禮來制藥

智通財經APP獲悉，憑藉減肥藥帶來的鉅額現金流，禮來(LLY.US)正在掀起公司歷史上規模最大的併購狂潮。數據顯示，禮來2026年以來已宣佈超過200億美元的收購與合作交易，創下公司年度併購金額歷史新高。上述金額還包括後續里程碑付款。

分析人士指出，這家全球市值最高的製藥公司，正在試圖藉助減肥藥業務創造的“超級現金流”，快速擴張癌症、基因療法、疫苗以及AI製藥等新領域，以避免未來重蹈過去“重磅單品依賴”的覆轍。

僅過去數週內，禮來便連續拋出多筆重磅交易。其中，公司宣佈將以最高78億美元收購睡眠藥物開發商Centessa Pharmaceuticals(CNTA.US)，並計劃以最高70億美元收購癌症藥物研發公司Kelonia Therapeutics。此外，禮來本週二還宣佈，將以最高38億美元收購三家疫苗研發企業。

禮來腫瘤業務與商務拓展負責人Jake Van Naarden近日甚至表示：“我們正在提出的收購報價，多到超出你能想象。”他透露，公司團隊目前每週至少評估10個潛在併購項目。不過，他也坦言，禮來目前嘗試推進的大量數十億美元級別交易中，許多仍遭到目標公司拒絕。

市場人士指出，禮來當前的核心目標，是利用減肥藥與糖尿病藥物創造的龐大現金流，加速構建下一階段增長引擎。

目前，禮來旗下減肥藥Zepbound以及糖尿病藥物Mounjaro仍擁有約10年的專利保護期。但公司高層顯然不希望再次陷入過去“明星藥物專利到期後增長失速”的困境。

禮來曾在2000年代經歷類似危機。當時，公司明星抗抑鬱藥Prozac專利失效後，禮來一度陷入長達十年的增長低谷。如今，市值已接近1萬億美元的禮來，正承受市場對其未來增長的極高期待。

分析人士指出，這意味着公司必須提前佈局下一個長期增長週期。因此，禮來當前的併購邏輯，並非單純圍繞減肥藥，而是大規模擴展未來潛在技術平台。公司尤其積極佈局癌症治療、基因療法、免疫學、神經科學以及AI藥物研發。

值得注意的是，禮來目前正在大舉押注部分其他藥企仍持謹慎態度的前沿領域。例如，公司正在大規模投資基因療法。由於研發成本高昂、商業化路徑不確定，不少大型藥企近年已逐漸縮減相關投入。

但禮來反而選擇逆勢加碼。今年1月，公司與德國生物科技公司Seamless Therapeutics簽署了一項價值11億美元的合作協議，用於開發治療聽力損失的基因療法。

事實上，“聽力恢復”已成為禮來基因療法佈局的重要方向之一。禮來早在2022年便以約4.87億美元收購了Akouos，獲得一項針對遺傳性耳聾的治療技術。兩年後，該療法在一項早期臨牀試驗中取得重大突破，一名11歲男孩在接受治療後首次恢復聽力。目前，該療法已進入下一階段測試。

與此同時，禮來也在AI製藥領域瘋狂擴張。今年4月，公司與AI生物科技公司Profluent達成最高22.5億美元合作協議；今年3月，公司又與Insilico Medicine簽署最高27.5億美元合作。

分析人士指出，禮來正試圖通過AI技術加速新藥發現，並建立更長期的研發競爭優勢。

市場人士認為，禮來當前戰略核心非常明確，即利用減肥藥帶來的鉅額利潤，在未來專利週期到來前，迅速完成下一輪產品管線建設。

Leerink Partners分析師David Risinger表示，禮來的目標是“積極將減肥藥現金流重新投入研發與併購，以強化長期產品管線”。

分析人士指出，當前全球大型藥企競爭已不再只是單一藥物競爭，而更像是一場圍繞“未來技術平台”的軍備競賽。而禮來，顯然正試圖在這場競賽中搶佔領先位置。