安飛士

智通財經APP獲悉，美國汽車租賃與共享服務提供商安飛士(CAR.US)的股票在過去幾周經歷了猛烈的軋空，過去六週內累計漲幅已超過400%。該股週一收漲超23%，報608.8美元，盤中一度漲至612.58美元並刷新歷史高位。

安飛士股價這場狂歡的導火索始於4月初的一場史詩級“軋空”。由於Pentwater Capital Management突然宣佈大規模建倉安飛士，持股比例迅速飆升至22%，加之長期大股東SRS Investment Management本就持有近半數股份，導致市場上可供交易的流通籌碼被極度壓縮。

這種籌碼的高度集中令原本押注股價下跌的賣空者陷入絕境。隨着股價在資金推動下節節高升，空頭被迫以更高價格買回股票以平倉止損，這種被動的買盤反過來進一步助長了股價的螺旋式上升。正如金融分析機構S3 Partners所言，這種流動性枯竭導致的“撞車事故”雖然慘烈，卻成為了市場中最具觀賞性的博弈奇觀。

然而，當第一波被動平倉的餘煙尚未散盡，4月15日前後的市場邏輯已悄然發生轉變。如果説此前的上漲是由於“沒券可借”導致的籌碼擠壓，那麼當前的局勢則演變為一場關於估值邏輯的對峙。儘管德意志銀行等研究機構承認，美國機場混亂帶來的長途自駕需求確實為安飛士的業績提供了支撐，且公司有望實現盈利，但分析師普遍認為，當前數倍於同行的漲幅已遠超業務基本面的承載力。這種顯著的估值偏離不僅未能嚇退投機者，反而引誘了更多“新空頭”入場，他們將當前的股價高點視為理想的狙擊位。

不少華爾街大行也對安飛士股價的前景表達了謹慎看法。巴克萊已將安飛士評級下調至“賣出”。該行將安飛士此次狂飆歸因於供需錯配——公司約71%的直接持股集中在兩位股東手中，而考慮到尚未結算的掉期合約，其經濟權益佔比甚至超過100%。隨着安飛士的空頭倉位接近流通股的100%，軋空行情隨之啓動。分析師Dan Levy警告稱：“所有這些因素都導致市場不確定這種行情還能持續多久，以及股價是否還能進一步上漲。”他及其團隊認為，即使汽車租賃行業基本面有所改善，當前股價仍缺乏合理支撐。他們預計，安飛士股價最終將回歸正常水平，尤其是在該公司可能趁股價上漲之際發行新股融資的情況下。

Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley認為，安飛士近期股價飆升主要由賣空者競相平倉止損驅動。他表示：“這種行情並非基本面改善所致，而是市場泡沫重現的信號。”“市場可能即將進入調整期，而安飛士股價也可能隨着迴歸現實而出現大幅下跌。”

德意志銀行分析師Chris Woronka表示：“我們難以用傳統指標和12個月的投資期限來證明當前股價的合理性。”他將安飛士的股票評級從“買入”下調至“持有”。他補充道：“我們認為，軋空導致股價進一步上漲的風險仍然切實存在。”

值得一提的是，這並非安飛士首次遭遇類似迷因股的劇烈波動。2021年，當該公司計劃推動車隊採用電動汽車時，該股一度成為散户投資者的心頭好。不過，據Vanda Research的Ashwin Bhakre稱，這一次，散户投資者對Avis的態度也在轉差，4月份資金流向"急劇轉為負值"。他補充稱，每日流出資金已達約1000萬至1200萬美元，創下該股有記錄以來最大流出規模之一。