港股解盘 | 汇率创高点大宗商品走强 龙蟠科技(02465)又签下大单

【解剖大盘】

这行情太难了，猫一天狗一天的，完全没有预期。这就属于垃圾交易时间。今天两地市场都是跌的，港股跳空跌1.28%。

美俄之间的谈判虽然有建设性，但没有成果，因为美国当初拟定的28条被欧洲修改后普京很不满意。这条线暂时看不到积极因素，而日本方面，日媒披露称，马毛岛上将修建一条约2000米的跑道，计划将在这里开展美军航母舰载机陆上起降训练等活动。为赶在2030年3月完工，周末和夜间也在持续施工。除2条跑道外，岛上还计划建设可停靠大型护卫舰的系泊设施。

中国继续施压，高市早苗最新表态：“台湾是中华人民共和国领土不可分割的一部分”，日本“理解并尊重”这一立场，“丝毫没有改变”，这算是缓和吗？当然不算，除非撤回不当言论，这种表态没有意义，就像美国经常玩的那套一样，口头书面都承认遵守一个原则，但行动上却是各种援助扶持和帮助。如今高市早苗也是这个套路。

还有一个潜在的风险点，那就是南美洲的委内瑞拉，美国现在正紧锣密鼓的在进行兵力部署，随时准备对其采取行动，最新消息特朗普表态不排除会采取地面攻击。但大概率不敢，最多就是搞搞空袭。真要敢地面部队下场，那就有好戏看了。

特朗普为了稳定市场，这几天一直在放话要推一个新的美联储主席，目的就是要大幅降息，市场揣测是哈赛特，特别鸽派的人物。反正就是照降息走，美元指数自然走低，人民币汇率创14个月新高。所以航空继续坚挺，如东方航空(00670)、南方航空(01055)这些再涨超2%；

黄金也不错，12月金股中国黄金国际(02099)再涨1.47%；紫金黄金国际(02259)也很强，原因是公司成本低，平均黄金资源采购成本为每盎司61.3美元，而2019至24年的行业平均水平为每盎司92.9美元，公司在南美洲、澳洲、非洲和中亚均拥有黄金项目，其去年黄金储量和产量在全球采矿业排名第9位和第11位。今天涨超3%。

国际铜价在上周五和本周一连续突破新高。原因是是9月美国自由港麦克莫兰公司在印尼的Grasberg矿区发生山体滑坡，导致多人遇难，该矿区随后暂停运营。Grasberg是全球最大的铜金矿之一，年产铜17亿磅，黄金140万盎司。Grasberg矿区预计在2026年上半年才能逐步恢复生产，这对国际铜市场来说意味着短期内存在巨大的产能缺口。需求端，数据中心的建设热潮正在大规模地寻求铜材料，新能源产业以及电网升级进一步增加了对铜的需求，多家分析机构将2026年精炼铜的缺口展望上调至30万至40万吨量级。相关个股五矿资源(01208)、洛阳钼业(03993)均涨幅超涨3%。铝业也很坚挺，详见板块聚焦。

近期持续提到的AI眼镜这块市场的认同度较高，昨日重点提到的12月金股TCL电子(01070)今天再涨超3%，主要是该股成为了AI的应用端的入口，不管是眼镜还是TV，都是AI争夺的方向。家电方向美的(00300)也走势坚挺，贝莱德也增持了，公司也在积极回购。AI眼镜方向调整了一天的天岳先进(02631)今天再度反包，涨超3%，炒的是碳化硅材料在AR眼镜等新兴应用领域呈现出高成长预期。

11月25日龙蟠科技(02465)就签订了一个50亿的大单，这又来一个，公司公告，控股孙公司与Sunwoda签署磷酸铁锂正极材料长期采购协议，预计销售金额约45-55亿元。公告显示，此次约定采购量为卖方自2026年至2030年间合计向买方销售10.68万吨符合双方约定规格的磷酸铁锂正极材料。销售价格受原材料波动影响，双方将依据协议条款逐月确认。近期接近百亿的大单就锁定了，当然时间跨度很长，还会有变数，但不管怎么说，中长期与下游绑定了，后期业绩值得预期。

另外，根据联交所最新权益披露资料显示，2025年11月26日，龙蟠科技(02465)获Barclays PLC以每股均价15.3802港元增持好仓171.1万股，涉资约2631.55万港元。增持后，Barclays PLC最新持好仓数目为695.95万股，持好仓比例由4.88%上升至5.80%。今天涨炒12%。

近期核电产业链迎来关键突破：山东招远和浙江三澳核电项目相继开工，标志新建项目全面启动；国际聚变合作项目BEST计划启动，前沿技术加速布局。我国核电已连续四年保持每年核准10台以上机组，投资持续高增，产业链从设备、建设到资源和技术创新全面进入发展新阶段。供给端，全球最大的铀矿生产商哈原工表示将于2026年将产量削减约10%，且没有必要恢复满负荷生产。两大铀供应商下调26年产量指引，铀供给偏紧预期持续对铀价或有支撑。中广核矿业(01164)涨近4%。

易鑫集团(02858)：2025Q3二手车融资业务占汽车融资总额的比例达到约56.9%。二手电动汽车融资额达到约人民币15亿元，占新能源车融资总额的约22.5%，而2024Q3集团二手电动汽车融资额占新能源车融资总额的约13.1%。此外，集团与两家新金融机构的合作已于2025年第三季度上线，进一步增加金融科技平台的网络影响。

【板块聚焦】

行业供需格局支撑铝价坚挺：供给端国内电解铝产能逼近4500万吨政策天花板，12月虽有部分新建项目将通电，但整体供应增量有限；需求端虽处传统淡季，但12月铝型材、铝线缆等板块开工率环比提升0.4个百分点至62.3%，需求韧性凸显。同时光伏、新能源车等新兴领域持续带来增量需求，叠加AI产业爆发既催生新用铝需求，又与电解铝争夺电力可能挤压海外铝产能，进一步支撑铝价。

主要品种：中国铝业(02600)、山东宏桥(01378)；中铝国际(02063)：控股子公司联合中标30.3亿元电解铝项目。

【个股掘金】

美的集团(00300)：公司回购贝莱德持续增持 ToB业务强劲增长

12月3日，香港交易所信息显示，贝莱德在美的集团H股的持股比例于11月27日从5.08%升至6.80%。12月2日耗资人民币9999.57万元回购123.09万股A股，回购价格每股80.11-81.63元。公司今年前三季度营业总收入为3647.16亿元，同比较去年同期上涨13.85%，归母净利润为378.83亿元，同比较去年同期上涨19.51%。

点评：贝莱德作为全球资管巨头，其增持的影响力相当大。加上公司积极回购，可见其前景得到各方认同。公司Q3业绩稳步盈利。2025前三季度，美的集团智能家居业务同比增长13%，商业及工业解决方案(B端业务)营收为813亿元，增长18%，B端业务营收增长快于C端业务，为美的贡献了22%的营收，已成为美的的一大增长点。美的集团自有品牌业务增长迅速。

9月份，美的集团泰国空调工厂被世界经济论坛(WEF)评为“供应链韧性灯塔工厂”，这是美的集团首个海外“灯塔工厂”。目前，美的集团业务已覆盖200多个国家和地区。海外及ToB业务强劲增长。受两项并购(中国东芝电梯、Arbonia Climate)完成推动，持续成为集团增长引擎。公司2025年前三季OBM收入同比增20%，占海外业务收入的45%，预计2026年该业务收入将增长约15%。

值得关注的是，今年前三季度美的集团ToB业务收入同比增长18%，高于ToC业务13%的增速。今年1-9月，自主品牌占美的集团ToC业务海外收入超45%。在人工智能支持的能源及机器人解决方案应用扩大，以及对先进制造、数据中心等高增长行业关注度提升的推动下，美的集团ToB业务增速预计将高于ToC业务。岁末之际，家电股作为高股息板块正受到市场高度关注。