌母公司Alphabet收购Intersect的叙事核心就是“数据中心开发与电力基础设施(可再生+储能)一体化、先锁定电源再引入大客户”的产业路径，并且大摩给出明确的中期投资目标与数据中心资本开支线索(分别为200亿美元/400亿美元)。大摩分析师团队表示，谷歌此项收购等同于在强化这一交易主题：AI负荷增长将把“清洁型电源侧资产、并网容量、长期合约”的稀缺性推到华尔街交易台前。股票市场统计数据显示，iShares Global Clean Energy (环球清洁能源ETF，美股代码：ICLN)2025年迄今交易价格涨幅高达47%，主要因美国清洁能源与可再生能源基础设施巨头Bloom Energy(BE.US)与First Solar(FSLR.US)强劲涨幅的带动，尤其是前者年内涨幅高达300%。虽然特朗普政府对于可再生能源不屑一顾，但是股票市场仍然非常看好可再生能源前景，认为AI驱动的新周期已开启，并且认为这种100%清洁属性能源驱动的绿电且长期合约性价比十足的能源才是全球能源体系的未来，毕竟煤炭与石油等传统资源不符合全球政府的碳减排雄心壮志且总有彻底枯竭的那一天。在美国，人工智能训练/推理系统所带来的无比庞大电力需求，以及全球气候变暖带来的不可避免的减排压力，或许将进一步推进主导AI数据中心建设的美国科技巨头们加速向更加廉价且具备低碳属性的能源的全面转型。大摩在这份研究报告中引用谷歌母公司Alphabet收购Intersect Power的案例，指出科技巨头需配套可再生能源满足24/7清洁电力需求。谷歌计划至2030年动员200亿美元可再生能源投资，亚马逊、微软均有类似计划。谷歌还计划到2027年投资大约400亿美元在德州建设三座新的超大规模AI数据中心园区(大摩重点提到，其中一个园区是与Intersect合作开发的 “太阳能 + 电池储能”共址项目)。从股票市场表现角度来看，特朗普第二任期以来的可再生能源股整体价格表现反而非常亮眼，凸显出市场非常看好可再生能源中长期需求曲线。尤其是对于AI驱动的新需求周期背景下，市场正在定价兼具性价比以及清洁属性的可再生能源需求迈向强劲增长轨迹。可再生能源基础设施板块面临结构性增长机遇，大摩高呼逢低买入良机已至大摩分析师团队表示，特朗普政府暂停五大海上风电项目(涉及6.9GW容量)对可再生嫩远行业造成短期压力，但长期需求受数据中心供电需求激增以及AI算力需求指数级增长所驱动。大摩认为，电网现代化、储能配套和共址模式将是可再生能源系统的关键突破点。大摩认为可再生能源基础设施板块面临结构性增长机遇，那些基本面高质量、现金流可见度高、适度具备股息回报能力”的可再生能源基础设施标的迎来逢低买入良机。从具体的估值看，大摩认为可再生能源基础设施板块当前定价已反映部分宏观与政策层面风险，重点公司如Brookfield Renewable(BEP.US)和Clearway Energy(CWEN.US)的现金流可见性支撑其防御性。大摩对可再生能源板块维持“具备吸引力”的看涨观点，建议超配拥有规模优势和储能技术的可再生能源基础设施龙头企业，公用事业类可再生能源则予以“中性”(Equal-Weight)。。大摩分析师团队表示，结构性电力增量需求(AI数据中心)正在把“清洁电力+储能+并网”从主题投资推向资产配置问题，尤其是那些以合约现金流为核心的基础设施型可再生资产，更适合用“目标价+股息+总回报”去刻画风险收益比，因此更容易在降息/风险偏好改善阶段获得估值修复;具体的配置上更强调“可执行性与现金流确定性”，预计板块2026年预期FCF收益率达8-10%，大幅高于历史平均。大摩给出以下值得投资者们“超配”的可再生能源基础设施股票(大写字母为美股市场股票代码)：Brookfield Renewable Partners L.P.(BEP.US)、Brookfield Renewable Corp(BEPC.US)、Clearway Energy(CWEN.US)、以及HA Sustainable Infrastructure(HASI.US)。AI的尽头是电力! AI基础设施建设浪潮席卷全球，可再生能源迈向新的增长时代全球AI竞赛的本质是AI算力基础设施竞赛，而驱动天量级别AI GPU/AI ASIC算力集群的核心基础则是稳定且庞大的电力供应体系。正因如此，AI数据中心电力需求正以前所未有的速度疯狂飙升，AI俨然已经化身“电力饕餮”。规模随AI芯片等算力基础设施猛烈需求而呈指数级扩张的高耗能AI数据中心背后离不开电力供应这一核心基础，这也是“AI尽头是电力”这一市场观点的由来。华尔街金融巨头高盛近期在一份研究报告中将全球数据中心所驱动的截至2030年庞大耗电需求预测，上修为较2023年耗电量大幅扩张175%(高盛的先前预测为+165%)，相当于再增加一个“全球前十耗电大国”的电力资源负荷。在高盛的策略分析师团队看来，AI大模型的尽头就是电力——该机构强调堪称“吞电巨兽”的AI将带来史无前例的全球范围电力“超级需求周期”与电力股“超级牛市”。谷歌在11月下旬重磅推出Gemini3 AI应用生态之后，这一最前沿AI应用软件随即风靡全球，推动谷歌AI算力需求瞬间激增。Gemini3 系列产品一经发布即带来无比庞大的AI token处理量，迫使谷歌大幅调低Gemini 3 Pro与Nano Banana Pro的免费访问量，对Pro订阅用户也实施暂时限制，叠加韩国近期贸易出口数据显示HBM存储系统以及企业级SSD需求持续强劲，进一步验证了华尔街所高呼的“AI热潮仍然处于人工智能算力基础设施全然供不应求的早期建设阶段”，这也意味着未来电力需求将持续处于激增态势。大摩援引的IRENA 最新成本报告显示，2024年新增可再生项目的绝大多数已低于化石能源同类方案整体成本;尤其是光伏/陆风平均度电成本继续走低。因此，当AI大幅推高全球数据中心电力需求时，成本更低的风电与光伏等可再生能源自然获得优先配置。就新增装机和度电成本而言，可再生能源不久后或许将成为AI 时代电力系统扩容的“第一选择”，再以储能/核能等补齐供电曲线。而在AI时代，清洁能源供应变得愈发重要。谷歌、微软等大型数据中心对于清洁能源的无比强劲需求，主要在于全球脱碳化大趋势之下，聚焦于高效能、廉价效应，以及零排放与清洁属性的风电、地热等可再生资源或将是全球人工智能电力体系的最重要源头。来自国际大行瑞银(UBS)的分析师团队在一份研报中表示，美国公用事业级太阳能项目的需求正在逐渐超过供给，部分动力来自以100%清洁能源为目标的AI 数据中心大规模建设进程，此项积极因素为美国太阳能行业的出货增长曲线提供了庞大的上行潜力，也大幅提升了需求确定性。此外，瑞银分析师们还表示，在特朗普关税政策保护的背景下，美国本土的太阳能硬件供应商们均处于非常有利位置。
- 2025-12-31 14:41:10
Jefferies：Roivant(ROIV.US)2026年迎三大催化剂，目标价看高至 24 美元
智通财经APP获悉，Jefferies发布深度研报，聚焦生物技术公司Roivant Sciences(ROIV.US)的投资前景，通过严谨的财务模型与行业分析，揭示了其未来三大核心催化剂及估值逻辑。作为一家医疗控股企业，Roivant旗下拥有10家子公司，专注免疫学、计算药物发现等高潜力领域，致力于通过新药开发实现投资回报最大化。研报指出，2026年将成为公司关键转折点，三大催化剂或推动股价显著上行。首项催化剂涉及与Moderna(MRNA.US)及辉瑞(PFE.US)的LNP技术专利诉讼。根据诉讼进度，2026年3月9日将启动审判程序。保守测算显示，若按CV19疫苗总收入600-1300亿美元的5%计算特许权使用费，Roivant可获20-45亿美元损害赔偿;仅Moderna案例部分，按300-400亿美元收入5%计算，公司可分得10-15亿美元。目前股价已部分反映诉讼利好，但若达成和解，额外赔偿及辉瑞案例的示范效应仍可能推高股价。第二大催化剂来自Pulmovant的PH-ILD二期临床试验数据。试验关键在于验证PAH治疗方案在PH-ILD中的疗效转化。数据显示，若二期数据确认肺血管阻力(PVR)降幅超20%即视为积极信号。若成功，该资产将启动三期临床，预计2027年上半年启动，2030年公布结果，2031年提交申请，2032年获批，展现未被股价计入的重大价值潜力。第三项催化剂为Priovant的brepo药物三期NIU试验数据，其时间节点提前至2026年下半年。美国非感染性葡萄膜炎(NIU)患者约7万至10万，其中3万至3.5万使用Humira等标签外疗法。假设brepo作为Humira后治疗方案，覆盖2万符合条件患者，Roivant占据30-50%市场份额，即5000至1万患者使用，按净价30万美元计算，峰值销售可达15-30亿美元。估值层面，Jefferies采用分部加总法(SOTP)进行测算：LNP诉讼预期赔偿25-30亿美元，Roivant分得15-20亿美元;IMVT子公司市值54亿美元，扣除2.5亿美元现金后调整为51亿美元，公司持股60%对应30亿美元估值;brepo药物按17.5亿美元峰值销售、5倍市盈率及95%成功率计算，公司持股75%对应62.5亿美元估值;叠加当前44亿美元现金及预计37亿美元NTM现金后，整体估值框架显现清晰。风险因素方面，竞争压力、监管审批不确定性及商业化挑战需持续关注。基于此，Jefferies给予Roivant“买入”评级，目标价24美元，较最新收盘价21.63美元有10.95%上行空间。当前市值154亿美元，流通股比例64.2%，日均成交额1.86亿美元，52周价格区间为8.73-23.47美元。
- 2025-12-31 11:49:51
高盛上调百时美施贵宝(BMY.US)目标价至57美元，强调其风险回报平衡
智通财经APP获悉，高盛把百时美施贵宝(BMY.US)目标价从 51 美元上调至 57 美元，评级维持“中性”。该行表示，百时美施贵宝在风险与回报之间展现出一种审慎权衡的平衡：股息率 4.6%，派息率约 85%，即便压力增大，仍留有一定空间支撑股息。当前，专利悬崖风险已成市场共识。为应对挑战，管理层通过系列收购强化研发管线，并将风险分散至更多靶点市场——此策略虽非“万能解药”，却在关键节点夯实了企业抗风险能力，通过多元化布局提升战略纵深，为穿越行业周期提供了更坚实的支撑。百时美施贵宝专注于心血管、免疫与肿瘤药物的研发与商业化，其产品线被划分为两类：- “增长”药物仍有数年专利护航;- “传统”产品则濒临或已失去专利独占。两大阵营均有重磅品种坐镇：增长阵营由抗癌药Opdivo领衔，传统阵营则由Eliquis撑盘，尽管后者面临日益激烈的竞争压力。近期，增量重任主要落在增长类药物肩上——第三季度该板块销售额同比增长18%，达69亿美元，不仅抵消了传统产品12%的同比下滑，更推动公司总收入增长3%至122亿美元。据了解，百时美施贵宝继续定位为一家全球性生物制药公司，致力于发现、开发和交付创新药物，服务重症患者。
