亞馬遜

英偉達

智通財經APP獲悉，花旗將亞馬遜(AMZN.US)的目標價從265美元上調至285美元，原因是其上調了亞馬遜雲服務部門AWS的營收預期，理由是Anthropic和OpenAI等人工智能業務的強勁增長，以及千兆瓦級產能的快速提升。花旗維持對亞馬遜的“買入”評級。

以Ronald Josey為首的分析師團隊表示，他們上調AWS的營收預期是基於持續的人工智能需求，以及對Anthropic、OpenAI和核心(非人工智能)工作負載營收貢獻的分析。

分析師表示：“我們現在預計AWS在2026年第一季度的營收同比增長28%，2026年全年同比增長29%，隨着與Anthropic和OpenAI的合作不斷推進，2027年全年同比增長將加速至37%。最終，人工智能營收將佔AWS 2026年新增營收的約58%，2027年將佔72%。我們相信，鑑於市場需求，AWS能夠迅速提升其基礎設施容量(我們也略微調整了資本支出預測)。儘管我們承認AWS的投資回報率、競爭以及自由現金流可見性方面存在一些擔憂，但考慮到新增容量後能夠迅速實現盈利、營收增長加速以及營業收入不斷提高，我們相信AWS的市場地位日益穩固。”

分析師根據對 Anthropic 在 AWS 基礎設施上運行的推理、訓練和轉售收入的分析，預計隨着Project Rainier的持續推進，Anthropic 將在 2026 年和 2027 年分別貢獻約 180 億美元和 310 億美元的 AWS 收入。

分析師指出，鑑於AWS與OpenAI達成了價值1000億美元、為期八年的Trainium合作協議，以及與英偉達(NVDA.US)達成了價值380億美元、為期七年的GPU合作協議，OpenAI預計在2026年和2027年將分別貢獻AWS 60億美元和180億美元的收入。該合作協議很可能在2026年下半年/第四季度正式生效。

Josey及其團隊補充道，他們的分析表明，人工智能收入在2026年將佔AWS新增收入的約58%，在2027年將佔約72%。“儘管如此，鑑於我們認為人工智能需求正日益成為推動新遷移和新工作負載的催化劑，我們相信非人工智能工作負載可以持續保持15%左右的增長率。”