- 2026-06-05 14:55:05
小摩：首波第三方驗證數據出爐後對MiniMax-W(00100)M3看法更正面
智通財經APP獲悉，小摩發佈研報稱，在首波第三方驗證數據出爐後，對MiniMax-W(00100)M3的看法進一步轉向正面。推出之初，該行在6月1日的報告中已指出，M3的高端定價是MiniMax追求SOTA雄心的強烈信號，當時欠缺的主要是獨立用户反饋、第三方基準測試驗證以及實際token消耗數據。此後，Artificial Analysis、Code Arena及OpenRouter均開始提供更多證據。M3目前在Artificial Analysis 上已躋身中國前沿模型前列; 在Code Arena WebDev榜單中，按模型排名第7、按實驗室排名第4，分數接近智譜GLM-5.1;推出後不久，在OpenRouter上的每日token使用量已突破5,000億。然而，這些新增正面數據尚未完全解決市場對其持續定價能力的疑慮。該行認為，下一個關鍵驗證在於留存：若OpenRouter在50%折扣結束後使用量仍保持強勁，且M3能持續在代碼工具中獲得更多采用，則MiniMax的高端模型策略將更具説服力，有助強化其ARR質量敍事。反之，若折扣結束後token使用量明顯回落，或代碼工具的反饋參差不齊，市場可能仍會質疑M3的質量優勢是否足以對抗DeepSeek等對手而維持溢價定價。
- 2026-06-05 14:47:08
同程旅行(00780)發佈2026端午旅行趨勢預測報告：“賽旅融合”效應爆發 跨省“機+酒”熱度增長超90%
2026年端午假期適逢父親節，作為上半年最後一個公眾假期，家庭團聚與出遊需求迎來集中釋放。智通財經APP獲悉，6月5日，同程旅行(00780)發佈《2026端午旅遊趨勢預測報告》。報告顯示，今年端午旅遊市場呈現“核心市場深耕、新興目的地崛起”的特徵：傳統熱門城市繼續吸納周邊客羣，與此同時，“反向旅遊”趨勢進一步深化，遊客加速向小眾非傳統目的地流動。遊客從“觀光打卡”轉向“融入共鳴”，具體呈現三大趨勢：為一賽赴一城的賽事奔赴、小城短途度假的心靈出逃，以及在5小時飛行圈內高效探索的境外遊。端午民俗賽事帶動效應顯著，跨省“機+酒”熱度漲超90%濃厚的節慶氛圍與密集的文體活動，正催生“文旅賽事融合”的消費新場景。截至6月4日，據不完全統計，全國已有超過12個省市/自治區官宣了端午系列活動。傳統的龍舟競渡已從岸邊觀賞活動，升級為可深度參與的沉浸式文化IP。“賽事+市集”、“賽事+非遺”等複合形態，催生出活躍的“龍舟氛圍組”。同程旅行數據顯示，近一週端午期間跨省“機票+酒店”套餐預訂熱度環比增長超90%，搜索集中涌向大型文體賽事舉辦地。廣東、四川、貴州、湖南、江西位列機票搜索熱度增幅榜前列。其中，00後客羣機票預訂佔比顯著提升，較去年同期增長超6個百分點，年輕一代正將文化熱情轉化為出行力。從“觀看”到“參與”，節慶正從文化背景變為旅遊目的地本身。年輕客羣及家庭消費者不再滿足於圍觀，而是通過報名體驗營、參與主題嘉年華等方式融入現場。這一趨勢直接轉化為旅遊消費——前往廣州、佛山、岳陽、宜昌等龍舟文化名城觀賽的住宿需求旺盛，其賽事活動周邊的酒店預訂熱度，環比上週增長均超過1倍。以廣州為例，其端午期間賽事周邊酒店搜索熱度，在近一週內飆升超過210%，體現民俗賽事對目的地文旅的強勁帶動效應。與往年相比，今年端午活動在規模、能級與國際化程度上均實現躍升。如廣東一省便推出208項龍舟活動；四川首次將區域性龍舟賽事升級為“全國龍舟聯動”。活動國際化程度也顯著加深，根據同程旅行旗下國際旅行平台HopeGoo數據，端午期間入境遊熱門海外客源地TOP10包括：首爾、曼谷、新加坡、吉隆坡、悉尼、墨爾本、莫斯科、胡志明市、倫敦、雅加達。推動端午期間入境酒店預訂熱度同比增長56%，傳統文化正成為吸引國際客流的新亮點。此外，戲劇節、電影節等現代文藝活動，以及民間體育賽事，與傳統節慶共同構建豐富選擇，強力拉動跨城出行。同程旅行數據顯示，北戴河憑藉阿那亞戲劇節近一週以來端午住宿預訂熱度環比增幅達120%；長春則通過舉行動漫藝術博覽會、青年音樂節等潮流活動，帶動端午機票搜索熱度環比增長82%，“蘇超”、“東北超”則帶動舉辦地酒店預訂熱度不斷攀升。親子游佔“C位”，Z世代“村漂”拉長民宿停留1.2天端午小長假，本地及周邊遊仍是出遊基本盤，並圍繞“家庭温情”與“自我滋養”分化出鮮明的需求主線。父親節進一步放大了節日的親情內核，帶動“孝心遊”與“研學遊”升温；與此同時，尋求短暫精神療愈的年輕羣體，則將短假視作一場高效的“自我充電”，奔赴周邊鬆弛小城。同程旅行數據顯示，端午期間親子旅行訂單佔比整體超過五成，是周邊遊的絕對主力。90後新生代父母預訂的包含非遺手作、自然科普等研學互動的一日遊產品搜索熱度環比增長130%。體驗從景區延伸至住宿空間，推動“酒店即目的地”趨勢深化——端午期間度假酒店兩晚連住預訂熱度環比上週上漲146%。此外，由成年子女預訂的銀髮私家團、定製遊訂單佔比已達兩成以上。這類行程尤為注重舒適度與情感體驗，烏蘭布統、那拉提、長白山等避暑勝地諮詢量漲幅領先。在家庭團聚的主旋律之外，一場以都市為原點、奔赴周邊山水與街巷的“去班味”之旅同步上演。年輕人利用不調休的三天假期，將距離核心都市2-3小時車程的鬆弛小城，變為觸手可及的“精神充電寶”。2026端午“去班味”小城TOP10包括：承德、湖州、清遠、惠州、紹興、樂山、宜昌、揚州、漢中、忻州，共同構成周邊“充電遊”熱點。它們不再是傳統的觀光之城，而是能提供“手藝、蔬食、慢步、好眠”完整體驗的生活場。這些目的地的吸引力，源於可參與、可沉浸的深度體驗：在忻州古城親手包制晉北特色粽，在漢中沿秦蜀古道徒步，旅行從“打卡”轉向“生活”。更進一步的“村漂”式旅居趨勢也愈發鮮明，年輕人不再滿足於兩三天的短途遊，轉而尋求在縣域更長時間的駐留。同程旅行數據顯示，截至6月4日，Z世代遊客夏季(6-8月)在縣域民宿的停留時長同比增長1.2天。黟縣、安吉、德清、婺源、陽朔、平潭、都江堰、平遙、宜興、英德等目的地位列熱度前排。旅行不再是短暫的途經，而正成為一種可持續的生活體驗。搶佔暑期前窗口：跨境特種兵“5小時飛行圈”預訂增長兩成這個端午假期，由經驗豐富的旅行者主導的短途出境市場同樣活躍。他們正將旅行“項目化”：用最短的飛行成本，兑換最高濃度的異國體驗樣本。在暑期人潮到來前，通過直達航班與精準行程，完成一次高效率、高濃度的國際“快閃”。他們的出行呈現兩種路徑：一是在東亞、東南亞等成熟目的地“尋找新鮮感”，探尋當地人才知曉的咖啡館、獨立買手店或季節性限定活動；二是依託直達航線探索免籤或簽證便利的小眾目的地，如北京直飛伊爾庫茨克，在貝加爾湖畔體驗獨特的自然與人文景觀。同程旅行數據顯示，端午期間“5小時飛行圈”內跨境航線機票預訂熱度同比增長超過19%。2026端午出境遊TOP10出發地包括：上海、廣州、北京、深圳、成都、杭州、南京、廈門、青島、天津。客源呈現鮮明的區域化流向：其中，京津冀地區的旅客展現出對東北亞的深度探索熱情。對海參崴、伊爾庫茨克、烏蘭巴托等航點的關注度持續提升。江浙滬地區的旅客則憑藉密集的航班網絡，成為飛往東亞、東南亞乃至歐美澳新的中堅力量，覆蓋目的地最為多元。成渝地區的遊客對泰國、馬來西亞等東南亞目的地情有獨鍾，追求高性價比的度假體驗。廣深地區的客源目的地訂單中攜帶兒童的家庭旅客佔比顯著，凸顯出強烈的親子度假屬性。促使這批玩家果斷決策的核心動力，是錯峯出行帶來的高性價比與優質體驗。 端午假期恰處於暑期旺季來臨前的價格窪地。同程旅行數據顯示，6月出境遊機票均價相較7月低約30%，但部分熱門航線價格已快速上漲。這促使追求品質的旅行者迅速鎖定行程，以享受上半年最後一波客流相對舒緩、體驗深度的國際漫遊機會。同程研究院分析指出，端午出行市場呈現出鮮明的“為特定主題出發，為深度體驗停留”特徵。這一消費心智的變遷，正推動旅遊市場的邏輯發生深刻轉變：從對傳統資源的爭奪，升級為對獨特場景的塑造和情感連接的營造。能否響應遊客對“片刻別處人生”的深切向往，已成為衡量旅遊產品與服務競爭力的新標尺。
- 2026-06-05 14:46:37
港股異動 | 兗礦能源(01171)再跌超5% 斥資164億收購電力資產 兩項標的收購價格均有所溢價
智通財經APP獲悉，兗礦能源(01171)再跌超5%，截至發稿，跌5.5%，報14.95港元，成交額6.09億港元。消息面上，兗礦能源公告，擬以164.15億元收購控股股東兩公司股權，一舉囊括火電、風電、光伏、儲能、售電全鏈條電力資產。值得注意的是，兩項標的收購價格均有所溢價。其中，山能售電溢價僅1.83%。核心標的新能源集團淨資產溢價109.81%，溢價金額高達81.49億元；較合併歸母淨資產增值59%，溢價約60億元。國聯民生證券指出，2025年新能源集團實現歸母淨利潤9.59億元，山能售電實現歸母淨利潤-80.96萬元，合計實現歸母淨利潤9.58億元，以164.15億元的收購對價測算，對應17倍PE；以2026年1月年化數據測算，新能源集團以及山能售電合計實現歸母淨利潤30.2億元，則測算收購對價僅對應5倍PE。且山能集團、兗礦香港對新能源集團做出業績承諾。
- 2026-06-05 14:46:11
港股異動 | 九龍倉集團(00004)跌超4% 美銀預期新政或影響香港大額物業成交 擔憂高端住宅需求放緩
智通財經APP獲悉，九龍倉集團(00004)跌超4%，截至發稿，跌4.42%，報20.72港元，成交額2577.12萬港元。消息面上，美銀證券研報指出，中國內地新的境外投資指引雖然並非直接針對房地產行業，但可能增加資金出境的難度與延遲，或會收緊香港市場流動性並抑制買家價格預期，尤其影響大額物業成交。美銀預期，今年餘下時間樓價升幅將會放緩，維持全年樓價升約10%的預測，但認為樓價升15%或更進取的預期不太可能實現。該行將九龍倉集團目標價下調9%至26港元，同樣憂慮高端住宅需求放緩。
- 2026-06-05 14:45:04
香港銀行公會孫煜：香港可成中亞企業人民幣融資樞紐 助力“一帶一路”高質量發展
智通財經APP獲悉，香港銀行公會主席、中銀香港副董事長兼總裁孫煜表示，隨香港行政長官李家超出訪中亞，見證中亞地區經濟蓬勃發展的活力與巨大潛力，為區域合作帶來新機遇。孫煜強調，香港作為全球最大離岸人民幣樞紐，擁有完善的人民幣金融基礎設施、流動性最充裕的離岸市場，以及涵蓋存款、債券、基金、衍生工具和支付結算等領域的全方位產品生態。中亞地區與中國雙邊經貿合作持續深化，而香港憑藉其獨特優勢，能夠為中亞企業提供高效的人民幣融資渠道，助力其優化貨幣組合、降低匯率風險，並深度融入高質量共建“一帶一路”。孫煜表示，香港將繼續發揮“超級聯繫人”角色，協助當地項目引入國際資金，推動可持續投資與經濟多元化發展。此次訪問標誌着香港與中亞在多個領域的合作全面啓動。此外，針對中亞豐富的礦產、天然氣及黃金資源，香港可利用其日益鞏固的大宗商品與黃金交易中心地位優勢，為中亞投資項目提供早期融資和供應鏈融資支持。
- 2026-06-05 14:42:28
華創證券：大麥娛樂(01060)主業穩健經營 打造全球領先的全產業娛樂生態平
智通財經APP獲悉，華創證券發佈研報稱，看好大麥娛樂(01060)及IP衍生業務高速增長，電影投資業務逐步修復。預計FY27-29財年營業總收入分別為94.50/109.44/123.11億元（原預測FY27-28財年收入為90.87/105.59億元），同比增長+18%/16%/13%；歸母淨利潤分別為10.25/11.67/13.28億元（原預測FY27-28財年歸母淨利潤為10.36/11.87億元），同比增長+45%/14%/14%。採用SOTP估值法進行分析，合計對應FY2027目標市值291億港元，對應目標價0.97港元。華創證券主要觀點如下：大麥GMV持續增長，IP衍生多元化佈局，電影業務盈利修復明顯分業務來看：1）演出內容與科技：營收22.76億元（yoy+11%）。演出票務方面，大麥平台演出票房GMV連續三年增長，FY2026提供票務服務超40萬場，為約5800場大型演出提供現場服務；現場娛樂內容部分，大麥積累了六大內容廠牌，成功主辦多場大型演唱會與音樂節，積極參與脱口秀、沉浸式等多元化內容的製作與運營。積極推進國際戰略，推出海外票務平台MAISEAT，開售項目數量與購票用户數快速增長；開展海外演出主辦與投資業務，推動GAI、趙露思等華語藝人全球巡演，並在重點市場與關鍵合作方、核心場館建立深度合作，獲得更多主辦與票務機會。2）IP衍生：營收21.70億元（yoy+60%），分部業績4億元（yoy+11%）。轉授權業務部分，簽約三麗鷗家族、吉伊卡哇、寶可夢等多個全球優質頭部IP，與野獸派、名創優品、泡泡瑪特等品牌商家合作多個授權項目；IP品牌零售部分，與合作版權方開設多家吉伊卡哇城市旗艦店及快閃店。3）電影內容與科技：營收21.78億元（yoy-20%），分部業績3.1億元（yoy+325%），主要由於對業務策略轉變。出品與主宣發《捕風追影》《驚蟄無聲》摘得暑期檔票房季軍和春節檔票房亞軍。4）劇集製作：營收14.01億元（yoy+142%），分部業績1.51億元（yoy+221%）。《以法之名》、《灼灼韶華》等多部高口碑劇集播出，儲備項目超20部。費用端管理費用15.02億元（yoy+21%），管理費用率19%，保持穩定，絕對值增加主要由於業務增長帶來人力與運營成本增加；財務淨收益2.46億元，包括利息收入及匯兑收益。堅持“內容+科技”核心戰略，打造全球領先的全產業娛樂生態平台1）演出內容與科技：整合票務市場資源，提升滲透率，藉助阿里生態優勢打通文娛上下游產業鏈，深化場館、文旅等多方合作構築壁壘。內容投資方面實現品類拓展、鏈路延伸與商業化賦能。強化垂類內容佈局，深耕脱口秀、體育、電競等細分賽道，確立大麥在垂直領域的平台首選地位。大麥國際將逐步探索美國、澳洲等更大市場，成為鏈接內容、藝人、主辦、場館、票務和用户的全球化現場娛樂服務平台。2）IP衍生業務：將持續堅持轉授權業務和to C零售業務雙管齊下的戰略方向，轉授權業務將持續擴大體量，依託已沉澱的資源與系統能力，保障上游IP的頭部性、獨家性、多元性與自有性，為中游to B轉授權業務與新增to C零售業務構築堅實護城河。3）電影業務：堅持低成本、高回報、精品化內容投入策略，積極應對當前電影市場整體壓力，《給阿嬤的情書》大爆有望給公司FY2027財年業績帶來增量。風險提示：內容政策發生變化風險，票房不及預期，影片定檔不及預期，現場演出進展不及預期，IP業務不及預期。
- 2026-06-05 14:41:39
港府委任香港貿發局成員 7月1日起生效
智通財經APP獲悉，香港政府6月5日公佈，再度委任陳淑玲和諸立力為香港貿易發展局(香港貿發局)成員，任期分別為一年及兩年，由2026年7月1日起生效。香港貿發局成員由香港財政司司長在行政長官授權下，根據《香港貿易發展局條例》(第1114章)第11(1)(d)條委任。由2026年7月1日起，香港貿發局成員名單如下：
- 2026-06-05 14:41:06
ETF異動 | 加密貨幣ETF延續跌勢 近期幣圈拋售潮持續 比特幣較歷史高點已腰斬
智通財經APP獲悉，加密貨幣ETF延續近期跌勢，截至發稿，嘉實以太幣(03179)跌7.62%，報3.88港元；博時以太幣(03009)跌7.54%，報1.25港元；華夏SOL(03460)跌6.16%，報2.62港元；嘉實比特幣(03439)跌2.88%，報7.595港元。消息面上，近期，加密貨幣連續多日下跌。行情顯示，截至發稿，比特幣失守6.2萬美元，24小時跌超4%；以太坊報1654.99美元，24小時跌超7%。值得注意的是，今年以來，比特幣累計跌幅接近30%，而從去年10月曆史高點12.6萬美元算起，比特幣已經累計下跌了50%。有分析認為，美國通脹數據回升，市場對美聯儲降息的預期持續延後，全球流動性收縮預期升温，而加密貨幣作為對利率高度敏感的資產，流動性收緊直接導致市場資金大幅流失，行情失去支撐。此外，市場長期以來的核心多頭信心出現明顯鬆動，Strategy做出近四年以來首次減持動作，疊加貝萊德加密貨幣ETF出現大規模資金流出，進一步引發二級市場機構逃頂恐慌。
- 2026-06-05 14:31:38
花旗：市場對可能限制生物製藥技術出口政策過度反應 提供買入良機
智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，在製藥/生物科技板塊的首選推薦為恆瑞醫藥(01276)、石藥集團(01093)、歌禮制藥-B(01672)及信達生物(01801)。該行認為，市場對可能限制生物製藥技術出口的政策出現過度反應，這為投資者創造了良好的買入機會。該行於6月4日(昨日)邀請了一位資深的製藥創新政策專家，舉辦專家電話會議。根據專家意見，當局已意識到產業的核心競爭優勢在於高效的臨牀驗證，而非技術發明本身，因此監管機構將繼續鼓勵合規的創新藥對外授權。更嚴格的監管措施僅針對極端的核心技術出口情況。專家亦指出，擁有離岸IP架構、離岸臨牀試驗數據，以及單一資產授權模式的企業將處於最佳定位。
- 2026-06-05 14:28:21
港股異動 | 九方智投控股(09636)逆市漲超9% 年內累計回購金額已達1.1億港元
智通財經APP獲悉，九方智投控股(09636)逆市漲超9%，截至發稿，漲7.08%，報27.84港元，成交額1.45億港元。消息面上，九方智投控股公告顯示，6月4日，公司回購13.77萬股，回購金額達361.59萬港元。今年以來，公司累計進行29次回購，合計回購350.79萬股，累計回購金額1.10億港元。值得注意的是，公司持續推進AI在投顧場景的落地，國盛證券認為，AI對九方智投至少承擔了三類作用：一是提升服務規模化能力，二是降低單位服務成本，三是強化合規風控能力。尤其在監管趨嚴背景下，證券投資諮詢行業未來的競爭，本質上將是“誰能在合規框架內更高效地提供高質量服務”。
