邁富時

智通財經APP獲悉，邁富時(02556)發佈2025年度財報，通過對財報數據的拆解，可以看出該公司正在從軟件服務商向AI原生應用平台成功轉型，並完成了盈利能力的驗證。全年實現總收入28.2億元，同比增長80.8%。這一增長主要由AI應用業務的快速滲透驅動(收入14.9億元，同比增長76.5%)。經調整後淨利潤錄得1.5億元，同比增長91.3%。

一、 財務基本面：規模效應下的盈利轉向

2025年，邁富時在營收規模和盈利質量上呈現出同步增長的態勢。

營收增長：全年實現總收入28.2億元，同比增長80.8%。這一增長主要由AI應用業務的快速滲透驅動(收入14.9億元，同比增長76.5%)。

利潤表現：經調整後淨利潤錄得1.5億元，同比增長91.3%；歸母淨利潤實現扭虧，達到88.9百萬元。

現金流狀況：AI應用業務產生的經營性現金流淨流入達1.9億元。對於AI企業而言，經營性現金流的轉正通常意味着業務模式已具備內生造血能力。

二、 業務邏輯拆解：從“功能交付”到“結果驅動”

財報顯示，邁富時核心競爭力的重塑主要體現在其“模型+數據+平台+場景”的閉環能力上：

1. 技術架構的落地：通過Tforce營銷領域大模型與AI-Agentforce智能體中台3.0，公司實現了AI應用的快速部署。據披露，其智能體上線週期已縮短至3周以內。

2. “AI員工”產品化：邁富時並未停留在提供基礎通用模型層面，而是將其轉化為具備特定職能的“AI員工”(如銷售、客服、外貿專家等)。這種產品形態的變化，實質上是將軟件的價值評估標準從“工具屬性”轉向了“業務結果屬性”。

3. 行業資產積累：服務21萬客户，覆蓋721個細分行業。數據經脱敏結構化，成為Tforce營銷大模型訓練養料。

三、 客户結構優化：KA與SMB的雙軌驅動

在客户獲取與留存方面，邁富時表現出明顯的高客單價傾向：

KA(大客户)貢獻突出：大客户業務收入達到9.1億元，同比增長達162.7%。大客户業務的爆發通常意味着產品已進入深層業務流， KA客户數量增速105.5%，ACV增速60.6%，反映了客户對AI應用深度價值的認可。

SMB(中小企業)穩健支撐：擁有2.7萬家客户作為基石，貢獻5.8億元收入，構築了業務的現金流底盤。

商業模式多元化：公司在傳統訂閲費(Subscription)的基礎上，增加了按調用量計費及按效果核算等模式。這種靈活的定價機制在一定程度上降低了客户的試錯成本，加快了AI應用的普及。

四、 國際化佈局：起步階段的高增長

2025年財報中的另一個亮點是出海業務。雖然外貿業務目前收入佔比尚小(7,593.4萬元)，但其134.4%的增長率顯示出了一定的市場潛力。通過在中國香港、美國、新加坡設立子公司，並開拓本地客户，邁富時試圖將國內成熟的AI營銷經驗向東南亞及歐美市場複製，這一維度的表現將成為未來幾年觀察其成長上限的重要指標。

五、 行業總結與展望

邁富時的這份財報驗證了一個事實：AI應用落地並非單純的加法，而是對業務邏輯的重構。

公司在業績發佈會上給出了AI應用業務未來三年70%的複合增長率指引。這一目標顯示了管理層的信心，但仍需關注未來大模型算力成本波動、行業競爭加劇以及全球宏觀經濟環境對企業IT預算的影響。

結論：邁富時2025年的表現標誌着其已渡過了AI應用的研發投入期，進入了規模化營收與高質量盈利的驗證期。在AI 2.0時代，能夠將技術快速轉化為客户業務增長的公司，將在資本市場上獲得更確定的估值溢價。