零跑汽車

智通財經APP獲悉，國海證券發佈研報稱，看好公司未來發展，維持零跑汽車(09863)“增持”評級。公司務實高效，2025年上半年完成半年度扭虧，該行預計公司2025-2027年實現營業收入662.7、1041.2、1354.1億元，同比增速爲106%、57%、30%;實現歸母淨利潤7.2、41.5、63.2億元，同比扭虧、+476%、+52%;EPS爲0.51、2.92、4.45元，對應當前股價的PS估值分別爲0.7、0.5、0.4倍。

國海證券主要觀點如下：

近期事件

2026年3月1日，零跑汽車發佈2月銷量。零跑汽車2月全系交付2.8萬臺，同比+11.0%。

交付量表現

2026年2月交付達2.8萬臺，1-2月累計交付同比+19.2%。2026年2月，零跑汽車全系交付2.8萬臺，同比+11.0%。在春節假期影響下表現依然較穩健，保持新勢力第一梯隊。1至2月零跑汽車累計交付6.0萬輛，同比+19.2%。

重磅新車型上市在即，全國範圍啓動新零售建設

2026年零跑計劃推出D19、D99、A10等多款新車。A10車型定位智能精品長續航SUV，尺寸4270*1810*1635mm，CLTC純電續航403-505公里，以大空間、智能化作爲核心賣點，即將開啓預售;根據零跑汽車創始人、董事長兼CEO朱江明，截至2026年2月，B系列銷量已累計近20萬臺，位列10萬級主流新能源銷量第一梯隊;其中Lafa5上市3個月破2萬臺，B01上市多月連續破萬臺，B10上市累計破10萬臺。公司新零售建設啓動，旨在多元化零售渠道，升級用戶體驗，符合要求的經銷商可以承接銷售、交付等多種功能。

風險提示

公司產品銷量不及預期;行業價格戰下性價比優勢難以顯現;銷量未達預期目標;產品品控評價不如預期;國際市場需求不穩定;匯率波動風險;海外市場業務發展不及預期;新能源汽車補貼退坡對價格敏感的主力消有費直羣接體影響。