- 2026-01-13 20:37:49
達美航空(DAL.US)盤前跳水！Q4業績超預期 但2026年EPS指引令人失望
智通財經APP獲悉，達美航空(DAL.US)公佈的2025年第四季度財報顯示，當季營收爲160.03億美元，同比增長2.8%，較市場預期高1.3億美元。調整後的淨利潤爲10.15億美元，較上年同期的12.03億美元下滑15.6%;調整後的每股收益爲1.55美元，符合市場預期。儘管第四季度業績基本好於預期，但達美航空給出的2026年全年每股收益指引不及預期，導致該股股價在週二盤前跳水。該公司預計，2026年每股收益將在6.50美元至7.50美元之間，該預測區間的中值7.00美元不及市場普遍預期的7.28美元。截至發稿，達美航空週二美股盤前跌超5%。達美航空還預計，2026年自由現金流爲30億至40億美元，低於2025年的46億美元，原因在於公司正加大對業務的再投資力度。達美航空一直強調其在機艙內外的高端產品，希望藉此與廉價航空公司形成差異化，並吸引高淨值旅客。該公司首席執行官埃德·巴斯蒂安表示，高消費客戶的需求仍然強勁。不過，巴斯蒂安也指出，達美航空對其業績預測面臨的風險保持警惕，尤其是地緣政治環境的影響，“無論是國際還是國內政策層面，在我們對這些不確定性有更清晰的認識之前，我們不會預測或承諾創紀錄的盈利水平”。作爲首家公佈季度財報的美國主要航空公司，投資者密切關注達美航空的業績表現，以此判斷整個行業的景氣程度。儘管經濟不確定性促使價格敏感型旅客推遲出行，但達美航空對高端市場的專注幫助其在2025年依然保持既定的盈利目標。達美航空總裁格倫·豪恩斯坦表示，該公司高利潤率、多元化的收入來源持續增長，並已佔到總銷售額的60%，反映出市場對其高端產品需求的上升。巴斯蒂安強調，該公司正努力把握消費者對更優質出行體驗的需求，這一策略與競爭對手聯合航空的做法相似，“實際上，我們新增的座位幾乎不會投放在主艙位，幾乎全部都會集中在高端艙位”。值得一提的是，達美航空宣佈將訂購30架波音(BA.US)的787“夢想客機”(Dreamliner)，這是該航空公司有史以來首次採購這一機型。達美航空表示，此次新的波音訂單包括30架確認訂單、以及額外30架的選擇權，首批交付預計將於2031年開始。該航空公司稱，這些飛機將“成爲其跨大西洋和南美航線網絡的理想補充”。達美航空的這筆波音飛機訂單凸顯出該航空公司對國際旅行需求前景的樂觀態度。全球各地的航空公司正尋求更新其執行遠程航線任務的寬體機隊。達美航空目前仍運營着近60架較老的波音767飛機，以及90多架波音757飛機，這兩款機型的平均機齡均爲27年。達美航空擁有業內規模最大、構成最爲多樣化的機隊之一。該公司還在長途航線上運營空中客車的A350機型，其中更大型的A350-1000機型預計將於今年開始交付。
- 2026-01-13 20:11:01
獲美國防部10億美元擬議注資+擬分拆導彈業務上市 L3Harris(LHX.US)盤前大漲13%
智通財經APP獲悉，美國國防承包商L3Harris Technologies(LHX.US)週二盤前股價飆升13%，此前該公司宣佈獲得美國國防部10億美元的擬議投資，以大幅提升爲美國及其盟友關鍵導彈提供動力的固體火箭發動機產能。根據協議，L3Harris與國防部機構達成一項擬議投資，將通過可轉換優先證券的形式向其導彈解決方案業務注資10億美元，該證券在後續首次公開募股時將轉換爲普通股。按照此交易，L3Harris計劃在2026年下半年將導彈解決方案業務單元分拆上市，成立一家專注於關鍵推進系統的獨立公司。L3Harris董事長兼首席執行官克里斯托弗·庫巴西克表示：“我們正通過打造一家純導彈解決方案提供商，爲構建當今的‘自由軍火庫’採取行動。近期特朗普政府的舉措再次強調，在經歷30年的整合浪潮後，必須加強國防工業基礎並重振競爭。在L3Harris多年持續投資和運營改善的基礎上，新公司將成爲國防部的關鍵合作伙伴，共同支持威懾和擊敗美國對手的努力。”交易完成後，L3Harris將保留對導彈解決方案業務的控股權。公司將於美東時間週二上午9點舉行投資者會議，討論此次合作。其他國防承包商股價亦小幅上揚，包括通用動力(GD.US)、RTX(RTX.US)、洛克希德·馬丁(LMT.US)和諾斯羅普·格魯曼(NOC.US)。
- 2026-01-13 19:50:26
美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌，美國12月CPI今夜來襲，首批財報出爐
盤前市場動向1. 1月13日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.14%，標普500指數期貨跌0.15%，納指期貨跌0.27%。2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.10%，英國富時100指數跌0.05%，法國CAC40指數跌0.54%，歐洲斯托克50指數跌0.07%。3. 截至發稿，WTI原油漲2.14%，報60.59美元/桶。布倫特原油漲1.72%，報64.97美元/桶。市場消息政府停擺“壓低”11月通脹後，美國12月CPI或反彈至2.7%。美國12月CPI數據將於北京時間週二21：30公佈。市場目前預計，美國12月CPI將同比上漲2.7%、環比上漲0.3%;核心CPI將同比上漲2.7%、環比上漲0.3%。美國消費者價格或於12月加速攀升。原因在於，11月與政府停擺相關的干擾因素人爲地壓低了通脹水平，而進入12月，這些因素可能已發生逆轉。這一情況進而強化了市場對於美聯儲本月維持利率不變的預期。市場目前普遍預期，在1月27日至28日召開的會議上，美聯儲會維持基準隔夜利率在3.50%至3.75%這一區間不變。傳全球多國央行擬聯合聲援鮑威爾，力挺美聯儲獨立性。據一位知情人士透露，在特朗普政府大幅升級對美聯儲施壓行動之後，全球多國央行官員正着手準備一份聯合聲明，以表達對美聯儲主席鮑威爾的聲援。該知情人士表示，這份聯合聲明預計將以國際清算銀行(BIS)的名義發佈，並向所有央行開放簽署。特朗普政府對鮑威爾前所未有的法律行動威脅，加劇了外界對政治壓力可能削弱美聯儲獨立性的擔憂，並引發了對長期風險的警惕——即貨幣政策可能不再以通脹和經濟增長目標爲核心，而是受制於政治訴求。作爲全球金融體系的支柱，美聯儲和美元具有關鍵錨定作用，這意味着無論是言辭施壓、還是法律威脅，都具有全球性影響。特朗普利率上限政策“落地存疑”!華爾街預警或觸發信貸緊縮與經濟漣漪效益。華爾街分析師指出，特朗普將信用卡利率上限設定爲10%的政策，不僅可能對銀行業形成顯著衝擊，其影響還將延伸至航空、零售等消費相關行業，並可能迫使消費者轉向收費遠高於信用卡的其他借貸渠道——例如新銀行、發薪日貸款等高成本融資工具，形成市場生態的連鎖反應。與此同時，髮卡機構可能採取多重策略抵消利率上限帶來的壓力，包括提高卡費、削減消費獎勵、壓縮運營開支、收緊授信額度等措施，尤其是在如果該政策被永久化的情況下，這些應對手段將更趨顯著。地緣風險只是插曲?高盛再發預警：供應浪潮持續，2026年油價或向下探底。高盛分析師指出，儘管俄羅斯、委內瑞拉和伊朗的地緣政治風險將持續引發油價震盪，但今年原油供應浪潮將導致市場出現過剩，油價很可能呈現下行趨勢。高盛在報告中寫道：“全球原油庫存不斷攀升，且我們預計2026年市場將出現每日230萬桶的供應過剩。這意味着，除非出現大規模供應中斷或歐佩克實施減產，否則2026年需通過壓低油價來放緩非歐佩克產油國的供應增速，同時提振需求穩步增長，才能實現市場再平衡。”高盛預測，布倫特原油和WTI原油今年均價將分別達到每桶56美元和52美元，並於第四季度探底至每桶54美元和50美元，隨後在2027年因需求穩固及非歐佩克國家供應增速放緩而溫和回升至每桶58美元和54美元的平均水平。貴金屬牛市未見頂！瑞銀再放豪言：白銀或於今年飆至三位數。儘管白銀在2025年已取得顯著漲幅，但全球最大財富管理機構之一瑞銀預計，白銀在2026年將繼續上行。該行策略師預測，白銀價格可能在短短三個月內衝上每盎司85美元，甚至有望在年內觸及三位數歷史高位。即使有觀點指出白銀已處於超買狀態，瑞銀分析師仍預測，在持續的投資需求等與2025年類似的順風因素支撐下，白銀價格有望在其交易史上首次突破三位數。報告指出："黃金-白銀比率可能降至30-50(如1970-1980年代時期)，白銀價格有望觸及三位數。"個股消息對中國客戶嚴苛條款引熱議!英偉達(NVDA.US)澄清：無需爲購買H200芯片預付款。芯片巨頭英偉達週二表示，該公司並不要求客戶爲購買H200芯片支付預付款。英偉達發言人在一份聲明中表示，該公司“永遠不會要求客戶爲未收到的產品付款”。這一聲明是針對媒體近日的一篇報道。該報道指出，英偉達對尋求購買其人工智能芯片的中國客戶提出了異常嚴格的條款，要求全額預付款，且不得取消訂單、申請退款或在下單後更改配置。報道稱，英偉達這樣的嚴苛要求主要是防範政策變化的風險，畢竟該公司尚未拿到可以在中國市場銷售H200的許可。摩根大通(JPM.US)公佈財報後股價反彈。該公司第四季度非GAAP每股收益爲5.23美元， 超出預期0.37美元。營收達467.7億美元（同比增長 6.9%），超出預期5.2億美元。資產管理規模達4.8萬億美元，同比增長18%。每股賬面價值爲 126.99 美元，同比增長 9%；每股有形賬面價值爲 107.56 美元，同比增長 11%。該股盤前漲1%。達美航空(DAL.US)公佈財報後暴跌。該公司四季度非GAAP每股收益爲1.55美元，符合預期。營收達160億美元（同比增長 2.8%），超出預期 3.1 億美元。對於一季度營收增長展望，預計同比增長5%至7%。該股盤前跌5%。禮來(LLY.US)減肥藥Orforglipron獲批在即，公司宣稱“已做好充分準備滿足需求”。禮來新款減肥藥orforglipron有望於本季度獲批上市，公司高管日前表態，已做好充分準備以滿足市場預期需求。去年11月，orforglipron獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)優先審評資格，審評週期由此前標準流程的10-12個月，大幅縮短至僅1-2個月。禮來已於12月向FDA正式提交該藥物的上市申請。禮來首席科學與醫學官Daniel Skovronsky在接受採訪時表示：“我們計劃儘快在全球多個國家同步啓動上市工作”，公司已斥資數百億美元用於新建該藥物的生產設施。“K藥”專利倒計時，默沙東(MRK.US)亮出百億美元“肌肉”! 欲在創新藥領域掀起收購巨浪。默沙東希望達成更多的大規模交易，並強調看到了“數筆數百億美元”級別的重大收購機遇。該公司首席執行官羅布·戴維斯近日表示：“我們並不受資產負債表限制——更多在於我們在哪裏看到戰略收購機遇。”這一最新言論意味着默沙東大概率將以最簡單粗暴的“砸錢收購”方式在“K藥(Keytruda)”專利正式到期之前加速補強創新藥/生物科技產品管線。默沙東近年來正尋求通過收購交易來擴充其治療型產品組合，因爲該醫藥巨頭正爲專利到期帶來的嚴重影響做準備工作——有分析師預計未來五年其銷售額可能將因此被侵蝕180億美元。艾伯維(ABBV.US)承諾在美投資千億美元，以換取關稅豁免。艾伯維近日與美國政府簽署協議。根據協議，未來十年內，艾伯維將把這1000億美元投向美國本土的研發領域及資本開支項目，其中涵蓋藥品生產製造環節。不過，對於這筆資金的具體使用細則，該公司暫未迴應置評請求。聲明同時指出，艾伯維還將下調醫療補助計劃中的藥品定價，並通過特朗普政府推出的“TrumpRx”官網平臺向患者直接供應部分藥品。作爲交換條件，艾伯維將獲得關稅豁免資格，同時免於受到未來藥品定價強制政策的約束。重要經濟數據和事件預告北京時間21:30 美國12月CPI北京時間23:00 美國10月季調後新屋銷售年化總數北京時間次日01:00 EIA公佈月度短期能源展望報告業績預告週三盤前：富國銀行(WFC.US)、花旗(C.US)、美國銀行(BAC.US)
- 2026-01-13 19:42:44
特朗普週二將視察福特(F.US)工廠並赴底特律宣傳製造業政策
智通財經APP獲悉，美國總統唐納德·特朗普定於週二訪問密歇根州，計劃參觀位於迪爾伯恩的福特(F.US)工廠，併到訪汽車城賭場的Sound Board。他還預計將與底特律經濟俱樂部的成員進行交流。此次訪問旨在宣傳特朗普的製造業政策。當前美國就業市場疲軟、物價上漲引發廣泛擔憂。此行延續了特朗普在密歇根等關鍵州舉辦經濟主題活動的慣例——他曾在2016年與2024年兩度贏得該州。福特發言人戴夫·託瓦爾表示："我們非常歡迎特朗普總統蒞臨福特具有歷史意義的魯日中心(Rouge Center)——亨利·福特曾在這裏完善垂直整合模式，成千上萬的美國工人在這裏裝配了連續49年蟬聯全美銷量冠軍的F系列皮卡。作爲美國本土僱員數量和產量最高的汽車製造商，我們期待向總統展示福特始終獨有的優勢：正是美國工人讓汽車走入每個美國家庭成爲可能。"此次訪問正值底特律車展將於本週晚些時候開幕之際。近日，福特汽車一位高管透露，公司計劃在兩年後推出允許駕駛員在行駛中“解放雙眼”的自動駕駛技術，此舉可能推動這家傳統汽車製造商進軍新興的無人駕駛出租車(Robotaxi) 市場。福特稱，將在2028年爲其Blue Cruise智駕系統升級L3級自動駕駛功能。該系統目前僅支持駕駛員脫手駕駛，但仍需目視道路。福特首席電動汽車、數字與設計官道格·菲爾德在接受採訪時表示，這項能讓駕駛員轉移視線的新技術，將首搭於公司即將推出的售價約3萬美元的全電動小型皮卡。
- 2026-01-13 19:07:29
高盛：力拓(RIO.US)收購嘉能可若成，將大幅提升2030年後銅礦產量
智通財經APP獲悉，高盛近日發佈針對力拓(RIO.US)的研報，稱力拓與嘉能可均已確認，雙方正就可能通過“協議安排”形式進行合併展開早期討論。根據英國收購委員會規則，力拓需在2026年2月5日前宣佈是否達成交易。該行給予力拓 “買入” 評級，12 個月目標價爲71英鎊/股。對力拓和嘉能可而言，這筆交易的合理性何在?對力拓而言：首先，高盛認爲力拓目前處境強勁，在銅礦、鐵礦石和鋰礦領域擁有極具吸引力的增長項目儲備，共有15-20個項目正在開發中。這支撐了其未來十年行業領先的3%-4%的年銅當量產量增長。不過該行注意到，增長主要集中在2025-2030年，而力拓2030年後的銅礦增長選項週期較長。新任首席執行官在2025年12月的資本市場日(CMD)上基本兌現了該行的預期，提出了“更強勁、更敏銳、更簡潔”的戰略，包括：剝離50-100億美元的非核心資產(高盛估計可能達到100億美元)——考慮到力拓在30多個國家運營，涉及10多種大宗商品;到2026年一季度實現年化成本削減6.5億美元;將中期資本支出指引下調10億美元，至每年100億美元。這些舉措將進一步提升股東回報，力拓已連續十年保持約60%的盈利支付率。鑑於力拓的強勁處境，其與嘉能可展開潛在合併的時機令市場感到意外。此外，從行業背景來看，很少有公司能在剝離非核心資產的同時完成大型企業收購，且該行接觸的投資者普遍認爲，過去10-15年，礦業行業的大型併購爲股東創造的價值微乎其微。該行注意到，嘉能可擁有2030年後極具吸引力的銅礦增長選項，主要集中在智利和阿根廷。而力拓僅在美國擁有周期較長的Resolution項目(與必和必拓的合資項目)、在祕魯擁有LaGranja項目(與FirstQuantum的合資項目)，以及在智利與智利國家銅業公司(Codelco)合作的處於早期階段的NuevoCobre銅礦項目——這三個項目的首批產量最早可能要到2035年才能實現。因此，該行認爲對力拓而言，吸引力在於嘉能可的銅礦增長項目儲備——嘉能可在近期的資本市場日已對此進行了詳細披露。嘉能可的銅礦資產將爲力拓在智利、祕魯建立運營據點，並在阿根廷站穩腳跟。力拓具備技術能力和資產負債表實力，能夠加速這些項目的推進，尤其是在阿根廷(Mara、ElPachon項目)——力拓本十年已通過鋰礦開發在當地進行擴張。收購嘉能可的銅礦資產將使力拓的銅礦產量翻倍，達到約170萬噸/年，並在2030年增至約200萬噸/年。除此之外，力拓自身的銅礦增長選項有限且技術複雜(綠地項目、地下礦)，而嘉能可則擁有多個資本支出強度較低的棕地項目，且均爲露天礦。因此，除了規模效應帶來的益處，該行認爲這筆潛在交易的核心可能是爲了2030年後的銅礦增長。對嘉能可而言：任何交易的背後邏輯都反映了其長期秉持的觀點——管理層在該行近期的爐邊會議上重申，行業整合和審慎的併購至關重要。更大的規模能提升全球影響力，吸引投資者和人才，增強與政府的談判能力，並提供更強勁的資產負債表以釋放投資組合的靈活性。嘉能可將帶來其煤炭業務、銅礦增長選項以及營銷部門的協同效應，這些都能爲併購帶來的增量產量提供支持。儘管並非爲了增長而增長，但鑑於行業過往糟糕的資本配置記錄，嘉能可認爲整合和更優質的併購是提升估值的關鍵，且礦業公司需要更大的市值才能與科技等高速增長行業保持競爭力。與力拓合併的機會將使嘉能可獲得世界級的鐵礦石和鋁業務，這兩種大宗商品具有較高的准入壁壘，而嘉能可長期以來一直希望涉足。從營銷角度來看，鐵礦石業務還能與冶金煤業務形成互補。力拓可能支付多少對價?該行不對任何交易的估值發表觀點，但嘉能可在經歷多年業績不佳後，正逐漸重新贏得市場對其運營執行能力的信任，這可能會影響投資者對其在資本市場日所呈現前景的信心。考慮到力拓希望在未來導向型大宗商品(而非其已退出或計劃退出的工業用大宗商品/煤炭)領域實現增長，嘉能可業務涉及多個司法管轄區且大宗商品組合複雜，這可能會成爲影響部分業務收購價格的關鍵因素。通過力拓的優質資產擴大規模的潛在吸引力，可能會支持嘉能可的戰略目標，且若交易達成，可能會影響雙方商定的價格。嘉能可與力拓的對話已斷斷續續持續了十多年，最早可追溯至2014年，一年多前再次重啓。截至1月9日收盤，力拓倫敦上市股(RIO.L)的未來12個月企業價值/息稅折舊攤銷前利潤(NTMEV/EBITDA)爲5.1倍，力拓澳大利亞上市股(RIO.AU)爲6.6倍，嘉能可倫敦上市股(GLEN.L)爲6.4倍(數據來自FactSet共識預測)。根據該行的估計，RIO.L的股價/淨資產價值(P/NAV)爲0.7倍，RIO.AU爲0.8倍，GLEN.L爲1.1倍。該行對力拓給予“買入”評級，12個月目標價爲71英鎊/股，採用淨資產價值(NAV)和企業價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)各50%的加權計算，目標倍數爲5.5倍，維持不變。
- 2026-01-13 19:06:23
對中國客戶嚴苛條款引熱議！英偉達(NVDA.US)澄清：無需爲購買H200芯片預付款
智通財經APP獲悉，芯片巨頭英偉達(NVDA.US)週二表示，該公司並不要求客戶爲購買H200芯片支付預付款。英偉達發言人在一份聲明中表示，該公司“永遠不會要求客戶爲未收到的產品付款”。這一聲明是針對媒體近日的一篇報道。該報道指出，英偉達對尋求購買其人工智能芯片的中國客戶提出了異常嚴格的條款，要求全額預付款，且不得取消訂單、申請退款或在下單後更改配置。報道稱，英偉達這樣的嚴苛要求主要是防範政策變化的風險，畢竟該公司尚未拿到可以在中國市場銷售H200的許可。美國總統特朗普已在去年12月早些時候宣佈允許英偉達向中國出售其H200芯片，美方將從相關芯片出口中收取25%的分成。去年底有報道指出，英偉達正在努力滿足中國科技公司對其H200人工智能芯片的強勁需求，並已接洽代工廠臺積電(TSM.US)以增加產量。消息人士表示，中國科技公司已爲2026年訂購了超過200萬顆H200芯片，而英偉達目前庫存僅爲70萬顆。他們表示，英偉達打算向臺積電追加訂購的具體數量尚不清楚。消息人士稱，英偉達已要求臺積電開始生產額外的芯片，預計將於2026年第二季度開始生產。消息人士稱，英偉達已決定將向中國客戶提供哪些H200型號，定價約爲每顆芯片27,000美元。消息人士稱，雖然英偉達已向中國客戶提出了大致的定價範圍，但具體價格將根據購買量和具體的客戶安排而有所不同。他們表示，一個八芯片模組預計成本約爲150萬元人民幣，略高於現已無法獲得的H20模組(此前售價約爲120萬元人民幣)。然而，消息人士稱，鑑於H200的性能大約是H20的六倍(H20是英偉達專爲中國市場設計的降級芯片)，中國互聯網公司認爲該定價具有吸引力。
- 2026-01-13 19:04:02
中概股強勢反彈疊加AI產品熱銷，有道(DAO.US)股價單日大漲近7%
智通財經APP獲悉，美東時間1月12日，有道(DAO.US)股價強勢上揚，收盤大漲6.97%，報12.61美元，盤中一度漲超8%，成交量同步放大。本輪上漲既受益於中概股市場情緒回暖，也反映了市場對其基本面改善與AI戰略落地的認可。技術面上，有道股價近期突破關鍵阻力位，形成技術性買點，吸引了部分趨勢投資者入場。華泰證券、中金公司等多家券商發佈報告看好公司轉型前景，尤其對其AI業務佈局給予積極評價，認爲其增長動能和盈利質量在持續優化。股價上漲的背後，有道的業務基本面提供了堅實支撐。公司在“AI原生”戰略的推動下，已連續五個季度實現盈利，展現出強勁的增長韌性。2025年前三季度累計經營利潤同比增長近150%。同時，在線營銷服務淨收入與AI訂閱服務銷售額均創歷史新高。從具體業績來看，2025年第三季度網易有道實現淨收入16.3億元，同比增長3.6%;經營利潤達到2827萬元。同時，公司經營性現金流出同比收窄31.4%，財務健康度得到進一步提升，爲未來的持續發展奠定了堅實基礎。目前公司定位已從“教育科技”轉型爲“學習與廣告AI應用服務提供商”旨在以AI技術爲引擎，深化學習和廣告兩個細分領域的商業化能力。在AI佈局上，有道始終堅持“場景落地”爲先。2023年初推出自研“子曰”大模型後，公司迅速將其應用於有道詞典、有道詞典筆等軟硬件終端，推動產品AI化升級。近期AI領域興起硬件熱，OpenAI首款硬件產品即瞄準“筆”形態，聚焦日常交互與知識獲取。而有道已先行一步，早在一年前，便推出並持續迭代“AI答疑筆”，率先實現了AI原生硬件與教育場景的深度融合。最新數據顯示，該產品銷售額已突破1億元，成爲智能學習硬件中的爆款，深受家長和學生青睞。有道通過“AI原生”戰略，聚焦推進在線課程， 智能學習硬件和廣告的AI化工作，並在該等細分領域構建起獨特的競爭優勢。分析人士指出，有道股價此次上漲不僅是短期市場情緒的反映，更是對其業務轉型成效和“AI原生”戰略前景的認可。隨着AI應用不斷深化，有道的前瞻性佈局有望逐步釋放更大價值。
- 2026-01-13 17:31:17
大摩展望美國消費金融財報季：防禦仍是主線，特朗普信用卡限息提議增添不確定性
智通財經APP獲悉，美國金融板塊迎來最新財報季，摩根士丹利發佈研報展望。大摩認爲，在未來 12 個月內，鑑於通脹和勞動力市場動態預計將影響信貸表現和消費者信心，保持防禦性佈局仍屬必要。在整個消費金融行業，大摩注意到年初以來目標股價穩步上調，但盈利預期基本未變。該行也承認，本報告中其也有類似行爲，即便目標價和預期仍較爲保守。大摩的基本預期是，其所覆蓋的股票在2026年將獲得長期平均水平的回報，但存在適度的下行不對稱風險。值得注意的是，在報告發布之際，上週五，特朗普提議要求髮卡機構將信用卡利率限制在10%以內，爲期一年，預計將於1月20日實施。由於缺乏更多細節，且該提議能否以及如何執行存在巨大不確定性，大摩預計金融板塊短期內波動性將加劇。該行認爲，如果該提議得以實施，如此大幅度的降息將從根本上重塑信用卡行業，大幅降低髮卡機構的盈利能力，並限制消費者獲得信貸的機會。目前，大摩認爲這是一項高風險、低概率事件，且可能面臨重大的法律挑戰。因此，該行並未改變對該板塊的基本展望，但強調整個行業的不確定性增加，這可能會對估值倍數構成壓力。2025年第四季度，美國消費金融行業面臨十字路口。儘管通脹居高不下，勞動力市場降溫，美國經濟依然保持韌性——美國GDP增長超出預期，但就業增長速度在年底有所放緩。12月份非農就業人數僅增加5萬人，低於預期，較前幾個月有所下降，但令人意外的是，失業率卻從11月份的4.6%降至4.4%。這種“低招聘、低解僱”的環境，即企業留住員工但並未積極擴張規模，可能印證了人們對勞動力市場增長勢頭減弱的擔憂，即便裁員規模仍然可控。在此背景下，美國消費者支出增長似乎在年底前有所放緩。摩根士丹利對摩根大通消費數據的分析顯示，12月份的支出同比增長 2.4%，低於 11 月份的 3.7%，其中非必需品支出增速超過必需品支出，但兩者增速均有所放緩。大摩注意到非必需品支出與非必需品支出之間存在輕微的差異，這凸顯了一個持續存在的動態：高收入家庭和低收入家庭之間的差距正在擴大。富裕消費者受益於穩定的就業和資產增值，依然保持韌性，而低收入家庭則繼續面臨通脹高企和工資增長放緩的壓力。因此，儘管有些出乎意料，但非必需品支出的增長仍然高於必需品支出。儘管地緣政治新聞頻頻出現，但迄今爲止對消費金融的直接影響有限。市場依然高度關注國內經濟基本面，大摩預計近期全球形勢的發展不會在短期內對該行業的趨勢造成實質性干擾。展望未來，大摩預計通脹和勞動力市場狀況仍將是投資者和運營商共同關注的焦點。儘管存在出現意外情況(包括積極和消極因素)的可能性，但該行業的潛在韌性應有助於緩衝短期波動。在權衡這些複雜因素時，大摩始終堅持選擇性和嚴謹性。充分的估值、不均衡的信貸趨勢以及評級範圍內的執行風險，共同構成了更加平衡和差異化的展望。基於這些動態，大摩對一下金融股做出以下評級與目標價調整：
- 2026-01-13 17:27:01
AI電商加速落地，谷歌(GOOGL.US)Gemini與零售商token需求激增成關鍵催化
智通財經APP獲悉，匯豐近日發佈的研報表明，零售商對token需求的增加、谷歌(GOOGL.US)旗下大模型Gemini將人工智能(AI)引入購物體驗、以及此前微軟(MSFT.US)等公司的早期動作表明，AI電子商務正迎來發展，儘管技術尚處於驗證階段。匯豐指出，1月11日，谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊在美國零售聯合會發表演講，開場即強調，僅零售商羣體在Vertex AI(面向商業的API)上處理超過90萬億個token，而2024年12月爲8.3萬億個。基於零售商token輸入量的大幅增長，谷歌已向它們推出了AI工具。這包括用於客戶體驗的Gemini企業版，該版本通過購物助手、支持機器人、智能體式搜索或商品推銷等功能爲零售商提供協助。值得一提的是，谷歌最新宣佈推出的通用商務協議(UCP)是一款智能體式AI購物工具，旨在幫助消費者從“發現-購買”階段延伸至購買後支持。這是一個新的開放標準，將使不同智能體能夠相互通信。UCP將支持一項結賬功能(通過AI模式與Gemini應用)，允許消費者直接通過一小組符合條件的一級零售商完成結賬。與此同時，谷歌將試運行“直接優惠”功能，允許廣告商在AI模式中展示特別優惠。谷歌還宣佈了“商業智能體”功能，允許購物者在搜索頁面直接與品牌溝通。美國零售巨頭沃爾瑪(WMT.US)成爲最早“嚐鮮”谷歌這一技術的零售商。沃爾瑪上週日與谷歌聯合宣佈，消費者將可通過Gemini，更便捷地在沃爾瑪及其旗下倉儲會員店山姆會員店中探索商品並完成購買流程。沃爾瑪指出，UCP解決了三個客戶需求：1)品類與價格：Gemini將包含與搜索相關的沃爾瑪產品，且互動的持續性使得產品可以在整個對話過程中展示。2)個性化：當沃爾瑪產品在Gemini中顯示時，互補產品也會一併展示。3)快速配送：重申配送條款(非AI相關創新)。匯豐表示，谷歌並非首家推出AI電商功能的公司，此前已有多家公司將AI電商選項整合至其產品。2025年9月，OpenAI就在其聊天機器人ChatGPT中推出了即時結賬功能。今年1月，微軟推出了Copilot結賬和品牌智能體。其用例顯示，在互動後30分鐘內購買量增加超過53%，在有明確購物意圖時轉化率提升超過194%。另外，亞馬遜(AMZN.US)的Rufus AI購物助手、以及在CES上關於Alexa+的更新同樣值得注意。匯豐在這篇研報中，對谷歌的股票評級爲“買入”，目標價爲370美元;對微軟、沃爾瑪、亞馬遜的評級均爲“買入”。
- 2026-01-13 16:41:49
摩根士丹利(MS.US)亞洲營收創紀錄 獎金池上調約20%
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，摩根士丹利(MS.US)去年亞洲區營收接近創紀錄的100億美元，該公司隨後將當地銀行家的獎金池總體提升了約20%。知情人士稱，營收躍升主要得益於股票交易、大宗經紀及財富管理業務的超預期表現。投行與資本市場部門也重拾增長動力，股票發行與併購業務收費逼近10億美元，爲多年來最高水平。創紀錄的亞洲業績爲交易員和銀行家帶來了豐厚的獎金回報。整體而言，投行部門員工去年獎金增幅達15%至20%，而機構股票部門的交易員及產品專員獲得的漲幅更高，業績突出者獎金至少增加30%。知情人士表示，在各國銀行業務及科技等高速增長領域表現卓越的董事總經理，預計可獲得200萬至250萬美元的總薪酬(含獎金)。這與2024年形成鮮明對比——當時約五分之一的董事總經理未獲得任何獎金，而如今平均薪酬已達100萬至150萬美元。摩根士丹利2024年亞洲營收爲76.4億美元，約佔集團全球總收入的12%。這已是該公司連續第三年在亞洲業績上超越老對手高盛集團。摩根士丹利亞太區首席執行官Gokul Laroia去年在罕見接受的採訪中曾表示，目標是在五年內實現百億美元營收。得益於第四季度的交易增長勢頭，該目標已大幅提前接近實現。包含日本和澳大利亞在內的亞洲業務，在截至去年9月的九個月內營收增長29%，達72.7億美元。這一增長與全球營收飆升形成呼應——在特朗普政策持續引發市場波動的背景下，股票交易員表現遠超預期。該行定於週四公佈2025年全年業績，成爲本週多家發佈財報的華爾街機構之一。儘管亞洲業績創下紀錄，摩根士丹利仍對大幅提高獎金持謹慎態度，旨在平滑薪酬支出。另有知情人士指出，股價上漲及龐大的初級員工規模等因素，抑制了整體獎金池的增長幅度。據悉，今年摩根士丹利亞太區約有26名銀行家及員工晉升爲董事總經理，涵蓋股票、投資銀行和固定收益等部門。
