- 2026-02-26 22:15:40
博通(AVGO.US)押注3.5D/3D堆叠技术：剑指百万级AI芯片出货 2027年冲击数十亿美元规模
智通财经APP获悉，在人工智能算力需求持续攀升的背景下，博通(AVGO.US)正加速推进其新一代堆叠式AI定制芯片商业化进程。公司表示，基于这一堆叠封装技术，到2027年预计至少可销售100万颗芯片，潜在收入规模或达数十亿美元。博通定制芯片与产品营销副总裁Harish Bharadwaj在接受采访时表示，这一销售预期基于博通研发的3.5D/3D堆叠设计方案，将两块芯片裸片紧密叠加，从而显著提升芯片之间的数据传输速度，并在更低能耗下实现更高算力。该技术经过约五年时间持续打磨，已进入实质性落地阶段。目前，富士通已成为该技术的首个客户。Bharadwaj透露，富士通正在对工程样片进行测试，并计划于今年晚些时候量产基于该堆叠技术的芯片，用于数据中心，未来也可能拓展至超级计算机领域。富士通的这款芯片由台积电(TSM.US)代工制造，采用其2纳米制程与5纳米制程芯片进行融合封装。博通方面指出，预计到2027年累计销量达100万颗的芯片，并不仅限于富士通这一单一项目，还包括多款为其他客户开发的堆叠式芯片设计。Bharadwaj表示：“现在，几乎我们所有的客户都在采用这项技术。”与市场部分竞争对手不同，博通并不直接设计完整的AI芯片，而是与客户深度合作，参与从早期架构到物理版图落地的全过程。其合作对象包括谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)以及OpenAI的自研处理器。博通工程团队负责将概念设计转化为可由台积电等晶圆厂制造的芯片布局。在这一模式推动下，博通的AI芯片业务快速增长。公司预计，其AI芯片相关收入将在本财年第一财季同比翻倍，达到82亿美元。凭借定制化、高能效的解决方案，博通已成为英伟达(NVDA.US)和AMD(AMD.US)在AI算力领域的重要竞争者之一。从技术层面看，博通的堆叠方案允许客户灵活组合不同制程节点，由台积电在制造阶段完成上下芯片的融合封装。公司正在开发更多基于该技术的产品，计划今年下半年再交付两款相关芯片，并在2027年对另外三款产品进行工程验证。此外，博通工程师正探索更高阶形态，目标是实现最多八组双芯片堆叠的复杂设计。周四，芯片股普跌，博通(AVGO.US)跌超3%，美国超微公司(AMD.US)跌超2.4%，台积电(TSM.US)跌超1.7%，英伟达(NVDA.US)跌超2.5%。
- 2026-02-26 22:09:08
美股异动 | Q4营收超预期 IonQ Inc(IONQ.US)盘前大涨超15%
智通财经APP获悉，周四，IonQ Inc(IONQ.US)盘前大涨超15%，报38.69美元。消息面上，IONQ 2025财年Q4营收为6190万美元，同比增长429%;净利润为7.54亿美元。董事长兼首席执行官 Niccolo de Masi 表示，我很高兴地宣布，IonQ 的业绩再次大幅超出我们的营收预期范围，第四季度超出预期中值 55%，全年超出预期中值 20%。IONQ预计2026年第一季度营收将在4800万美元至5100万美元之间。该公司给出的2026年全年营收预期为2.25亿美元至2.45亿美元，中值为2.35亿美元。IONQ预计2026年全年调整后EBITDA亏损将在3.3亿美元至3.1亿美元之间。
- 2026-02-26 22:08:39
接棒“股神”首秀！阿贝尔迎来伯克希尔(BRK.A.US)年度股东信大考
智通财经APP获悉，伯克希尔哈撒韦(BRK.A.US)新任首席执行官格雷格·阿贝尔作为著名亿万富翁沃伦·巴菲特的继任者，面临诸多挑战。本周六，华尔街将看到他是如何应对伯克希尔独有的一个问题：备受期待的年度股东信。95岁的巴菲特于年初卸任首席执行官，结束了他长达六十年的职业生涯。在这六十年里，他将一家濒临破产的纺织公司转型为一家市值超过1万亿美元的企业集团，旗下拥有多家保险公司、BNSF铁路公司以及数十家能源、工业和零售企业。在仍担任董事长期间，巴菲特曾于去年11月表示他将"不再发声"，因为阿贝尔已接掌公司。巴菲特难以被效仿，63岁的阿贝尔也不会成为他的翻版。无论是在内布拉斯加州奥马哈举行的年度股东大会上与巴菲特一同应对提问，还是在2022年那封关于环境可持续性的信中——该信由巴菲特要求他撰写——阿贝尔在与投资者交流时，更多地关注伯克希尔业务的具体运作细节。他的信函或许也会如此，尽管可能不如巴菲特备受期待的年度演讲那样文采斐然。这封信提供了一个机会，展现伯克希尔哈撒韦未来的发展方向——甚至可能还会逐步削减其高达3817亿美元的现金储备。"沃伦·巴菲特堪称股东信撰写界的马克·吐温，"埃文·庞德尔说道。庞德尔是投资者关系公司Triunfo Partners的创始人，同时在南加州大学安纳伯格传播与新闻学院任教。"在伯克希尔，阿贝尔一直不是一个容易接近的人。年度股东信是他确立个人风格、语气和策略的绝佳机会。"阿贝尔于2000年加入伯克希尔，过去八年担任副董事长，负责监管数十家非保险业务。人们普遍认为他对伯克希尔有着深刻的了解，并致力于传承其企业文化。"管理层信誉一直是伯克希尔战略的重要组成部分，"密歇根大学罗斯商学院专攻金融传播的教授格雷格·米勒表示，"巴菲特的声名为公司的业务和决策带来了信誉。阿贝尔需要接手并延续这一传统。"股价表现落后伯克希尔第四季度和全年业绩将与阿贝尔的信函一同发布。2025年全年营业利润有望接近一年前创下的474.4亿美元的纪录。然而，自去年5月3日巴菲特宣布卸任计划以来，伯克希尔股价已下跌8%，而标普500指数上涨了22%。分析师长期以来一直认为现金积累会拖累业绩。伯克希尔已连续12个季度净卖出股票，并连续5个季度未进行股票回购。其股价约为账面价值的1.5倍。伯克希尔未立即回应置评请求。没有其他首席执行官的言辞——包括摩根大通(JPM.US)的杰米·戴蒙和贝莱德集团(BLK.US)的拉里·芬克——能像巴菲特的信那样被仔细解读。他自1978年以来写的每一封信都保存在公司网站上。巴菲特常采用一种平易近人的语气。2008年，他曾就导致美国房地产市场崩溃的金融过度行为写道："只有当潮水退去，你才会知道谁在裸泳。"即便如此，即便阿贝尔主要描写伯克希尔，他也可以将目光投向别处。"巴菲特的信件不仅仅关乎伯克希尔的经营状况，更关乎巴菲特如何看待这个世界。人们会想知道格雷格·阿贝尔如何看待这个世界，"米勒说道。"他必须在保持传承与确立自身地位之间谨慎把握平衡。"伯克希尔面临未解之谜阿贝尔的信或许可以解答其他一些尚未解答的问题。其中包括副董事长阿吉特·贾恩(Ajit Jain)现年74岁，巴菲特称其为"无可替代"的顶尖人才。在执掌伯克希尔保险业务数十年后，其留任期限仍受关注。伯克希尔哈撒韦公司目前尚未正式任命首席投资官以接替巴菲特。此前，巴菲特亲自掌管着该公司规模约3000亿美元的股票投资组合。在接任人选方面，泰德·韦施勒作为曾协助管理该投资组合的核心成员，具备胜任该职位的能力;同时，格雷格·阿贝尔也被视为潜在人选，甚至存在两人共同担任首席投资官的可能性。与此同时，减少现金的方案包括恢复股票回购或支付伯克希尔自1967年以来的首次股息。"格雷格会抓住机会——这是伯克希尔的标志性做法，"加州科斯塔梅萨市Check Capital Management的长期伯克希尔投资者史蒂文·切克表示。庞德尔表示，阿贝尔应该利用这封信来表明他对巴菲特价值观的坚持，一种注重长期股东价值的方法，以及他能在未来十年内执行的投资理念。这意味着他不仅仅是伯克希尔新任的场上指挥官。"追随巴菲特就像从汤姆·布雷迪手中接过橄榄球，"纽约州莱伊市加贝利基金的投资组合经理麦克雷·赛克斯说道，他指的是那位退役的橄榄球四分卫。"只要阿贝尔能够有效沟通，并给出清晰透明的业务反馈，他就能在建立股东信心方面做得很好。"
- 2026-02-26 21:53:05
美股异动 | Q4财报超预期缓解AI泡沫担忧 英伟达(NVDA.US)盘前涨近1%
智通财经APP获悉，周四，英伟达(NVDA.US)盘前涨近1%，报197.41美元。消息面上，英伟达再一次公布了堪称“炸裂”的业绩。财报显示，在截至1月25日的2026财年第四财季，英伟达营收同比增长73%，至创纪录新高的681亿美元，好于分析师普遍预测的659亿美元。按业务划分，数据中心业务(负责其行业领先的AI加速器和网络产品)第四财季营收同比增长75%至623亿美元，同样创纪录新高，好于分析师普遍预测的604亿美元。盈利方面，在Non-GAAP会计准则下，营业利润同比增长81%至461亿美元，净利润同比增长79%至396亿美元。调整后的每股收益为1.62美元，好于分析师普遍预测的1.53美元。分析指出，英伟达第四财季总营收与数据中心营收双双超预期并创新高，毛利率随着新一代架构Blackwell芯片的生产爬坡继续改善，且在未计入部分中国市场收入的情况下对2027财年第一财季的指引更强劲，强化了AI算力需求韧性的叙事，有助于缓解市场对AI投资泡沫的担忧。财报发布后，高盛重申对英伟达的“买入”评级并看涨至250美元。受超大规模云厂商资本支出增加、AI初创企业融资落地及新架构技术领先三大催化剂驱动，英伟达跑赢大盘路径清晰。
- 2026-02-26 21:45:00
英伟达(NVDA.US)“史上最强”财报遭遇冷待：780亿指引远超预期，市场为何还在担忧？
智通财经APP注意到，英伟达(NVDA.US)第四季度财报不仅以显著优势超越预期，其业绩指引甚至让最看涨的分析师也感到意外。由黄仁勋领导的这家公司预计下一季度销售额将达到780亿美元，远高于华尔街728亿美元的预测。然而，该公司股价周四盘前交易中仅上涨约1%。华尔街分析师认为股价还有更多上涨空间：只是需要更多时间。摩根大通分析师哈兰·苏尔在给客户的报告中写道："英伟达显然在内部及其庞大供应链的各个环节都火力全开，在继续提升Blackwell平台(GB200+GB300)产量的同时，也在为其Vera Rubin平台的即将上量(计划在2026年下半年)做准备。即便如此，股价反应表明投资者仍不满足，我们认为这与英伟达数据中心业务在2027日历年增长轨迹的持续不确定性有关，考虑到其主要客户(美国五大超大规模企业的资本支出总额预计在2026日历年同比增长约70%至6500亿美元以上)大幅扩张的资本支出预算以及显著压缩的自由现金流状况。但退一步看，该股在财报电话会议前的交易价格约为华尔街2027日历年预期每股收益的19倍，在我们看来，英伟达就像一根被压紧的弹簧，在这份业绩公布后绷得更紧了。"小摩给予英伟达"增持"评级，并在业绩公布后将目标价从250美元上调至265美元。摩根士丹利分析师约瑟夫·穆尔持有类似看法，他对股价的平淡反应感到"惊讶"，因为这份业绩是"半导体行业历史上规模最大、最纯粹的超预期且上调指引"。大摩给予英伟达"增持"评级，并将目标价从250美元上调至260美元。穆尔在给客户的报告中写道："我们仍要强调，长期前景也相当不错，尽管承认明年的增长在一定程度上仍将由资本市场驱动。"他补充说，关于超大规模企业自由现金流的疑问可能是市场反应平淡的部分原因，但这可能通过提高token货币化程度得到缓解。穆尔继续说道，"LLM前沿模型开发者呼吁到2029年实现数百千兆瓦的计算能力，""为此买单将具有挑战性，但我们继续指出，所需计算需求主要是为了管理推理/token的增长，而非用于理想化的训练集群。英伟达相信，现金问题将通过AI工厂的现金流远优于预期得到解决——但这反过来又需要token货币化也优于预期。虽然我们不会盲目相信最乐观的五年展望，但我们确实继续认为，目前强劲的需求水平没有任何暂停的迹象。"加拿大皇家银行资本市场分析师斯里尼·帕朱里表示，市场反应平淡表明市场对"营收增长势头见顶"存在担忧，但增长不太可能大幅放缓。"虽然同比增速最终会从当前(70%+)水平放缓，但我们预计强劲的两位数增长将持续到2027日历年，"帕朱里写道。"我们的基本假设是超大规模企业资本支出将逐步放缓，我们认为这在很大程度上已经被估值所反映。"该行重申了对英伟达的"跑赢大盘"评级，并将目标价从240美元上调至250美元。其他半导体分析师在内的其他人士也持类似看法。"资本支出增长水平使得英伟达的业绩很可能再次带来惊喜，""我认为本季度恰恰证明了这一点。大型科技公司现在占数据中心收入组合的比例略高于50%(抢占了部分份额)，这也表明其他收入来源仍然健康。智能体AI的采用正在快速加速，这是目前AI推广阶段硬件需求最切实的驱动力。"
- 2026-02-26 21:27:11
比特币暴跌重创基本面！特朗普家族支持的American Bitcoin(ABTC.US)由盈转亏
智通财经APP获悉，在全球加密货币资产领域大幅走弱之际，获得美国总统唐纳德·特朗普两名儿子大举支持，并且获得总统特朗普本人持股的American Bitcoin(ABTC.US)周四公布的业绩显示该公司由盈转亏，在第四季度意外出现亏损。市场对人工智能股票估值过高以及“AI颠覆一切”的极度担忧与恐慌情绪，以及对美联储2026年降息时点和幅度的不确定性，令加密货币以及高估值科技股、高收益率公司债等众多风险资产承压，拖累比特币跌至季度最低点，也让许多所谓的数字资产储备(DAT)公司处境不稳。American Bitcoin是全球最大规模加密货币的先锋矿商，会在溢价时出售所挖掘的比特币资产，或持有它以等待价格上涨。然而，在所业绩报告显示的第四季度内以及业绩展望所显示的今年第一季度，加密货币领域可谓遭遇大规模抛售，比特币在这短短三个月内暴跌近23%。该公司第四季度录得5,945万美元净亏损，作为对比，上年同期为盈利约348万美元。该公司在上一季度也曾录得显著盈利。此外，American Bitcoin报告称，截至12月31日的三个月总体营收为7,830万美元，而上年同期为6,420万美元，并且不及华尔街分析师们们此前预期的营收中值——即7,960万美元预期。此外，该公司第四季度的经营亏损约1.046亿美元，而2025年Q3实现营业利润719.9万美元;调整后EBITDA为亏损7761.7万美元，而2025年Q3则实现利润约为2765.3万美元。自去年10月突破125,000美元创下历史最高点位以来，比特币经历了一波急剧抛售，而这轮下跌趋势延续到了新的一年。按年初至今计算，这一全球最大市值的加密货币已大幅下跌27%，并较10月的历史最高点大幅回落50%。比特币似乎正在经历一次“叙事压缩”式的身份认同与牛市信仰崩塌危机——价格回撤并非唯一问题，更关键在于其价值支柱长期依赖的几套主叙事(避险、支付、投机)在同一时间被削弱。尤其讽刺的是，这发生在比特币“看似已经赢了”的阶段：监管更友好、机构参与更深、华尔街工具(如现货ETF)更完善，但这些并未阻止市值大幅缩水，反而让市场开始重新追问：当上涨不再是默认结果时，它还能靠什么吸引新增资金与长期配置?该加密货币公司运营工业规模的挖矿业务，主要依赖Hut 8提供的基础设施，以远远低于当前市场价格的成本生产/挖掘出比特币。类似Strategy以及American Bitcoin这类加密货币储备类公司的股票通常会与代币价格同步波动，因为价格变动会直接影响其储备资产的价值，并且加密货币储备类公司涨跌幅往往较代币波动更大。American Bitcoin由特朗普之子埃里克·特朗普共同创立，而美国总统唐纳德·特朗普是该公司的股东。过去12个月里，该公司股价已下跌近22%。加密货币储备类公司股价若持续承压，可能会使这些公司更难以筹集额外资本，从而更难以算力支出巨大的工业化设备大规模开采出更多加密代币，而这正是其商业模式的核心。不过，埃里克·特朗普在一份声明中表示，概公司目前持有超过6,000枚比特币，高于2025年年末持有的5,401枚，并且持有成本处于积极区间——称其在Q4“以较现货购买价格53%的折价挖到了一些比特币”。算力/设备方面，截至2025年12月31日，装机容量约25.0 EH/s，约78,000台ASIC，平均机队效率约16.3 J/TH。
- 2026-02-26 21:21:47
爱奇艺(IQ.US)发布2025Q4及全年财报：Q4收入同环比双增，2026年夯实主业、发力新兴业务和AI
智通财经APP获悉，2月26日，爱奇艺（IQ.US）发布截至2025年12月31日未经审计的第四季度及全年财报。全年总收入272.9亿元人民币，Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润6.4亿元，连续四年运营盈利。其中，第四季度爱奇艺总收入67.9亿元，实现同环比双增长。Non-GAAP运营利润为1.4亿元。 2025年爱奇艺高品质内容接连涌现，云合年度剧集总有效播放市占率稳居第一，全年共有5部剧集的爱奇艺内容热度值（以下简称“内容热度值”）破万。爱奇艺IP 系列化开发也在这一年实现标志性突破，从打造单一爆款到升级为构建覆盖多元内容形态与场景的长青IP矩阵。《唐朝诡事录之长安》内容热度值破万的同时，“唐诡”IP也发展成为集长剧、中剧、短剧和线下体验为一体的IP多元开发典范。夯实国内主业的同时，新兴业务中的海外业务在2025年释放强劲增长潜力，成为可持续、规模化发展的“第二增长曲线”：海外全年会员收入同比增长超30%，下半年会员收入同比增速提升至40%，全年会员规模创新高。爱奇艺正在通过体验业务构建多元娱乐生态，打造可创造长期价值的新引擎：2025年IP消费品业务从单一IP授权模式升级为“自营+授权”并行模式；首个爱奇艺乐园2026年2月8日在扬州开门营业，游客反响热烈。爱奇艺创始人、首席执行官龚宇表示：“第四季度，以IP为核心的策略巩固了平台的用户活跃度与市场领先地位，推动财务表现向好，实现总收入同环比双增长。进入2026年，我们将通过提升内容品质，加强会员及广告业务，来夯实国内主业；加速突破海外业务和体验业务；利用AI打造充满活力的内容生态，并通过补充AIGC内容让生态更丰富多元。”核心内容赛道保持领先 IP系列化开发获口碑商业回报双丰收内容是爱奇艺发展的基石。长剧集方面，第四季度优质内容持续涌现，爱奇艺稳居云合剧集总有效播放市占率第一，IP系列化开发迎来突破。《唐朝诡事录》成为首个连续两季作品内容热度值破万的IP，《唐朝诡事录之长安》在2025年新上线剧集中广告收入表现第一，会员收入表现第二。短剧《唐诡奇谭之长安县尉》和《唐诡奇谭之九重楼》接连刷新短剧内容热度值记录。两部短剧首周观众中，均有超70%看过该系列长剧，显示多样化的内容形态有效延展了IP生命周期。2026开年，警匪刑侦剧《罚罪2》内容热度值破万，“罚罪”成为爱奇艺第二个两季内容热度值均破万的系列化IP。电影方面，爱奇艺出品的院线电影《捕风追影》热度从线下延伸到线上，位列第四季度爱奇艺电影热度值第一；《运钞大劫案》创下爱奇艺网络电影内容热度值新高；《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《奇遇》《轻于鸿毛》等多类型院线影片四季度上线播出。优秀电影作品共同带动爱奇艺电影云合总有效播放市占率连续16个季度排名第一。综艺方面，综N代和创新综艺均表现不俗。《你好种地少年3》内容热度值创系列新高；四季度上线的全新综艺《宇宙闪烁请注意》,内容热度值破8300。云合数据显示，2025年爱奇艺有3档综N代进入网综累计有效播放霸屏榜TOP10；新综艺累计有效播放TOP3中，爱奇艺占2席。2026年爱奇艺将继续深化对综N代的长线运营并探索创新IP。其他内容方面，爱奇艺短剧储备已达2万部，其中免费内容占比超过70%。自制短剧累计上线超过150部，第四季度对会员收入、发行收入的贡献创新高。2026年短剧将聚焦自制内容的精品化和创新，同时提升内容的运营和商业化能力。平台布局以免费内容为核心的漫剧业务，目前爱奇艺漫剧内容储备超1万部，用户规模和播放时长快速增长。新一年，爱奇艺动漫将大幅扩充自制国漫矩阵；少儿频道在确保覆盖头部版权IP的同时，将提升自制规模，并拓展AI动画内容。高品质多元化内容的持续供给，带动第四季度爱奇艺总收入实现同环比双增长。其中，会员服务收入41.1亿元。“加更礼免费看”等权益有效带动了星钻会员订阅与升级。主推年卡的节庆促销和联名卡等举措提升了会员留存。当季 “2025爱奇艺尖叫之夜”等5场VIP会员专属活动有效提升了会员价值感知。会员服务之外，第四季度在线广告服务收入13.5亿元，环比增长9%。其中，品牌广告收入同环比双增长，综艺和剧集的广告收入均实现同比两位数增长。效果广告收入实现环比增长，通过部署自研AI大模型用于规模化广告投放，提升广告转化率。当季，内容发行收入7.9亿元，其他收入为5.5亿元。海外业务增长提速 体验业务开启规模化运营爱奇艺代理首席财务官曾颖表示：“我们正在通过新兴业务打造新的增长引擎。海外业务保持强劲增长势头，四季度收入表现创新高。此外，首家爱奇艺乐园近期正式开业，收获积极反馈，成为体验业务发展的重要里程碑。我们期待这些新兴业务为公司创造长期价值。”作为爱奇艺的“第二增长曲线”，海外业务第四季度保持强劲增长。会员收入同比增长40%，其中巴西、墨西哥和印尼市场表现尤为亮眼，会员收入同比涨幅均超80%。大陆内容海外影响力继续攀升并带动收入同比显著增长。《双轨》作为2025年爱奇艺国际版热播期表现最佳大陆剧集，不仅斩获14个市场热度榜第一，在泰国、马来西亚和新加坡的谷歌趋势表现均领先同品类作品。该剧集的衍生综艺《泰甜啦》成爱奇艺国际版2025年最受欢迎的华语综艺之一。短剧方面，《九重春色锁千岁》《十分野》《盛夏芬德拉》等得到海外用户青睐，带动短剧在海外会员收入的贡献创新高。本土化内容制作提速，深受当地用户欢迎：自制剧《监所男子囚生记》成为2025年爱奇艺国际版表现最好的台剧，12月首播韩剧、泰剧、英语剧、印尼剧等五部本土自制短剧，收获高人气。爱奇艺海外业务总裁杨向华在当天的财报电话会上表示， 2026年海外业务整体策略是实现收入继续高比例增长。以大陆剧集为核心同时加大泰国、马来西亚、印尼本土内容的自制与采购，并通过艺人出海等市场活动宣推内容，增强爱奇艺在国际市场的品牌影响力。依托丰富的IP资产，爱奇艺正以IP消费品和爱奇艺乐园为核心，将体验业务打造成可持续增长的新引擎。第四季度，IP消费品自营业务稳步推进，《赴山海》等卡牌热销。在IP 授权业务上，《唐朝诡事录之长安》在食品饮料、美妆、潮玩等多品类合作中表现突出；《天地剑心》创下热播期IP授权消费品销售额新高。2026年，爱奇艺在巩固授权业务的同时，将重点拓展自营IP消费品业务，把卡牌业务的成功经验复制到谷子、潮玩等更多品类。爱奇艺乐园采取轻资产运营模式，收入主要来自门票销售和园内消费。相较传统主题公园，爱奇艺乐园通过将IP与AI、XR等前沿技术结合，更灵活高效地为用户带来沉浸式体验。2月8日正式营业的扬州爱奇艺乐园游客反响热烈，年内预计还有位于开封、北京的两家爱奇艺乐园相继开业，乐园业务将迈入规模化运营。AI 引领内容制作与体验变革 构建AIGC内容生态AI 正在成为爱奇艺重构内容创作与用户体验的关键力量。过去几个月全世界AI大模型的发展，让爱奇艺清晰地认识到影视内容制作产业将在未来1-3年内发生颠覆式的变化。龚宇表示，视频大模型显然大幅降低长视频制作的成本，缩短制作时间，降低创作门槛，让更多创作者进入长视频制作行业，最终使得长视频的数量和质量大幅提升，这对爱奇艺这样的长视频媒体平台来讲非常利好。目前，除了漫剧本身就是AI原生内容，儿童动漫、短剧现在已经被验证可由AI直接生成，制作成本降至传统制作方式的十分之一甚至更少；传统的网络电影、动漫、纪录片等也正大量使用AI去制作；真人院线电影、真人剧集和综艺节目现在也开始用AI技术降低成本。“我们预估2-3年内出现AI主导生成的商业大片。”龚宇说。爱奇艺正在研发AI智能体平台“纳逗Pro”，将全球领先的基座模型与爱奇艺在专业内容制作领域的深厚经验相结合，从脚本评估到最终生成，全面优化制作流程。目前，纳逗Pro处于封闭测试中，已在电影、剧集、动画等各类专业内容领域，为内部团队及核心合作伙伴提供支持。在用户体验方面，角色互动智能体 “桃豆世界”截至四季度已有1700多个角色，通过对话、同人内容创作和虚拟社交为用户打造沉浸式情感体验，延展了IP长尾价值。2025 年“桃豆世界”收入同比大幅增长。创新是爱奇艺业务发展的核心。仅过去一年，爱奇艺新申请专利近千项，其中大部分涉及AI技术创新。截止2025年末，爱奇艺累计申请专利总数超过12000项，跻身中国企业有效发明专利百强榜第72位。龚宇表示， 2026年爱奇艺将专注实现三大核心战略目标：通过提升自制内容品质、夯实会员与广告业务来实现国内主业稳固发展；保持海外业务及体验业务强劲增长，打造更坚实的长期发展引擎；为赢得先机，爱奇艺计划大力构建充满活力的AIGC生态系统，媒体平台的模式也将从中心化向非中心化转移，具体举措将在今年4月的爱奇艺世界·大会上公布。
- 2026-02-26 21:00:44
业绩缩水仍“抢手”：华纳兄弟(WBD.US)Q4营收利润双降，派拉蒙和奈飞竞购角力持续升温
智通财经APP注意到，华纳兄弟探索公司(WBD.US)第四季度的销售额和利润均有所下降。这进一步凸显了这家媒体巨头在权衡竞争对手提出的收购要约时所面临的严峻挑战。财报显示，华纳兄弟Q4营收同比下降5.6%至94.6亿美元。调整后 EBITDA 缩减至22.2亿美元。尽管如此，这两项数据均优于华尔街的预期。每股亏损为0.10美元，上年同期每股亏损为0.20美元。受广告销售和发行收入下降的影响，华纳兄弟旗下包括CNN、TNT和HGTV在内的电视网络业务营收下降12%至42亿美元。调整后EBITDA下降27%至14.1亿美元。华纳兄弟制片厂部门报告营收下降13%至31.8亿美元，低于华尔街预期的33.7亿美元。电影、电视节目和视频游戏的收入均有所下降，利润则下降了23%。流媒体业务销售额增长5%至27.9亿美元，这部分得益于广告业务的增长，而利润则略有下降。HBOMax等服务在本季度新增了350万订阅用户，使全球总订阅人数达到1.316亿。上述业绩发布之际，一场针对这家好莱坞标志性制片厂的激烈竞购战正处于白热化阶段。派拉蒙天舞(PSKY.US)在过去一周将其对华纳兄弟的报价提高至每股31美元，意在阻挠该公司目前与奈飞(NFLX.US)达成的交易。华纳兄弟目前正在权衡这一新报价是否优于现有的交易方案(即以每股27.75美元的价格将其制片厂和HBOMax业务出售给奈飞。如果董事会支持派拉蒙的新报价，奈飞将有四天时间做出回应——加价或放弃。在本赛季，由于美国职业篮球联赛(NBA)与华特迪士尼、康卡斯特及亚马逊签署了新协议，华纳兄弟失去了NBA的美国媒体版权，这一变动打击了其电视收视率。根据与奈飞达成的交易条款，该公司计划在第三季度将其有线电视网络分拆为一个独立的实体。华纳兄弟探索公司是四年前合并的产物。该公司一直在努力与包括奈飞在内的流媒体对手竞争，并试图扭转传统有线电视业务受众减少的颓势。由于公司背负超过320亿美元的债务，其股价长期低迷，但自去年9月派拉蒙表示出收购意向以来，股价已回升了130%。
- 2026-02-26 20:59:30
美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，美伊核谈之际市场情绪整体谨慎
1. 2月26日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.12%，标普500指数期货涨0.08%，纳指期货涨0.02%。2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.46%，英国富时100指数涨0.19%，法国CAC40指数涨0.92%，欧洲斯托克50指数涨0.37%。3. 截至发稿，WTI原油跌1.90%，报64.18美元/桶。布伦特原油跌1.36%，报69.73美元/桶。市场消息伊美第三轮谈判暂停，将于晚些时候恢复。据伊朗媒体以及阿曼方面确认，伊美在瑞士日内瓦举行的新一轮间接谈判暂停，计划于当天晚些时候继续进行。阿曼方面表示，今日在日内瓦交换了富有创意且积极的方案，希望美伊谈判能取得更多进展。据报道，一辆据信载有美国外交官的车队已离开日内瓦的阿曼外交官官邸——该处正是间接谈判的举行地。国际油价受此影响大幅下跌，WTI原油跌1.90%，报64.18美元/桶。股市暴跌54%、滞胀来袭?美联储模拟AI泡沫破裂极端情景。每年美联储都会制定一个“严重不利情景”来对金融体系进行压力测试。以下是 2026 年的严重不利情景：美联储 2026 年的严重不利情景设定为：由于风险偏好突然下降，引发全球性严重经济衰退，导致风险资产价格大幅下跌、无风险利率下降以及金融市场高度波动。在该情景的前三个季度中，股市下跌约 54%，同时美国市场波动率指数(VIX)飙升，并在第二季度达到 72% 的峰值。这些条件还导致企业债券利差扩大至 5.7 个百分点的水平。随之而来的混乱抑制了家庭对商品和服务的需求，并促使企业大幅削减就业和投资，经济和资产价格从中恢复缓慢。标普500对冲成本飙升!投资者疯狂买入看跌期权，策略师呼吁“在恐惧中贪婪”。标普500指数在过去近四个月的时间里一直处于区间震荡态势，投资者正不惜支付高溢价，以防范指数下一次大级别波动是向下破位的可能性。然而，对于越来越多的策略师而言，这种悲观情绪恰恰是预示行情将反转上升的理由。市场情绪的变化(尤其是在散户群体中)发生在这样的背景下：今年以来标普500指数大部分时间在7000点下方反复震荡，打破了即将向上突破的预期。市场停滞自有其原因：人工智能工具已引发多个行业的大规模抛售，贸易政策依然不明朗，地缘政治紧张局势居高不下。史上最卷!美企债一级市场“抢破头” 巴克莱指数揭示竞争空前白热化。巴克莱银行指出，美国企业债的强劲需求正推动一级市场呈现有史以来最激烈的竞争态势，同时带动二级市场交易活跃度显著提升。根据巴克莱自主编制的竞争指数(对标市场常用的赫芬达尔-赫希曼指数，用于衡量市场集中度与竞争程度)，美国高评级债及垃圾债市场的竞争激烈程度，已超过2017年以来任何时期。巴克莱策略师周三发布报告称，2025年上半年，高评级债市场竞争强度较2017年高出15%，垃圾债市场则高出约30%。2017-2025年间，规模超10亿美元的高评级债竞争强度提升约30%，规模超7.5亿美元的高收益债竞争强度提升26%。个股消息英伟达(NVDA.US)“炸裂”财报未能推动科技股进一步走高。英伟达第四财季营收同比增长73%，至创纪录新高的681亿美元，好于分析师普遍预测的659亿美元。盈利方面，营业利润同比增长81%至461亿美元，净利润同比增长79%至396亿美元。调整后的每股收益为1.62美元，好于分析师普遍预测的1.53美元。更令投资者感到鼓舞的是，英伟达还给出了超出预期的2027财年第一财季业绩指引。英伟达预计，第一财季营收为780亿美元，大幅超出分析师普遍预测的728亿美元。英伟达公布强劲业绩后，盘前上涨1.07%，但市场对其销售前景仍存疑虑。美股七巨头其余个股普遍走低。赛富时因增长指引不温不火，股价下挫2.1%。百度(BIDU.US)第四季度总收入327亿元，环比增长5%。百度第四季度总收入为人民币327亿 元(46.8亿美元)，环比增长5%，主要是由于百度核心AI新业务的增长。经营利润为人民币15亿元(2.12亿美元)及经营利润率为5%。非公认会计准则下经营利润为人民币30亿元(4.24亿美元)及非公认会计准则下经营利润率为9%。归属百度的净利润为人民币18亿元(2.55亿美元)，百度的净利润率为5%及每股美国存托股稀释收益为人民币3.71元(0.53美元)。非公认会计准则下归属百度的净利润为人民币39亿元(5.59亿美元)，百度的非公认会计准则净利润率为12%及非公认会计准则下每股美国存托股稀释收益为人民币10.62元(1.52美元)。爱奇艺(IQ.US)Q4总收入同环比双增长，连续四年运营盈利。爱奇艺2025年全年总收入272.9亿元人民币，其中会员服务收入168.1亿元，在线广告服务收入51.9亿元，内容发行收入25.0亿元，其他收入27.9亿元。Non-GAAP(非美国通用会计准则)运营利润6.4亿元，连续四年运营盈利。第四季度爱奇艺总收入67.9亿元，实现同环比双增长，其中会员服务收入41.1亿元，在线广告服务收入13.5亿元，内容发行收入7.9亿元，其他收入5.5亿元。爱奇艺已连续四年实现运营盈利。2025全年Non-GAAP运营利润为6.4亿元。其中，第四季度Non-GAAP运营利润为1.4亿元。赛富时(CRM.US)财报超预期却遇股价重挫，平淡销售指引加剧AI时代竞争忧虑。赛富时预计截至2027年1月的财年营收约为460亿美元。这一预测虽然与分析师的预期基本持平，但未能激发市场热情。截至1月31日的第四季度，赛富时营收为112亿美元，同比增长12%，略高于市场预期的111.8亿美元，并创下两年来最快增速。剔除部分项目后的每股收益为3.81美元，远超市场预期的3.04美元。尽管面临市场担忧，赛富时对短期前景仍给出了乐观指引。公司预计第一财季营收为110.3亿至110.8亿美元，调整后每股收益为3.11至3.13美元，均高于分析师预期。同时，公司预计全年营收增长率为10%至11%，并预期下半年“有机增长将重新加速”。Snowflake(SNOW.US)营收指引超预期，AI需求增长难掩市场担忧。Snowflake预计截至2027年1月31日的财年产品营收将达到56.6亿美元，高于分析师平均预期的55.0亿美元。公司对第一季度的产品营收预测也超出市场预期，预计在12.6亿至12.7亿美元之间，而分析师此前预计为12.3亿美元。目前，企业客户正越来越多地将工作负载迁移至云端，并加大投资以开发AI应用，这为Snowflake等公司带来了持续增长动力。市场对传统软件企业能否在AI时代保持增长动力的担忧情绪依然笼罩。截至1月31日的第四季度，Snowflake产品营收同比增长约30%，达到12.3亿美元，超出预期的11.8亿美元。C3.ai(AI.US)Q3业绩及Q4指引均远逊于预期，拟裁员近四分之一。企业级人工智能软件公司C3.ai公布的第三财季业绩及第四财季指引均逊于市场预期，并宣布裁员近四分之一。C3.ai第三财季营收同比下降46%至5330万美元，较分析师普遍预期的7591万美元低30%;订阅收入总计4820万美元，占总营收的90%。调整后每股收益为-0.40美元，不及分析师普遍预期的-0.29美元。C3.ai给出的业绩指引同样令投资者失望。该公司预计，第四财季营收为4800万美元至5200万美元，预测区间中值5000万美元远低于分析师普遍预期的7770万美元。该公司还预计，2026财年全年营收为2.467亿美元至2.507亿美元，低于之前预计的2.895亿美元至3.095亿美元。携程集团(TCOM.US)发布2025全年业绩，归母净利润332.94亿元，同比上升95.08%。携程2025全年净营业收入为人民币624亿元(单位下同)，同比上升17%;归属携程集团有限公司净利润332.94亿元，同比上升95.08%;每股普通股基本收益50.62分。2025年全年，住宿预订营业收入为261亿元，同比上升21%。住宿预订营业收入占2025年合计营业收入的42%。2025年全年，交通票务营业收入为225亿元，同比上升11%。交通票务营业收入占2025年合计营业收入的36%。2025年全年，旅游度假业务营业收入为47亿元，同比上升8%。旅游度假业务营业收入占2025年合计营业收入的7%。北美失血、电动转型受挫：Stellantis (STLA.US)创纪录减值后深陷亏损。Stellantis在去年下半年陷入亏损。此前，这家汽车制造商缩减了电动汽车转型计划，从而引发了一波减值和费用支出。在截至 12 月的六个月里，Stellantis调整后经营亏损为 13.8 亿欧元(16 亿美元)。该公司表示，负面业绩的大部分与北美业务有关，该地区的亏损额达 9.41 亿欧元。财报显示，Stellantis在2025年营收为1535亿欧元，较2024年下降2%，主要原因是汇率不利因素以及2025年上半年净价格下降。2025年下半年营收为792亿欧元，同比增长10%。2025年全年净亏损为223亿欧元，其中下半年亏损达201亿欧元。Azure遭反垄断调查，微软日本负责人强调合规运营。微软日本分公司负责人表示，微软公司(MSFT.US)正配合日本反垄断监管机构调查，以回应关于Azure云服务可能存在反竞争行为的审查。此前有报道指出，日本公平交易委员会正调查微软是否通过限制其软件仅能在Azure平台运行的方式，阻碍客户选择其他竞争对手的云服务。微软日本总裁津坂美纪周四表示："日本是微软最重要的战略市场之一，我们的一切业务都秉持诚信原则运营。我希望这能体现在日常的市场实践中。"她拒绝就调查细节作进一步评论。重要经济数据和事件预告北京时间21:30：美国截至2月21日当周初请失业金人数(万)。次日北京时间凌晨05:30：美国截至2月25日美联储资产负债表(万亿美元)北京时间23:00：美联储理事鲍曼就审慎监管机构最新动态在美国参议院金融、住房和城市事务委员会听证会上作证词陈述。待定 美国和伊朗在日内瓦举行新一轮谈判。业绩预告周五早间：财捷(INTU.US)、戴尔(DELL.US)、MP Materials(MP.US)
- 2026-02-26 19:51:31
Azure遭反垄断调查 微软日本负责人强调合规运营
智通财经APP获悉，微软日本分公司负责人表示，微软公司(MSFT.US)正配合日本反垄断监管机构调查，以回应关于Azure云服务可能存在反竞争行为的审查。此前有报道指出，日本公平交易委员会正调查微软是否通过限制其软件仅能在Azure平台运行的方式，阻碍客户选择其他竞争对手的云服务。微软日本总裁津坂美纪周四表示："日本是微软最重要的战略市场之一，我们的一切业务都秉持诚信原则运营。我希望这能体现在日常的市场实践中。"她拒绝就调查细节作进一步评论。津坂指出，面对人口老龄化和人口萎缩的挑战，日本有望从人工智能应用中显著受益，但"变革中的人文关怀"仍是该国推进转型的关键瓶颈。她强调："若不转变工作模式，我们仍会重复召开同样的会议、使用同样的PDF和PPT等传统工具。"不过，这位高管对日本人工智能普及速度表达了"非常满意"的态度。她表示："相较于以往技术革命的滞后状况，此次日本虽稍有落后，但差距并不算大。"她进一步补充道："我观察到明显的增长迹象——企业与个人正在主动拥抱变化，积极采用新技术，这种动态发展让我对未来充满信心。"据了解，此次调查的争议焦点在于微软的软件授权机制。监管机构怀疑微软对在竞争对手平台上运行Windows或Microsoft 365软件的企业征收了不合理的“附加费”，或者设置了极高的技术壁垒，使得客户在非Azure平台上运行微软产品时的成本显著上升。这种被称为“软件捆绑”或“限制性授权”的做法，被认为涉嫌违反日本《反垄断法》中关于“排除竞争对手”和“干扰交易对手”的相关规定。若相关指控属实，微软可能面临巨额罚款及强制性的业务结构调整。此外，日本是亚洲仅次于中国的第二大经济体，是微软在全球客户争夺战中击败亚马逊AWS和谷歌云等巨头的关键市场。2024年，微软宣布将在未来两年内投资约29亿美元，以加强其在日本的人工智能和云计算基础设施建设。日本公平交易委员会此次出手并非偶然，而是对全球范围内针对大型科技巨头“供应商锁定”行为监管趋势的积极响应。监管机构担心，如果微软利用其软件授权优势变相强制用户绑定Azure服务，将严重损害云市场的自由竞争，并推高企业数字化转型的长期成本。因此，日本反垄断监管机构正采取日益强硬的措施，遏制其认定美国大型科技公司日益扩张的寡头垄断态势，此举与海外监管机构立场形成协同。随着欧盟与美国此前已对类似的捆绑行为展开深入审查，日本此次高调介入意味着全球主要经济体对云基础设施公平准入的共识正在加强。值得一提的是，日本公平交易委员会去年曾向谷歌(GOOGL.US)发出停止令，指出该安卓软件提供商曾要求商业合作伙伴优先推广其智能手机应用，涉嫌滥用市场支配地位。随着生成式人工智能的迅猛发展，云服务市场预计将加速扩张——该技术高度依赖高性能服务器集群的支撑。尽管日本本土拥有数据中心运营商(政府正通过扶持这些企业强化国家网络安全体系)，但与全球多数国家类似，其本土云服务市场的主导地位仍被美国供应商牢牢占据。研究机构IDC预测，到2029年日本云计算市场规模将达19万亿日元(约合1210亿美元)，相当于2024年总额的近两倍。与此同时，日本公平交易委员会已明确表态，希望在市场需求即将激增的关键窗口期，确保市场竞争环境维持公平有序状态。
