- 2026-02-12 16:26:03
瑞银维持福特(F.US)“中性”评级：2026年充满波动，但中期前景渐趋明朗
智通财经APP获悉，瑞银近日发布针对福特汽车(F.US)的研报，称2025年第四季度业绩及2026年展望令该行更具信心。若剔除关税回收延迟带来的9亿美元意外逆风，2025年第四季度息税前利润(EBIT)实际将超出预期69%，彰显公司良好的成本控制成效。该行维持福特评级“中性”，目标价为15美元。瑞银指出，经“常态化调整”后的2026年息税前利润较公司指引高出约20%，而2029年8%的利润率目标有望支撑每股收益(EPS)达到2.90美元。不过仍需关注四大风险：1)执行层面至关重要——汽车行业不确定性高，从当前到2027年(更不用说2029年)可能面临原材料成本波动等诸多变量;2)2026年实际自由现金流(含电动车相关现金支出)接近零;3)2026年业绩呈下半年权重特征，虽符合行业逻辑，但若市场环境不及预期将新增风险;4)该行无意过度“惩罚”福特，但公司对2025年关税返还的假设过于激进(较通用汽车更为乐观)且未兑现，这可能让投资者对2026年的增长潜力产生疑虑。与此同时，2026年业绩指引利弊并存。公司指引息税前利润约90亿美元，同比增加22亿美元，主要驱动因素包括：1)诺贝丽斯(Novelis)相关成本同比减少10亿美元(瑞银估算新增15万辆产能对应27亿美元收益)，但部分被铝关税及物流成本增加带来的17.5亿美元同比逆风抵消——该逆风为暂时性，2027年起将逆转(实际从2026年下半年开始缓解);2)ModelE业务改善约6亿美元(第一代产品亏损收窄，但被UEV平台及福特能源业务的增量再投资部分抵消);3)成本端整体中性——关税成本优化、保修及材料成本改善带来正向贡献，但产品组合更新的周期性投资(Blue/Pro系列)及大宗商品、原材料、DRAM价格上涨形成拖累;4)福特Pro软件及服务业务息税前利润小幅改善(瑞银估算增加1亿美元);5)产品定价持平;6)合规信贷成本降低带来5亿美元收益。2026年潜在增长与风险何在?瑞银认为，上行空间可能来自定价/产品组合优化、进一步成本削减、投资规模下降;下行风险包括市场竞争加剧、供应链挑战升级、保修支出超预期等。详见报告内2025年第四季度业绩回顾、指引分析及2026年业绩驱动因素拆解。但常态化利润提升有望推动2027年业绩走强。有观点认为，2027年业绩起点实际应为107.5亿美元(公司指引加暂时性成本)——市场共识已达104亿美元。在此基础上，2027年SuperDuty车型产能/产量提升(利好福特Pro业务)、ModelE业务亏损持续收窄(2029年实现盈亏平衡)、Blue系列产品组合进一步优化(2027年改善空间大于2026年)，乐观情景下息税前利润有望突破120亿美元。此外，福特还重申了2029年调整后息税前利润率8%的目标，若假设低单位数(LSD%)的营收增长，该行认为这一目标对应的每股收益约为2.90美元。不过需强调，汽车行业变数众多，这一目标仅为长期增长上限的参考。回顾历史，例如福特在2023年投资者日曾提出2026年10%的利润率目标，而当前2026年指引仅为约5%。该行将2026/2027年每股收益预测从1.49/1.78美元上调至1.55/1.86美元。不过，由于当前盈利水平更趋常态化，该行将2027年市盈率估值倍数从之前的8.5倍调整为8倍。尽管8倍仍略高于2022年以来7.3倍的未来12个月(NTM)平均市盈率，但考虑到远期盈利仍有上调空间，该行认为该估值水平具备合理性。
- 2026-02-12 15:40:14
有道(DAO.US)目标价13.56美元 华泰证券重申“买入”评级 AI驱动业绩超预期
智通财经APP获悉，近日，华泰证券发布研究报告，宣布维持对网易有道(DAO.US)的“买入”评级，并将目标价从12.46美元上调至13.56美元 。此次调级主要基于有道在2025年第四季度及全年财报展现出的强劲增长势头，尤其是广告业务在AI应用浪潮下的爆发式表现，以及公司现金流状况的根本性改善 。财报数据显示，有道在4Q25录得收入15.6亿元人民币，同比增长16.8%，这一表现显著超越了市场此前预期的12.4% 。在盈利能力方面，公司该季度经营利润达到6020万元，远超市场一致预期的2650万元 。至此，有道已实现连续六个季度盈利，2025年全年经营利润同比大幅增长48.7%至2.2亿元，并实现了公司历史上首次全年经营性现金净流入，财务结构趋于稳健 。广告业务成为本季度最亮眼的增长引擎，实现收入6.6亿元，同比激增37.2% 。这一超预期增长的核心动力源于AI行业竞争的加剧，各大厂商对AI应用的获客需求显著提升，带动有道AI应用相关广告收入同比增长超过50%，同时游戏板块也贡献了超50%的增长 。此外，有道在海外市场的布局也初见成效，海外KOL收入同比增长超50%，营销服务已覆盖全球超过50个国家 。在学习服务领域，业务已成功重回增长轨道，4Q25收入达7.27亿元，同比增长17.7% 。其中，高中业务“有道领世”收入增长超40%，续费率提升至75% 。值得关注的是，AI订阅服务表现强劲，季度销售额首次突破亿元大关，同比增长超80%，这主要归功于有道词典AI同传需求的爆发以及学术猹与Turnitin达成的独家合作 。展望未来，华泰证券预计有道2026年整体收入将延续2025Q4的增长轨迹 。尽管公司在短期内计划适当增加对主业的战略投入，可能导致短期利润波动，但长期来看，广告业务的高速增长将持续释放利润空间 。
- 2026-02-12 15:24:50
埃利奥特狙击丰田(TM.US)350亿美元私有化案，要约期延长博弈加码
智通财经APP获悉，丰田集团(TM.US)宣布延长其关键子公司私有化要约的接受期限，此举显示这家日本工业巨头在激进投资机构埃利奥特投资管理公司的强势阻击下，仍需时间争取更多股东支持。根据公告，新截止日期设为3月2日，要约价格维持不变，原定于本周四到期。此次延期标志着丰田与埃利奥特之间这场高规格对峙的进一步升级，同时也意味着激进投资基金仍有机会推翻这笔其认为严重低估丰田工业价值的交易。尽管延期为丰田提供了游说更多投资者的窗口期，但也为股价进一步升穿要约价留下了空间，这或将倒逼丰田在溢价上加码，以推动交易达成。该私有化方案自诞生之初便争议不断。丰田去年6月提出每股16300日元的初始报价，旋即引发投资者与分析师的强烈反应，被指试图以“地板价”逼迫股东出局。在埃利奥特的持续施压下，丰田将报价上调至每股18800日元，对丰田工业的整体估值达到6.1万亿日元，但仍低于其当前市值，安抚效果甚微。丰田工业股价扭转跌势，盘中一度上涨1.7%至20000日元。根据方案，丰田集团此番私有化总耗资将达5.4万亿日元，其中仅收购丰田工业便需投入4.3万亿日元。作为这笔交易最激烈的反对者，埃利奥特曾另行提出一套独立方案，主张丰田工业通过解除交叉持股、业务整合、优化资本配置及推进治理改革等举措，至2028年可实现每股逾40000日元的估值。丰田工业是全球最大叉车制造商之一，其前身为丰田集团创始人丰田佐吉(Sakichi Toyoda)为将其发明的自动织机商业化而创立。其子丰田喜一郎(Kiichiro Toyoda)后来创办丰田汽车，如今已是全球第一大汽车制造商。喜一郎之孙丰田章男(Akio Toyoda)执掌丰田汽车长达14年，2023年卸任首席执行官，转任董事长。随着丰田版图不断扩张，集团内部交叉持股网络亦日趋复杂。日本政府近年来持续敦促企业解除此类安排，旨在提升公司治理水平、增强透明度并改善股东回报。
- 2026-02-12 15:00:00
香港IT服务公司Ultra High Point(UHP.US)上调IPO规模 拟募资1700万美元
智通财经APP获悉，为香港医院提供IT服务的Ultra High Point Holdings增加了其即将在进行的 IPO的拟议交易规模。该公司目前计划通过发行 380 万股股票(其中 33% 为旧股转让)，以 4 美元至 5 美元的发行价区间，筹集 1700 万美元。该公司此前曾申请以相同的价格区间发行 220 万股(100% 为新股发行)。按修订后交易规模的中值计算，Ultra High Point Holdings募集的资金将比此前预期的多出 70%，其市值将达到 1.85 亿美元(较之前条款增加 3%)。Ultra High Point Holdings为香港的公立和私立医院提供定制化且全面的医疗 IT 解决方案及服务。其业务范围包括：设计和构建定制化医院信息系统(HIS)；开发定制化医疗物联网(IoMT)解决方案;通过其专有的医疗集成平台将客户的 HIS 与第三方系统和设备进行集成；以及对其设计、构建和安装的医疗 IT 解决方案进行维护和升级。Ultra High Point Holdings成立于 2009 年，计划在纳斯达克上市，股票代码为 UHP。Bancroft Capital 是该交易的唯一账簿管理人。
- 2026-02-12 14:57:15
三星(SSNLF.US)HBM4量产“抢首发” 豪言三年增两倍、HBM4E样品已在路上
智通财经APP获悉，三星电子(SSNLF.US)表示，公司已开始向一家未具名客户批量供应最新一代HBM4内存芯片，这标志着三星在竞争激烈的AI高端存储市场中取得了战略领先。三星周四发布的这一消息，是公司发展历程中的重要里程碑。当前，该芯片制造商正全力满足市场对英伟达(NVDA.US)GPU爆发式增长的需求——这类芯片是训练与运行AI模型的最先进加速器。此前，竞争对手SK海力士在高带宽内存(HBM)领域占据技术优势，并包揽了英伟达的绝大部分订单。HBM是AI加速器不可或缺的核心部件。但近几个月来，三星已大幅缩小与对手的技术差距。产能方面，三星明确表示正积极扩充HBM4产线，并预测2026年公司整体HBM销售额将较2025年增长两倍以上。随着HBM4进入商用放量阶段，三星下一代产品规划也已浮出水面。公司预计于2026年下半年启动HBM4E的样品出货，并计划在2027年根据客户定制规格交付差异化HBM方案。
- 2026-02-12 14:54:17
美燃油分销商ARKO Petroleum(APC.US)IPO定价18美元募资2亿 今晚登陆纳斯达克
智通财经APP获悉，美国东部时间2026年2月11日，全美最大的独立燃油批发分销商之一ARKO Petroleum(APC.US)正式宣布完成其首次公开募股。公司此次以每股18.00美元的价格发行了约1111万股普通股，最终募集资金总额达到2亿美元。按照发行价计算，该公司的初始市场价值约为8.3亿美元。该公司预计于2月12日在纳斯达克股票市场挂牌交易。据此前向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件显示，Arko Petroleum此前曾推介1050万股，定价区间为每股18至20美元。该公司通过扩大发行规模的首次公开募股(IPO)筹集了2亿美元，发行价定于推介区间的下限。作为财富500强企业、便利店巨头ARKO Corp.(ARKO.US)旗下的核心资产，ARKO Petroleum在北美燃油供应链中占据举足轻重的地位。其业务足迹遍布美国30多个州及哥伦比亚特区，在2025年前三季度，公司的燃料交付总量已突破15亿加仑。除了为母公司旗下的1100多家零售便利店提供稳定的油源保障外，其服务网络还覆盖了超过2000个第三方独立加油站和次级分销商，并向服务于商用车队的无人值守加油站点批发燃料。在资本结构和财务规划方面，ARKO Petroleum此次募集的净资金将主要用于优化其资产负债表，重点偿还欠付母公司ARKO Corp.的约1.84亿美元债务。此次分拆上市后，母公司ARKO Corp.仍将保留对该公司的绝对控制权，持有约75.9%的经济权益及约94%的投票权。为了吸引长期收益型投资者，公司管理层已明确表示计划在上市后实施分红政策，初步设定季度股息为每股0.50美元。财务数据方面，截至9月30日的九个月，归属于Arko Petroleum的净利润为2470万美元，营收42.7亿美元;上年同期净利润为3270万美元，营收49.2亿美元。该公司在2025年前九个月交付了15亿加仑燃料，而2024年全年为21亿加仑。此次发行由瑞银集团、Raymond James Financial Inc.和Stifel Financial Corp.担任主承销商。该公司预计将于周四在纳斯达克股票市场挂牌交易，代码为APC。
- 2026-02-12 14:16:43
纽伯格伯曼CIO：AI概念股遭遇“无差别”抛售，主动管理型基金迎布局“黄金窗口”
智通财经APP获悉，纽伯格伯曼私人财富首席投资官香农·萨科西亚认为，近期市场对人工智能相关股票的抛售行为过于宽泛，呈现明显的情绪化反应。萨科西亚在接受采访时表示，当前凡是“与AI沾边或可能被AI颠覆的标的”几乎都遭到抛售，投资者过度聚焦颠覆性风险，却忽视了其中蕴藏的增长机会，“这种抛售多少有些无差别打击”。她指出，这轮广泛抛售恰恰为主动管理型基金经理创造了重要布局窗口，可借此筛选具备真实护城河的企业。“所谓无差别抛售，反而为主动选股提供了机会，我们真正寻找的是那些能将AI落地、并以此构建竞争壁垒的公司。”她称，这是纽伯格伯曼今年重要的投资主线之一。目前，纽伯格伯曼在非科技板块维持超配，包括小盘股(SPSM.US、SP600、IWM.US)及部分周期性行业。萨科西亚特别提到，能源(XLE.US)、原材料(XLB.US)以及房地产细分领域(XLRE.US、IYR.US、VNQ.US)近期动能强劲，“这些板块在美国多数投资者组合中明显低配”，建议投资者跳出传统基准桎梏。针对软件行业(IGPT.US、XSW.US、IGV.US)普遍存在的悲观情绪，萨科西亚持不同看法。“现在好像所有人都觉得，或者说某种程度上投资者觉得，这个赛道全是输家，”她直言。她建议聚焦那些“深度嵌入客户体验流程”的软件公司，而非仅提供标准化订阅服务的厂商。在她看来，抗颠覆能力的关键在于是否具备咨询式服务能力、是否拥有多元客户触点。更重要的是，“我们寻找那些已将AI集成到解决方案中的公司，它们能借外部AI力量反客为主，抢跑颠覆。”展望后市，萨科西亚认为，即便货币政策未见宽松，当前这轮周期性反弹仍具备可持续性。她呼吁投资者不要忽视小盘股及海外市场的多元化配置价值，“经济动能与周期复苏仍在延续，投资者应为此做好准备。”
- 2026-02-12 14:15:18
逆势独涨！苹果(AAPL.US)iPhone 17在华1月销量涨8% 市场份额升至并列第一
智通财经APP获悉，根据Counterpoint Research的数据，苹果(AAPL.US)的iPhone是1月份唯一在中国市场实现销量增长的智能手机产品线。该机构称，其他手机厂商的销量在整体下滑23%的市场环境中都出现大幅下降，主要是补贴减少以及农历新年时间变化所致。然而，iPhone 17系列帮助苹果实现了8%的增长，使其市场份额提升至约五分之一，与华为并列领先。Counterpoint Research指出：“苹果成为唯一实现同比增长的主要品牌，其市场份额达到过去五年来1月份的最高水平。”“iPhone 17基础版本现已符合补贴资格，提升了其性价比吸引力，并推动销量环比增长9%。”该机构补充称，目前iPhone 17系列几乎没有折扣或降价，这为未来进一步调整价格或优化利润率留出了空间。不过，其他手机品牌尚未进入最密集的促销阶段，本月的农历新年节日将成为季节性消费的核心。自去年9月推出新款机型以来，苹果的旗舰产品实现了重大复苏。在全球最大智能手机市场，其假期期间出货量激增，帮助其实现了有史以来最佳的iPhone季度业绩。苹果在上月底公布的财报显示，在截至2025年12月27日的第一财季，该公司总营收达到创纪录的1438亿美元，同比增长16%，远超分析师平均预期1384亿美元，也高于公司自身此前10%-12%的增长指引;每股收益为2.84美元，同样超过市场预期的2.68美元。作为苹果的核心营收支柱，iPhone业务在本季度迎来爆发式增长，营收达853亿美元，同比大增23%，远超分析师782亿美元的预期，创下历史最佳季度表现。苹果CEO库克表示，iPhone17系列的市场需求“堪称火爆”，在全球所有地理区域均创下销量纪录，其中高端版本尤为畅销，成为拉动营收和利润的关键。大中华区成为本次财报的最大亮点，该区域营收达255亿美元，同比增长38%，大幅超出市场218亿美元的预期。苹果首席执行官库克指出，iPhone在该地区创下了销售纪录，并且推动安卓用户向苹果生态的转换数实现两位数增长。
- 2026-02-12 13:41:46
继《末日地堡》后再吞独立IP：苹果(AAPL.US)7000万美元斩获《人生切割术》
智通财经APP获悉，据报道，苹果公司(AAPL.US)旗下的内容制作部门 Apple Studios 已正式完成对热门科幻剧集《人生切割术》(Severance)知识产权(IP)及全球所有权的收购。此次交易金额约为 7000万美元，标志着该剧由原本向独立制片厂 Fifth Season(原 Endeavor Content)“租赁”版权的外部制作模式，正式转为苹果全资所有的自制项目。据了解，《人生切割术》由亚当·斯科特主演，本·斯蒂勒担任执行制片人并主要执导。此次收购的背景源于原制片方 Fifth Season 面临的财务压力与制作成本的激增。受全球疫情、好莱坞演职人员罢工以及融资利息上涨的影响，该剧第二季的单集成本已飙升至 2000万美元。通过此次买断，苹果不仅缓解了原制片方的现金流危机，更获得了对该品牌未来开发的完全控制权，从而能够更灵活地调动资金以保障后续高预算制作的推进。苹果此前已收购其Apple TV流媒体平台上播出的其他几部知名剧集，包括从AMC Studios接手制作的《Silo》(末日地堡)。
- 2026-02-12 11:53:16
瑞银抢跑英伟达(NVDA.US)财报：目标价上调至245美元，Blackwell贡献90亿营收成最大看点
智通财经APP获悉，随着英伟达(NVDA.US)即将发布其2026财年第四季度财务报告，瑞银集团在最新的研报中指出，该芯片巨头目前的业绩发布背景条件依然"有利"。瑞银分析师指出，尽管市场近期对AI硬件需求的持续性以及利润率压缩存在担忧，导致英伟达股价表现相对平稳，但这种情绪反而为即将到来的业绩发布降低了预期门槛，为超预期的财务表现和股价反弹埋下了伏笔。该行分析师蒂莫西·阿库里重申"买入"评级，并将目标价从235美元上调至245美元。阿库里在客户报告中写道："鉴于股价表现不温不火、供应链信号仍显乐观，以及管理层似乎对围绕增长与利润率可持续性的普遍质疑感到沮丧，此次财报的背景设定显得积极——尤其是随着我们即将在下月迎来GTC大会。"瑞银对英伟达业绩的乐观信心主要源于强劲的供应链信号以及关键产品的产能释放。根据该行对亚洲供应链，尤其是中国台湾地区1月份出口数据的分析，自动数据处理相关设备的出口额在传统淡季中实现了逆势增长，这直接反映了全球数据中心对AI基础设施的旺盛需求。与此同时，英伟达新一代Blackwell架构芯片的产能正处于加速扩张期，瑞银预计该系列产品在第四季度将贡献约90亿美元的收入，成为拉动业绩超预期的核心增长极。在财务预期方面，瑞银展现出了高于市场共识的积极态度。该行预测英伟达第四季度的营收将达到约675亿美元，显著高于公司此前给出的650亿美元指引区间。关于毛利率，阿库里表示，短期内没有因素会冲击公司75%的毛利率指引。尽管投资者因谷歌(GOOGL.US)与博通(AVGO.US)带来的"被认为的威胁"仍对这一数字提出质疑。对于接下来的展望，瑞银预计英伟达将给出高达760亿美元的季度营收指引，远超市场普遍预期的740亿至750亿美元区间。总的来说，该行认为，英伟达将于2026年2月25日收盘后公布的财报将成为短期内重要的催化剂，而紧随其后的3月GTC大会则有望进一步巩固其在AI领域的长期领导地位，推动公司市值迈向新的高度。
