智通財經APP獲悉，軟銀集團(SFTBY.US)旗下從事移動通信業務的子公司軟銀公司(SoftBank Corp.)於4月10日(週五)啓動了其首筆歐元債券的發行。在具體的發行架構上，軟銀公司此次推出了由6年期和10年期兩個部分組成的歐元計價高級無擔保債券。據知情人士透露，6年期債券的定價利差較中期掉期利率高出約135至140個基點，而10年期債券則由於期限較長，利差溢價達到170個基點。

該筆債券獲得了國際主流評級機構的審慎認可，標普全球評級(S&P Global Ratings)擬授予其“BBB”評級，而惠譽(Fitch Ratings)則擬授予其“BBB+”評級。標普將軟銀公司的評級上限設定為其母公司評級之上兩檔。CreditSights表示，下調評級"至少在OpenAI首次公開募股仍具有相當近期可能性的情況下"不太可能發生。

本次發行由摩根大通、法國巴黎銀行、花旗集團和瑞穗銀行共同管理，預計將於今日晚些時候完成定價。為了確保發行的順利進行，公司已委任上述等頂級國際投行，自4月8日起在亞洲和歐洲密集展開投資者會議。

據瞭解，此次歐元債的發行正值軟銀集團整體財務戰略發生深刻轉變之際。母公司軟銀集團目前正尋求在貸款市場籌集高達400億美元的鉅額資金，這可能是其歷史上規模最大的美元借款，旨在為其在OpenAI等核心AI資產中的大額持股提供後續資金支持。

然而，這種激進的投資轉向也引發了資本市場的警惕，標普近期已將軟銀集團的信用評級展望調整為“負面”，理由是集團對OpenAI及Arm等AI相關資產的風險敞口過大，且非上市資產在投資組合中的佔比預計將突破50%大關。

今年以來，軟銀集團股價累計下跌約14%，表現弱於整體市場;其信用違約互換(衡量違約風險的關鍵指標)則擴大約20%。此前，母公司面向零售投資者發行了4180億日元(約合26億美元)混合債券，五年期初始票息達4.97%，創該公司同類債券發行利率新高。

這筆為期35年的次級票據發行，實質上是母公司在機構市場風險溢價飆升背景下，轉向大眾零售市場以高溢價換取債務展期的一種防禦性策略，旨在為2026年到期的既有債務提供償付資金，並緩解因大規模投資OpenAI及“星際之門”數據中心項目帶來的流動性緊張。

儘管母公司面臨評級壓力，但軟銀公司作為現金流穩健的電信實體，其市場表現相對獨立且強勁。2025年，軟銀公司首次進軍美元債市場時，曾創下超過7倍的認購倍數記錄，展現了國際投資者對其基本面的信心。這種母子聯動的操作模式，揭示了軟銀體系目前高度依賴子公司的信用盈餘來為母公司的激進投資進行風險對衝。通過子公司在海外市場的首發表現，軟銀意在向全球資本市場證明，即便在母公司評級展望受壓的時刻，集團生態體系依然具備跨市場的融資動員能力。

然而，這種看似互補的融資架構背後暗含着深刻的財務傳染風險與信用制約。根據標普全球評級(S&P Global Ratings)的界定，軟銀公司的信用質量並非完全獨立，其評級上限被嚴格限制在母公司之上兩檔，這意味着子公司在享受電信業務穩健收益的同時，也被母公司激進的AI投資敞口牢牢“封頂”。

隨着軟銀集團CDS利差近期顯著擴大約20%，市場對於母公司投資風險拖累子公司信用水平的擔憂與日俱增。如果軟銀在AI領域的鉅額投入未能如期通過IPO或其他途徑實現財務退出，母公司沉重的高息債務壓力可能引發連鎖反應，導致子公司信用評級面臨下調壓力，進而推高整個集團的綜合融資成本。

從長遠來看，軟銀目前所採取的資本運作正處於一種微妙的平衡之中。一方面，創始人孫正義通過重組管理團隊、推動Arm統籌半導體與機器人業務，以及與東京電力公司合作保障AI數據中心電力供應等手段，試圖在運營層面構建AI閉環;另一方面，財務層面的高息融資與跨幣種籌資則是在為這些願景贏取時間。這種“以時間換空間”的豪賭，使得軟銀公司發行的首支歐元債不僅是一次單純的債務融資，更成為了評估國際投資者對軟銀AI轉型信心、以及觀察母子企業信用防火牆是否穩固的關鍵風向標。