- 2026-01-20 20:55:01
“雷声大雨点小”！Wedbush称格陵兰关税之争拖累市场 但正是抄底科技股良机
智通财经APP获悉，Wedbush表示，当前围绕格陵兰岛的关税之争将导致市场走弱，但同时也为投资者提供了布局“科技龙头股”的良机。以Dan Ives为首的分析师团队表示，由于市场对美欧围绕格陵兰岛问题的关税争论存在普遍担忧，美股盘前表现疲软。Ives团队称：“本周我们亲临达沃斯现场……随着特朗普明日抵达会场，与科技巨头及多国政要会面，这场关税纷争已然成为论坛的一大隐忧。不过我们认为，与过去一年的情况类似，此事最终会是雷声大、雨点小——随着谈判推进，特朗普政府与欧盟领导人的紧张关系终将缓和，关税威胁也会逐步降温。”分析师指出，受避险情绪升温影响，人工智能(AI)概念股首当其冲，科技板块整体承压，但这恰恰是投资者布局2026年及未来科技龙头股的绝佳时机。该团队进一步补充，根据调研情况，未来几周内，科技巨头们将迎来强劲的四季度财报季。今年美股科技巨头的资本开支规模高达5500亿美元，这笔巨额投入正推动AI革命迈入新一轮增长周期。Ives团队强调，当前美国在科技竞赛中已实现对中国的反超，这是30年来的首次。英伟达(NVDA.US)、微软(MSFT.US)、Palantir(PLTR.US)、谷歌(GOOGL.US)、AMD(AMD.US)、亚马逊(AMZN.US)等一众美国核心科技企业，正成为本轮AI革命的核心驱动力。Ives团队表示：“若早盘市场走弱，我们建议加仓包括英伟达、微软、Palantir、CrowdStrike(CRWD.US)、Nebius(NBIS.US)、苹果(AAPL.US)、Palo Alto Networks(PANW.US)、谷歌和特斯拉(TSLA.US)在内的多只IVES AI 30成分股。特朗普政府与欧盟的这场口水战，其实是给了投资者又一次上车科技龙头股的机会。尽管唱空者持续危言耸听，但在我们看来，AI革命仍处于发展初期，这场本周上演的政治闹剧，并不会改变2026年第四次工业革命迈入新阶段的大趋势。”据悉，特朗普计划于周三出席在达沃斯举办的世界经济论坛，与全球企业首席执行官会面并发表特别演讲，随后还将出席CEO招待会。不过目前具体议程尚未对外公布。市场普遍认为，特朗普政府的政策转向(包括威胁对欧洲国家加征关税)将成为本次论坛的核心议题。另有消息称，此前敲定的会议议程中，已新增格陵兰岛相关讨论事项。美国财政部长贝森特已向欧洲国家发出呼吁，希望后者不要针对美国因格陵兰岛问题祭出的关税措施采取报复行动。
- 2026-01-20 20:52:00
美股前瞻 | 三大期指全线跌超1%，关税争端或致市场开盘承压，奈飞(NFLX.US)盘后公布财报
1. 1月20日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌1.24%，标普500指数期货跌1.34%，纳指期货跌1.65%。2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.21%，英国富时100指数跌0.86%，法国CAC40指数跌0.89%，欧洲斯托克50指数跌1.01%。3. 截至发稿，WTI原油涨0.78%，报59.80美元/桶。布伦特原油涨0.67%，报64.37美元/桶。市场消息Wedbush：格林兰岛关税争端或致市场开盘承压，反成布局科技股良机。据Wedbush分析，格林兰岛关税争端引发的市场担忧将导致市场开盘疲软，但这一情况也为投资者提供了买入“科技赢家”的良机。该行分析师Dan Ives及其团队指出，受美国总统特朗普聚焦格林兰岛问题引发的美欧关税战影响，市场在本周二开盘时表现谨慎。Ives表示，尽管关税问题在达沃斯世界经济论坛上成为焦点，但预计随着谈判推进和紧张局势缓解，最终影响将有限。该分析团队认为，尽管科技股在“风险规避”情绪下可能受到冲击，但当前市场波动为长期投资者提供了布局2026年及以后科技股的机会。达沃斯论坛紧盯格陵兰岛风波，特朗普却想谈降房价、限利率。特朗普已承诺将在周三的世界经济论坛演讲中，公布一项覆盖面广泛的民生减负方案。华尔街各大银行、科技企业以及房地产开发商，都被划入了这份方案的整治范围。而就在他作出这一承诺之前的周末，特朗普放出的一系列强硬言论已让欧洲方面绷紧了神经。他高调宣称要争取对格陵兰岛的控制权，还威胁要对一众支持格陵兰岛与丹麦维持隶属关系的北约盟友加征关税。周一，在欧洲国家计划举行单独会议以回应特朗普、且丹麦官员集体缺席本届达沃斯论坛之际，这位总统似乎正试图通过发布关于抵押贷款利率及其经济议程的社交媒体贴文，将公众注意力重新拉回到民生减负的议题上。关税战硝烟再起!美银调查拉响警报：近半数投资者“裸奔”入场。根据美银在周末格陵兰岛局势升级前进行的一项调查显示，基金经理的情绪达到了2021年7月以来的最高看涨点，而防范股市回调的保护性头寸则暴跌至八年来的低点。美银策略师表示，1月份调查中，净38%的受访者预计全球增长将走强，这一比例较上月大幅飙升。现金水平已跌至历史新低，而股票配置则攀升至2024年12月以来的最高水平，48%的经理处于超配状态。这推动了该调查的情绪指标达到四年多以来的最高点。调查结果还将美国银行的“牛熊指标”推向了“极度牛市”水平。然而，近一半的参与者表示，他们没有针对股价大幅下跌采取任何保护措施。科技股继续主宰牛市：标普500盈利预期狂飙，Mag 7仍是最强引擎。根据最新统计数据，华尔街分析师们对于标普500指数的2025年全年盈利增长预期已经从10月17日的同比大幅增长20.9%显著上升至截至2026年1月16日的最新增长预期(增长25.4%)。据华尔街分析师预期，预计2026年标普500指数中广泛的科技行业的盈利增长率将比标普500指数整体盈利呈现更强劲的增长步伐。截至上周末最新预期，华尔街分析师们预计标普500指数中的广泛科技行业在2025年全年的盈利增长率为+25.4%，预计2026年科技行业的盈利增长率将高达惊人的+31.1%，明显高于2025年增速以及远远高于美股市场的历史平均盈利水平。而七大科技巨头影响最大。贝森特：特朗普或最早下周敲定新任美联储主席。美国财政部长贝森特表示，随着白宫搜寻新任美联储负责人的工作引发高度关注，总统特朗普可能最早于下周宣布他选定的下一任美联储主席人选。贝森特周二在达沃斯举行的新闻发布会上表示，“我们有四位极佳的候选人——这将由总统决定。我设想他可能最早在下周发布公告”。他目前正在当地参加世界经济论坛。在由贝森特领导的长期搜寻之后，挑选现任主席鲍威尔继任者的过程被视为四人角逐。最终竞争者包括：贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德、国家经济委员会主任凯文·哈塞特、美联储理事克里斯托弗·沃勒以及前理事凯文·沃什。但这场竞争的态势在最近几周似乎发生了变化。美元跌至两周低谷!格陵兰岛争端升级，汇市动荡持续加剧。随着美国总统特朗普在谋求控制格陵兰岛的进程中毫无退让之意，并威胁对法国加征新关税，美元汇率跌至两周以来的最低水平，外汇对冲成本同步攀升。彭博美元现货指数下滑至1月6日以来的最弱水平，且即将创下约一个月内最差两日表现。欧元攀升至近两周高点，而瑞士法郎在十国集团货币中涨幅领先。特朗普威胁将对反对其从丹麦手中夺取格陵兰岛计划的欧洲国家加征关税，引发了市场对重大贸易冲突的担忧。与此同时，在法国总统马克龙拒绝加入其最新和平倡议后，特朗普提出了对法国葡萄酒和香槟征收200%关税的设想。个股消息奈飞(NFLX.US)财报前瞻：Q4盈利与收入料稳健，但市场焦点仍系于华纳收购案。奈飞定于美股周二盘后发布其第四季度财报。尽管近期奈飞因收购华纳兄弟的举措备受市场瞩目，但即将发布的财报将暂时转移市场焦点。分析师预计奈飞第四季度每股收益0.55美元，收入120亿美元，但未来三个季度收入增长可能放缓，直到2027年才回升。Benchmark认为，尽管财报难以转移投资者对收购案的关注，但可能提醒市场关注奈飞的稳健基本面和联网电视的增长潜力。他还预计，奈飞的国际增长将加速，与亚马逊的广告合作是乐观因素。目前，奈飞以827亿美元全现金收购Warner Bros.的提案引发市场不安，但也有投资者视此为买入机会。欧洲考虑抛售万亿美元资产，热门科技股盘前普跌。热门科技股盘前普跌。截至发稿，英伟达(NVDA.US)盘前下跌1.87%，特斯拉(TSLA.US)下跌1.96%，AMD(AMD.US)下跌1.77%，亚马逊(AMZN.US)下跌2.38%，谷歌(GOOGL.US)下跌2.38%。消息面上，特朗普通过社交媒体宣布，从2月1日起，美国将对包括丹麦、德国、法国、英国等8个欧洲国家加征10%关税。欧洲国家正考虑采取报复性关税及更广泛的经济反制措施，包括数万亿美元级别的资产抛售。CapitalWatch发布做空报告，Applovin(APP.US)盘前跌超7%。1月20日，CapitalWatch发布了关于纳斯达克上市公司AppLovin Corporation的调查报告。报告称，Applovin背后主要股东唐浩(Hao Tang)及其背后的资金网络涉及跨境犯罪集团洗钱活动，协助“东南亚杀猪盘” 。截至发稿，Applovin盘前下跌7.03%。英伟达(NVDA.US)H200芯片对华出口突遭阻滞，供应链停摆下百万订单悬空。据知情人士透露，受中国海关暂停英伟达H200人工智能芯片入境的影响，相关零部件供应商已暂停生产。据了解，英伟达原本预期获得来自中国客户超100万颗的订单，其供应商此前一直持续运转，以期最早在3月开始发货。英伟达未立即回应寻求置评的请求。必和必拓(BHP.US)季度铁矿石产量小幅上升，上调全年铜产量指引。截至12月底的三个月内，全球最大的矿业公司必和必拓第二财季生产铁矿石6970万吨，比去年同期增长5%，并重申了其年度产量预期。该矿商将本财年铁矿石产量的预测维持在 2.84 亿至 2.96 亿吨不变，并指出上半财年强劲的产量使其在通常多雨的第三财季开局良好。必和必拓还上调了其铜产量预期的下限。该公司目前预计，在截至6 月30日的财政年度内，铜产量将在 190 万至 200 万吨之间，略高于此前预计的 180 万至 200 万吨。伦敦金属交易所(LME)的现货铜价大幅飙升并超过远期期货。周三到期的铜合约价格比周四到期的合约高出 64 美元，是有史以来最大的涨幅之一。重要经济数据和事件预告次日北京时间凌晨03:35：NYMEX纽约原油2月期货受移仓换月影响，1月21日3:30完成场内最后交易，凌晨6:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。业绩预告周三早间：奈飞(NFLX.US)、盈透证券(IBKR.US)周三盘前：强生(JNJ.US)、哈里伯顿(HAL.US)
- 2026-01-20 17:33:31
航司财报季即将到来 花旗押注商务出行点燃新一轮增长轨迹
智通财经APP获悉，华尔街金融巨头花旗集团发布的一份航空板块研究报告显示，通过观察该机构编制的Business Travel Barometer(商务出行“晴雨表”)所显示的追踪“按预订日统计的10日移动均值”数据，该机构预计年初美国以及全球市场商务出行强势回升并将至少延续到2025年Q4之后的下一轮航空公司财报季，有望推动大型航司们业绩强劲增长。花旗对美股市场航空板块持“建设性看好”立场，尤其青睐美联航公司(UAL.US)，认为其将受益于商务旅行复苏、长期利润率改善及较低估值优势，并且花旗分析师团队解释称，即便美联航本身业绩指引偏保守，以及未必显著超预期，市场也可能因需求信号改善与预期重置而对财报结果产生更强烈的正向看涨反应。花旗押注航空业已进入“结构性改善周期”，商务出行回暖是主线花旗强烈看好即将到来的4Q25美国航空板块财报季，预计各大航空公司业绩将显示出强劲增长态势。花旗列出的关键依据是商务旅行相关指标在2026年年初显著反弹(上周，达美航空公司已经在4Q25财报电话中确认类似的预期增长动态)，且需求韧性延续。花旗强调，4Q25航空公司财报季将呈现强劲业绩，主要受商务旅行需求反弹以及国际旅行强势增长驱动。花旗认为航空业已进入“结构性改善周期”，其中商务出行回暖是乃全球航空业增长主线。花旗这一乐观判断的核心锚点在于——在年初Business Travel Barometer所显示的商务出行指标“明显反弹”，并指出达美航空公司(DAL.US)在最近一次业绩电话会上也提到类似需求动态，因此花旗选择在“下一周全球航司密集披露财报”前更新数据，以验证趋势延续性。花旗研报中的这个表述本质上是在说明：短期需求/预订动能对美股市场最新一轮航空公司财报季而言是重大顺风。花旗表示，随着商务出行“晴雨表”指标显示商务旅行呈现出持续增长态势，企业型订单与国际旅行线将成为航空公司业绩增速的关键驱动力;消费旅行需求则有望趋于稳定，但增长重心已经开始向高利润型企业客户倾斜。供应端层面，花旗强调航空行业产能纪律良好，暂无过度扩张风险，支撑票价韧性。随着利润率改善叙事延续，美联航(UAL.US)等航空行业龙头通过成本控制与运营效率提升ROE，因此从长期角度来看，行业估值有望重新步入扩张曲线。首选“超大型航司”——美联航花旗在研报中点名：美联航(UAL.US)是其在“supermajors(超大型航司)”中，财报密集披露季之前的首选战术多头航空股，强调美联航存在区别于同业的中长期利润率改善叙事。这意味着花旗在航空板块层面更偏好对商务/国际需求更敏感、且有利润率改善弹性的航空股标的美联航，而不是仅押注行业层面的贝塔(β)。花旗独家编制的商务旅行指标显示年初商务出行需求显著走强且有望延续至全年，预示企业订单需求强劲复苏，这对高利润的商务舱营收数据构成直接利好。因此花旗予以美联航高达153美元目标股价，基于6.5倍2027年EV/EBITDAR以及高达10倍的2027年预期P/E，显著低于历史最高峰值区间，预示着估值存在广阔的上行空间。花旗强调，美联航对企业与国际高端旅行业务曝光度相比于同行而言较高，受益于年初积极制造主题(比如地缘政治缓和与全球经济韧性)。
- 2026-01-20 17:29:23
“有钱的白痴”回击!马斯克发起投票威胁收购瑞安航空(RYAAY.US)，欲炒掉CEO
智通财经APP获悉，埃隆·马斯克与瑞安航空(RYAAY.US)之间的网络骂战已进入第二周，这位世界首富在与该公司的首席执行官发生冲突后，再次提出收购这家航空公司的想法。周一，马斯克在X平台上发布了一项民意调查，询问他是否应该收购瑞安航空，并“让瑞安航空恢复其应有的统治地位”。当天早些时候，他回应了这家廉价航空公司的一篇帖子，询问收购瑞安航空需要多少钱，并再次要求他们解雇长期担任首席执行官和公司形象代言人的迈克尔·奥利里。图1上周，全球科技巨头埃隆·马斯克与欧洲最大廉价航空公司瑞安航空之间爆发了激烈的公开冲突。事件起因于马斯克旗下的SpaceX试图向瑞安航空推销星链(Starlink)卫星互联网服务，但遭到了瑞安航空首席执行官迈克尔·奥利里的严词拒绝。奥利里公开表示，加装卫星天线将增加飞机的空气阻力，导致每年燃油成本上升约2.5亿美元，并嘲讽马斯克对航空动力学“一无所知”。马斯克随后在社交平台X上予以反击，指责奥利里的数据存在严重偏差，坚称星链对油耗的影响微乎其微，双方的专业讨论迅速演变为人身攻击。随着冲突的不断升级，双方的矛盾从技术层面延伸到了资本层面。针对奥利里称其为“有钱的白痴”等言论，马斯克在社交媒体上暗示，若瑞安航空董事会不解雇奥利里，他可能会直接采取行动。图2当地时间2026年1月19日，马斯克正式在X平台发起公开民意调查，询问订阅者他是否应该收购瑞安航空。该投票迅速吸引了超过60万次参与，且赞成票占比一度接近80%。瑞安航空官方账号则以调侃X平台系统稳定性作为回应，双方在社交媒体上的针锋相对令市场对这宗潜在的跨界收购案产生了高度关注。目前，资本市场对这一收购传闻的反应呈现出复杂交织的状态。受马斯克潜在收购意愿的刺激，瑞安航空在纳斯达克的股价于1月20日盘前交易中一度上涨约2.2%，反映出部分投资者对“马斯克式重组”的投机性预期。然而，市场主流分析机构对此持谨慎态度。分析认为，尽管马斯克曾有过通过社交媒体民调决定重大资本操作的先例(如收购推特)，但目前尚无任何针对瑞安航空的监管备案文件或正式要约。预测市场数据显示，马斯克在2026年中旬前完成实质性收购的概率仍处于较低水平，截至发稿，合约显示交易员仅认为有7% 的可能性，该事件目前更多被视为马斯克针对合作伙伴执行力及个人名誉的一场高调“嘴仗”。图3据了解，瑞安航空的市值约为300亿欧元，是欧洲地区最大航空公司集团德国汉莎航空公司的三倍。奥利里在几十年间将公司打造成了欧洲地区最大的廉价航空公司，他是该公司的十大股东之一。他最近因公司股票达到某些业绩指标而获得了一笔丰厚的奖金，该公司股票去年上涨了55%。
- 2026-01-20 16:53:40
德银详解七大消费金融美股2026年业绩蓝图：指引比财报更重要 SoFi(SOFI.US)预期最被低估
智通财经APP获悉，德意志银行日前发布了对2026年美股消费金融板块的展望报告，重点关注其覆盖的七家公司即将发布的2026年业绩指引。德银指出，这些指引对股价的影响往往超过公司第四季度实际业绩，其中重点提到，该行与市场预期分歧最大的观点集中在SoFi Technologies(SOFI.US)即将发布的2026年每股收益指引上。德银认为市场预期显著过低，并预计SoFi的指引将远高于共识。然而，即使出现积极惊喜，德银对SoFi以约40倍2026年预期市盈率交易能否继续提供上行空间持怀疑态度。报告涵盖的其余六家企业包括美国运通(AXP.US)、Synchrony Financial(SYF.US)、Ally Financial(ALLY.US)、OneMain Holdings(OMF.US)、学贷美(SLM.US)和Navient Corp(NAVI.US)。以下是德银对这七家公司2026年指引的具体展望：美国运通：德银表示，相较于美国运通实现10%以上营收增长的长期目标，该行预计短期内(2026财年)增长将有所放缓(同比增长8.5%)，低于市场预期的9.0%，原因是信用卡净手续费收入面临较高的同比基数，同时其白金卡升级带来的增量费用将在全年逐步体现。尽管如此，该行预期其摊薄后每股收益将达17.75美元，略高于市场共识的17.56美元，符合管理层中长期双位数每股收益增长的目标。此外，营销支出预计同比增长10.7%，可变客户支出(VCE)增长8.9%。Synchrony Financial：受益于与沃尔玛(WMT.US)的合作、信贷措施调整及2025年较低的对比基数，该行预计Synchrony Financial 2026年贷款应收款同比增长4.75%，显著高于市场预期的3.14%。但由于对净息差(NIM)扩张的保守假设，该行预测其净营收为157亿美元，低于市场预期的165亿美元。同时，净冲销率(NCOs)预计稳定在5.60%，与市场预期基本一致，效率比率维持在33.10%左右。Ally Financial：经历两年贷款增长管控以应对监管变化后，2026年将成为Ally Financial核心贷款业务扩张的元年。该行预计其2026年平均盈利资产同比增长1.7%，净息差升至3.72%，略高于市场预期的3.70%;零售汽车业务NCOs预计达1.85%，信贷质量持续改善。此外，调整后其他营收预计同比增长3.6%，运营支出增速控制在0.2%。OneMain Holdings：该行预计OneMain Holdings 2026年管理应收款同比增长6.55%，低于市场预期的8.00%，主要受个人贷款市场渗透率饱和影响，汽车和信用卡业务的增长贡献受限。营收同比增长6.15%，略低于市场预期的6.53%;NCOs预计为7.51%，高于市场预期的7.27%，但管理层目标是长期将消费贷款NCOs降至7%以下，运营费用率预计为6.45%。SoFi Technologies：作为指引指标最全面的企业，SoFi Technologies管理层重申2026年每股收益目标区间为0.55-0.80美元，该行预测中点值0.67美元，远高于市场当前共识的0.58美元。受益于贷款平台业务(LPB)、学生贷款再融资及住房贷款市场份额扩张，该行预计其2026年调整后净营收达45.33亿美元，会员增长362万人，贷款增长50.01亿美元。此外，非贷款业务收入占比已达56%，业务结构持续优化，AI和区块链技术的应用将为其奠定长期增长基础。学贷美：受PLUS计划改革全面落地推动，该行预计学贷美2026年私人教育贷款发放量达85亿美元，潜在合作增量有望推升至93亿美元。NCOs预计稳定在2.10%，处于“1%高段-2%低段”的长期区间。由于战略投资增加，非利息支出预计升至7.72亿美元，导致每股收益降至2.63美元，但管理层预计2027年起将恢复高个位数增长，长期有望实现双位数增长。Navient Corp：Navient Corp正处于业务转型期，旨在通过其Earnest子公司更多转向消费信贷领域。该行预计其2026年私人教育贷款NIM升至2.81%，FFELP业务NIM达0.78%。受益于GRAD PLUS计划取消带来的市场机遇，私人贷款发放量有望实现显著增长，核心每股收益预计为1.15美元。此外，持续的费用削减举措将推动运营支出下降，为盈利增长释放空间。
- 2026-01-20 16:40:56
四季度业绩有望延续“超预期”传统 汇丰维持亚马逊(AMZN.US)“买入”评级
智通财经APP获悉，汇丰银行发布研报，重申对亚马逊(AMZN.US)“买入”评级，目标价300美元。该行对亚马逊即将发布的2025年第四季度财报持积极态度。第四季度有望延续“超预期”传统汇丰预计，亚马逊第四季度业绩将延续此前的强劲表现，主要依据包括：第一，管理层指导偏谨慎，为实际业绩超预期留下空间。历史数据显示，亚马逊已连续12个季度实现运营利润超出指引上限。第二，AWS云服务重新加速增长，第三季度收入同比增长20.2%(高于第二季度的17.5%)，管理层认为这一增速“可持续”。汇丰预计，AWS的增长将受益于两方面因素：一是云计算产能的扩张(计划在2027年前实现容量翻倍)，二是媒体报道称AWS已将EC2服务价格上调约15%。第三，黑色星期五/网络星期一的强劲销售数据(美国电商销售额同比增长7.7%至442亿美元)显示消费需求韧性，亚马逊有望通过物流网络和折扣策略抢占市场份额。2026年四大战略主题驱动增长展望2026年，汇丰认为应该关注以下四个核心要点：云需求、企业AI应用、电商市场份额以及资本支出。AWS需求持续旺盛：全球云计算市场面临容量瓶颈，而AWS计划在未来两年内新增计算能力远超竞争对手。此外，AI芯片Trainium3的推出(性能较前代提升4倍以上)将降低AI开发成本，吸引更多企业客户。企业AI应用深化：AWS在2025年底的“re:Invent”大会上发布多项AI创新(如Nova模型、Frontier Agents)，推动企业客户加速数字化转型。汇丰预计AWS将受益于AI基础设施需求爆发。电商市场份额扩张：亚马逊计划将次日达服务覆盖美国超4000个中小城市，进一步渗透杂货等高频消费领域。当前其在美在线杂货市场排名第二，物流网络升级或推动市占率提升。资本开支加码：汇丰预计亚马逊2026年资本开支预计达1500亿美元(同比增20%)，主要用于数据中心扩建与物流设施投入，支撑长期增长。总而言之，汇丰认为亚马逊正处于一个极佳的平衡点： AWS受益于AI算力释放带来的“量价齐升”，而零售业务将通过极致的物流效率挤压出利润。尽管存在短期波动，但该行认为亚马逊长期增长逻辑清晰，投资者需关注四季度财报中对AWS增速和资本开支的指引，这些因素将验证长期增长轨迹。
- 2026-01-20 16:25:26
小摩：HBM进入第四年上升周期，结构性短缺或延续至2028年
智通财经APP获悉，摩根大通发布了一份关于亚太地区存储行业的深度研究报告，聚焦于高带宽存储器(HBM)市场的发展趋势及其对存储行业的深远影响。报告指出，HBM市场自2023年起已进入第四年的上升周期，并预计这种增长态势将延续至2027年。随着人工智能(AI)和高性能计算(HPC)需求的激增，HBM技术的重要性愈发凸显，其在AI资本支出和收入中的占比持续上升，成为推动存储行业增长的关键力量。报告详细分析了HBM市场的供需状况，预计到2027年，HBM的总可市场(TAM)将以79%的年复合增长率(CAGR)增长，从2024年的基础水平跃升至2027年的高位。这种强劲的市场需求主要得益于H200 GPU和ASIC芯片的需求增长，使得HBM的供需结构在未来几年内将持续紧张。摩根大通认为，这种结构性短缺将至少延续至2027年，甚至可能延续至2028年，因为需求增长远超供应增长。在此背景下，存储制造商在供应扩张方面保持谨慎，预计至少在2027年之前不会大幅增加产能，这将进一步加剧HBM市场的供应紧张局面。报告还指出，HBM的价值在AI资本支出中的占比正在逐步上升，这表明HBM在前沿AI模型中的重要性不断提升。随着AI模型竞争的加剧，相关资本支出的增加将为HBM市场带来进一步的上行风险。摩根大通预计，HBM的平均售价(ASP)将在2027年之前保持增长态势，尤其是在高性能计算领域，HBM4和HBM4E等高端产品的定价权将主要掌握在存储制造商手中。这不仅反映了HBM技术的高门槛，也预示着其在未来几年内的盈利能力将持续增强。在市场策略方面，摩根大通建议投资者关注所有HBM制造商，尤其是三星电子(Samsung Electronics)和SK海力士(SK hynix)。报告认为，短期内三星凭借其在HBM4产品上的技术突破和市场策略，有望在HBM市场中获得更高的份额。而从中期到长期来看，SK海力士凭借其在HBM领域的领先地位和HBM4E产品的盈利潜力，将成为更具吸引力的投资标的。此外，报告还提到，随着HBM技术的不断发展，其在服务器内存中的价值占比也将进一步提升，这将进一步巩固存储行业在未来AI周期中的重要地位。报告中还对HBM市场的竞争格局进行了深入分析，指出三星电子可能成为HBM4市场份额竞争中的“黑马”。摩根大通预计，三星的HBM4产品有望在2026年获得英伟达(NVDA.US)订单的高份额，这将显著提升其在HBM市场的竞争力。与此同时，SK海力士和美光(MU.US)也将通过扩大对AMD和ASIC客户的供应，进一步提升其市场份额。报告还指出，随着HBM3E产品的生命周期延长，以及HBM4产品在2027年晚些时候的推出，HBM市场的竞争格局将更加复杂多变。在价格方面，摩根大通预计2026年HBM市场的价格下降幅度将较为温和，主要得益于服务器D5价格的上涨以及HBM4产品相对于HBM3E产品的30%溢价。报告认为，这种价格结构将有助于维持领先供应商的盈利能力，预计其运营利润率将保持在60%以上。此外，随着HBM4产品在2026年的市场推广，其价格走势将受到更多关注，尤其是在英伟达提升其针速规格后，HBM4产品的市场需求和价格有望进一步提升。摩根大通还对存储行业的股价前景进行了分析，认为过去一个月存储行业股价的大幅上涨主要得益于传统存储产品价格的上涨，而非HBM相关因素。然而，随着HBM4产品的市场认可度提高以及需求的增加，HBM相关因素对股价的影响将逐渐显现。报告指出，未来几个月内，HBM4产品的认证结果和需求状况将成为影响存储行业股价的关键因素，投资者应密切关注这些动态。总体而言，摩根大通的这份报告为投资者提供了一个全面且深入的视角，以理解HBM技术在存储行业中的重要性及其未来的发展趋势。报告不仅强调了HBM市场在未来几年内的增长潜力，还指出了投资者在不同阶段应关注的重点企业。随着AI和HPC市场的不断发展，HBM技术将成为存储行业的重要增长引擎。
- 2026-01-20 15:35:04
格陵兰风暴推动法国汽车巨头跨界转型 雷诺(RNLSY.US)入局国防赛道
智通财经APP获悉，法国汽车制造商雷诺汽车(RNLSY.US)正致力于推进协助国家国防事业的计划。当前，随着欧洲寻求应对美国在格陵兰岛问题上发出的威胁，地缘政治局势日益紧张。该公司周一晚间在的一份电子邮件声明中表示，“受法国武装部队部接洽，雷诺集团受邀为法国无人机产业的发展贡献其专业知识。”这家生产雷诺 5(R5)和风景(Scenic)等热门车型的汽车制造商，将与法国航空航天及国防承包商杜尔吉斯-加雅尔(Turgis Gaillard)合作，而该无人机项目将由法国国防部监督。尽管法国预算仍存在不确定性，法国总统埃马纽埃尔·马克龙上周仍呼吁增加军费开支，以应对日益增长的全球威胁。马克龙在1月15日表示，申请的资金将在2030年前为法国军队的“规模转型”提供360亿欧元(420亿美元)的额外资源。据法国媒体今日早些时候报道，雷诺将指派其位于克里昂和勒芒的工厂参与该项目。雷诺在声明中表示，目前无法详细说明哪些法国工厂将参与无人机项目，因为必须首先咨询工会。
- 2026-01-20 15:22:53
美银坚定看多IBM(IBM.US)：目标价升至335美元 高利润软件与现金流成核心支撑
智通财经APP获悉，美国银行证券分析师Wamsi Mohan发表研报，将IBM(IBM.US)目标价从315美元上调至335美元，同时维持“买入”评级。该行表示，IBM拥有强劲的自由现金流前景，同时高利润率软件业务占比提升，这将抵消短期面临的不利因素。在经历了强劲的2025财年后，美银分析师预计IBM将迎来较为平缓的一年，这主要是由于2025财年末业绩趋弱以及2026财年面临的若干挑战。分析师预测，在IBM于当地时间1月28日公布2025财年第四季度财报时，人员结构调整措施可能导致税前利润率有所收窄。美银预计，第四季度人员结构优化相关支出将达约4亿美元，这可能使2025全年税前利润率扩张限制在约70个基点，低于管理层此前100个基点的指引。同时，较低的税率预计将部分抵消对每股收益的影响。展望2026年，美银预计IBM营收增幅将达到5%，增长动力主要来自软件业务的强劲表现，以及基础设施业务的温和增长。此外，收购Confluent(CFLT.US)的交易有望为公司2026年软件收入带来增量，但短期内可能会对公司盈利产生轻微稀释效应。“对于2026财年，IBM可能指引软件业务按固定汇率计算增长约10%，咨询业务实现低个位数增长，基础设施业务持平，整体按固定汇率计算的增长率约为5%(有机增长率约4%)。Confluent交易预计将于年中完成，我们预计将为软件收入带来约2%的非有机增长贡献。我们调整了2026财年预测数据，以反映约0.40美元的每股收益稀释，但对自由现金流影响甚微。我们预测2025财年自由现金流为140亿美元，预计2026财年指引将达150亿美元左右，保持130%的净收入与自由现金流比率。整体而言，鉴于人员结构优化及软件业务增长放缓，我们对第四季度持谨慎态度。但基于更高利润率的软件收入、强劲的自由现金流增长以及量子计算带来的潜在机遇，我们重申‘买入’评级，”美银在报告中总结道。
- 2026-01-20 14:45:38
单周狂飙27%！Figure Technology(FIGR.US)股价创新高，大行集体上调目标价
智通财经APP获悉，金融科技公司Figure Technology Solutions Inc.(FIGR.US)上周股价飙升27.2%，创下76.57美元的历史新高。此前，两家投资机构相继上调其股票目标价。鉴于Figure Technology的消费者贷款市场总额超出预期20%，投资公司Piper Sandler将目标价从64美元大幅上调至75美元，并重申“跑赢大盘”评级。据公司披露，其2025年第四季度消费者贷款市场总额(CLMV)同比激增131%，达到27亿美元(去年同期为11.7亿美元)。仅12月单月，该数额就达到8.69亿美元，同比增幅高达133.6%。消费者贷款市场总额是指其贷款发放系统中房屋净值信贷额度、偿债覆盖率、个人贷款等消费者贷款的总金额，以及在Figure Connect平台上交易的第三方贷款总额。鉴于强劲业绩，Piper Sandler将公司2025年第四季度的每股收益预期上调了34%，并将2026年及2027年的预期分别上调了18%。与此同时，瑞穗银行也将其目标价从54美元上调18%至64美元，同样维持“跑赢大盘”评级。不过，该目标价仍较公司周五73.91美元的收盘价低约13.4%。
