阿帕契

康索爾能源

智通財經APP獲悉，當地時間週三，巴克萊銀行將阿帕奇石油(APA.US)和康索爾能源(CNX.US)的評級從“持股觀望”下調至“減持”，分別給予 24 美元和 34 美元的目標價。然而，由於能源板塊整體上漲，這兩隻股票分別上漲了4.69% 和1.75%。

巴克萊分析師貝蒂·江指出，阿帕奇石油是一個典型案例，體現了傳統資產估值回升、而美國頁岩資產估值下滑的趨勢。她當前估算認爲，按照現有市場價格，到2026年，二疊紀盆地的獨立自由現金流收益率將僅爲3.8%，與規模更大、儲量品質更優的美國本土純頁岩油企業相比，這一收益率存在明顯的溢價空間。

此外，這位分析師還提到，阿帕奇石油在天然氣營銷方面所獲得的顯著收益——這一收益在2024至2025年間是公司自由現金流的主要支撐——預計將會大幅縮減。究其原因，一方面是二疊紀盆地外輸能力的擴張將緩解瓦哈(Waha)地區的天然氣價差問題，另一方面則是全球液化天然氣價格相較於美國市場呈現出走弱態勢。

康索爾能源的股票交易價格，大致與天然氣勘探與生產企業未槓桿化的自由現金流收益率持平，儘管其資源庫存的可持續開採時間明顯更短。市場雖已將深部尤蒂卡頁岩氣田的開發潛力納入估值考量，但該氣田的潛在風險仍未完全消解，貝蒂·江分析指出。

巴克萊銀行在奧克西化學公司(OxyChem)順利完成剝離交易後，決定將西方石油(OXY.US)的股票評級恢復至“持股觀望”。貝蒂·江分析稱，這一舉措雖能加速債務削減，使其降至收購 CrownRock 之後所設定的目標水平之下，但西方石油也因此失去了一個能爲其應對能源商品週期波動提供緩衝的自由現金流來源。

展望2026年，貝蒂·江對幾家能源企業表達了積極看法。她尤爲看好Ovintiv(OVV.US)，認爲該公司通過出售阿納達科盆地資產，成功轉型爲專注於二疊紀盆地與蒙特尼頁岩區的雙核心液體業務。

同時，她也對EQT能源(EQT.US)充滿信心，指出市場尚未充分意識到該公司通過整合中游業務，在天然氣領域所獲得的結構性增長潛力及利潤率優勢。此外，貝蒂·江還看好Viper Energy(VNOM.US)，認爲它仍是二疊紀盆地投資領域的優質標的，且當前估值處於較低水平。