- 2025-12-29 14:22:14
大摩：年底交易量强劲料提振盈利 上调Robinhood(HOOD.US)目标价至147美元
智通财经APP获悉，摩根士丹利近日将其对Robinhood(HOOD.US)的目标价由146美元上调至147美元，予“持股观望”评级。Robinhood是2025年表现最好的标普500指数成分股之一，年内涨幅约217%。大摩指出，2025年第四季度经纪商和交易所的强劲交易量可能为Robinhood的盈利带来上行空间，并因此将其对Robinhood的第四季度每股收益预期平均上调了5%。据悉，Robinhood此前已宣布大幅扩展其平台的AI和预测市场功能。自去年底推出以来，预测市场已成为Robinhood增长最快的收入来源，超过100万客户交易了110亿份合约。为延续这一势头，该公司推出了针对职业美式足球的预设组合交易，允许用户交易组合结果、总分和让分。新一代Robinhood Cortex也已亮相，这是一款专为Robinhood Gold订阅者设计的AI助手。Cortex被重新构想为整个应用的核心界面，利用实时市场数据和专业分析师报告提供个性化洞察并执行交易。用户现在可以使用简单英语指令买卖股票和加密货币、进行研究或调整账户设置。这项升级体验将于2026年第一季度向Gold会员推出，会费为每月5美元或每年50美元。
- 2025-12-29 14:18:47
Bitfarms(BITF.US)转型存疑 vs Robinhood(HOOD.US)新业务扩张 谁是更优成长股？
智通财经APP获悉，对于像Bitfarms(BITF.US)和Robinhood(HOOD.US)这样的成长型股票，数字背后的故事往往与数字本身同等重要。Bitfarms正从比特币挖矿转向高性能计算和人工智能基础设施领域，目标是到2027年完成转型。Robinhood则正在扩张至同样蓬勃发展的预测市场领域。尽管两家公司的叙事都颇具吸引力，但在这两者中，较为保守的策略似乎是投资者更稳妥的选择。Bitfarms：高上行空间与高风险并存投资者对Bitfarms的未来极为乐观，其2026年预期市盈率高达84.04倍(截至2025年12月24日)，几乎是其历史市盈率的四倍。然而，预期仍走在实际情形之前。自2025年10月初以来，Bitfarms股价已下跌62%，并且其每股收益已连续三个财季不及预期，其中最新公布的2025年第三季度每股收益为负0.08美元，较前一季度恶化。此外，其能否在竞争激烈的AI和计算市场中适应并持续发展也存在疑问。包括Cipher Mining和IREN在内的其他矿业公司也在进行类似的转型。Robinhood的预测市场有望创造可观收入Robinhood是另一家年轻的公司，但它已确立了其作为领先移动交易平台的地位。其股价在2025年一度飙升高达300%，且每股收益已连续三个财季实现增长，其中2025年第三季度每股收益达0.61美元，超出预期近20%。该券商的预测市场已成为其增长最快的产品。用户可以就现实世界的事件下注，例如政治选举、电视奖项得主，以及自2025年底开始的体育博彩。Robinhood是更稳健的增长故事。Bitfarms的增长故事过于乐观，依赖于未来的转型，却缺乏坚实的基础。相比之下，Robinhood强劲的盈利模式及其对一个不断增长的市场的扩张，使其增长故事显得更为稳定和可持续。
- 2025-12-29 11:39:17
推理需求每半年翻倍！花旗看好英伟达(NVDA.US)借Groq LPU加速产品路线图 维持“买入”评级
智通财经APP获悉，花旗发表研报表示，对英伟达(NVDA.US)与AI芯片初创公司Groq达成的200亿美元非独家授权合作给予积极评价，维持对英伟达的“买入”评级，目标价为270美元。据悉，此次合作规模相当于Groq最新估值的3倍，交易完成后Groq创始人及总裁将加入英伟达。花旗分析师Atif Malik和Papa Sylla在报告中指出，这一合作具有双重战略意义：一方面，继9月发布Rubin CPX GPU后，英伟达通过此次合作间接认可了专用推理架构对于实时、高成本效益AI部署的重要性，这将帮助其应对来自TPU及新兴初创企业的竞争;另一方面，相较于全额收购，授权合作模式能让Groq保持独立运营，有助于规避监管审查。报告强调，当前超大规模AI推理需求正呈现每六个月翻一番的快速增长趋势。12月初亚马逊(AMZN.US)AWS为其Bedrock AgentCore平台推出情景记忆功能，11月初谷歌(GOOGL.US)提出嵌套学习方法并计划每六个月将AI计算能力翻倍，这些行业动态均推动GPU/XPU需求持续攀升。英伟达此前发布的Rubin CPX GPU采用成本效益更高的GDDR7内存，相较昂贵的HBM内存可降低3倍总拥有成本(TCO)，专为推理密集型工作负载设计;而Groq的语言处理单元(LPU)则专注于推理实时响应，具备超低延迟和高效处理语言模型令牌的优势。通过授权获得Groq的知识产权，英伟达无需从零构建技术，即可快速在产品路线图中添加更多推理优化计算栈。
- 2025-12-29 11:29:22
军工投资狂潮席卷全球! 花旗高呼“再武装”大势所趋 押注雷神(RTX.US)吃满国际军工红利
智通财经APP获悉，华尔街金融巨头花旗近日发布研报称，“国际再武装”趋势(International Rearmament)即将成为结构性且横跨多年的全球军工国防需求主线，并且预言国际股票市场军工板块将在未来2-3年持续位列全球股市热门投资板块，有望成为推动股市上涨的核心贡献力量，而来自美国的军工巨头雷神技术公司(RTX.US)因其相比于洛马等同行显著更高的国际业务营收/订单敞口，势必将成为花旗强调的板块核心受益标的之一。在一个充满着贸易摩擦、地缘政治动荡与冲突以及隐约的“人工智能泡沫破裂”担忧情绪的年份中，国防军工板块以及包括黄金、白银与铂金在内的贵金属交易价格在2025年可谓全面跃升，而除黄金外的“传统避险资产”集体失灵，这是资本市场百年历史中前所未有的极端定价局面。如果你担心全球地缘政治冲突日益剧烈，把钱投向传统的防御性质股市板块(比如公用事业与必需消费品这一最典型的“传统安全避风港”)并不是最佳选择，真正的好去处反而是有着“另类避风港”称号的国防军工板块这一和地缘政治密切相关的本身板块。最新统计数据显示，国防军工投资狂潮可谓席卷股票市场，比如美国航空航天与国防类股票在2025年迄今录得高达36%的涨幅，而欧洲股市的同类别军工型股票板块今年迄今则大幅上涨55%，甚至大幅跑赢美股牛市的核心驱动板块——半导体板块约45%涨幅，主要因德国以及整个欧洲大陆在特朗普宣布将全面集中美国本土国防建设之后欲重新武装欧洲。通常而言，国防军工板块并非交易员们眼中的长期以来聚焦的“传统避风港”，而是“另类避险资产”，主要因它在冲突升级、再武装周期里可能表现出“类避险”的相对强势，但本质仍是股票风险资产，会受估值、利率、市场β、政策与订单周期影响，因此军工的逻辑更偏“财政预算与军费驱动的盈利上修”;并不完全等同于黄金/美债那种“传统避险资产”，也截然不同于在经济下行或波动期需求更稳定的“股票市场传统避险板块”(如公用事业、必需消费、医疗)。然而，在冲突与不确定性抬升的年份，真正跑赢的不是公用事业/必需消费等“传统性质的防御板块”，而是“另类避险资产”国防军工板块(国防产业链)本身，这对应“枪炮”作为权力与预算倾斜的直接载体：当全球地缘政治持续动荡引发避险需求且国家安全成为宏观金融市场的投资主线之际，全球资金会把“军费—订单—利润”的链条直接进行完美定价。花旗高呼军工股投资热潮席卷全球，雷神不容错过花旗在研报中强调，雷神(RTX)相对同业的国际化军工国防业务暴露度与订单结构更突出，并将该优势与NATO(北约)大幅提高军费目标、欧盟潜在加码、防务外销(FMS)与联合生产(co-production)加速等趋势直接挂钩。花旗把当前军工国防需求归纳为“国际再武装超级趋势”：主要国防承包商出现创纪录的国际积压订单(international backlogs)，并且在NATO军费占GDP目标上调、欧盟潜在大规模追加军费的强劲驱动下，盟友预算呈“结构性上移”。研报强调两个中观信号：FMS订单与共同生产节奏在加速——意味着需求从“意向/采购谈判”走向更可见的执行与交付(对订单增长友好，并且对于军工巨头的营收确认更友好);国防军工公司管理层在产能、合作伙伴与本地工业化(欧洲/亚洲)上加大投入，意在承接2026年及以后的军工需求增量。在全球范围，尤其是欧洲大陆和美国的“再武装”周期里，花旗更偏好能把国际军工防务需求转化为可持续交付与利润的龙头——尤其是具备国际订单占比高、且国际业务通常毛利更高/议价能力更强劲的公司，比如美国军工巨头雷神。花旗强调，雷神庞大积压订单结构暗示：高利润的国际业务占比仍可能继续抬升。花旗表示，雷神(RTX)3Q25国际业务营收大约占比约31%;更关键的是3Q25国际积压订单占比约44%，意味着未来交付与收入确认的“国际成分”更高、能见度更强。同期对比更能凸显雷神的国际军工防务业务的强大：LMT(洛克希德马丁)大约28%、BDS约23%、LHX约21%、NOC约15%、GD Defense约12%(均为国际收入占比;GD口径注明不含航空业务)。在欧洲，欧盟委员会提出的一揽子融资/财政安排显示，重点目标之一在未来约四年(常见表述为2025–2028)“撬动/动员”大约8000亿欧元规模的防务相关投资与开支空间，其中绝大部分来自成员国本国财政，欧盟层面更多是“贷款工具+规则放松”的撮合;德国政府更是喊出“不惜一切代价”的口号推动德国军工国防建设以及基础设施更新与建设。德国议会预算委员会批准的2026年国防预算 + 联邦国防军(Bundeswehr)专项基金经济计划显示，该计划的合计规模超过1080亿欧元。德国财长此前表示，不久之后将把防务开支从当年的约GDP 2.4%逐步提高，预计到2029年达到GDP3.5%。在再武装周期里，防空反导、精确制导弹药、传感器/雷达、指挥控制与拦截体系往往最先吃到预算增量;而雷神(RTX)的核心军工国防业务组合(导弹与防空体系、雷达与传感器、综合航电与一体化军工任务系统等等)与“盟友补库+提升体系对抗能力”的采购方向匹配度高。这也解释了花旗为何把“国际订单占比/国际backlog”作为RTX的核心胜负手指标。雷神引以为傲的Patriot“爱国者”防空反导系统，可谓是多国防空反导骨干体系之一，RTX披露“19个国家使用”;NASAMS国家先进地空导弹系统(与挪威Kongsberg合作，核心弹种为Raytheon AMRAAM)，RTX披露由13个国家使用;FIM-92“毒刺”便携式防空导弹(Stinger)，RTX更是披露称“24个国家的首选地空导弹”。花旗强调，在国际再武装与美国盟友们(尤其是欧洲)预算结构上移的背景下，优先配置国际业务占比与国际订单能见度更高的龙头;其中RTX因“国际收入占比高 + 国际backlog更高”而被花旗点名为国防军工投资主题的绝对领跑者。因此花旗启动对于雷神(RTX)的股票覆盖，予以“买入”评级，以及211美元的12个月内目标价，截至上周五美股收盘，雷神股价收于185美元，市值约25000亿美元。
- 2025-12-29 10:34:24
韩国零售巨头Coupang(CPNG.US)因数据泄露事件向用户提供超11亿美元赔偿
智通财经APP获悉，韩国电商零售巨头Coupang(CPNG.US)宣布，将向受上月大规模数据泄露事件影响的3400万用户提供1.69万亿韩元(约合11.7亿美元)的补偿方案。该公司于当地时间周一发布声明称，计划为每位符合资格的客户提供价值5万韩元的各类服务购买券。即使在数据泄露事件后已注销账户的老用户，同样具备领取资格。根据声明韩文版的翻译文本，用户可自明年1月15日起查询自身是否符合领券条件。Coupang公司临时首席执行官Harold Rogers将此举措称为“对客户负责任的做法”，并承诺公司将“坚决履行全部责任”。他在声明中表示：“我再次向客户致以最深切的歉意。”就在Rogers致歉的前一日，Coupang创始人Kim Bom也公开道歉，坦言“对用户经历的失望感到痛心疾首”。此次于11月18日曝光的数据泄露事件，直接导致前任首席执行官Park Dae-jun于本月早些时候引咎辞职。这位常驻美国的董事会主席承认，公司在事件初期未能进行清晰沟通。他表示这份道歉“来得太迟”，并称其最初的想法是，待所有事实调查核实完毕后，再以公开形式致歉说明。“现在看来这是错误的判断。尽管Coupang团队不眠不休地处理危机，我本应从最初就表达最深切的悔意与诚恳的歉意。自得知数据泄露那刻起，我的内心始终沉重不安，”Kim Bom表示。Kim Bom进一步说明，通过配合政府部门工作及追查涉事嫌疑人持有的存储设备，公司现已成功收回所有泄露的用户信息。他还特别指出，该嫌疑人电脑中存储的客户资料仅涉及3000条记录，且相关信息并未对外扩散或出售。
- 2025-12-29 09:30:04
降息潮将至，固定收益“失宠”！分析师圈定2026年三只高息避风港
智通财经APP注意到，迈入2026年，在利率下降的背景下，投资者的焦点可能会从固定收益工具转向具有吸引力的股息股。从庞大的派息公司群体中挑选出正确的标的并非易事，分析师的选股可以帮助投资者做出正确选择。以下是华尔街顶级分析师重点推荐的三只派息股。雪佛龙(CVX.US)石油和天然气巨头雪佛龙是第一只股息推荐股。该公司在第三季度通过34亿美元的股息和26亿美元的股票回购，向股东返还了60亿美元现金。凭借每股1.71美元的季度股息(年化股息为每股6.84美元)，雪佛龙提供了约4.5%的收益率。在与雪佛龙管理层会面后，Piper Sandler 分析师瑞安·托德重申了对雪佛龙的“买入”评级，目标价为178美元。托德指出，虽然目前原油背景不利而炼油业务向好的局面影响了雪佛龙的表现，但他与管理层的会面反映出该公司地位稳固。该分析师认为，雪佛龙的资本效率被低估了。值得注意的是，该公司的上游资本支出/每桶油当量(boe)产量比同行平均水平低29%。他补充说，考虑到资本支出和运营费用的下降、尚未实现的 AI 收益，以及好于预期的资源基础，雪佛龙每年10%的自由现金流(FCF)增长预期似乎还是保守的。此外，托德辩称，“虽然投资者可能会继续担心合资企业的合同延期，但关于2030年后资源深度不足的质疑是误导性的。” 在这个问题上，该分析师指出，除了雪佛龙官方计划中的项目外，管理层对全球准入改善(尤其是中东地区)、勘探活动增加以及扩张和技术驱动的前景带来的额外机会感到乐观。达登餐饮(DRI.US)餐饮公司达登餐饮(DRI)拥有一系列品牌组合，包括 Olive Garden、LongHorn Steakhouse 和 Yard House。该公司最近宣布了每股1.50美元的季度股息，将于2026年2月2日支付。按年化股息每股6美元计算，DRI 提供的收益率为3.2%。在该公司发布2026财年第二季度好坏参半的财报后，BTIG 分析师彼得·萨利赫(Peter Saleh)重申了对达登股票的“买入”评级，目标价为225美元。萨利赫指出，达登公布了一个虽然好坏参半但“大多积极”的季度，受公司主要品牌客流量改善的推动，同店销售额好于预期。“其低于通胀率的定价策略、向外卖业务倾斜以及提供诱人的菜单赢得了顾客的青睐，推动了又一个季度大幅领先行业的表现，”萨利赫表示。这位分析师强调，高企的牛肉价格仍是阻碍因素，并拖累了该季度的餐厅利润率和每股收益(EPS)。即便如此，萨利赫对达登实现其业绩指引持乐观态度，因为牛肉成本似乎已见顶，劳动力成本压力正在缓解，且管理层正略微依靠提价来抵消商品成本。总体而言，萨利赫继续对达登的销售势头印象深刻，尽管利润增长尚未跟上步伐，但预计未来会有所改善。Ares Capital (ARCC.US)Ares Capital是一家专门为私人中型市场公司提供直接贷款和其他投资的专业金融公司。该公司宣布将于2025年12月30日支付每股48美分的股息。按年化每股1.92美元的股息计算，ARCC 股票提供的收益率高达9.5%。在针对业务发展公司(BDC)领域的最新研究报告中，加拿大皇家银行(RBC Capital)分析师肯尼思·李称 Ares Capital 是他2026年最青睐的 BDC 标的之一，并重申了“买入”评级，目标价为23美元。尽管由于基准利率下降可能导致净利息收入(NII)和净资产收益率(ROE)下降，肯尼思·李对进入2026年的 BDC 行业整体看法不那么积极，但他仍看好 Ares Capital。他特别提到，尽管预期基准利率会走低，但管理层对维持当前水平的派息充满信心。在核心优势方面，李指出 ARCC 在 BDC 市场的领导地位、庞大的规模，以及 Ares 直接贷款平台强劲的资产发放能力。他还强调了 Ares Capital 拥有超过20年的经验。“在我们看来，ARCC 的股息得到了公司核心每股收益生成能力以及潜在净已实现收益的有力支撑，”李以此支持其看涨观点。
- 2025-12-29 08:10:00
亚马逊(AMZN.US)暂停意大利无人机送货计划，商业监管环境成“拦路虎”
智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)周日表示，在经过战略评估后，公司已暂停在意大利开展商业无人机送货服务的计划。一位亚马逊发言人在邮件声明中表示，“尽管与意大利航空监管机构的沟通积极且取得了进展，但该国更广泛的商业监管框架目前并不支持该计划的长期目标。”在此次举措之前，亚马逊曾于 6 月份与意大利民航局(ENAC)进行了积极会谈。双方当时就亚马逊在圣萨尔沃(San Salvo)地区的无人机送货项目进展进行了讨论。“我们在美国和英国的无人机送货项目仍在积极推进，测试飞行和商业送货已证明是成功的，并受到了客户的好评，”该发言人补充道。
- 2025-12-28 08:40:34
光大证券：2026年“特朗普房改”呼之欲出 美国房地产能否迎来复苏周期？
智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，在2024至2025年美联储大幅降息背景下，美国房地产市场并未迎来复苏周期，仍呈现“供需两弱”状态。随着2026年美国中期选举临近，“特朗普房改”呼之欲出，该行推测大致会沿着降低房贷成本、激活供给市场、降息三条路径，涉及延长住房贷款最长年限、让房贷利率可转移，以及宣布国家紧急状态，释放联邦土地用于住房建设等思路。但考虑到大幅降息难以有效传导至房贷利率，政策端亦受立法、司法等约束，叠加关税风险溢价和建设周期滞后，房地产供需结构或难以在短期逆转，基准判断是2026年美国房地产维持弱复苏状态。光大证券主要观点如下：为什么我们认为特朗普房改将难以提振美国房地产？在2024至2025年美联储大幅降息背景下，由于房贷利率降幅有限，美国房地产市场并未迎来复苏周期，仍呈现“供需两弱”状态。展望看，随着2026年美国中期选举临近，“特朗普房改”呼之欲出，该行推测大致会沿着降低房贷成本、激活供给市场、降息三条路径，但考虑到大幅降息难以有效传导至房贷利率，政策端亦受立法、司法等约束，叠加关税风险溢价和建设周期滞后，房地产供需结构或难以在短期逆转，基准判断是2026年美国房地产维持弱复苏状态。若想要美国地产周期出现明显复苏，该行测算5%左右的房贷利率或是美国地产周期的启动指标，若房贷利率降至合意区间，对应的10年期美债利率或在3.2%-3.3%左右。在2024至2025年美联储大幅降息背景下，美国房地产市场并未迎来复苏周期，仍呈现“供需两弱”状态。需求端方面，受高房价、高房贷利率及可负担性危机影响，居民购房和按揭需求持续走低，2025年新房和成屋销售量低于2024年水平。供给端方面，成屋市场因“锁仓效应”库存偏紧，新房供给受建材关税税率上涨与利率波动影响而回落，美国房价在供给紧张支撑下延续高位。为何美联储降息以来，美国房地产市场依然疲弱？核心原因在于房贷利率降幅有限。尽管美联储连续降息，但关税政策下的“再通胀”和美国债务危机下的“去美元化”两个叙事依然在长期推高期限溢价，房贷利率维持6%以上的高位，明显高于存量抵押贷款利率均值4.3%左右的水平，在“锁仓效应”下美国成屋供给不足，新屋供给在关税扰动下趋弱，共同导致了美国房屋供应短缺。同时，由于供给端长期偏紧，房价延续上涨趋势，形成“供给紧张→房价上涨→需求进一步恶化”的循环。2026年“特朗普房改”呼之欲出，美国房地产能否迎来复苏周期？随着2026年美国中期选举临近，“特朗普房改”呼之欲出，该行推测大致会沿着降低房贷成本、激活供给市场、降息三条路径，涉及延长住房贷款最长年限、让房贷利率可转移，以及宣布国家紧急状态，释放联邦土地用于住房建设等思路。但考虑到大幅降息难以有效传导至房贷利率，政策端亦受立法、司法等约束，叠加关税风险溢价和建设周期滞后，房地产供需结构或难以在短期逆转，基准判断是2026年美国房地产维持弱复苏状态。如何构建观测美国房地产周期的前瞻指标？展望2026年，尽管基准情况是美国地产弱修复，但构建前瞻变量对研究美国地产周期仍有重要作用。通过观察美国现有房贷利率与存量房贷利率之间的利差，可以较好把握美国地产周期的拐点。历史数据显示，当利差回落至90-100bp区间，也即5%左右的房贷利率或是美国地产周期的启动指标，若房贷利率降至合意区间，对应的10年期美债利率或在3.2%-3.3%左右。风险提示：全球大宗商品价格出现波动，美国经济超预期衰退。
- 2025-12-28 07:24:09
申万宏源：美联储开启“常态化”扩表新阶段 重启QE或需等待下一次危机
智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，2025年12月FOMC例会后，美联储启动准备金管理购买(RMP)，点燃了“QE式”流动性宽松的乐观情绪。但实际上，这是QE时代的终结，而非重启。美联储百年史中有四个时段是(类)QE式扩表：1929-1933年大萧条、1941年美国参加二战之后、2008年雷曼破产之后和2020年公共卫生事件冲击之后。它们均发生在零利率之后。美联储重启QE或需等待下一次危机。申万宏源主要观点如下：热点思考：美联储扩表与QE时代的终结(一)准备金管理购买(RMP)：美联储“常态化”扩表的新阶段2025年12月FOMC例会宣布重启“扩表”，节奏前置略超预期，但符合流动性管理的要求。截止到2025年底，准备金或已下降到充足(ample)水平，为了适应经济增长的需要、预防季节性因素对准备金需求的扰动，提前扩表是必要的。美联储开启了“常态化”扩表的新阶段，其提供准备金的方式有两种：准备金管理购买(RMP)和机构证券本金再投资。交易台从12月12日开始实施RMP，首月规模为400亿美元，预计2026年4月之前将保持高位，此后或放缓至平均200-250亿美元/月。(二)RMP的本质：货币市场流动性管理，与QE存在本质区别RMP纯粹是技术层面的操作，旨在协助货币政策的有效实施，不改变美联储的政策立场。所谓的“货币政策”，主要是指利率政策；所谓的“有效”，是无需通过积极的和频繁的公开市场操作，就能让货币市场利率围绕政策利率窄幅波动。所谓的“立场”，指宽松还是紧缩。RMP和QE都会导致美联储扩表，但却存在本质区别。会计原理来看，RMP和QE对美联储和商业银行资产负债表的影响在“量”方面相似，但有“质”的区别。RMP为常规的流动性管理操作，QE为广义“收益率曲线管理”。RMP近似“市场中性”，但QE是“市场非中性的”。RMP并非新工具，2019年10月结束缩表后亦有实施。中期而言，为保持充足准备金，美联储常态化扩表的速度或与名义GDP增速的中枢基本一致，一定假设下的稳态条件为：SOMA持有的证券占GDP的比重约为20%-21%，准备金/GDP约等于8.7%。(三) QE的终结：重回“零利率”之前，美联储或不会重启QE降息至零或接近零，而后才可能QE，这是货币宽松的内在秩序。所以，不是所有的扩表都叫QE。 QE的前置条件是货币政策面临“零利率”下限约束。在“零利率”下限之前，降息都是更有效的刺激总需求的政策。不宜本末倒置、忽略政策操作过程中的内在次序。这一秩序是全球普适经验，也符合1913年来美联储的实践。美联储百年史中有四个时段是(类)QE式扩表：1929-1933年大萧条、1941年美国参加二战之后、2008年雷曼破产之后和2020年公共卫生事件冲击之后。它们均发生在零利率之后。美联储重启QE或需等待下一次危机。RMP和QE的大类资产含义截然不同。在常规货币政策区间，利率才是货币政策立场的“风向标”，无需过多关注美联储资产负债表操作，更不宜用美联储总资产或准备金等数量指标来“丈量”资产价格——如同2008年之前，美联储资产负债表并不是市场分析的一个“有效工具”。风险提示：地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转“鹰”。
- 2025-12-27 14:59:48
年内跌幅达29%!传激进资本盯上塔吉特(TGT.US),3%单日上涨只是反弹前奏?
智通财经APP获悉，据知情人士透露，激进投资者Toms Capital已对塔吉特(TGT.US)实施"重大"规模投资，具体持股比例及金额尚未对外披露。该消息披露后，塔吉特股价于周五交易日收涨3.13%，最终报收于99.55美元。Toms Capital 拒绝就报道置评，塔吉特也未立即回应评论请求。该激进投资者选择在此节点出手——正值塔吉特股价年内累计下跌29%的敏感时期。该公司已于8月披露重大人事变动：首席执行官布莱恩·康奈尔将于明年2月正式卸任，其职位将由资深高管迈克尔·菲德尔克接任。
