中金：周大福(01929)品牌转型效果持续显现 2027财年开局表现超预期

中金发布研报称，由于周大福(01929)良好的销售表现，上调周大福2027及2028财年每股盈利预测11%及10%至1.1港元及1.1港元。考虑到行业估值有所波动，该行维持其目标价15.86港元不变，对应15倍2027财年预测市盈率，并维持“跑赢行业”评级。

周大福 2026财年收入同比增长5%至944亿港元，归母净利润同比增长52%至90亿港元，业绩符合市场预期。公司宣派末期股息每股0.45港元，全年派息率73%，对应股息率约7%，保持高派息比例。

2026财年下半年收入同比增长10%环比加速，其中中国内地收入同比增长5%至438亿港元，净关358个周大福专门零售点，年末新店月均销售额同比增长57%至约160万港元。中国港澳及海外市场收入同比增长33%至116亿港元。

该行指出，周大福4至5月中国内地直营及加盟同店销售同比分别增长20%及15%，港澳同比增长41%，表现超越市场预期。管理层指引2027财年收入同比增长中高单位数，经营利润率约14%，黄金借贷收益预计达5亿至8亿港元。