英偉達

智通財經APP獲悉，面對投資者日益增加的質疑，英偉達(NVDA.US)在最新季度財報中強調，公司正在推進業務多元化，目標是減少對推動其業績狂飆的大型數據中心運營商的依賴。

儘管大型數據中心客户——即所謂“超大規模雲服務商”(hyperscalers)——的支出仍在持續激增，但英偉達預測，大量其他企業和政府機構很快將成為更大的收入來源。這些客户預計將搶購英偉達的芯片及其他計算產品，以支持各自的人工智能(AI)戰略。

首席執行官黃仁勳在與分析師的電話會議上表示，從長遠來看，所謂“物理AI”(physical AI)將通過機器人和自動駕駛汽車帶來一個規模龐大的新機會，“我們已經全面覆蓋這一領域”。

但如今，投資者已越來越難被打動。即便英偉達公佈的業績和業績指引均超出分析師預期，其股價週三盤後仍下跌約1%。即使公司擴大股東回報、包括大幅提高股息——該公司宣佈將季度股息從每股1美分提高至25美分、同時宣佈規模達800億美元的股票回購計劃——也未能打消投資者疑慮。

截至2026年4月26日的第一財季，英偉達實現營收816.2億美元，同比增長85%，大幅超過分析師一致預期的787.5億至792億美元區間。調整後每股收益為1.87美元，同樣超越1.75至1.77美元的市場預估。當季淨利潤高達583億美元，同比增長211%，幾乎相當於去年同期的三倍。

數據中心業務仍是增長的核心引擎。該季度數據中心營收達到752億美元，環比增長21%，較去年同期的391億美元近乎翻倍，遠超分析師預期的728億美元。邊緣計算業務營收64億美元，同比增長10%。

英偉達在本季改革了財報披露口徑，將數據中心業務拆分為“超大規模”和“ACIE”(AI雲、工業與企業)兩大子市場，以更好反映當前及未來的增長驅動。“超大規模”將包含來自公共雲和全球最大消費互聯網公司的收入，而 CIE則着重展現英偉達在各行各業和各個國家/地區各種專用AI數據中心和AI工廠中的增長機遇。邊緣計算則重點關注用於智能體和物理AI的數據處理設備，包括PC、遊戲機、工作站、AI-RAN 基站、機器人和汽車。

展望第二財季，英偉達預計營收將達910億美元，上下浮動2%。這一數字高於分析師普遍預期的868.8億美元，亦超出部分媒體此前報道的870億美元指引中位值。但問題出在預期的“天花板”上。據彙總的數據，儘管分析師平均預測為870億美元，但買方機構私下流傳的預期值已悄然攀升至960億美元。910億美元的指引雖然在統計學上構成“beat”，卻遠未能滿足那些已將期望值拉滿的投資者。

與此同時，英偉達正面臨其AI計算主導地位的首批重大挑戰，包括多家芯片製造商正試圖分食這一市場。AMD(AMD.US)推出了競爭產品，博通(AVGO.US)以及谷歌(GOOGL.US)也憑藉自研技術進軍該市場。

儘管如此，英偉達仍處於令人羨慕的位置。華爾街預計，今年英偉達營收將佔整個半導體行業銷售額的三分之一以上。黃仁勳在聲明中表示：“AI工廠的建設——人類歷史上最大規模的基礎設施擴張——正以前所未有的速度加速推進。”

作為英偉達主要收入來源的數據中心支出，尚未出現放緩跡象。超大規模雲服務商今年計劃在AI領域總計投入約7250億美元。從英偉達最新財報來看，來自這些公司的收入增長依然快於其他來源。這不僅推動了AI加速器銷量增長。通用CPU(中央處理器)需求同樣在增加，從而提振了英特爾(INTC.US)與AMD的業績。芯片“新秀”公司也獲得提振——採用大尺寸硅片創新設計的Cerebras Systems(CBRS.US)上週完成了今年規模最大的IPO。

英偉達仍在持續拓展新業務領域。該公司開始銷售通用處理器，並推出專門針對AI推理階段的芯片產品。公司表示，預計今年CPU業務收入將達到200億美元，這將使其成為全球最大的CPU供應商。除此之外，英偉達還提供網絡設備、軟件、AI模型，甚至完整計算機系統。英偉達管理層認為，這使公司在覆蓋範圍與能力方面難以被撼動。公司表示，目前訂單量已超過其產能，並正在投資擴充供應能力以滿足需求。