港股解盘 | 美国信用不断被消耗黄金又起 医药成主线资金云集

【解剖大盘】

今天两地市场走出了差异化的走势，A股下午出现一波急速跳水，尾盘不断走弱，而港股虽然也受到影响，但尾市收上来了。恒指收盘涨0.24%。

A股跳水的原因在于期指贴水快到了历史极值，认沽期权波动率远高于认购，简单说就是做空的比较多。以前雪球产品是股指期货的多头，在被限制后，多头力量被削弱，眼下量化中性成了市场的空头。导致A股走势很难看。

上面只是结果，从源头上来说，美国债务问题及关税问题才是市场比较担心的。最新欧美谈判火药味很浓，美国施压升级，要求“单方面让步”，否则20%关税无法避免。欧盟作为美国最大的贸易伙伴之一，目前面临艰难抉择：要么接受美方单方面降低关税的要求，要么拒绝让步并冒险面临美国施加的高额关税，这将对欧洲经济造成严重打击。如果谈不妥，双方日子都不会好过。

美国政府22日宣布取消哈佛大学获得的学生和交流学者项目资质，禁止该校招收国际学生。根据这一决定，哈佛大学除了不能再招收国际学生入学外，现有的外国学生必须转学，否则将失去合法身份。国土安全部部长诺姆指责哈佛大学“营造了一种不安全的校园环境，对犹太学生充满敌意，宣扬对哈马斯的同情，并推行带有种族主义色彩的‘多元化、公平和包容’政策”。说到底是政治牺牲品。这个影响非常大，美国的信用在不断被消耗。

昨日谈到中东的乱象，以色列把矛头直指伊朗，伊朗外长回应以色列袭击计划：将毫不犹豫对任何袭击进行报复，同时喊话美国，若以方实施袭击，美国必将被卷入其中并承担责任。昨日指出避险资金又要搞比特币或是黄金了。今天灵宝黄金（03330）大涨超9%、赤峰黄金（06693）、中国黄金国际（02099）均涨幅近3%。五矿资源(01208)：在南美秘鲁的旗舰矿山Las Bambas是公司最重要的资产；Las Bambas产量和成本下降幅度有望超预期，同时考虑到利息支出减少，预计公司整体业绩有望超预期。今天涨超7%。

港股之所以今天走势要稳很多，重要原因是港股市场聚集了一大批业绩好的品种，比如医药类头部都在香港市场。昨日提到恒瑞医药（01276）今天登陆港股，收盘大涨超25%，持续对医药股情绪面形成提振。从产业催化剂来看，5月ASCO会议将至，多家创新药公司将在 ASCO 披露重磅数据，诸多国内创新药企有望迎来催化。另外，根据丹麦议会22日通过的最新法案，到2040年丹麦法定退休年龄为70岁，适用于1970年12月31日之后出生的人。相对发达一点的国家人口出生率低是普遍问题，延迟退休也是迫不得已。这也是医药股走强的重要逻辑。康哲药业（00867）大涨超13%，cxo类的泰格医药（03347）、昭衍新药（06127）、康龙化成（03759）均涨幅超6%。其他医药类上涨的一大堆，医药以成主线，大量资金加速进入医药ETF推波助澜。

还有像小米（01810）这类巨头，5月22日，小米YU7正式发布，雷军重磅官宣该车全系标配激光雷达辅助驾驶。为了提升辅助驾驶的安全性，小米YU7此次全系标配了英伟达Thor车载计算平台、1个激光雷达、1个4D毫米波雷达、11个高清摄像头以及12颗超声波雷达。至于小米YU7的定价，雷军直言，ModelY定价为26.35万元起，从小米YU7的配置来看，至少应该比ModelY贵六七万元，具体价格要等7月发布的时候再说。给小米提供激光雷达的速腾聚创(02498)：与Mammotion库犸科技宣布达成战略合作，双方将共同开发基于车规级全固态激光雷达技术的高端智能割草机器人解决方案，首批订单约定三年内合作120万台，此外，RoboSense速腾聚创上月正式发布真192线车载高性能数字化激光雷达EMX，为数字化激光雷达普及树立新标杆。今天涨近6%。相关智能驾驶类如耐世特(01316)：今年首季订单量按年升60%，势头强劲，公司在美国和墨西哥均有产能布局，具备产能的协调能力，公司可通过协调产能以最大限度降低关税影响。今天涨超4%，浙江世宝(01057）也大涨近9%。

美国总统特朗普预计将援引战时国防生产法，以应对美国在浓缩铀和核燃料加工领域对外国的依赖。特朗普最快周五签署多项与之相关的行政命令。中广核矿业(01164）涨超8%。消费端继续走精神寄托类的影视娱乐方向，阿里影业（01060）再度走强，带动阅文集团（00772）均涨超8%，猫眼娱乐（01896）也跟涨超4%。网易云音乐（09899）涨超5%。

业绩预期类个股也收到追捧，安能物流（09956）将于5月26日（即下周一）披露一季度业绩。根据安能物流此前更新的2025年业绩指引显示，公司预计收入增长10%-15%，毛利率稳中有升，经调整净利润增长不低于20%。今天涨超7%；德昌电机控股(00179)下周将发全年业绩，公司依托在无刷直流电机、齿轮及金属加工领域的深厚积累，公司具备较强的技术整合能力。进军人形机器人产业，有望打开二次成长空间，昨日提到今天再度大涨超11%。沪深交易所日前宣布，因富智康(02981)实施股份合并，根据有关规定，将富智康调入港股通标的证券名单，自5月20日起生效。一般调入品种都会有资金追捧，加上公司于2025年5月23日斥资125.68万港元回购15.1万股。今天涨超22%。

【板块聚焦】

记者提问，荷兰外交大臣费尔德坎普周四在会见记者时表示，在此次访华期间，中国官员曾向他提出放宽半导体出口管制的问题。外交部能否证实有关说法并提供更多细节？毛宁表示，费尔德坎普外交大臣访华期间，丁薛祥副总理、王毅外长分别同他举行了会见会谈，就双边关系和共同关心的问题深入交换了意见，两国外长并达成了6点共识。具体的情况中方已经发布了消息，你可以查阅。关于半导体出口管制问题，中方已经多次表明立场，半导体产业高度全球化，产供链的形成是市场和企业选择的结果。从以上初步判断，此次会谈达成了一定成果，当然具体的还要等第二轮的磋商，大概率来说，放松管制是有预期的。

利好芯片类，主要品种：中芯国际（00981）、华虹半导体（01347）、上海复旦（01385）。

【个股掘金】

中国黄金国际（02099）：一季度业绩强劲增长 矿山盈利能力持续增强

中国黄金国际2025年第一季度收入同比增长351%至2.73亿美元，净利润达8600万美元，相比去年同期净亏损2600万美元实现扭亏为盈。

点评：公司一季度业绩强劲增长，主要得益于金铜价格的上涨以及甲玛矿复产带来的产量提升。中国黄金国际是中国黄金集团所属唯一海外上市平台。生产方面，黄金总产量同比增长116%至44797盎司，铜总产量增至3730万磅（约16,911吨），较去年同期460万磅（约2093吨）显著提升。此外，经营现金流为1.44亿美元，较2024年同期的720万美元显著增长，反映出公司的运营效率提升。公司甲玛矿全年复产有望迎来量价齐升局面，业绩进入高速增长通道。甲玛矿区自2024年下半年进入复产阶段，日选矿能力已恢复至3.4万吨水平，并计划于2027年上半年完成三期尾矿库建设，届时日选矿能力预计提升至4.4万吨/日。此外，公司正积极推动采矿证上限提高至5万吨/日，以支持更高的生产目标。根据公司指引，2025年甲玛矿铜产量预计达到6.3-6.7万吨，黄金产量区间为2.15-2.3吨，AISC 成本将进一步下降，矿山盈利能力将持续增强。公司甲玛矿资源增储空间巨大，目前在则古朗北以及八一牧场的勘探项目正有序推进，预计2026年将出具最新勘探报告，资源储量有望得到大幅提升。