- 2026-02-03 20:10:16
百事可乐(PEP.US)Q4营业利润大增近60% 宣布将乐事薯片等零食价格下调15%+百亿美元股票回购
智通财经APP获悉，全球食品饮料领军者百事可乐公司(PEP.US)最新公布的第四季度整体营收与利润这两项核心数据均强于华尔街分析师平均预期，主要得益于强劲的国际市场需求。更加重磅的是，百事可乐管理层宣布了一项价值高达100亿美元的股票回购计划，且重申2025年12月宣布的一项利润增长指标。总部位于纽约的百事公司旗下拥有乐事(Lay’s)和佳得乐(Gatorade)等诸多在全球范围颇受欢迎的食品饮料品牌，该公司公布的第四季度non-GAAP准则下的调整后每股收益为2.26美元，略高于华尔街分析师们平均预期的约2.23美元，显著高于上年同期的1.96美元。总营收以及其他核心业绩指标方面，百事可乐截至12月27日的三个月营收约为293.4亿美元，实现同比增长5.6%，高于华尔街分析师们普遍预期的约289.7亿美元;百事可乐第四季度GAAP准则下的营业利润约为35.57亿美元，实现同比增长近60%，GAAP准则下的净利润约25.4亿美元，实现同比增长约67%。百事公司一直承受着激进维权机构投资者埃利奥特管理公司(Elliott Management Investment)的巨大压力。该投资机构去年持有该公司价值大约40亿美元的股份，敦促百事可乐管理层采取措施改革其产品组合并让关键品牌更加可负担。这家苏打水与热门零食产品制造商在12月与该机构投资者达成协议，承诺将其美国产品组合缩减20%，并下调部分关键品牌的销售价格，以落实上述举措。截至周一收盘，百事公司股价今年以来上涨8.1%，跑赢标普500指数约1.9%的涨幅。但是百事可乐股价在2025年美股延续牛市步伐之际下跌5%，且股价大幅跑输最大竞争对手——可口可乐公司。印度和巴西等国家对更具本地风味的零食和汽水的需求推动了销售增长，与此同时，该公司正在对其在美国的产品组合进行全面调整，以满足消费者不断变化的口味。有媒体在周二援引该公司高管的话报道，由于消费者们普遍抱怨价格过高，百事公司计划将乐事薯片和奇多等产品的价格下调至多15%——其中包括乐事薯片、多力多滋、奇多、乐事薯片和多力多滋玉米片，同时保持规格不变。百事公司和其他直接面向消费者们的大型食品饮料以及日用品公司，比如宝洁和可口可乐，都已将经营重点转向售价更低的入门级别价格和更小的包装规格，因为美国越来越多中低收入消费者们希望在粘性十足的通货膨胀率以及诸如去年美国政府停摆导致食品券福利发放延迟等挑战面前，让他们的预算更加持久。百事可乐公司首席执行官拉蒙·拉瓜尔塔周二在一份声明中表示，百事可乐公司旨在通过“提供更具竞争力的零食与饮料产品来应对消费者的购买力变化”来促进增长。为了迎合消费者对更清洁且更加健康成分的强劲需求，该公司投资层面对于乐事薯片和多力多滋薯片等主要产品进行了品牌重塑，这得益于减肥药物在全球范围的广泛使用以及特朗普政府支持的“让美国再次健康”运动。市场聚焦的业绩展望区间方面，百事公司管理层坚持重申该公司在12月份发布的年度核心每股收益增长目标，即实现增长4%至6%增幅，以及重申全年度的内生性营收将增长2%至4%。
- 2026-02-03 19:50:43
横盘震荡9个月再遇高管“组团减持”，好未来(TAL.US)好业绩却没有好股价？
今年1月29日，好未来(TAL.US)披露了其截至去年11月30日的26Q3季度财报。财报显示，好未来当期实现净收入7.7亿美元，同比增长27%;另在26Q9期内，公司净收入累计22.07亿美元，同比增长34.57%;与此同时，公司盈利能力实现明显改善：当期经营利润为9312.3万美元，同比实现扭亏为盈，在此情况下，公司实现归母净利润1.31亿美元，且Non-GAAP净利润达到1.41亿美元，同比增长266.6%，远超市场预期。在业绩利好刺激下，1月29日，好未来股价以10.22%涨幅大幅高开且持续拉升，最终收涨18.03%，当日股价定格在12.70美元，这也是自去年10月30日盘中冲高至13.37美元后，好未来股价时隔3个月第3次突破12美元股价门槛。然而就在市场认为好未来股价有望在业绩助推下突破前期高点时，1月30日和2月2日，好未来却上演了一波“高台跳水”走出了二连跌行情。而高管“组团减持”似乎再次成为影响公司股价上攻的重要原因。转型+控费带动下，盈利能力提升明显在财报披露后，好未来股价能在当日高开高走并最终收涨近20%，与其超预期的财报表现不无关系。而其中，引导市场当日大量买入的重要指标无疑就是更能反映主营业务经营情况的Non-GAAP净利润。财报显示，26Q3季度的Non-GAAP净利润达到1.4亿美元，同比暴大幅增长266.6%;而在这一口径下，公司2026财年前三季度净利润也达到了3.2亿美元，同比增长124.0%。收入端的增长与费用端的下降是好未来实现盈利能力提升的关键因素。收入端来看，公司当期实现净收入7.7亿美元，同比增长27%。作为公司的核心收入来源之一，好未来学习服务业务(含线下小班课和线上业务)当期收入同比增长FY26Q3线下小班课收入与线上素养课程收入均实现了同比增长。在财报中，好未来虽然没披露具体收入，但披露了其当期递延收入为11.6亿美元，同比大幅增长73.2%。与此同时，公司高官在此次财报业绩会上披露“公司素养小班续报率在80%左右，客单价保持稳定”。而在公司转型发展的核心业务内容解决方案业务上，公司高管披露：26Q3季度，好未来学习机用户的周平均活跃率保持在约80%，日均使用时长约1小时。而在整体收入上，该业务的收入占比已从2023财年的16.3%提高到目前的超过30%。不过，公司在财报及业绩会上也提到，其学习设备业务收入与销量均实现同比增长单季度收入增速环比放缓，主要系产品发布周期差异导致26Q3季度销量存在高基数问题，并且目前该业务正逐步从快速扩张阶段扩张至稳健增长阶段。此外值得一提的是，好未来当期的Non-GAAP净利润明显高于其当期经营利润。这主要得益于利润表中的“其他收入”项目在26Q3当季实现3859.1万美元，同比增长112.7%;而26Q9季度这项指标则为1.15亿美元，同比增长122%。而在费用端，26Q3季度，由于一方面得益于公司学习设备业务线上营销及品牌推广费用同比减少，另一方面得益于本季度属于非线上素养课程的获客旺季，相应的线上营销支出环比减少，因此公司当期销售费用率仅为28.6%，同比明显减少8.8个百分点;而得益于收入规模扩大带来的规模效应，以及公司当期基于股份的薪酬费用总额同比下降30.2%至1.08亿美元，公司当期管理费用率为15.4%，同比减少2.9个百分点。也正是因此，好未来在26Q3的毛利率实现56.1%，同比增加3.3个百分点，Non-GAAP归母净利率实现18.4%，同比明显增加12个百分点。再度上演“高管组团减持”?智通财经APP观察到，自去年4月末至今，好未来股价一直处于横盘震荡状态。从此次财报披露前的盘面来看，在去年10月下旬股价持续上攻触及BOLL线上轨后，好未来股价便持续震荡下跌，在10月31日和11月3日连续两个交易日拉出大阴线快速将股价拉低至BOLL线中轨后，好未来股价便在低迷的市场情绪中，持续在BOLL线中下轨之间震荡。即使在去年12月15日和今年1月12日分别出现了一波冲击BOLL线上轨的走势，但均未观察到明显的成交量放大支持，也没有形成有效实体K线突破，在技术面上属于典型的BOLL线指标“假突破”，后续公司股价依旧在BOLL线中下轨震荡。结合量能来看，此阶段好未来的每日成交量较去年10月下旬明显缩量，预示着其场外承接力量匮乏。不过，今年1月下旬，在股价“六连阴”后，好未来股价终于在财报基本面支撑下于1月29日迎来了一轮超跌反弹，与此前不同的是，此次看到了明显的成交量放大，当日股票成交量达到1509.32万股，实体K线突破同时突破了BOLL线上轨。放大的成交量说明面对目前好未来的股价低位，场外持币者进场意愿较之前明显增强。但在1月30日和2月2日，好未来却上演了一波“高台跳水”走出了二连跌行情且缩量明显，或说明存在某种因素影响了场外资金对当时公司估值的判断，多位高管再度“组团减持”或许是其中的因素之一。智通财经APP观察到，2月2日，好未来发布公告披露三份公司高管减持文件，文件显示，2月2日，好未来总裁、CFO彭壮壮减持好未来25000股，套现31.75万美元(约220万元人民币);与此同时，好未来董事兼COO刘亚超减持14602股，套现18.54万美元;好未来CTO田密当日也减持13.23万股，套现168万美元。实际上，此次并非好未来公司高官首次减持。早在去年1月和4月，好未来内部包括公司总裁、独立董事、COO等公司高管便存在一系列减持行为。例如去年4月28日，好未来总裁、CFO彭壮壮减持好未来15938股，套现14.6万美元(约105万元人民币)。同一天，好未来独立董事FENG YAN也减持11409股，套现10.45万美元;好未来CTO田密则在去年8月25日出售了53655股，套现58.32万美元。值得一提的是，参考此前好未来高管减持后几个交易日的股票走势，好未来均出现交投萎缩现象。例如去年8月28日，好未来当日成交量仅剩201.49万股，曾创下当时公司股票在8月下旬的单日成交量新低。而在今年2月2日，好未来披露高管减持后，好未来股票当日成交量已跌至463.38万股，较公司1月29日的股票成交量下滑近7成。
- 2026-02-03 17:40:14
被错杀的存储大举反弹!“二段式策略”紧抓存储超级周期：短线配HDD 长线押注HBM与eSSD
智通财经APP获悉，全球最大规模存储芯片巨头三星电子与SK海力士两大权重股所主导的韩国股市基准股指——Kospi韩国综合指数在经历周一暴跌超5%之后，今日大举反弹近7%，以及经历上周五大幅下跌的美国存储产品领军者西部数据(WDC.US)与希捷(STX.US)股价携手大举反弹——尤其是西部数据周一涨幅一度超10%完全覆盖上周五暴跌区间，可谓全面凸显出存储巨头们股价跟随贵金属单日暴跌乃市场“错杀行为”。从周二亚太市场存储芯片/存储产品板块全线大反弹趋势来看，全球资金对于存储领域的看涨情绪仍然堪称狂热。在HDD霸主西部数据公司公布强劲业绩与未来展望之后，国际大行瑞银(UBS)近日发布的研报显示，经营执行与行业景气度都在“超预期兑现”，HDD(尤其是数据中心大容量近线 Nearline HDD)仍处于供应偏紧、且需求强劲的上行周期，但估值与市场情绪已把“好消息”定价得非常彻底，且HDD两大寡头——希捷与西部数据的长期价格/估值均无法避免周期性均值回归属性。对于想博取基于存储领域的超额投资收益的投资者们，瑞银暗示应更关注那些纯粹的存储芯片巨头，比如三大存储芯片原厂——三星、SK海力士以及美光科技。因此瑞银虽然上调西部数据的盈利预期与目标价，仍维持“中性”这一评级，并明确该机构“仍更偏好数据中心企业级SSD(即eSSD)以及HBM、高性能服务器DDR系列企业级存储产品”，而非把存储仓位重压在HDD周期股上。具体而言，瑞银维持对于西部数据的12个月评级“中性”(Neutral)股票评级，同期限目标价则定为285美元(从此前予以的230美元上调)。西部数据股价周一大涨7.99%至270.23美元，盘中涨幅一度超过10%。几乎同一时间，华尔街金融巨头高盛发布的研报显示，上周五美股存储板块疲软以及周一亚洲股票市场存储板块大幅下跌是对存储领域强劲基本面的误读。高盛强调，尽管现货市场出现波动，但DRAM的合约价格不仅未跌，反而迎来了更猛烈的上涨预期，因此高盛大幅上调了2026年一季度包括DDR4和DDR5在内的DRAM整体价格涨幅预测，预计环比涨幅将高达90-95%，远超此前市场及该机构此前的预期。瑞银的存储板块交易框架：短期看涨HDD景气周期，中长期聚焦存储芯片原厂瑞银分析师团队表示，短期可聚焦于两大堪称垄断的HDD霸主——即希捷与西部数据公司，可把它们共同当作“存储景气度周期类型短期交易主题”，中长期把超额收益押在Memory(HBM、高端DDR、以及数据中心企业级SSD背后的NAND/控制器生态)的供需缺口与定价权上——这与当前AI数据中心扩张正在把HBM与传统DRAM/NAND推向更强烈的供需失衡相一致，也就是说三大存储芯片原厂主导的定价与供给纪律只会导致供需愈发失衡，且2028年才有可能出现有意义的供给缓解。例如，存储芯片霸主SK海力士(SK hynix)披露AI驱动的HBM需求强劲并在HBM份额上领先，三星电子管理层也公开强调HBM4业务进展顺利且即将拿下包括英伟达在内的更多大客户;同时TrendForce与Reuters等披露的行业数据指向2026年初DRAM/企业级SSD价格继续显著上行趋势，反映memory链条的“紧缺溢价”更具持续性。瑞银表示，数据中心“超大容量(Exabytes)”需求持续上升，驱动HDD行业进入“少寡头+供给纪律+技术迭代”背景下的更强盈利增长周期，但是长期价格/估值均无法避免周期性均值回归属性，且“景气度周期+估值”的超级基本面组合已经来到历史最高位区域。因此瑞银在研报中把西部数据公司的目标倍数从23x降到15x，核心理由是采用更长期平均的S&P隐含倍数假设理论，而不是过去3年更“亢奋”的HDD存储估值水平。瑞银把西部数据定位为“行业争论型(industry debate)”存储标的：即行业基本面仍然强劲，但该公司估值与利润率同时处于历史高位，再叠加其独家的HAMR技术推进存在不确定性(尤其相对其HDD唯一竞争对手希捷的近线超大容量HAMR节奏/执行优势)，使得风险回报并不便宜。瑞银在研究报告中还拿美国本土唯一存储芯片制造原厂美光，以及SK海力士和三星电子等“memory巨头股票”做相对比较：即便按“西部数据毛利能上到60%、EB中期复合增速20%+”的较乐观假设，其估值性价比仍未必比memory更占优，因此“仍偏好memory”。整体而言，瑞银认可超大容量Nearline HDD在AI/云计算基础设施超级建设周期驱动下维持强景气与供给纪律，但在估值与利润率都接近周期高位时，且HAMR路线图仍有不确定性的条件下，瑞银分析师团队更倾向把超额收益押注在两大HDD寡头主导的超大容量HDD之外的更广泛memory赛道。DRAM/NAND存储芯片需求持续强劲且这些存储产品系列(比如DDR4/DDR5/数据中心企业级SSD系列)价格呈现野蛮扩张之势，主要因AI算力洪流将存储芯片需求以及存储芯片对于AI训练/推理系统的重要性推向前所未有的高度，当前全球AI算力需求可谓持续呈现出指数级增长趋势，算力供给远远跟不上需求强度，这一点从“全球芯片之王”台积电、“光刻机之王”阿斯麦近期公布的无比强劲业绩数据中就能明显看出。在华尔街，摩根士丹利、野村以及美国银行高呼AI大浪潮所驱动的“存储芯片超级周期”全面到来，且这一轮周期的强度与持续时间长度可能远远强于2018年的那轮“云计算时代驱动的存储超级牛市”。无论是谷歌主导的无比庞大TPU AI算力集群，抑或海量英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，且除了HBM，当前谷歌与OpenAI科技巨头们加速新建或扩建AI数据中心还必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD等存储解决方案;不同于希捷与西部数据集中于垄断近线大容量HDD，三星电子、SK海力士以及美光这三大存储芯片原厂正好同时卡在多个核心存储领域：HBM、服务器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心企业级SSD(eSSD)，是“AI内存+存储栈”里最直接的受益者势力，可谓吃到AI基建“超级红利”。华尔街对于存储芯片领域的看涨情绪越来越癫狂存储芯片制造商们正将产线重新分配至盈利能力强劲得多的HBM，以满足AI数据中心的近乎“无止境”式强劲需求。由于HBM在同等存储容量下需要约为标准DRAM三倍的晶圆产能，这一转向大幅减少了面向消费电子行业的供应规模。这正威胁到PC制造商和规模更小的电子公司面临两位数的涨价。SK海力士、三星以及美光这三大堪称垄断的存储芯片原厂纷纷将多数产能集中于HBM存储系统——这类存储产品需要的先进制程产能以及制造、封测复杂度相比于DDR系列以及HDD/SSD系列存储芯片而言复杂得多，因此三大存储芯片领军者不断将产能迁移至HBM，在很大程度上导致这些硬盘类存储产品供不应求。野村最新的判断显示，该机构重申这一轮“存储芯片超级周期”至少持续到2027年结束，且野村在研报中明确写到“有意义的供给增加最早在2028年”。报告中反复强调HBM存储系统以及eSSD等存储组件的产能扩产并非“说扩就扩”，涉及绿地/褐地/定制化半导体设备升级计划节奏。以SK海力士为例，野村直接把产能约束精确到洁净室长周期/晶圆产能、先进制程升级带来的良率与周期时间大幅延后变化、以及海外芯片工厂建设/升级受限等层面，从而推导出供给上行更慢且缺口持续时间更久。在华尔街金融巨头摩根大通等机构看来，这一轮史无前例“存储超级周期”的最大赢家，除了三大存储芯片原厂主导的HBM，可能还有原厂们以及铠侠、闪迪所主导的eSSD领域。摩根大通表示，AI推理浪潮正在让NAND闪存摆脱“强周期商品”的宿命，演变成一种高增长的AI基础设施资产。在摩根大通等机构看来，随着AI工作负载从训练向推理转移，以及HDD在近线存储领域的供应瓶颈，聚焦于企业级存储热层的NVMe eSSD正迎来前所未有的结构性增长。摩根大通预计，2026年NAND行业的混合平均销售价格将同比大幅上涨40%， 更为关键的是，这种上涨不是昙花一现，该机构预计2027年将长期维系在历史最高位附近。市场普遍存在一个存储主题投资误区，即AI算力狂潮长期利好于DRAM(特别是HBM)，NAND只是配角，但是摩根大通在一份研报中用大量篇幅纠正了这一观点：在AI推理时代，eSSD的重要性不亚于HBM。花旗集团的分析师们在其最新的展望中，展现了比瑞银、野村和摩根大通更为激进的看涨姿态。分析师认为，受AI Agent(即AI智能体代理式工作流)普及和AI CPU内存需求激增的驱动，存储芯片价格将在2026年出现失控式上涨。花旗的分析师们将2026年DRAM的平均售价(ASP)涨幅预期从原本的53%暴力上调至88%，NAND的涨幅预期从44%上调至74%。花旗的分析师们预计，受AI训练和推理需求的双重推动，2026年服务器DRAM的ASP将同比暴涨144%(此前预测为+91%);以主流产品64GB DDR5 RDIMM为例，花旗预测其价格将在2026年第一季度达到620美元，环比增长38%，远高于此前预测的518美元。在NAND领域，花旗的预测同样激进，将2026年的ASP增长预期从+44%上调至+74%;其中，企业级SSD的ASP预计将同比增长87%。在花旗的分析师们看来，存储芯片市场将进入一个极其剧烈的卖方市场，定价权将完全掌握在三星、SK海力士以及美光、闪迪等存储巨头手中。
- 2026-02-03 17:16:15
股价一度跌近2%！阿斯利康(AZN.US)狼疮药自行注射剂型申请遭FDA驳回
智通财经APP获悉，美国食品药品监督管理局(FDA)近日驳回了阿斯利康(AZN.US)狼疮治疗药物的自行注射剂型上市申请，不过这家英国制药企业表示，目前仍在与监管机构沟通，推进该申请的审批进程。阿斯利康于周二发布声明称，公司已按FDA完整回复函的要求提交相关资料，并将致力于“尽快推进申请进程”。受此消息影响，阿斯利康在伦敦股市早盘一度下跌1.9%，几乎回吐全年涨幅。这款名为Saphnelo的药物目前已有静脉注射剂型获批上市，患者需每四周前往医院或诊所接受静脉注射治疗。此次阿斯利康提交的为皮下注射剂型申请，若获批，患者可实现每周自行注射给药。汇编数据显示，分析师预测该药物到2031年年度营收有望突破16亿美元。Saphnelo用于治疗系统性红斑狼疮，该疾病是一种自身免疫性疾病，患者的免疫系统会错误攻击自身健康组织。阿斯利康方面披露，全球范围内受该疾病困扰的患者超340万人。欧盟已于去年12月批准Saphnelo的皮下注射剂型。一项关于Saphnelo自行注射剂型的后期临床试验显示，与安慰剂相比，该药物能有效降低疾病严重程度。据悉，FDA预计将在今年上半年对阿斯利康提交的补充申请作出审批决定，在此期间，该药物的静脉注射剂型仍正常供应。
- 2026-02-03 16:49:17
从低价标准版到全轮驱动：特斯拉(TSLA.US)在美国扩展Model Y产品矩阵，应对补贴退坡与竞争加剧
智通财经APP获悉，特斯拉(TSLA.US)官网于当地时间周一显示，这家电动汽车制造商已在美国市场推出旗下热销车型Model Y SUV的全新全轮驱动版本，起售价为41990美元。此次推出的新款全轮驱动版Model Y，定位高于售价更低的后驱标准版车型。此前在去年10月，特斯拉已率先推出Model Y及Model 3轿车的低价标准版车型，售价比此前的基础版车型低约5000美元。这类精简版车型已成为特斯拉2026年战略的核心布局，特斯拉借此降低车型入门售价，吸引更多对价格敏感的消费者，无需等待全新大众市场车型推出即可实现市场下沉。在美国本土市场，特斯拉标准版车型的定价进一步贴近享受联邦补贴前的水平，有效抵消了消费者实际购车成本上涨的影响。在海外其他市场，该系列车型价格同样低约5000美元，意在行业竞争加剧的背景下，通过降价进一步提振市场需求。自去年9月特朗普政府终止7500美元联邦税收抵免政策后，美国整体电动汽车市场热度已有所降温，与此同时，特斯拉正面临全球范围内日趋激烈的行业竞争。分析师提醒，若特斯拉无法通过降低制造成本，或提升软件及服务业务营收来抵消影响，低价车型占比的进一步提升，或将持续对公司利润率形成承压。此外，特斯拉首席执行官马斯克上周还宣布，公司将停止Model S和Model X的生产，其加州工厂的相关产线空间将被用于人形机器人的生产制造。
- 2026-02-03 16:35:16
汇丰降雪佛龙(CVX.US)评级至“持有”：业绩虽超预期，估值盛宴恐已近尾声
智通财经APP获悉，汇丰银行近期发布研报，将雪佛龙(CVX.US)评级从"买入"下调至"持有"，同时将目标价从169美元上调至180美元，对应约2%的上行空间。这一调整背后，是汇丰对雪佛龙基本面与估值之间张力的审慎权衡——尽管认可其现金流增长与财务纪律，但认为当前股价已充分反映利好因素。从2024年第四季度业绩来看，雪佛龙交出了一份超越市场预期的答卷。调整后每股收益超出市场共识的6%，上游业务税后净营业利润32亿美元，较市场预期高出7%，总产量405万桶/日也超出共识2%。这一表现得益于TCO、二叠纪盆地及墨西哥湾的强劲运营表现，季度回购金额30亿美元处于指引区间25-30亿美元的上限。然而，下游业务税后净营业利润8亿美元低于市场预期6%，美国业务的疲软被国际业务的增长所抵消。结构性降本方面，雪佛龙2024年已实现15亿美元的成本削减，并有信心在2026年底前达成累计30-40亿美元的目标，其中超过60%来自可持续的效率提升而非一次性处置。这一路径与公司在2025年投资者日提出的"去风险增长、借力技术"战略一脉相承。资本开支指引维持在180-190亿美元，处于2026-2030年指引区间180-210亿美元的低端，TCO项目在70美元/桶布伦特油价下预计贡献60亿美元自由现金流。产量增长是雪佛龙的核心叙事之一。2026年上游产量预计增长7-10%，但第一季度将因哈萨克斯坦装置检修及美国本土冬季天气影响，出现18.5-25.5万桶/日的临时性下滑。更具看点的是委内瑞拉业务——首席执行官Mike Wirth重申，在获得美国政府额外授权的前提下，未来18-24个月产量可增长50%，从当前约20万桶/日提升至约30万桶/日。不过汇丰指出，即便实现这一目标，考虑到委内瑞拉业务仅占集团现金流的1-2%，且增量约12万桶/日，对整体估值的拉动作用有限。这一判断与市场对委内瑞拉地缘政治缓和的乐观预期形成微妙对比。估值逻辑的转变是评级下调的关键。年初至今雪佛龙股价上涨16%，在综合性石油巨头中仅次于埃克森美孚，跑赢同行5个百分点。这一涨幅主要由委内瑞拉预期与油价反弹驱动，但汇丰认为当前估值已透支利好——雪佛龙2026年企业价值/折现现金流比率对埃克森美孚的折价已收窄至2%，被视为合理水平。股东回报方面，季度股息从1.71美元/股上调4%至1.78美元/股，年化约140亿美元，但7.2%的2026年分配收益率落后于英国石油和道达尔的约8.5%以及壳牌的超10%，与欧洲同行的差距重新拉大。技术层面，雪佛龙在二叠纪盆地的化学驱油技术应用正在加速，计划将新井使用率从2025年上半年的40%提升至2025年近85%、2027年达100%，目标是实现页岩油采收率翻倍。墨西哥湾Ballymore和Whale项目2025年投产，结合Anchor项目 ramp-up，有望助力实现2026年30万桶/日的产量目标。东地中海Leviathan气田扩产最终投资决定已于2026年1月中旬达成，预计2030年产量达21亿立方英尺/日，届时将带来盈利与自由现金流翻番。财务预测方面，汇丰将2026年和2027年净利润预测分别下调20%和10%，主要反映折旧摊销费用上升、公司成本指引上调、炼化利润回调以及WTI油价假设从62美元微调至61美元的影响。值得一提的是，折旧增加虽侵蚀利润却不影响现金流，因此现金流预测调整幅度较小，2026年和2027年仅分别下调4%和上调1%。当前预测较彭博共识低5%和10%，差距在2027年有所扩大。资产负债表保持健康。季度末净债务比率15.6%，较三季度末的15.1%略有上升，但仍远低于20-25%的目标区间，为股息增长与潜在举债提供了充足空间。TCO贷款2026年第一季度和第三季度各偿还10亿美元，全年共计20亿美元。综合而言，汇丰认为雪佛龙已从"估值洼地"转变为"估值合理"。尽管长期仍看好其项目执行力与资本纪律，但短期上行空间有限，投资者需在增长质量与价格之间重新权衡。对于寻求更高股东回报或更大估值弹性的投资者，欧洲同行或提供更优选择。
- 2026-02-03 15:32:26
直击AI内存瓶颈!软银子公司联手英特尔(INTC.US)研发ZAM存储，目标2029年商用
智通财经APP获悉，周二，跨国投资巨头软银集团旗下子公司 Saimemory 与美国芯片制造商英特尔公司(INTC.US)共同对外宣布，双方已签署合作协议，将携手推动下一代存储技术的商业化进程。此次合作聚焦于能满足人工智能与高性能计算领域不断攀升需求的下一代内存技术。目前，这项合作工作被命名为“Z-Angle Memory 计划”，简称 ZAM。据软银称，原型机预计将于截至2028年3月31日的财年内完成，目标2029财年实现商业化。消息公布后，软银股价周一上涨3.13%，英特尔股价上涨5%。该计划专注于开发先进内存的核心技术。英特尔的参与特别针对用于计算机和服务器的下一代动态随机存取存储器(DRAM)在性能和功耗效率方面的提升。“现有的标准内存架构已难以满足人工智能(AI)日益增长的需求，”英特尔院士、英特尔政府技术事业部首席技术官约书亚·弗里曼(Joshua Fryman)博士在一份声明中指出。他进一步补充道，英特尔已成功研发出一种全新的内存架构及组装方法，该方法既能提升 DRAM 的性能，又能有效降低功耗与成本，进而为该技术在未来十年实现更广泛的应用筑牢根基。此次合作恰逢人工智能相关应用对内存的需求呈爆发式增长之时。当下，内存需求已远远超出供应能力，进而导致整个内存供应链陷入短缺困境。值得一提的是，ZAM 计划对能源效率的高度重视，也从侧面反映出人们对于人工智能计算所需巨大能耗的担忧正与日俱增。Saimemory 于 2024 年 12 月正式成立，在发展进程中，它将充分借助英特尔在内存技术领域积累的专业知识与丰富经验，尤其是英特尔作为美国能源部先进内存技术计划组成部分，在所承担的相关项目中所开展的一系列工作成果。去年，英特尔与软银在下一代内存技术方面的合作首次被媒体报道。据悉，日本跨国 IT 设备与服务巨头富士通也参与到了该项目之中。
- 2026-02-03 15:10:17
香港货运代理服务商华洋航运(CGL.US)修改IPO条款 融资规模上调至1500万美元
智通财经APP获悉，香港的货运代理服务提供商华洋航运(CGL.US)增加了其即将进行的 IPO的发售股票数量。该公司目前计划以 4 美元的发行价提供 380 万股股票，旨在融资 1500 万美元。该公司最初于 2025 年 10 月申请以 4 美元的价格发行 380 万股，这与其最新修订的发行方案一致。此后，该公司曾于 2025 年 12 月申请以相同价格发行 180 万股。按照修订后的交易规模中点计算，华洋航运募集的资金将比此前预期的增加 114%，市值将达到 7500 万美元。通过其运营子公司，该公司提供货运代理服务。其业务涵盖海运、空运和铁路货运代理，负责将货物、货品或项目组件从一地运输到另一地，并根据客户指示提供提货、仓储和/或清关/报关服务。此外，CGL 还提供代理物流服务。华洋航运成立于 1999 年，计划在纳斯达克上市，股票代码为 CGL。Revere Securities 是该交易的独家账簿管理人。
- 2026-02-03 15:03:41
押注AI电力红利！贝莱德(BLK.US)旗下GIP联合EQT竞购美国供电商AES发电(AES.US)
智通财经APP获悉，据知情人士透露，贝莱德(BLK.US)旗下的全球基础设施投资伙伴(GIP)已与殷拓集团(EQT)达成合作，共同参与对电力企业AES发电(AES.US)的收购竞标。该知情人士表示，这两家投资机构最快有望在未来几周内就收购AES达成协议。据了解，AES为微软(MSFT.US)等科技巨头提供可再生能源供电服务。因相关事宜尚未公开，上述知情人士要求匿名，同时称目前收购事宜尚未做出最终决定，相关谈判仍有可能持续推进或告吹。AES、GIP及殷拓集团的代表均对此事不予置评。在周一的纽约股市交易中，AES收盘价微涨，报14.73美元，对应公司市值约105亿美元。汇编数据显示，若计入债务，该公司的企业价值约为430亿美元。去年曾有报道称，在收到包括GIP在内的基础设施领域投资者的收购意向后，AES便开始探讨包括出售在内的多种战略选项。随着运行人工智能(AI)应用的算力中心推高电力需求，电力供应商已成为资本市场的热门收购标的。去年，黑石集团(BX.US)已敲定收购TXNM Energy(TXNM.US)的交易，Constellation Energy(CEG.US)也达成了收购Calpine Corp.的协议。AES总部位于美国弗吉尼亚州阿灵顿市，旗下拥有风电、光伏等可再生能源发电资产，同时持有天然气、煤炭能源资产，并在印第安纳州和俄亥俄州拥有公用事业业务。
- 2026-02-03 14:55:06
Robinhood(HOOD.US)英国推出“零费率”免税ISA账户 瑞穗视为国际扩张“重磅催化剂”
智通财经APP获悉，在线交易平台Robinhood(HOOD.US)周一宣布，在英国市场正式推出股票与基金免税的个人储蓄账户(ISA)。公司宣称，该账户提供零平台费、零佣金、低外汇兑换费，并在2026年4月5日前对入金提供2%的现金奖励。Robinhood指出，ISA是英国最普及的长期储蓄工具，但高昂的费用、复杂的转账流程和过时的平台令许多投资者望而却步。新账户将为英国客户提供约5,000只美国上市股票及存托凭证的投资渠道，支持整股和碎股交易。瑞穗证券分析师丹·多列夫在客户报告中写道：“鉴于该产品的广泛普及性，以及Robinhood在ISA使用率仍低于全国平均水平的年轻客群(18-34岁)中的巨大潜力，我们认为ISA的推出是Robinhood国际扩张努力的一个重大积极催化剂。”瑞穗认为，Robinhood新产品的潜在市场总规模“极为庞大”。多列夫称，英国成年人的ISA持仓市值“很可能远超1万亿美元(现金加股票)，而Robinhood截至2025年第三季度的托管资产规模约为3330亿美元。”尽管在英国发布了新产品，但由于周末加密货币市场暴跌的拖累，Robinhood股价在周一下午交易中重挫9.8%。
