海致科技集團

智通財經APP獲悉，2026 年開年，壁仞科技、MiniMax、智譜 AI、海致科技(02706)等 AI 新股接連引爆港股市場，成爲全年最受資金追捧的交易主線。但自 2 月 20 日起，受全球地緣衝突與宏觀環境衝擊，港股 AI 板塊迎來系統性回調。歷經近兩週的情緒釋放與估值消化，板塊企穩信號已全面顯現，其中前期跌幅最深的海致科技，更在資金面的強力支撐下，迎來明確的反攻窗口期。

外圍衝擊引發板塊回調，估值泡沫已充分出清

2 月 20 日至 3 月 4 日，全球科技與 AI 板塊同步走弱，美股納斯達克 100 指數回調，英偉達區間最大跌幅近12%，谷歌、meta等海外大模型龍頭紛紛回調;港股市場同步承壓，恆生科技指數區間跌幅亦高達12.4%，作爲開年領漲主線的 AI 板塊，成爲資金避險出逃的核心重災區。

期間，智譜 AI 自歷史高點累計下跌 27.72%，MiniMax 跌去 25%，素有 “AI 除幻第一股” 之稱的海致科技，區間跌幅更是達到 49.48%，股價近乎腰斬。

本輪板塊集體回調，並非源於個股基本面惡化，而是幾大外部因素引發的系統性衝擊：其一，以色列與伊朗軍事衝突升級，中東地緣風險持續發酵，全球避險情緒集中爆發，資金大規模從高波動、高估值的 AI 成長股撤離;其二，市場對美聯儲 2026 年降息預期大幅下修，10 年期美債收益率快速走高，直接衝擊了 AI 板塊依賴遠期現金流貼現的估值預期;其三，外圍市場下跌與港股大盤走弱形成共振，開年積累的豐厚獲利盤集中出逃，引發短期踩踏。歷經本輪調整，板塊估值泡沫已充分出清，整體做空動能得到集中釋放。

利空邊際持續緩和，AI 三劍客率先築底企穩

歷經 2 月下旬的深度回調，本週以來，被市場冠以 “AI 三劍客” 的 MiniMax、智譜 AI、海致科技，已全面止住單邊下跌態勢，走出築底反彈的修復行情。

3 月 2 日，受外圍恐慌情緒拖累，三隻標的迎來最後一輪情緒性殺跌，MiniMax、海致科技分別下跌 7.86%、7.10%，完成了估值泡沫的最後一輪出清;3 月 3 日，MiniMax 發佈上市後首份年報，2025 年營收同比大增 158.9%、毛利暴增 437.2% 的亮眼業績，有力驗證了國產 AI 企業的商業化落地能力，徹底扭轉市場悲觀預期。當日 MiniMax 盤中一度漲超 19%，智譜 AI、海致科技同步跟漲，板塊正式開啓估值修復;3 月 4 日，恆生科技指數早盤大跌 1.96%，大盤整體承壓，但三隻標的逆勢展現出極強抗跌性，拒絕隨盤下探，底部築底信號徹底明確。

本輪企穩，本質是壓制板塊的多重利空邊際緩和後的市場修正。一方面，美國最新公佈的經濟數據顯著緩解了市場的滯脹擔憂(2 月 ADP 就業人數創三個月來最高水平，ISM 服務業 PMI 更是創下 2022 年 7 月以來新高，同時服務業價格支付分項指數跌至近一年低位)，全球市場風險偏好全面迴歸，隔夜美股三大股指全線收漲，納指大漲 1.3%。尤爲值得關注的是，此輪美股反彈中，AI 應用軟件股成爲領漲核心， Applovin 單日飆升 10%，全球政企 AI 龍頭 Palantir 漲超 4%，顯著跑贏納指與科技股七巨頭。

另一方面，中東地緣恐慌已被市場充分定價，美債收益率上行勢頭放緩，全球科技成長股的交易環境迎來邊際改善;更重要的是，深度回調後標的估值迴歸合理區間，疊加商業化能力的業績驗證，市場對 AI 板塊的定價邏輯，已從 “熱度溢價” 重新迴歸基本面與長期賽道價值，資金開始持續迴流具備技術壁壘與場景落地能力的龍頭標的。

做空動能全面衰竭，海致科技資金面現反轉信號

從盤面資金動向來看，截至 2026 年 3 月 4 日，海致科技本輪下跌中的核心賣盤集中於兩家機構 —— 海盈證券與浦銀國際證券。

數據顯示，近 10 個交易日內，海盈證券累計淨賣出 453.24 萬股，最新持股佔比僅 0.06%，前期持倉已基本出清;浦銀國際證券同期累計淨賣出 248.94 萬股，近一週持股比例下降 0.2124%，最新持股佔比縮減至 1.22%，短線拋壓已得到集中釋放。

(圖片來源：智通財經APP)

與賣盤集中出逃形成鮮明對比的是，富途證券國際香港、招銀國際證券、香港上海匯豐銀行、中銀國際證券、富德證券等機構，成爲本輪調整中的核心承接力量。其中，富途證券近一週持股數量增至 452.44 萬股，持股比例環比提升 0.0967%;香港上海匯豐銀行同期淨買入 170.56 萬股，招銀國際、中銀國際、富德證券持股比例也均有不同程度提升。

這一資金動向清晰表明，此前在打新、暗盤階段進場，依靠 “T+n” 短線交易獲利了結的主力拋盤已基本出清，做空動能得到充分釋放;而以富途證券爲代表、看好公司長期價值與賽道前景的二級市場資金，已在股價低位完成埋伏佈局。

隨着外部環境和港股大盤逐步企穩，AI 板塊投資情緒持續回暖，前期在板塊回調中跌幅最深的海致科技，在做空動能衰竭、承接力量持續進場的支撐下，即將迎來較大級別的連續反彈行情。